第一节 低风险区域优先的选股原则

为了确保滚动交易系统的有效实施，真正做到通过滚动操作实现财富复利式增长，从选股开始，我们就要着手控制和防范风险，把我们操作的品种植根于低风险、高胜率的平台上。为此，我们设计了一套特有的选股思路，这套选股思路包括了空间位置、当前价位和技术态势三个方面。从空间位置来说，我们把所有目标品种所处的空间位置划分为三个区间：一是低位区间，二是中位区间，三是高位区间。这三个区间和风险的大小有密切关系。对于我们来说，因为厌恶风险的缘故，我们把操作的主要区间定位在低位区间。这个区间称为低风险区间，或者叫低风险区域。选股的第一个原则，就是低风险区域优先原则。

在这里要明确一下股价空间位置的划分标准。股价空间位置简称为空间位置，为了叙述的方便，也可以简称为位置。空间位置的高低是怎样划分的？划分的标准是什么？首先我们要明白，所谓的空间位置高低是相对的，阶段性的，不是绝对的，长期性的，更不是恒久远的。也就是说，我们要辩证地看待空间位置的高低，动态地理解空间位置的高低这个问题。

一、空间位置的高低

在划分空间位置高低的时候，第一步是确定分析图表的时间长度（简称为时长）。以浦发银行（600000）为例，这个分析图表的时间长度可以确定为从上市交易的第一天算起，截至我们着手分析的当下，也就是从开始到现在这段时间。这个分析的时间长度也可以叫分析区间长度，或者简称为分析区间。为了从全局的高度来衡量空间位置的高低，我们采取全程分析的方法，因而每一次分析都是从目标品种上市交易第一天算起的，把这一天作为时间长度的起点。第二步是确定股票价格的最高点和最低点，也就是把上市以来到分析的当下为止出现过的最高价和最低价找出来。参见图例001所示。

特别说明一下：为了反映股价走势的真实情况，选择分析图表请不要复权处理。确定了分析图表的时间起点、时间终点、最高点和最低点之后，接下来就可以划分空间位置的高低了。划分空间位置高低的方法有很多，划分的标准可以自定义，在这里我们采用最简单的划分方法。在分析图表上找到历史上的最低点，画一条垂直线。再找到历史上的最高点，也画一条垂直线。从最低点到最高点之间有一片空间，称为基准空间。把这个基准空间垂直等分为三份，自下而上，从最低点算起的第一个等分区间，就是空间位置的低位。第二个等分区间就是空间位置的中位。第三个等分区间就是空间位置的高位。

完成了这个等分步骤之后，接下来我们开始观察当前股价所在的位置与这个基准空间的关系，以确定当前股价空间位置的高低。如果当前股价处于第一等分区间，那么就可以定义为股价处于空间位置的低位。以此类推，就可以得出空间位置中位和高位的判断。为了叙述方便，也为了更好地衡量风险的大小，我们还可以把每一个等分区间再划分为三个部分，然后定义为绝对低位、相对低位和普通低位三种类型。

上边我们介绍了空间位置最简单的划分方法，这种方法的特点就是很直观、很容易懂，很快就可以学会了。但是，需要注意的是，这仅仅是区分空间位置的高低，仅此而已，我们要表达的意思是空间位置如何划分，而不是说空间位置低的品种就可以买入，请大家务必注意这一点，在实战操作中，不要一见到空间位置低位的品种就产生买入的冲动。

为了分析图表的清晰，在分析股价空间位置高低的时候，对于那些分析时长很长的老股票，可以采用比较大的时间周期，比如可以采用周线或者月线甚至季线。还是以浦发银行（600000）为例，我们可以采用周线来分析，也可以采用月线或者季线来分析。如图例002、图例003和图例004，就分别是浦发银行（600000）的周线走势全景图、月线走势全景图和季线走势全景图。用这样不同的时间周期走势图对比来看空间位置，就更加清晰，直观。

