实训五 认识黄金和黄金市场
实训目的
掌握黄金的基础知识，明确黄金投资相对于其他投资品的差异，对黄金投资的风险有所了解；熟悉我国主要的黄金交易市场一一上海黄金交易所和上海期货交易所黄金期货的基本情况。
实训内容
1.了解中国黄金的发展历史。
2. 熟悉现代国际黄金市场的基本情况。
3. 熟悉现代黄金投资的基础知识。
4. 了解黄金的投资优势与风险。
5 . 调查了解我国上海黄金交易所和上海期货交易所黄金期货的基本情况。
(1) 调查了解上海黄金交易所的主要贵金属交易产品及交易规则。
(2) 调查了解上海期货交易所黄金期货的基本合约及交易规则。
知识链接
一、中国黄金的发展历史
根据考古界的研究，中国最迟在商代中期(公元前14世纪一公元前13世纪)已掌握了制造金器的技能，在河南安阳等地出土的殷商文物中就有金箔。相传战国时期随着商业的发达，黄金成为通行的货币，加上封建统治阶级的奢侈生活装饰的需要，对黄金的需要随之增大。春秋时期托名齐相管仲作的《管子 · 地数》篇中说"上有丹砂者下有黄金，上有慈石者下有铜金"，说明春秋时期已有采金知识。
黄金被发现和冶金术被掌握之后， 网为它稀缺并具有美丽的光泽，最初被用作装饰品或殉葬品。青海省曾发现距今约2690一3550年(相当于中原地区的商周时代)的模仿海贝制作的金贝壳(图5-1）， 但它并不履行货币的职能，只是作为装饰、贮藏、赏赐之用。1984 年，河北省又出土了战国早期的金仿贝4枚(图5-2) 。
吞秋战国时期， 随着货币经济的发展，黄金开始成为货币。2007年4月， 江苏省大丰市刘庄镇友谊村出土21枚金币，大小不等，厚度相同，重175克，且经过切割，上面有" 郢爱"印记， 经过考证是战国时期楚国流通的黄金货币" 郢爱"("郢"为楚都域名"爱"为货币重量单位， 见图5-3) ，距今已有约2500年历史， 是目前中国发现最早的黄金货币。
"郢爱"是一种称量货币， 形制有两种， 一种是正方形或长方形的金版，另一种是扁圆体的金饼， 以前者为多见。使用时根据需要将金版或金饼切割成零星小块，然后通过特定的等臂天平称量进行交换。因而出土的楚金币， 大多为零星碎块，大小轻重相差悬殊，经过流通的"郢爱"能明显看出曾被切割过的痕迹。战国时期黄金的流通仅限于上层社会，而且只在王国间礼聘、游说诸侯、国王赠赏、大宗交易时才使用。
根据《史记》记载，秦始皇统一中国后，进行币制改革，把黄金作为上币，铜钱为下币。秦汉时期的矿业和冶金业有了很大程度的发展，黄金产地扩大，从而出现了巨额黄金储备和巨额的黄金赏赐、馈赠。
三国、两晋、南北朝时期由于政局的动荡，黄金生产出现衰败，到了隋、唐时期才逐步复苏。
唐代，民间采金业有所发展，对砂金进行了大规模的开采，矿冶出现了空前繁荣的局面。诗人刘禹锡曾写有" 日照澄洲江雾开，淘金女伴满江隈"的诗句，生动地描绘了当时民间采金业的兴盛情景。为了加强对黄金生产的管理，当时各地都设立了专门的管理机构，并把陕西安康定为贡金之所。
到了北宋时期，山东登、莱一带，采金业非常兴盛。据《宋史》记载，元丰元年(1078) ，金矿分布于2 5个州， 产金1万余两，其中京东东路(今山东)登、莱两州合计9500两，相当于全国总产量的89% 。当时开采的组织情况，主要有官办和民办(由大包头向政府承买下来，称主者，再分户包采)两种。
元代的黄金产量非常高，最高年产量达到3万两左右，比宋代产金极盛的黄祐年间高出一倍。
明代神宗时，主要派大批太监到各处督开金矿，全国黄金产量最高的为永乐二十一年(1423) ，总收入量5000余两，仅相当于元代最高收入量的1/6。
清代初期康熙年间对金、银开采实行封禁政策，对于黄金的生产产生了很大的束缚。清乾隆年间曾一度解除过禁令。据《矿冶》载:"乾隆时(1736-1795) 全国黄金最高年产量为2000两。"当时， 山东黄金生产地域有汶上、栖霞、招远、莱阳、莒州等。1840年爆发了鸦片战争后清政府签订了大量赔款条约，财政收入每况愈下，国力衰竭，才解除金、银开采封禁政策，采用"官办""官督商办""官商合办"的经营形式，允许自由开采。金银开采的资金来源主要是集资，在一定程度上促进了黄金生产的发展。《矿冶》记载，1888年全国黄金产量达43.2万两吨占当时世界黄金产量的7% ，居世界第五位。
辛亥革命后，国内黄金生产仍延续清末的芝种管理形式：①官办，由省财政厅设置金矿局经营；②官商合办，以股份有限公司的形式组织生产；③民营，从北洋军阀时期开始允许私人集资开矿，并颁有《矿业条令》，规定探、采金矿者必须提出申请，领取开矿执照后方可开矿，同时规定中外合资者亦须按同样程序申报办理。
