EC Markets | 黄金承压、油价触及四周低位，美国中期选举与美伊局势主导市场
黄金方面，11月3日现货黄金一度跌至3895.26美元/盎司，随后在油价回落缓解部分通胀担忧的推动下反弹至3970美元上方，但最终未能守住涨幅，收报约3930.52美元/盎司，日内下跌约0.4%。美国12月黄金期货下跌0.7%，报3940.40美元/盎司。11月4日亚洲早盘，现货黄金在3930至3935美元/盎司附近交投。美元走强及美国国债收益率上升继续构成主要压力，而油价大幅波动则使金价盘中反复。
美国劳动力市场数据强化了高利率维持更久的预期。9月JOLTS职位空缺增加33.3万个至752.3万个，高于市场约710万至713万个的预期，也高于前值719万个。与此同时，美国9月工厂订单增长1.8%，同样好于市场预期。较为稳健的经济和就业数据降低了市场对美联储迅速转向宽松政策的预期，相关市场定价显示，美联储12月再次加息25个基点的概率仍在75%至79%左右。
美元指数在数据公布后重新走强，11月3日收于101.83附近，盘中一度有所回落。美国国债收益率同步上升，加大了无息资产黄金的持有成本。美联储9月加息25个基点、10月暂停加息，但政策声明仍为进一步收紧保留空间，因此未来美国就业与通胀数据仍将直接影响美元和黄金走势。
美国中期选举成为市场另一重要变量。11月3日，美国众议院全部435个席位及参议院部分席位进行改选，市场重点关注国会控制权是否发生变化。相关报道显示，民主党有望争夺众议院控制权，而参议院结果仍存在不确定性。如果国会形成分裂格局，未来财政、税收、AI监管及债务政策的推进可能受到更多制约，从而影响美元、美债及股票市场的定价。
从历史数据来看，自1974年以来的13次美国中期选举中，黄金在选举一年后有8次价格高于选举当月，5次下跌；平均涨幅约14%，涨幅中位数约15%。白银同期有9次上涨、4次下跌。不过，这一统计样本有限，且各时期同时受到通胀、货币政策、战争及经济周期等不同因素影响，因此历史表现并不能直接用于判断本轮选举后的黄金走势。
原油方面，11月3日油价一度跌至近四周低位。WTI原油盘中最低触及93.59美元/桶，布伦特原油一度降至100.79美元/桶；11月4日亚洲早盘，美国原油回升至96.7美元/桶附近。市场一方面消化美伊外交斡旋与俄乌和平谈判带来的供应风险下降预期，另一方面又受到新的军事行动和潜在供应中断影响，导致油价呈现明显的双向波动。
美伊局势仍是能源市场最大的短期不确定因素之一。卡塔尔继续在华盛顿与德黑兰之间推动调解，但伊朗方面表示，双方距离达成结束冲突的协议仍存在较大距离。伊朗要求美国对其提出的七项条件作出完整、明确回应并落实，之后才会考虑重新开放霍尔木兹海峡。伊朗谈判代表同时表示，目前双方谈判尚未取得新的实质性进展。
与此同时，美国与伊朗之间的军事风险仍未解除。特朗普表示，美国对伊朗实施了一次“小规模攻击”，目标涉及格什姆岛上的相关军事设施，并称这并不意味着双方重新进入全面战争状态。伊朗革命卫队随后宣布保持高度战备，并表示将对不同级别的威胁作出回应。外交谈判与有限军事行动同步进行，使市场难以完全消除中东供应风险溢价。
俄乌局势方面，俄罗斯确认计划于11月10日至11日在阿布扎比与乌克兰及美国举行三方和平会谈。和平谈判前景一定程度上缓解了能源供应担忧，但近期针对能源基础设施的袭击仍使市场保持谨慎。美国原油库存方面，API数据显示，截至10月30日当周，美国原油库存下降约526.7万桶，为油价提供一定基本面支撑，市场随后继续等待EIA官方库存数据。
美股方面，科技股在前期连续调整后出现反弹。纳斯达克综合指数上涨0.83%，收报25372.01点；标普500指数上涨0.36%，收报7568.92点；道琼斯工业平均指数则下跌0.38%，收报51787.04点。英伟达上涨2.3%，美光上涨2.6%，微软和亚马逊均上涨超过2%。不过，纳斯达克100指数已经较10月6日创下的纪录高位回落超过10%，市场仍担忧AI基础设施投入增长速度超过短期盈利和现金流改善速度。
苹果股价下跌约1.9%，此前公司警告存储芯片成本上涨可能压缩假日季度毛利率。科技企业巨额AI资本开支能否转化为稳定盈利，继续成为影响美股风险偏好的关键因素。标普500指数虽然较纪录高位回落约3%，但年内仍保持超过10%的涨幅。
澳大利亚方面，澳洲联储11月3日以6票赞成、3票反对的结果，将现金利率再次上调25个基点至4.85%，为2008年以来最高水平，同时也是2026年第五次加息。尽管加息符合市场预期，澳元兑美元仍下跌约0.46%，收报0.6965。市场认为，此次加息已经被较充分计入价格，同时澳洲联储在声明中对后续紧缩节奏保持谨慎，使澳元未能获得持续支撑。
整体来看，当前市场主线仍集中在美国中期选举、美联储政策以及中东能源风险。美元与美债收益率上升暂时压制黄金，而油价从高位快速回落则缓解了部分通胀压力。美伊谈判尚未取得实质性突破，霍尔木兹海峡恢复正常通航仍存在较大不确定性，因此能源价格可能继续保持较高波动。本周随后公布的美国ADP就业、初请失业金以及10月非农就业报告，将进一步影响市场对美联储12月政策路径的判断。
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