在划分空间位置高低的时候，我们还要涉及到下边几个概念：和低点相关的绝对低点、相对低点、阶段性低点、前低、近低、新低等等；和高点相关的绝对高点、相对高点、阶段性高点、前高、近高、新高等等。这些概念与滚动操作有关，因此，在划分空间位置的时候，当我们需要评估操作成功率大小的时候，就要考虑到时间的因素，将时间因素和空间位置结合起来思考分析。不管是高点还是低点，距离当前股价所在位置的时间越短，对当前股价的影响力就越大，反之就越小。因此，在实战分析中，我们经常要使用3天前的低点、5天前的低点、10天前的低点、20天前的低点、60天前的低点、1周前的低点、3周前的低点、5周前的低点、10周前的低点、1个月前的低点、1年前的低点之类数据。同样道理，我们也经常要使用到相同时间段的高点数据。这些高低点的数据可以帮助我们分析当前股价的空间位置，进而判断当前股价所在的空间位置是否具有操作价值。

二、空间位置与风险大小

空间位置的高低和风险的大小有很直接的关系，在正常情况下，空间位置越低，风险系数越小；相反，空间位置越高，风险系数越大。在这里请各位特别注意，这里所说的仅仅是指在正常情况下空间位置和风险大小的关系。对于非正常情况，就不能这么理解。比如说，一家上市公司的基本面出现了问题，经营绩效每况愈下，各种问题越来越多，股价走势反复向下，越来越低，看不到尽头，甚至有退市风险。那么，对于这样的品种，就不能说空间位置越低风险越小，而是空间位置越低就越危险了。因此，我们在考量空间位置的时候，不能教条地理解，不能只顾一点不及其余。须知，我们进入股市，投资也好，投机也罢，都需要综合分析，全盘考虑，而不能只见树木不见森林，否则，吃亏是早晚的事。

关于空间位置与风险大小的问题，我们可以从历史图表分析和未来走势预判两个方面进行研究，总结其中隐藏的规律性的东西，指导我们的操作。从历史图表来看，我们把历史上的最低点到历史上的最高点之间的高度假设为100%量度涨幅，那么按照三等分的方式来划分，就可以把每一个基准区间的量度涨幅厘定为33.33%左右。把这个33.33%作为基准，从历史最低点算起，当股价上涨了33.33%左右时，空间位置的低位就结束了，如果再往上涨，就进入了新的风险区间。相反，如果股价从历史上的最低点起步上涨了33.33%之后开始往下跌，不断向原先的起点靠拢，那么这个一涨一跌就构成了一个小循环，这个小循环叫做风险轮回。意思是说，从历史低点起步，走了一圈，又再次向历史低点靠拢。这种情形在股价筑底阶段经常发生。当股价靠近历史上的最低点的时候，不创新低，也就是没有跌穿前边的历史最低点就出现了止跌信号，止跌回升，进入新一轮的上升周期。这时候，原先的风险释放完毕，新的风险轮回重新开始。这是我们要讨论的第一种情形。如图例005所示。

很显然，从图例005我们可以看到，如果一只股票在空间位置的低位出现了风险轮回，那么，在接近历史上的最低点的时候，就是我们需要特别警觉的时候。因为这时候既意味着风险即将发生，也意味着机会即将来临。成魔或者成佛，只在转换那一刻。那一瞬间，那一时刻，那个日子，可能是悲戚的，也可能是美妙的，因此我们要高度重视。图例005接下来的走势是美妙的，这种走势也是我们要反复演练切实掌握的经典案例。

研究历史图表的时候，我们还经常看到另外一种图形：股价从历史上的最低点起步之后，一路上升，在达到第一个等分区间的量度涨幅之后，并没有深度回撤，仅仅是稍作整理，停留很短时间，就继续向前高歌疾进，甚至一去不回头了。这时候，我们应该如何理解空间位置与风险大小的关系呢？我们可以用两种办法来处理，一种是累计法，将原来的量度涨幅包含在内一起计算，再加上一个新的量度涨幅33.33%，两者相加，就是66.66%了。这个意思是说，当股价从历史上的最低点起步，量度涨幅达到66.66%的时候，风险已经比较大了，要特别小心，注意保存利润，规避风险。一种是重起法，就是把原来的量度涨幅归零，把整理平台作为新的起点，重新计算量度涨幅，重新测量风险轮回。测量的涨幅还是以33.33%为标准。当股价向上拉升达到33.33%的时候，就需要特别注意风险了。其实，这两种测算的方法并没有本质上的区别，要说有区别，也仅仅是计算的基点不同而已。

