第七章90年代世界黄金市场

90年代头几年,国际形势发生了重大变化,前苏联解体，国内政局动荡不已,经济深陷危机,西方经济普遍不景气,美、日、欧摩擦不断、矛盾日深，亚洲地区却安定繁荣，经济持续增长。因此，人们认为21世纪将是亚洲人的世纪，中国将是亚洲的龙头。这些情况必将会对今后世界黄金市场产生重大影响。

从世界黄金供应和需求看，也有显著的变化。世界黄金的来源，一是由世界主要产金国提供新开采的黄金，特别是南非的新采金，二是各国官方机构(包括中央银行)向市场出售的黄金，尤其前苏联在市场售出的黄金，人们对这二大部分来源的动向，都非常注意和重视，任何一部分稍有变化，都将会影响世界黄金价格升降。通常，南非是供应新采金的大头。70年代前，它的供应量约占世界黄金总供应量70%左右，到70年代已减少到56%，80年代降为40%，这时期内的黄金供应缺额，大部分由美国和加拿大的产金来补足。1986- 1990 年，南非供应量虽减少，但其产金量仍居世界首位。南非供应量减少的主要原因是由于国内政局动荡，严重影响产金工业的进一步发展，以及产金成本不断增加利润大减所致。这是变化之一。其次，前苏联和目前的俄罗斯向市场售出的黄金越来越少，70年代向市场出售的黄金占世界总供应量17% (年平均), 80年代已降到14%,到1991年又降为11%，1992年急剧地下降为3%。由此可见，目前俄罗斯产金工业处境已愈来愈不妙，产金量日益下降，黄金储备也将耗竭。再次，世界黄金需求中，欧洲历来是世界最大的首饰用金地区，特别是意大利在欧洲国家中是最多的首饰用金国家，而亚洲首饰用金比欧洲小得多，大体上不到欧洲用金的一半。自1988年起，亚洲的首饰用金超过了欧洲。1991-1992年，欧洲的首饰用金由占总额的28%'下降为25%,而亚洲却由36%上升为38%，这里还不包括中国的首饰用金。看来，亚洲首饰用金仍将会继续增加，这是由于当前欧洲经济衰退，人们购买首饰减少，而亚洲是世界上经济欣欣向荣的地区，人民收入不断增加，购金需求日增。

第一节前苏联产金大国， 今非昔比

1991年苏联解体后,经济已近于崩溃，概括为生产下降，物价上涨，债台高筑，赤字惊人，商品奇缺。短期内恐难于;恢复正常运转。这种情况必然会严重影响俄罗斯黄金工业的生产和发展。

前苏联的产金，自1961年一1989年的28年中一直居世界第二位，1992年已降为第四位。它表明目前俄罗斯的产金工业已处于困境。前苏联在1980年产金量曾高达317吨,也是1917年以来的最高产量，1989 年降为285吨，1992 年降为237吨，较1980年减少34%。有人估计1993年的产金量还将比1992年减少50%,就是说它的产金量将降到1960年的水平，为119吨。从当前俄罗斯情况看，产金量仍将会继续下降或停滞不前。过去苏联产金工业发展很快，主要依靠政府在财政上的大力支持。目前俄罗斯财政已处于入不敷出，内外债激增，自然无多大余力像往昔那样支持黄金工业，这也许是俄国黄金产量下降的重要原因之一。例如，俄罗斯堪察加州宣布将该区的穆特诺夫斯克、阿萨钦斯克、鲁德尼科夫三个矿点储量的300吨黄金，公开招标，欢迎外国矿业公司合资开采。这表明当地政府资金已不足，无力开采，求助于外资。这仅是一个地区性的金矿区,罗斯俄其他各地大的、重要金矿区也许困难更多些。

