第二节 波动率和敛散性：K线和布林带

在前面我们谈到敛散性，也就是波动率的问题，这里我们将具体介绍K线交易技术中所折射出来的波动率思想，将日本的K线技术与美国的布林带技术贯通起来。基本面分析，或者说驱动分析的主要目的是找出资金流动趋向，量子基金前合伙人，独立投资人吉姆·罗杰斯就是主要从全球资金流向的角度分析投资机会的。而资金流向的一个主要规则就是“趋利避害”，何谓“趋利”，就是追求高收益，所谓“避害”，就是规避高风险。“趋利避害”简而言之就是追求风险调整后的高收益。所以，驱动分析的主要对象是收益率。而技术面分析，或者说行为分析的主要目的是找出市场参与者的意愿持续性，市场情绪是坚决还是犹豫，因为这涉及交易策略是见位进场，还是破位进场，是继续持仓，让利润奔腾，还是截短亏损，迅速停损。所以，行为分析的主要对象是波动率，也就是本节要阐述的主题。表1-1列出了驱动分析和行为分析的对象差别。

理查德·丹尼斯是除杰西·利莫佛之外最出名的技术交易大师，是实战大师而不是理论大师，其大师的称号源自辉煌的战绩：从2000美元到上亿美元的神话！他的主要操作策略是周规则，也就是创出4周新高做多，创出4周新低做空，这套方法主要用于期贷市场（因为期货市场每个品种每年都有1-3波的中级单边市）。这套方法之所以能够成功是因为其中包括了波动率分析，也就是说以20个交易日（4周）作为波动率分析的时间段，考察交易当日的波动率是否超出之前20日的波动率，创出新高和创出新低就是波动率扩大，也就是发散的信号，这时候意味着市场在某一特定方向确立了坚决的市场情绪，市场处于失衡状态，必须在失衡方向上寻找新的均衡，如图1-20所示。全美技术分析师协会考察了50年来所有著名的交易策略，周规则绩效名列第一。当然，这是一个以日为单位的考察。不过，其中蕴涵的哲学性概念值得我们深思。

K线能够在市场分析中发挥显著作用和日益繁荣的一个原因是它表征了宇窗的对立统一规律。而周规则能够如此有效就是因为它是基于行为因素的波动率特征。那么K线是否也表征了波动率特征呢？如果你对上一节的内容有所了解的话，应该对这个问题持有肯定回答。

K线，也就是蜡烛线构成波动率分析的微观层面，如表1-2所示。收敛就是既定时间内的运动范围缩小，发散就是既定时间内的运动范围扩大。表1-2将市场的波动性二元化了，波动性划分为收敛和发散，对应于蜡烛线的两种类型。

收敛之后的发散往往意味着很好的交易机会，有可能是见位交易的机会，也有可能是破位交易的机会。小实体K线提醒你交易机会随时可能出现，而大实体K线则表明交易机会已经出现，并且帮你确认了交易的方向和具体进场位置。

我们首先以见位做多进场为例，上升趋势中蜡烛线跌到某一支撑线之后出现小实体K线，意味着市场在此支撑线出现了犹豫，市场状态处于暂时均衡，这时候我们要随时等候机会的出现。在短暂的均衡之后，如果市场以大实体阳线远离此支撑线，则我们可以在此大实体阳线形成之后立即进场交易，如图1-21所示。

第二个例子以破位做多进场为例，上升趋势中的回调完成之后，黄金价格向上突破前期高点，创出新高的蜡烛线是大实体阳线，这表明市场向上运动的大众情绪是坚决的，这是一个发散状态，相对于调整处的收敛状态而言，突破处的波动性提高了，这是一个确认进场的信号，如图1-22所示。

上面以做多交易为例，分别演示了敛散形态信号在见位做多交易和破位做多交易中的实战应用。对于做空交易而言，读者可以反向推得，如果还不是很明白，可以通过本书后面的课程逐步掌握其中的具体操作和实战策略。下面我们将经典的K线形态分别从敛散性或者说波动性的角度予以剖析（如图1-23所示），将原本复杂的K线形态组合简化为两种最基本的结构，通常而言我们以发散形态作为破位和见位进场的确认形态，而以收敛形态作为确认信号之前的提醒信号。