新中国成立后，1949-1956年，国家将金矿收归国有，对黄金实施较严格的管制，实行统一价格：1957- 1992年实行黄金的统购统配制，黄金生产纳入国家统一计划；2002年10月31日，上海黄金交易所成立，我国的黄金业开始走向市场化；2007年9月11日，中同证监会批准上海期货交易所组织黄金期货交易， 2008年1月9日黄金期货合约正式上市，标志着我同黄金市场的逐步完善和投资产品的进一步丰富。
二、现代国际黄金市场
19世纪以前，由于世界上的金矿尚未被人们大面积发现，以奴隶及闪犯人工开采为主，产金量也极其有限，黄金主要集中在皇室和贵族手中， 掠夺和赏赐成为当时黄金流通的主要方式，因此并没有真正意义上的黄金市场。进入19世纪以后，先后在俄国、美国、澳大利亚、南非及加拿大发现了丰富的金矿资源，黄金产量才迅速增加，世界黄金市场开始逐步发展起来。20世纪70年代初，布雷顿森林体系完全崩溃，美元和黄金脱钩，统一的现代国际黄金市场逐步建立起来。
全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场为代表：亚洲主要是中国香港黄金市场、东京黄金市场；北美的纽约黄金市场、芝加哥黄金市场和加拿大的温尼伯黄金市场也都十分著名。
(一) 伦敦黄金市场
伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300 多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心。1919年，伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午两次黄金定价。由证大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和中同香港的交易。当时市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易。1982年4 月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。
伦敦黄金市场没有实际的交易场所，其交易是通过无形的方式一一各大金商的销售联络网完成的。交易所会员由权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加t制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。
伦敦黄金市场交易灵活性强。黄金的纯度、重量等都可以选掉，若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户无须交收现金，即可买人黄金现货，到期只需按约定利率支付即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式， 只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。
(二) 苏黎世黄金市场
苏黎世黄金市场是在第二次世界大战后趁伦敦黄金市场两次停业之机发展起来的。苏黎世市场的金价和伦敦市场的金价一样受到同际市场的重视。该黄金市场没有正式的组织结构，而是由瑞士大银行一一瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账，三大银行不仅为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool) 建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统谊合体在市场上起中介作用。
该市场元金价定盘制度，在每个交易日的任一特定时间，根据供需状况议定当日的交易金价，这一价将为苏黎世黄金官价，全日金价在此基础上波动而无涨停板限制。瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既向由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80% 的南非金，以及苏联的黄金也聚集于此.使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金存储中心，在国际黄金市场的地位仅次于伦敦。
(三) 纽约和芝加哥黄金市场
美国的黄金市场是1977年后美元贬值，美国为了套期保值和投资增值获利发展起来的，主要为纽约商品交易所(COMEX分部)和芝加哥商业交易所国际货币市场( IMM ) 的黄金期货交易。由于美同财政部和国际货币基金组织(lMF) 也在纽约拍卖黄金，纽约商品交易所(COMEX 分部)和芝加哥商业交易所不仅是美国黄金期货交易的中心，也是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响也很大。