关于前苏联黄金储备，根据俄罗斯外交学会《通报》月刊材料:“1986年前苏联曾公布黄金储备为3000—5000吨之间”，但没有说明确切数字。西方学者的估计也有3000多吨黄金。以此推算，1989年俄罗斯黄金储备约为3300吨。1990— 1991年2年中为了弥补当时俄罗斯外汇短缺，曾出售黄金800吨，以及偿还到期外债和利息等。这时期的黄金储备约碱少了1000吨。1992年1月，俄罗斯总统叶利钦在俄罗斯议会上说:“三年来，俄罗斯的黄金储备已从2300吨减少到230吨”。这些数字同西方估计，大体相近。由于俄罗斯从来不正式公布黄金储备数字，很难断定其确切数字。苏联解体以来，国内已面临山穷水尽地步，不得不向西方各国借贷，以渡危机。据不完全统计，到1989年7月为止，俄罗斯已借外债640亿美元，1990—1994 年还有300亿美元，合计1000亿美元左右。可是向外借债是要还的，按目前(8月下旬)每盎司黄金价格为360美元折算，合864吨黄金，再加上其他进口货款等，看来，黄金储备不多了。最近俄罗斯副总理绍欣曾说，“打算向韩国提供最先进武器的办法来偿还韩国15.6亿美元的本金和利息”。俄罗斯一向是世界出口武器重要国家之一，她目前黄金储备不多，硬通货又缺少，只能以此来暂时解决其困境。难怪，俄罗斯评论家自嘲“前苏联已由超级大国变成乞讨国”。

当前，俄罗斯政局仍然很不稳定，黄金生产上不去，未来俄罗斯就不可能再有大量黄金投放市场。

第二节南非黄金生产 陷于困境

南非是世界上最大的黄金生产国和出口国，南非年产金量一直居世界首位.1970年产金量为1000吨,占世界总产量67%,。是它历史上最高年产量,1980年它的产金量下降到658吨，比1970年减少342吨，接近1960年产金量。1992年则降到614吨，占世界总产量28%，下降幅度很大，也是历史上少有的。以其往年产金史看, 1940年以前和1950-1970年各年度产金量均是逐年增加,是南非黄金工业发展最快时期，可是从1971年起，产金量逐年下降，尤其80年代后半期，下降幅度逐渐增大。据南非国内第二大矿业集团吉科公司黄金部门负责人预测，南非的产金量到90年代末将降到470吨,就是说，又比1992年下降31%。如果今后南非产金量下降趋势继续发展,产金量有可能回落到50年代中期的470吨左右水平。

南非黄金生产下降是由于丰富的金矿日益减少及产金成本逐年增加所造成的。目前南非的金矿大多数已开采了几十年，已老化，矿井越挖越深，最深达2. 4英里，而开采的矿石,含金品位愈来愈低,从1970年13克下降到1990年5.05克,采金量随之减少。可是南非政府不允许放弃低品位的矿井,仍迫使采金公司让矿工多开采矿石来增加产金量。目前，南非采金工业雇用的矿工中90%以上均来自50多个不同部落的黑人,工资低,劳动强度大,矿工不满,常反抗金矿主,要求提高工资,矿主被迫多次提高矿工工资，使产金成本上升。加之,采掘矿井越深,成本越高。1971 年每盎司产金成本仅为26.1美元，1981年上升为208美元，到1990年更高达308美元，比1970年上升11倍多,同1981年相比也增加67%,而1990年美国产金成本反而为237美元，低于南非产金成本71美元，由于产金成本猛增，采金利润大减，使不少金矿出现严重亏损，停产关闭，1990年有3家，1991 年增为16家。同时近年来国际黄金价格一直偏低, 影响了南非黄金生产。1980年，国际黄金价格按伦敦市场年平均价为613美元，是历史上最高价，一度曾高达每盎司为850美元。自80年代以来，美元相对稳定，石油市场疲软，前苏联等国家大量出售黄金,供应量增加，使国际金价大幅度下降，1985 年曾跌落到284美元，1990年虽回升到383美元,1992年再次下降为334美元，与1980年相比，金价下落83%，而其产金量1980-1992年基本上逐年减少，在12年中采金量减少10%。看来，由于近年国际金价趋低，采金成本逐年上涨，利润减少，南非采金企业不断亏损的困境短期内难于改变。

