第三节 周期与季节分析策略

黄金走势存在长周期和短周期叠加的客观规律。先从长周期讲起，美国有一个人叫汉密尔顿研究黄金很牛，他说黄金上涨有三个阶段论：第一阶段是美元贬值，美国要打仗，打仗要借钱，借钱就贬值；第二阶段是投资需求推动金价上涨；第三阶段是大众参与投机狂热，然后金价就掉下来，很多年不再动弹，本人是认同他这个观点的。黄金从2001年一直涨到现在，已经进入第二阶段。我们说美元跌了黄金就涨，那是前几年的事，美元贬值是有前兆的，大家操作是理性的。到了第二阶段，投资基金进来了，基金介入的最大的特点是你觉得它涨到位了，它还可以涨得更高，你觉得它应该跌到位了，它还可以跌得更深。这就是进到第二阶段的标志，市场的信心很脆弱，有一点儿风吹草动就涨、就跌，这两年黄金价格波动非常剧烈，市场风险在加大。

除了上面所谓的“黄金上涨三段论”之外，黄金走势还存在大约95个月的周期性，也就是说黄金的两个相邻阶段性大底部出现的时间间隔大约为95个月，这是黄金的中期周期循环，如图6-21所示。

黄金不仅具有95个月也就是大约8年的年度周期，同时还具有年内周期，这就是广为人知的年中低点规律，也就是还说黄金往往在每年的6月和7月出现年内的最低点。请看图6-22中显示的统计规律。

每年3~8月是黄金现货需求淡季，而黄金价格在3月前的大幅上涨已对现货需求量构成损害。而年末和年初由于适逢印度和西方的重大节日所以对黄金的需求量特别大，这也许是黄金走势呈现出上述月度规律的最关键原因之一。在进行黄金期货的分析时，必须时刻注意到这种非常明显和稳定的季节性因素。

图6-23是国际金价从2001~2007年为止7个年度的走势图，每幅图中黑色柱体对应的走势就是每年6月到7月的走势，这使得我们可以更为直观地看到年内的季节性规律。

在年度上黄金存在大约8年的周期，而在月度上黄金经常会在6月和7月出现阶段性底部，那么在日内黄金是否存在什么规律呢？日内的交易波动和走势特点主要受到市场轮换的影响，黄金的走势通常在亚洲市场时段最为冷清，

在欧洲市场和美洲市场上半交易时段交投较为活跃，这与国际外汇市场的日内波动规律较为一致，大家可以参照外汇市场的日内走势规律，根据亚洲、欧洲和美洲三大板块时段来分析黄金日内波动特点，图6-24详细地列出了全球黄金市场日内走势每个时段所对应的运营时间。金拓公司（www.kitco.com）提供了三日分时走势图，这是一个比较有价值的工具，从中可以看到黄金日内波动的规律，这点在《黄金高胜算交易》一书中已经做过介绍。