第11章  实践见真功

5个竞争分析案例

仅是讲述理论远远不够，

要寻找护城河，发现绩忧股。

5个经典选股案例，

逐一剖析经济护城河的全部真谛。

无论是在本科还是研究生阶段，我都是一个不折不扣的理论者。但如果没有确切可见的实例，任何抽象概念都会变成耳边风。读研究生时，我曾经对政治科学非常感兴趣。不过，尽管熟读马克斯·韦伯、卡尔·马克思和埃米尔·涂尔干的政治巨作，但说句实话，我对他们并不感兴趣（当然不包括约瑟夫·熊彼特的《创造型毁灭》）。相比而言，我更喜欢引用大量证据，用日常生活中的故事来诠释某一主题或理论的著作。我从来就不是一个喜欢数字的人，但把自己定位成一个彻头彻尾的证券分析师，的确是一个不错的开端。

在本章里，我想通过5家公司的实践经历，逐一剖析经济护城河的全部真谛。我们毕竟要通过这样的方式把本书倡导的理念运用于现实生活。你也许在财经杂志上读过有关他们的文章，或在基金经理和同事那里听过他们的故事，抑或你觉得有趣而自己去做了一番研究。考虑到这些可能性，我在为本章挑选5家公司分析时，尽可能地保持客观现实一一随便挑几本最新出版的《财富》和《巴伦周刊》，从中选出5家最受媒体称道的公司。