从图例006我们可以看到，从历史低点起步上升之后，第一阶段的拉升结束后进入整理阶段，回落的幅度并不深，仅仅是小幅度回落，构建一个整理平台，短暂的整理之后，继续向前推进。这时候，就不能用前边介绍的第一种方法来应对了。这时候我们就要引用一个新的概念：阶段性低点，也就是某一个时间段的低点。在一段时间内，这个短暂的整理平台就构成了阶段性低点，它不是历史上的最低点，但可能是未来一段时间之内的低点了。此时我们如果不进场，就有可能踏空，错过获利机会。研究历史图表，我们发现，这样的例子很多。

从图例006来看，我们在分析空间位置的时候，要辩证地思考，我们一方面要时刻牢记风险的存在，另一方面也要时刻关注机会的光临。机会与风险并存，我们要把握好二者之间的转换关系，有时候，在貌似危险的地方，往往是新一轮机会的起点。如何把握好这个转换的关键点，是我们学习滚动交易系统的时候需要深入研究的课题。关于这个课题，我们将会在后边做详细的解读，帮助大家完全彻底解决它。

当一只股票从历史上的最低点起步，完成了66.66%的量度涨幅之后，是不是就不能再做了呢？不一定。这时候，我们既要注意风险，也要知道，从股价操纵的流程来看，量度涨幅还没有完成，如果按照正常的操作程序来考量，至少还有33.33%的量度涨幅需要完成。也就是说，当一只股票上涨了66.66%之后，它的操作流程还没结束呢。当然，这仅仅是按照常规来理解的，如果市场环境发生了改变，任何一只股票的操作流程都会发生变化，没有人会墨守成规，愚蠢到教条厮守的地步。言归正传。当一只股票上涨了66.66%之后，从空间位置来看，已经到了中位，这时候属于可上可下的位置，向上是高位，向下是低位，何去何从，可能一时难以断定。这时候，我们可以采取观望的态度，静观其变。继续向上，则我们继续跟进，拐头向下，则我们获利了结。也就是说，当股价运行到了空间位置的中位时，风险系数有点高了，该谨慎一些了。如图例007所示，当一只股票经过一轮拉升之后，不一定是完成了标准的量度涨幅，也会进入整理区间。这时候，我们就要意识到风险的存在。至于风险是大是小，不要贸然下结论，而是要结合空间位置的高低进一步评估。

图例007是一个很特殊的例子，放在这里讨论的目的，就是要让大家明白，如果一只股票从起涨的位置算起，量度涨幅接近或者达到66.66%的时候，要特别注意风险。如果此时进入整理区间，随后是否还会进一步拉升，很难预料，不要妄下结论。从空间位置的角度来说，当股价从低位经由拉升进入中位之后，已经积聚了不少风险，从中位再拉上高位，是一种预期，但不能说是绝对的事情。世界上没有绝对的东西，一切都会因为外界环境的改变而改变。所以，尽管从量度涨幅来看，一只股票还没有彻底完成它的操作流程，但是，因为外部环境的改变，它的操作计划也会改变的，图例007就是一个很典型的案例。

上边我们讨论了如何从历史图表来看待空间位置与风险大小的关系，接下来，我们花一点时间来探讨一下如何预判未来走势的空间位置与风险大小。这个话题实质上是如何设计操作计划的课题。关于这一点，我们可以从历史走势图表的研究中得到启发。大家可以先回顾一下刚才我们讨论的话题，复习一下刚才的重点内容：一是量度涨幅的大小，二是空间位置的高低，三是风险系数的大小。我们预判股价的未来走势，也是从这三个方面来考量的。