注：发散是确认进场的信号，收敛是提醒进场即将到来的信号。

不少使用K线失败的交易者，包括黄金交易者都是因为混淆了提醒信号和确认信号。收敛形态是提醒信号，但是往往被当作确认信号，比如一个十字星，只是一个提醒信号，提醒你进场机会可能出现，而不能将十字星当作反转确认信号，只有当十字星之后出现了较大实体的K线，才能据此确认交易方向，然后在此根较大的蜡烛线之后的一根蜡烛线入场。当然，有的市场不会给出提醒信号，而是直接给出确认信号，然后就是进场信号。这种情况往往与K线形态中的乌云盖顶、看跌吞没、刺透形态和看涨吞没有关。

K线是波动性的微观载体，波动性的中观载体则是价格的波段走势，可以通过ATR（平均真实波幅）来刻画，但是最好的中观波动率观察工具是布林带。布林带被认为是唯一一个符合统计科学的技术指标，它主要是利用了均值和离差的思想。布林带的发明人是布林格，他专门撰写了一本书来解释布林带的用法。布林带的主要用法有两种：第一种用法是利用价格的统计收敛特征，将布林带的上下轨作为支撑阻力，当然中轨有时候也有这样的用处，不少黄金走势评论中出现的波动区间就是利用布林带的上下轨得出的；第二种用法是利用布林带标准差的移动变化来表征市场波动率的变化，波动率的急剧降低意味着单边行情随时可能来临，而波动率的突然增加往往是单边行情开启的时间窗口。与K线的敛散一样，布林带也有敛散，从中观层面来看，价格成交密集区，也就是布林带收敛区，是波动率降低的区域，也就是收敛形态，这是提醒信号，你需要密切关注即将到来的交易机会；而价格成交稀疏区，也即是布林带扩展区，是波动率升高的区域，也就是发散形态，这是确认信号，接下来你可以扣动扳机了。当然，发散形态出现之后，你需要根据市态迅速估计大致的风险报酬结构，并制定后进场和出场的计划，然后才是扣动扳机，一旦熟练这个过程两分钟左右就能完成。

下面第一张图（图1-24）是没有叠加布林带的黄金小时走势图，你能迅速地区分其中的波动率状况，找出其中的成交密集区和成交稀疏区吗？你能迅速地识别出波动率的异常吗？如果你能的话，我们恭喜你有这样敏锐的直观度量能力。但是，绝大多数人都需要借助布林带这样的工具才能迅速地识别出中观层次的波动率的变动。请看第二张图（图1-25），这张图与第一张图没有太大的不同，唯一的差别在于第二幅图叠加了布林带。你是不是可以迅速地识别出波动率的异常动静呢？请注意，在该图的最左边，K线开始出现大量的小实体类型，这些都是微观层面的收敛形态，表明市场处于犹豫和均衡之中，提醒你交易机会随时可能来临，你需要像猎豹一样静待时机。从中观层面来看，你看到布林带在图左边迅速收口，这是中观层面发出的收敛一提醒信号。在图的中部，大实体K线出现了，布林带张口了，微观和中观层次同时出现了发散一确认信号，确认进场做空。

市场行为总是表现为敛散两种形态，这可以从一种市场最基本的运动结构中得到理解，这就是N字结构，如图1-26所示。

这种敛散形态可以从K线中得出，然后反用之于K线的具体实践，方便K线学习者在短期内掌握应付复杂情况的简单技术，同时我们也可以把蕴涵于K线中的微观敛散形态放大到中观层面，这时候我们就需要借助布林带的威力了。市场主要的进场方式不过两种，这就是见位交易和破位交易，而这两种进场方式要求交易者必须能够确认关键水平的阻挡和支撑是否有效，敛散形态恰好是解决这个问题的最有效和简捷手段。

三角形是一种收敛形态，之后价格突破三角形边缘的行为则是发散形态，这种突破就是一个确认交易进场的信号，准确而言是一个破位信号。这些东西具有很好的普适性，同时又能兼顾具体行情走势的特殊性，所以是非常好的分析工具。本节的主要目的是让大家认识到进场之前的警觉和确认措施，这就是收敛形态和发散形态。能够利用K线和布林带分别把握微观和中观层面的市场敛散表现，则你的交易迸出场将变得更加理性和可操作化。这里的思想和策略可以用于所有交易标的，而不仅仅是黄金，但是我们在此处列举的例子都是与黄金有关的。下一小节我们将介绍基本的K线知识和分析技巧。