根据纽约商品交易所的界定，它的期货交易分为NYMEX 及COMEX 两大分部， NYMEX负责能源、铅金及但金交易， 其余的金属(包括黄金)归COMEX负责。
COMEX 目前交易的品种有黄金期货、迷你黄金期货、期权和基金。黄金期货每宗交易量为100盎司，交易标的为99.5% 的成色金; 迷你黄金期货每宗交易量为50盎司，最小波动价格为0. 25美元/盎司。COMEX的黄金交易往往可以主导全球金价的走向，实际黄金实物的交收占很小的比例。参与COMEX黄金买卖的以大型对冲基金及机构投资者为主，他们的买卖对黄金市场产生极大的交易动力；庞大的交易量吸引了众多投机者加入，整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性。
(四) 中国香港黄金市场
中国香港黄金市场已有90多年的历史，其形成以香港金银贸易场的成立为标志。1974年，香港政府撤销了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。香港黄金市场由于在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空当， 可以连贯亚、欧、北美时间，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件也引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷进港设立分公司。它们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地"伦敦黄金市场"，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。
目前香港有三个黄金市场：其一是以华资金商占优势，有固定买卖场所，黄金以港元/两定价，交收标准金成色为99% ， 主要交易的黄金规格为5个司马两(香港计量单位， 一般专用于黄金）为一条的99标准金条，目前仍然采用公开叫价、手势成交的传统现货交易方式，没有电脑网络反映实时行情的金银业贸易场; 其二是由外资金商组成的在伦敦交收的黄金市场，同伦敦金市密切联系，没有同定交易场所，一般称之为"本地伦敦金市场"; 其三是黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约商品交易所和芝加哥商业交易所的黄金期货性质是一样的，交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。
(五) 东京黄金市场
东京黄金市场于1982年成立，是日本政府正式批准的唯一的黄金期货市场。会员绝大多数为日本公司。东京黄金市场以日元/克叫价，交收标准金成色为99.99% ，重量为1000克，每宗交易合约为1000克。
三、现代黄金投资基础知识
(一) 黄金的分类
黄金按照来源的不同和提炼后含量的不同，可以分为"生金"和"熟金" 。
1.生金。生金又叫"原金""天然金"或"荒金"，是人们从矿山或河床边开采出来、未经提炼的黄金，可以分为矿金和沙金两大类。
(1) 矿金也称合质金，产于矿山、金矿，大都是随地下涌出的热泉通过岩石的缝隙沉淀而成的，常与石英夹在岩石的缝隙中，矿石经过开采、粉碎、淘洗，大颗的金可以直接拣取，小粒的可用水银溶解。矿金大多与其他金属伴生，其中除黄金外还有银、铀、辞等，在其他金属未提炼出之前称为"合质金" 。矿金因产于不同的矿山而所含的其他金属成分会有所不同，因此，成色高低也不一，一般纯度在50 %-90%之间。
(2) 沙金是产于河流底层或低洼地带，和石沙混杂在一起，经过淘洗出来的黄金。沙金起源于矿山，是由于金矿石露出地面，经过长期风吹雨打、岩石风化而崩裂，金便脱离矿脉伴随泥沙顺水而下，自然沉淀在石沙中，在河流底层或砂石下面沉积为含金层，从而形成沙金。沙金的特点是颗粒大小不一，大的像蚕豆，小的似细沙，形状各异；颜色因成色高低而不同，九成以上为赤黄色，八成为淡黄色，七成为青黄色。
2. 熟金。一般把经过提炼的黄金称为"熟金"。熟金中因加入其他元素而使黄金在色泽上出现变化。人们通常把只加入了金属银的熟金称为"清色金"，而把掺入了银和其他金属的熟金称为"混色金"。
(二) 黄金的成色
黄金的成色一般用K 来表示， 4.1666%纯度的黄金成分为1K 。
黄金成色按K 金成色高低可以表示为24K 、22K 、20K和18K等， 24K黄金的含金量为99.998% ，基本视为纯金。
