二、 不同基本面分析外汇价格

在认识了基本面的基础理论之后， 下面我们从基本面的每一项内容来详细分析它是如何指导外汇价格的。

第83项   GDP对外汇价格的影响

GDP就是人们俗称的国内生产总值， 指在一定时期（一个季度／一年）内， 一个国家或地区的经济过程中所生产出的全部最终产品和劳务的价值， 被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。

GDP的增长虽然不能直接体现一国经济的水平，但当GDP增速较快时，该国的国内经济肯定发展更快。

在研究GDP对外汇的影响时， 首先我们要来搞清楚GDP与GNP有什么区别。具体如图7-5所示。

GDP 作为判断经济走势的重要指标，对汇率有一定的影响，通常如果只考虑GDP因素，当GDP的增长速度较快时，那么对该国的货币则有一个利好的作用，该国货币可能面临升值。下面我们来看一个例子。

应用示例——GDP对外汇价格的影响

Step01 2014-2017年，我国的GDP增速出现了明显的放缓，从2014年的7.3%，到最新2016 年减缓到6.7%，说明了我国经济随着体量增大，增速在减缓。

Step02 在这样的情况下，作为世界上最大的两个经济体，美国和中国的货币汇率出现了变化，美元兑换人民币的价格逐渐上涨，人民币贬值，美元升值。

第84项 通货膨胀对外汇价格的影响

在日常生活中，我们常常听到通货膨胀这个词，通货膨胀的实质就是货币贬值，单位货币的购买力下降，物价水平上涨。它是影响居民生活水平的重要因素。

通货膨胀是经济发展中必定会出现的， 一般来说分为图7-6所示的3个阶段。

在经济学中，人们一般用CPI来表示通货膨胀的程度。所谓CPI，就是居民消费指数，是衡量一个国家或地区居民消费水平的重要指标，通常以百分比的形式出现。

通货紧缩

在经济现象中，有一种和通货膨胀相反的情况，这就是通货紧缩。

通货紧缩是指市场上流通货币减少，单位货币所能购买的货币增多，物价下跌。一般来说，当CPI连跌3个月时，即表示已出现通货紧缩。

通货膨胀的出现，同样会影响外汇的价格，具体的表现方式如图7-7所示。

下面，我们同样通过一个例子来看看通货膨胀是如何影响汇率的。

应用示例——通货膨胀对外汇价格的影响

Step01 从2016年全年的居民消费价格指数中看出，全年的CPI呈现了较为剧烈的波动， 但总体呈现了下降的趋势。

Step02 在2016年全年的美元兑人民币的价格K线图中，其价格整体呈现了上涨趋势，并且因为CPI的变化，有一些微幅的波动。

第85项   利率对外汇价格的影响

在各项经济数据中，利率的变化对汇率的影响是比较大的，各个国家的经济发展水平不一样，存贷的利率也不一样，这就造成了汇率的变化。

作为外汇的投资者，或许可以从这种变化中找到一种稳定的获利方式，具体可以来看一个例子。

应用示例——利用不同的利率套利

假设现在有两国货币A与B，如果按照某年的固定的汇率，1A货币可兑换2B货币， 也就是汇率1A=2B。

同时A货币国的存贷利率5%, B货币国的存贷利率为10%。在不考虑利率变化，不考虑兑换限制的情况下， 我们可以进行无风险套利操作：

1.贷款10000单位的A货币。

2.将其兑换为B货币， 得到20000B货币。

3.将B货币存入， 最终得到22000B货币。

4.将22000B货币兑换为A货币 ， 得到11000A货币。

5.按照A货币国的贷款利率， 支付A国本金和利息共计10500A货币， 赚500A货币。

以上就是一种无风险获利的外汇套利。

但是在实际金融活动中， 这种交易是不会成立的， 因为各国间的汇率是在不停变化的， 各国实行的利率汇率政策一般都是 “ 固定利率、 开放汇率”，这让汇率与利率的关系就显得更加微妙。

那么利率究竟是如何影响汇率的呢， 具体如图7-8所示。

利率对汇率影响的案例具体如下。

应用示例——利率对外汇价格的影响

Step01 2008-2012年， 我国的1年期存款利率变动的次数不多，并且总体的变动呈现上涨趋势， 进入2012年之后， 截至2015年10月 23 日， 央行总计进行了8次降息。

Step02 在2012—2017年的美元指数走势图中， 美元指数开始走强， 特别是在2014年后，我国经济逐渐增速趋缓， 利率不断降低， 对外资的吸引力降低， 造成美元指数走强。