先看下边的图例，认真观察一下，你认为第一个风险轮回它会上升到什么高度呢？

从图例008来看，图上A处是股价从近期的高点16.64元一路下跌之后构筑的阶段性底部，从当时的情形来看，貌似底部成立，但是，后来的走势却表明，A处构筑的底部并不成功，而是一个失败了的底部形态。股价经过反弹之后再次下跌，不断寻底，最后在B处出现了向下跳空的小岛，再创新低，从而否定了A处是底部的说法。从这个图形来看，当一个风险轮回完成之后，如果股价跌穿了前期低点，再创新低，那么就不能认为前边的低点属于上升趋势的起点，而只能看作是下跌的中继。

现在我们以B处出现的低点作为基准，考量下一个风险轮回的起点C处的低点是否成立。从当前最新的走势来看，股价不断的下跌寻底之后，并没有创出新低，就嘎然而止，并拉出了一根光头大阳线。在这里我们姑且把这根大阳线看作是止跌回升的信号，看作是新一轮上升的起点。接下来我们以此作为基准点，预判未来的走势会如何演绎。

未来走势有两种可能：一是以此作为基准点展开新一轮上升行情，量度涨幅可能达到33.33%左右的高度。二是反弹失败，继续向下寻底，并且击穿B处的低点，再创新低，向下的量度跌幅达到33.33%左右。一切皆有可能。因此，我们在预判行情的时候，尽可能做比较周全的计划，将各种有可能出现的走势展现出来，并拟定相应的对策，力求做到胸有成竹，有备无患，在未来的日子里能够沉着应对。

假设未来的走势属于第一种，那么未来几天的走势必须满足以下条件：当前这根大阳线作为一个起点，即使被反复整理，但始终没有被击穿，没有被吞没。最理想的走势是下一个交易日直接高开高走，从此一去不回头。第二种走势是平开高走，震荡向上。第三种是小幅度低开，稍微下探或者不做下探就直接向上，震荡盘升。这三种走势都属于比较强劲的范畴。如果未来的走势是这样，那么我们就有理由认为以此作为新一轮风险轮回的起点，空间的高度可能达到33.33%左右。以上的预判仅仅是一种假设，是否成立，有待未来验证。

三、低风险区域选股原则

上边我们从历史图表来探讨了各种空间位置的风险和应对策略，为我们设计选股思路提供了决策依据。从分析中我们知道，空间位置的低位风险最小，值博率最大。当然，我们在理解空间位置的高低时，要以区间、区域之类概念来理解，而不能以点位、价位之类概念来解读。以空间位置低位为例，这个低位不能理解为某一个点位或者某一个价位，而要解读为某一个区间或者某一个区域。这是我们在解读空间位置的时候首先要明确的基本常识。

在正常情况下，空间位置的低位可以理解为低风险区间或者低风险区域。那么如何理解和界定低风险区域呢？常用的方法有很多，在这里我们介绍最为直观的两种。一种是K线形态结构确认法，另一种是均线态势结构确认法。这两种方法都很常用，都和量能有关。

低风险区域通常可以理解为空间位置的低位区域，但是，并不是所有的空间位置低位都是低风险的，正如前边我们曾经说过的那样，如果一只股票属于问题股，那么即使不断下跌，空间位置越来越低，也不能理解为风险越来越低。所以，我们在讨论低风险区域的时候，适用的范围仅限于那些基本面正常的股票，请各位牢牢记住这一点。参见图例009所示。

确认空间位置进入低风险区域的第一种方法，可以使用K线形态结构确认法。根据K线技术的相关知识得知：当多空双方的分歧缩小的时候，K线的实体部分就会变小，如果双方基本上达成短暂的平衡，那么上下影线也会变短，甚至没有。也就是说，我们可以通过K线的形态结构来确认多空双方是否达成了妥协，股价走势是否到了变盘的临界区域。如果股价的波动幅度由大变小，下跌的速度由快变慢，就意味着空头的势能即将衰竭，此时就有可能开始进入变盘临界区域。前边我们说过，我们可以利用历史上的最高点、最低点、阶段性高点、阶段性低点、近高点和近低点来判断当前股价所处的空间位置。如果当前股价进入了空间位置的低位区域，同时K线形态结构显示出见底特征，那么，我们就可以结合量能结构和量度跌幅来判断股价是否进入了低风险区域。