黄金成色还可以直接用含量百分比表示，通常是将黄金重量分成1000份的表示法，如金件上标注9999的为99.99% ，而标注为586的为58.6% 。
(三) 黄金的交易单位与价格表示
国际市场的黄金交易单位为"盎司"，一盎司等于28 . 3495 克。
黄金的价格表示：国际上主要用"美元/盎司"，国内市场主要用"元/ 克"来标价。
四、黄金的投资优势与风险
(一) 黄金的投资优势
黄金作为一种实物资产，在投资理财领域有着无可比拟的优势。
1. 保值。黄金是财富的象征。说起黄金，大家脑海中肯定会浮现金光闪闪的一片，女士们为美轮美集的黄金首饰心动，男士可能更关心它们所代表的财富。综观人类历史进程，无论世界经济如何变化与发展，黄金作为最古老和最普遍为人接受的重要金融资产的地位始终没有动摇过，是当今最可信任的、可以长期保存的财富形式之一，也是个人理财获得财务向由的源泉和标志。
2. 避险。黄金可以抵御风险。美联储前主席格林斯潘曾说过："极端情况下，没人会要纸币，但是黄金永远有人要。"黄金具有品质稳定、维护成本低、转移便利、变现性强等特点，在发生政治动荡和经济衰退时，价值不跌反升，且作为实物资产可以在一定程度上抵御通货膨胀的风险，因此是一种相对安全稳健的个人投资产品。
3. 实用。黄金有很强的使用价值。一方面，黄金作为彰显尊贵地位和生活品位的象征，是重要的艺术饰品材料，对黄金饰品情有独钟的亚洲国家和俄罗斯、拉美等新兴国家对黄金饰品消费需求不断增长。另一方面， 黄金由于熔点高、密度大、延展性好、传导性强等物理特性. 在生产领域用途广泛， 特别是在医疗、计算机和航天航空制造业中不可或缺. 是重要的工业原料。这些实用领域的需求同时也确保了黄金价值的稳定。
(二) 黄金的投资风险
市场上的黄金投资品种日趋多样，有金条、金币等实物黄金，有黄金账户、黄金存折、黄金管理账户等" 纸黄金"业务，还有个人黄金期货产品，以及国外的黄金期权，等等。雨对这样一个迅速发展并成为热点的黄金投资市场，风险意识显得尤为重要。
1. 实物黄金回购风险。不同的黄金投资产品风险是不同的，金条和金币这类实物黄金的投资风险相对较小. 让投资者觉得"手里有货，心里不慌" ， 但是如果不是为了收藏而是希望通过金价的波动来实现投资获利的话， 具有较大的回购风险。
同外的黄金回购量占总需求量的20% 左右，但在中国， 这个比例应是一个个位数。在国家统配统销的时期，所有黄金由人民银行来回购。但黄金市场开放以后，人民银行取消了这项业务。黄金回购成为了一块"心病"大多数银行对于代理出售的上海黄金交易所的实物黄金不提供问购业务；而对" 高赛尔"金条、"如意金"等品牌金条虽然提供问购但是需要支付较高的手续费。
2. 投资操作的风险。目前， 我同"纸黄金"和黄金期货的个人投资都是由自己来进行操作，因此投资心理、专业知识和投资经验对投资者愿作黄金投资获利有着重要的作用。投资者一旦在黄金的价格高位而不知控制风险地盲目追逐利润，可能会遭受巨额损失; 经历过一些投资失败的投资者又往往会形成一定的恐惧心理，盲目赔钱卖出。这些投资者操作上的风险需要得到控制。
3. 网络技术的风险。目前，黄金投资大量通过网络交易完成，所以电子信息系统的技术性和管理性安全就成为网络交易运行最重要的技术风险。这种风险既来自计算机系统停机、磁盘列阵破坏等不确定因素，也来自网络外部的数字攻击，以及计算机病毒破坏等因素。
4. 外盘投资的风险。由于我国大陆的黄金市场开发比较晚，虽然发展速度很快但是投资品种还是相对滞后于国际市场，而且很多业务只对企业会员开放，个人技资者无法参与。一些境外投资机构因此瞄准了大陆巨大的潜在市场，在目前投资者认知度较低的空隙，大力吸引资金进行非实物交割的外盘投资。上海及江浙等地区兴起了很多这样的境外投资机构。
目前，国内只有少数境内机构获准参与国际黄金市场，但不允许代理其他机构和个人投资者投资国际黄金市场，很多代理外盘黄金投资的公司，其实是打了擦边球，因此个人投资者可能要面对一系列问题，如代理公司经营不善、破产、无法履行合同约定，以及代理客户交易的经纪人为自身利益而损害客户利益，如频繁交易等。而一旦出现上述违规的现象，技资者既无法得到中国法律的保护，也难以得到海外法律的有效保护，因此风险非常大。
黄金投资同其他投资方式一样，风险与回报并存，以上的风险只是其中的一部分，其他如政府行为、战争、自然灾难、各国经济形势变化、汇率波动等都会导致本金和收益的损失，投资者更要调整好心态，在面对巨大利润的同时，也要防范巨大的风险。
实训要求
1. 按实训任务进行具体操作，熟悉黄金市场的基础知识，调查了解上海黄金交易所和上海期货交易所黄金期货产品的基本信息及交易规则。
2. 写出完整的实训报告。