Step03 但是在相同的时间段， 日元的外汇牌价却出现了上涨， 这说明在我国经济发展迅速的时候， 日本经济发展缓慢。

第86项   黄金储备对外汇价格的影响

黄金作为一种硬通货，在国际经济中有着重要的作用。因为其稳定的内在价值，因此是一种有一定货币职能的特殊商品，长期以来一直是各国重要的国际储备手段，在化解金融危机、维护汇率稳定、承担国际支付最终手段中发挥着重要作用。

而黄金储备，是一个国家持有的，用来平衡国际收支，维持或影响汇率水平的工具。 当一个国家的经济出现无法控制的局面时，其货币汇率就会出现非常大的变动，此时别的国家就需用黄金储备来稳定汇率，以保证经济的平稳发展。

应用示例——黄金储备对外汇价格的影响

Step01 我国的黄金储备一直维持在一个比较平稳的阶段，只在2015年6~7月出现了一次较大的变动。

Step02 而2015年正是欧洲传统经济强国在2008年经济危机后的萧条时期，同期的中国经 济保持不错的增速，在黄金储备上不断增加，人民币英镑汇率上涨。

另外， 黄金储备还会改变一国的汇率制度， 从现在自由浮动汇率制度的国家来看， 他们的共同点就是拥有充足的黄金储备， 黄金储备充分保证了他们的货币在世界范围内的普遍接受性。

第87项   经济周期对外汇价格的影响

无论是世界经济还是一个国家的经济， 总是处在一个循环的机制中的， 这种循环的规律， 正好是我们分析投资产品的工具。

经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。人们一般把经济周期分为繁荣、 衰退、 萧条和复苏四个阶段。

一个经济周期的 4 个阶段如图 7-9 所示。

在上面所示的经济周期的4个阶段中， 各个阶段的表现如下。

·衰退期：进入经济衰退期， 市场表现开始走弱， 人们将资本投入投资市场， 本币价值会表现得相当不稳定， 呈现下跌趋势。

·萧条期：当经济进入萧条期，一般来说这是国内经济最困难的时候，居民收入减少， 生产力降低。 在这期间有可能出现严重的通货膨胀， 本国货币严重贬值， 政府的货币政策可能不起任何作用。

·复苏期： 一旦经济摆脱低速开始复苏， 此时居民收入开始增加， 本国货币的价值开始体现， 但在此期间政府对汇率的管控可能比较紧。

·繁荣期：在国内经济处于繁荣时期时，本国货币在世界上的地位相当突出， 外汇也可以自由兑换。

利用经济周期来分析汇率价格， 最重要的就是要掌握长短线。 下面我们来看一个简单的例子。

应用示例——经济周期如何影响外汇

Step01 在2016年2~9月的美元指数价格K线图中。价格经历了一次下跌→上涨→再下跌→再上涨的过程， 可简单将其看作一次运行周期。

Step02 然而从长期来看，此次的循环周期却是处于长期变化中的，在过去的2009-2013年的价格K线图中， 同样有一次循环过程。

第88项   其他影响外汇价格的因素

除了上面介绍的 GDP、通货膨胀、黄金储备等内容之外，影响外汇价格的因素还有很多。 下面我们就来简单认识一些。

（1）国际局势对外汇的影响

外汇作为一种国与国之间的产品，受到国际局势的影响是非常大的。影响外汇价格的政治因素有图7-10所示的几点。

应用示例——巴西奥运会对英镑的影响

2014年第31届奥林匹克运动会在巴西召开，在此期间，旅游业成为巴西的经济增长主导之一，巴西雷亚尔与美元的汇率在奥运会前后不断下跌，意味着巴西雷亚尔相对于美元在升值。这正是体现了国际局势中偶然事件对汇率的影响，如图7-11所示。

（2）心理因素

投资者的心理因素会从成交量上改变外汇的价格。一般来说，人们对后市的预期不同，资金的流向就会不同，从而造成汇率的波动。

一般在本币出现贬值的时候，人们的心理预期会带来图7-12所示的影响。

（3）政府政策干预

通过本书第一章与第二章的内容，我们知道政府在外汇政策与汇率变化中起着非常重要的作用。政府对汇市的干预，主要是通过宏观调控进行的。

国家宏观调控也就是国家对经济的直接干预，是政府对国民经济的总体管理措施，它也是一个国家政府特别是中央政府的经济职能。

国家宏观调控一般有3个手段，如图7-13所示。

下面，我们通过实际案例，来看看国家政策对汇率的影响。

应用示例——英国脱欧对英镑的影响

2016年6月23日，英国就是否留在欧盟举行全民公投。投票结果显示支持 “脱欧” 的票数以微弱优势战胜 “ 留欧” 票数，英国不再属于欧盟成员国。如果英国成功脱离欧洲，短期有利于国内的经济发展， 英镑在短期内走强，如图7-14所示。