黄金市场在连续暴跌后继续承压。周二（10月28日），现货黄金一度跌破3900美元关口，创三周新低，盘中报3968.67美元/盎司，日跌0.31%，此前曾从上周高点4381美元回落近10%。投资者在风险资产走强的背景下持续撤出贵金属，市场关注的焦点转向周三的美联储利率决议。分析师指出，本轮回调主要受中美贸易缓和与美股强劲反弹影响，属于健康的技术性修正。

中美贸易关系的显著改善成为黄金暴跌的核心驱动。特朗普与中国领导人将于本周四在韩国APEC峰会期间会晤，双方已就贸易协议框架达成一致，包括中国推迟稀土出口管制一年并增加美国农产品进口。此外，美国还与多国签署新贸易协定，涵盖马来西亚、泰国、越南与柬埔寨等，显示贸易格局正在重新塑形。乐观氛围令风险资产全面受益，华尔街三大指数再创历史新高，道琼斯上涨0.34%至47706.37点，标普500微涨0.23%至6890.89点，纳斯达克上扬0.8%至23827.49点。

黄金自年初以来累计涨幅仍超50%，但在乐观情绪主导下避险吸引力骤降。Kitco分析师Jim Wyckoff指出：“中美贸易的曙光对避险金属形成显著利空。”黄金ETF连续第三天下滑至9819万盎司，录得八周来首次净流出，但仍处三年高位，年内增幅15.62%。路透调查显示，分析师预计2026年黄金均价将升至4275美元/盎司，长期前景依旧乐观。

技术面显示，金价短线仍处下行区间。4小时图表明，金价低于21、50和100周期均线，RSI下探至38，显示市场超卖。支撑位在3890美元与3800美元，若跌破将打开下行空间；上方阻力在4000—4050美元区间。分析师认为，若金价守稳3900美元，下行压力或暂缓，但突破4000美元前反弹仍受限。

与此同时，市场普遍预计美联储将在周三会议上再度降息25个基点，概率接近100%。联邦基金利率区间将降至4.00%-4.25%。然而，美联储内部意见分化明显。理事米兰倾向更大幅度宽松，或投反对票；克利夫兰、达拉斯与圣路易斯联储主席则主张谨慎。前美联储高官英格利斯表示：“当前委员会正处于意见分歧的关键时刻，一派主张立即行动，另一派希望观望数据。”

政策分歧背后，是数据缺失的巨大不确定性。由于政府关门，美联储无法获得9月非农就业报告，只能依赖州级数据和企业裁员公告。就业市场虽显示温和增长，但亚马逊与UPS等企业的裁员削弱信心。分析师卢克·蒂利预计，美联储或将连续数月降息，利率或降至中性区间2.75%—3.00%。市场还期待鲍威尔就量化紧缩（QT）结束时间给出指引，部分官员认为QT已接近尾声。

美元指数在美联储会议前维持疲态，盘中跌至98.668，创近一周新低。技术上，美元若跌破98.132的50日均线，或下探97.462支撑。尽管降息通常利空美元，但贸易乐观情绪限制其跌幅。美元兑日元回落至151.225，因财政部长贝森特呼吁日本央行“稳健加息”，市场视为收紧信号。欧元小升至1.1659美元，英镑微跌至1.332美元，加元受乐观数据提振上涨0.34%。

原油市场则连续第三日下跌。WTI收于60.15美元/桶，布伦特报64.40美元/桶，跌幅均超2%。尽管美国对俄罗斯Rosneft与Lukoil实施制裁，但德国获豁免后市场对供应收紧担忧缓解。印度炼油商暂停俄油采购，等待新政策指引。OPEC+考虑12月小幅增产，以对冲供应不确定性。分析师Lipow指出，市场目前处于“制裁与增产预期的拉锯阶段”，短期油价支撑在60美元附近。

避险情绪退潮之际，全球政治与经济事件仍带来潜在波动。美国政府停摆持续，食品援助项目暂停引发多州诉讼。加沙停火协议遭以色列多次违反，造成至少94人死亡，地缘风险阴影依旧存在。苹果公司市值突破4万亿美元，英伟达因AI超级计算项目飙涨5%，科技股成为市场新焦点。

黄金连续下挫并一度跌破3900美元，标志避险需求阶段性降温。中美贸易和解重塑市场预期，资金回流股市与科技板块，美联储会议成为下阶段关键拐点。降息几成定局，但政策分歧与数据真空令决策难度加大。美元偏弱、油价震荡、股市创新高，市场整体情绪由避险转向风险偏好。尽管短线金价承压，但地缘不确定性与长期宽松趋势仍为其提供底部支撑。

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