EC Markets | 黄金低位反弹、油价回落，市场聚焦美国中期选举与非农数据

美股方面，上周五道指下跌1.09%，标普500指数下跌1.82%，纳斯达克指数下跌2.86%，其中纳指录得6月初以来最大单日百分比跌幅。英特尔和亚马逊的业绩表现加深了市场对AI投入回报的担忧，英特尔下跌28.6%，英伟达下跌4.2%，AMD下跌10.9%。费城半导体指数当日下跌7.2%，10月累计跌幅超过15%。科技企业盈利与资本开支之间的关系，继续影响市场风险偏好，并通过流动性需求传导至其他资产。

货币政策方面，美联储上周维持利率目标区间在3.75%至4.00%，但多位官员仍倾向于进一步收紧政策。达拉斯联储主席洛根主张至少再进行两次、每次25个基点的加息；穆萨莱姆与巴尔金也表达了支持进一步调整利率的立场。这些表态属于官员个人政策观点，后续决策仍需由委员会作出。相关报道中的市场定价显示，12月加息概率仍在七成左右。美国第三季度GDP环比折年增长3.4%、9月核心PCE同比上涨3.1%的组合，也使经济韧性与通胀压力继续成为政策讨论的重点。

金融衍生品与债券市场呈现不同变化。美元指数上周五上涨0.08%，收于101.95，连续第二个月上涨；欧元兑美元下跌0.12%，至1.1166，连续第二个月收跌。美元兑日元下跌0.11%，收于157.52，为连续第三个交易日回落。日本央行此前维持利率在1.25%，同时上调通胀预期，后续政策调整节奏仍受关注。美国10年期国债收益率上周五下降6.4个基点至4.925%，反映出科技股下跌期间资金对国债的避险需求，但收益率回落未能抵消黄金当日的抛售压力。

原油在周一亚洲时段回落，美伊外交磋商带来的缓和预期成为主要影响因素。WTI原油盘中一度跌至每桶101.50美元，跌幅约2.5%；布伦特原油一度下跌2.2%，至每桶110.86美元。市场对供应中断的部分担忧有所缓解，但霍尔木兹海峡的航运风险，以及较高的运费、保险和物流成本仍然存在。油价回落主要体现了市场对外交进展的重新评估，实际供应与运输条件尚未恢复正常。

伊朗与卡塔尔调解方连续开展磋商，伊朗外长披露了将海峡开放与美方履约挂钩的“两天计划”：第一天由美国采取相关措施，第二天恢复霍尔木兹海峡通航，并为后续谈判创造条件。伊方提出的要求涉及资金解冻、解除海上封锁、石油出口豁免及部分制裁调整等。相关接触仍通过调解方间接进行，方案尚未获得美方正式接受。与此同时，特朗普表示仍有伊朗目标需要处理，军事选项并未退出讨论，美国中期选举后的中东政策走向仍存在不确定性。

供应政策方面，OPEC+七个主要产油国于11月1日决定，12月继续维持现有原油产量目标，未新增配额调整。不过，产量目标与实际供应仍存在差别，海湾地区的出口与运输状况继续影响原油进入市场的能力。俄罗斯则将柴油出口禁令延长至2027年1月31日，同时为部分供应商保留放宽限制的安排。乌克兰恢复对俄罗斯炼油厂的袭击，也使成品油生产与出口稳定性受到关注。

本周重要事件较为集中。美国将于11月3日举行中期选举，国会控制权变化及其对财政政策和外交政策的影响成为市场关注点。经济数据方面，ISM采购经理人指数、职位空缺、ADP就业与初请失业金数据将陆续公布，周五的10月非农就业报告尤为重要；报道所列市场预期为新增就业4万人、失业率维持4.2%，实际结果尚待公布。英国央行与澳洲联储利率决议、美联储官员讲话，以及苹果、AMD和高通等企业财报，也将为市场评估政策路径与科技行业盈利提供新信息。

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