失去了护城河，也就失去了护身符

正如物理学家和哲学家尼尔斯·博尔（NielsBohr）所言"预测非常难，而预测未来更难。"这恰恰是我们在估计一个企业竞争优势持久性时最真实的感受。很多情况下，未来常常掩面而来，让我们不识庐山真面目，此时我们就必须重新思考：企业的护城问到底是秋毫无损，还是不可预料的逆转已经对企业的竞争优势造成了永久性破坏。

选股箴言

1. 技术变革可以破坏企业的竞争优势，但靠技术谋生的企业显然比销售技术的企业更担心，因为技术变革的影响是不可预见的。

2. 如果一家公司的客户群日趋集中，或者某个非理性竞争对手已经不再把赚钱当作唯一目标，这就说明：企业的护城河已经危在旦夕。

3. 增长并不总是好事。因此，一个公司最好还是把主业赚来的钱返利于股东，而不是投入连自己都心里没底的不具备护城河的业务。