第20章    系统多样化提高交易回报

约翰・希尔乔治・普鲁特

现在不少零售的更流行和成功的交易系统都是长期趋势跟随者。这些趋势跟随系统因为非常多样的期货而呈现出多样性，一些期货所处的趋势可能会消除波动有限的期货造成的损失。但有时期货之间的多样性还不够，可能会造成较小的损失，再小也不是利润呀。

还有一种多样化方法可以提高交易人的盈利能力：交易多个反相关系统。也就是说，一个系统赚钱的时候，另一个要么赚得更多，要么至少损失额小于盈利额。这种方法的综合利润曲线最好比较平缓，较少出现揪心的下跌。（资产曲线是描绘账户价值起伏的图。）

我们要把满足相关要求的三个系统结合，然后确定这种多交易曲线方法是否有盈利，所以就分析了跟踪系统的数据值。确定反相关系统的最简单方法是研究每个系统交易的频率和时长，换句话说就是要找到结合起来的长期、中期和短期系统。除了相关程度，我们还要找到已经跟踪多年并显示积极结果的系统，有不少系统符合这个标准，我们从中选取了三个。

趋势跟踪系统

在考虑全能的趋势跟踪方法时，首先想到的就是基思・费成的Aberration系统。费成是知名的技术分析师，在交易系统发展方面做出了杰出的贡献。该系统于1993年12月面世，平均有效率为60天，最能形象描述这个系统的词就是简单。系统实际上只用了一个参数，但这个参数在每个市场都恰恰相同，玉米和日元基本上是两个不同的市场,但同一个数字产生了买卖盘和流动性。Aberration系统的性能自1993年就让鼓吹优化参数的人哑口无言（见表20-1和图20-1）。

波段系统

约翰•希尔开发并在1998年5月发布的Samurai 7是为数不多的短期交易系统，而且自发布之日起就一直盈利。希尔开发这个系统是为了填补盈利短期系统的空白，该系统的平均交易期是4.2天。Samurai是趋势突破方法，是要在长期趋势里找到短期波动。Samurai7与Aberration一样对所有市场使用统一参数设置。表20-2显示了Samurai 7系统的性能。

日交易系统

不看日交易系统就无法进一步找到反相关关系。与前面介绍的系统一样，R-Breaker具有稳健的方法，获利期限已经延长。SoundViewCapital的理查德•赛登伯格在1992年开发了R-Breaker，而FuturesTruth自从1993年就开始跟踪该系统，该系统成为不少市面上流通的日交易系统的模板。R-Breaker集合了两种不同方法：突破和反趋势。日内交易系统的大部分利益通常来自于交易当日一整天从开盘、作势和之后的运行都在同一方向；损失主要发生在市场的运行引诱交易人建仓后，接着就很快反转直至使交易人止损退出，R-Breaker利用了这两种情况。根据实时模拟效果，系统看起来达到了目的。表20-3显示了R-Breaker标普日交易系统的性能。

多样化程序和假设的交易标准

对趋势跟踪和短期系统，我们选择了10种流动好且不同种类的期货，构成多样化组合，其中包括中长期国债、欧元、日元、瑞士法郎、原油、民用燃料油、大豆和玉米。别忘了我们是想通过系统和市场实现多样化。这些研究的基本条件是：

1.测试期从1986年1月1日到2006年9月。

2. 每次完整交易的佣金和下跌量是75美元，每个信号交易一份合约。

3. 投资额为400000美元（每个人看待资本的角度不同，因此选取量很难让人满意。根据CTA业界的研究和一般信息，投资人都希望利润达到20%以上，亏损率不到10%o我们知道50%的回报的确难以企及，保证金只有资产的10%-50%，其余的资金可以用来生利息）。

性能效果

我们来看看系统的效果。我们已经看了单个资产曲线和报告，现在来看看把三个系统结合起来会怎么样。图20-4是综合资产曲线。

隐含信息

那么数据显示了什么情况呢？单独用Aberration系统的平均年回报率是7.2%,最大亏损率是26.8%。但Aberration和Samurai 7相结合的年资产回报率是15.7%，最大亏损率是40.1%。问题是一旦将三种系统——Aberration、Samurai 7和R-Breaker结合，年资产收益率为19.3%，最大亏损率为40.1%，因此通过多样化，三种系统共同提供了较高的资产回报和最大亏损率比。

结论

想借用系统实现多样化的交易人要注意，增加两个系统不会增加多少最大亏损率，却会将回报率从7.1%增加到19%以上，交易人还要记住，最大亏损率20多年才发生一次。根据我们的经验，测试期内平均20%的亏损是最大亏损的50%—60%。还应该时时警惕最坏的情况，但可能还是要以平均值来考虑。例如9・11事件使不少系统发生了重大损失，但这远非正常状态，也即是说，亏损率不是选择系统时应该考虑的唯一标准。

蒙特卡洛的后继者会强烈反对这些结论，他们也有道理这么做。［在应用数学里，“蒙特卡洛”（源于摩纳哥的赌场）是用来描述用任意数字进行实验解决问题的方法。］现实中的亏损率当然可能会比假设研究中大得多，任何系统都可能是这样。如果用Aberration交易不足400000美元的资本，很多交易人都会槟弃该系统，因为2006年的亏损达到107000美元。

即使这样，数据跌却表明用短期和长期系统混合交易的价值。基本上，增加两个系统在回报和亏损的关系上能够得到很大便利，但是也别忘了“过去的成绩不会预示未来的结果”。

约翰•希尔，Futures Truth公司创始人和总裁，该公司自1985年以来就分析并评级市面上的期货交易系统。他自1985年进行期货交易，并且是CNBC的常客，也在美国和国外的众多投资大会上演讲。更多信息请参见www.futurestruth.com。

乔治•普鲁特，Futures Truth公司的研发主管，并与人合著了《如何用TS建立赢利系统》和《终极交易指南》。本文首刊于2004年8月SFO。

作者提示：自从本文2004年首次刊登以来，大多数系统——无论长期短期，经历了不少非常恶劣的市场环境，能源板块的剧烈波动，无方向的金融市场、股指低于正常状态的波动。40%的最大亏损率很可能让基金经理丢了饭碗。但本文提出的理念仍然有效，增加多样化系统,我们的年回报/最大亏损率得到提高。