图例009是周线图。从图例上来看，股价从历史上的最高点一路下跌，量度跌幅超过了66.66%这个基准值，可谓跌幅巨大。再从K线形态结构来看，当股价创下18.03元历史新低之后，这个低点就成为了阶段性的低点，此后出现了止跌K线组合。经过了长达5个月的反复盘底，股价也没有再跌穿前期的低点。因此，我们可以认为此时股价已经进入了空间位置的低风险区域，可以列为自选股，进入密切跟踪分析阶段。如果我们从月线来看，整个走势的底部特征就更加清晰可见了。参见图例010所示。

K线形态结构低风险区域确认法的基本要领归纳起来，有以下几个方面：

（一）空间位置要处于低位。

（二）K线结构要出现止跌信号。

（三）股票价格波动幅度要比较小。

（四）量能结构要同步配合。

（五）上市公司基本面要绝对没问题。

确认空间位置进入低风险区域的第二种方法，可以使用均线态势结构确认法。使用的平均线可以是普通的平均线，也可以是加权平均线。均线的参数一般采用3、5、10、20、60、120、240……之类常见的参数。均线反映了市场的平均成本，同时反映了价格趋势，因此，我们可以使用均线来确认空间位置的低位是否进入了低风险区域。

为了叙述的方便，我们给均线赋予特别的名称，详情如下：滚动线：指3日平均线。

微波线：指5日平均线。

小波线：指10日平均线。

中波线：指20日平均线。

大波线：指60日平均线。

半年线：指120日平均线。

牛熊线：指240日平均线。

从平均线的角度来说，什么是空间位置低位的低风险区域呢？从纯粹的均线技术角度来说，凡是所有均线系统（具体来说，就是短期均线系统、中期均线系统和长期均线系统）都从呈现为空头排列转化为平滑走势、或者出现向上拐头的时候，就是风险得到充分释放的时候，因而也就是低风险的时候。也就是说，如果滚动线、微波线、小波线、中波线、大波线、半年线、牛熊线都出现了从空头排列转化为平滑走势，说明股价已经进入了低风险区域。这个区域从空间位置来说不一定是最低的，但从风险轮回的角度来说，却是低风险区域。这个时期出现的买入信号，就值得高度重视。我们在选股的时候，要优先选择这样的品种。如果当前股价处于这样的区域，就是我们建立底仓的最佳区域。在具体运用上，可以根据资金规模的大小选择相应的均线参数，不必强求一致。对于1000万元以上、1亿元以下的资金来说，最稳健的选股策略，就是选择大波线即60日均线作为基准。只有当大波线60日均线开始走平，股价从下方向上放量穿越60日均线的时候，才是大举进场建仓的时机。

关于均线态势结构确认法的使用方法，在这里简单介绍一下：

（一）均线系统的选择，可以分为短期、中期和长期三组，各自选出一条均线来代表就可以了。这样做可以使整个画面简洁明快，更加好看。短期均线可以选择20日均线，中期均线可以选择60日均线，长期均线可以选择240日均线。

（二）注意分别这里所说的低风险区域，并不是低价位区域。因为均线反映的是价格趋势，而且具有滞后性，所以，当某一条均线走平的时候，当前的股价已经不是最低价，但是，还是处于低风险区域。这和K线形态结构确认法有些不同。

（三）不管是使用短期均线、中期均线还是长期均线，都需要注意关键词是：由空头排列转化为平滑走势、或者拐头向上。这是研判的关键点。

（四）无论是选择哪一条均线作为基准，都需要注意均线和K线的位置关系。如果当前的K线位于所选均线的上方，称为线上线；如果当前的K线与所选的均线有交叉，称为线中线；如果当前的K线位于所选的均线下方，称为线下线。

（五）当前的股价走势与均线的关系必须是从下方向上靠拢，而不是从上方向下方俯冲。下边我们用图例加以介绍，参见图例012、013、014、015所示。

从滚动操盘实战的角度来看，利用长期均线来研判低风险区域并不是一种上佳的方法，因为长期均线的时间跨度很长，对于小资金来说，用这样的均线来权衡，有点不太合适。在实战中我们可以改换分析周期，比如，同样是使用240单位均线，但分析的周期不再是日线周期，而是分钟周期，那么得出来的效果可能会更好。我们常用60分钟、15分钟周期的240均线来判断风险区域的高低，效果还不错。各位如果有兴趣，不妨一试。当然，如果你已经进入了职业选手的行列，就犯不着用平均线来判断风险区域的高低了。直接采用K线形态结构来判断，实战效果会更好。

通过观察上边的长期均线、中期均线和短期均线三幅示意图，不难发现，采用长期均线来判断风险区域的高低，时间跨度过长，如果采用短期均线的话又有些过短。而选择中期均线则比较合适。因此，在实战中，我们通常选用中期均线作为研判行情大小和风险高低的依据。在本书中，我们把中期均线60日均线定义为大波线，意思是说，60日均线反映了大波段趋势的走向，有很高的实战参考价值。如果一只股票60日均线由空头趋势转化为走平，进而拐头向上延伸，那么说明接下来将会有比较大的套利机会。从实战的角度来说，选择60日均线作为定义低风险区域的基准，也取得了不错的战绩。因此，建议各位不妨把60日均线作为均线交易系统的基准均线，用它来衡量风险程度的高低。

现在我们再把前边讨论过的知识点归纳一下，在滚动交易系统里，选股的第一个原则是低风险区域优先。区分低风险区域的常用方法有K线形态结构确认法和均线态势结构确认法两种。最常用的均线是60日均线。当一只股票60日均线走平的时候，就值得密切留意，因为60日均线是大波线，60日均线走平，就意味着大波段行情可能要到来了。我们不妨翻阅2012年上半年走势良好的品种，验证一下大波线的威力。参见图例016所示。

从上边的区间涨跌幅度统计数据可以看到，2012年1月至5月，涨幅最大的前20名分别是600462、600113、000750、000007、600111、600300、600780……等，如果注意查看它们的走势，就会发现它们有一个共同的特征，就是60日均线从空头趋势转换为平滑走势之后，一旦被放量突破，都走出比较凌厉的攻势，涨幅可观。由此可见，60日均线对研判风险程度的高低，和对选择操作的品种有非常重要的实战意义。

另外，在这里我们顺便介绍一下20日均线。在本书中，我们把20日均线定义为中波线，意思是说，当20日均线从空头走势转换为平滑走势之后，就意味着套利的机会即将到来。如果20日均线走平的时候，当前股价位于它的下方，那么这时候的K线就叫做线下线。如果位于20日均线的上方，就叫做线上线。如果和20日均线发生关联，就叫做线中线。这里的定义方法和前边介绍的60日均线涉及的线上线、线中线、线下线本质相同。

20日均线有奇妙的作用。如果20日均线走平的时候，当前K线还属于线下线，而且是小型K线，不断地向上延伸，向20日均线靠拢，那么，此时可以理解为阶段性的低风险区域，是极好的潜伏式建仓机会。如果此时股价的波动幅度小、成交量比较温和、换手率比较低，K线结构呈现出阴阳交错的特征，分时图上不断出现尖角状的冲击波，诸如此类，那么可以肯定，已经有大资金在默默吸纳，悄悄建仓。此时，股价处于空间位置低位，走势整体上处于低风险区域。如此品种，当然不可错过，应当密切跟踪分析。如果背后还有相关的政策驱动，相应的题材拉动，那么，你聪明的，当然知道该怎么做了。