第三节亚洲安定繁荣，黄金需求猛增

近年来，西方经济持续不景气，而亚洲各国和地区经济并没有受到衰退的影响。1992年亚洲仍是世界经济增长最快和最有活力的地区。韩国、泰国、马来西亚经济均增长7%,印尼增长5.5% ,新加坡增长5.2%,台湾7% ,香港6% ,越南5.3%,印度3.6%。亚洲开发银行预测，1993年整个亚洲国家和地区经济增长势头仍然强劲。西方“经济合作和发展组织”也认为，世界经济的前途在亚洲，预计2010年亚太地区产值将占全世界总产值1/3.其重要的原因是该地区未受到世界剧变的冲击和西方经济衰退的影响，使亚洲地区贸易和投资急剧增长，有些国家的经济调整取得成效，中国的繁荣也产生了积极影响。另外，亚洲的政局比较稳定。没有稳定的政治局势，经济也不可能顺利发展。

由于亚洲经济增长的结果，使亚洲地区所有国家的储蓄率都在30%--40%之间。亚洲地区的出口在世界贸易中的比重，也从1979年的13%增至1991年的23%。国民经济的发展，人民的生活水平提高，人民手中较宽裕了,一向偏爱黄金的亚洲人民，自然对黄金需求8益增加。

据世界黄金协会统计，90年代初期黄金总需求逐年增长，1990- 1992 年各为2661吨、2817吨、 3101 吨，其中首饰消费各为2046吨、2132 吨、2461 吨，这三年首饰消费占黄金总需求均在76%以上，比80年代后三年首饰消费年平均增长30%。从亚洲地区来说，1990-1992年亚洲首饰消费各为569.4吨、574.4吨、705.8吨,同样逐年增加，1992年比1991年增长23%。这仅仅是中国大陆、台湾省、香港地区、泰国、马来西亚、新加坡、韩国等情况，还不包括其他亚洲国家和地区的情况。由此可见，首饰消费是黄金需求中最大消费，增长较快。如果再加上其他亚洲国家一日本、 印度等国家的首饰用金,那它的消费用金的总额更大,超过欧洲、北美地区。

亚洲各国的黄金消费量很大，而有些国家自已产金不多或无黄金资源可开采。全亚洲黄金产量占世界总产量大约4—5%，如果包括中国黄金产量也不过8—9%左右。据西方分析家格林说:中国产金量1980 年为30吨，1990年为100吨。菲律宾每年产金量约在30多吨，是亚洲(不算中国)最多的产金国，也是世界十大产金国之一。印度尼西亚和日本的产金也分别只有12—13 吨左右，其他国家的产金量更少。再看这些亚洲国家和地区的黄金需求，近几年，印度每年约需200多吨，1992 年高达454吨，日本也近200吨，台湾省约100吨左右，泰国90吨左右，印度尼西亚不到80吨，香港地区60--70吨，新加坡20—30吨，菲律宾只有2吨左右。不论这些国家和地区自已有产金或无产金，同其内部黄金消费相比，黄金的缺口很大，除了中国、菲律宾之外，大都靠正式进口黄金，或非法走私进口黄金来弥补。1990年新加坡进口黄金306吨，1991 年264吨，1992年增加到414吨，比1990年增加35%。由于新加坡黄金市场最自由化，对黄金不收任何进出口税，从而成为世界最大黄金经销中心。我国台湾省进口黄金1990年为105吨，1991 年111吨，1992 年高达179吨,比1990年增加70%。据台湾省和西方经济研究所预测，1993年台湾省进口黄金将达200多吨，1992 年台湾省每人黄金消费量为20克，居世界首位，台湾省居民黄金拥有量已达74%。因此，台湾省已成为亚洲黄金销售和进口最多地区之一。香港地区，1990 年进口黄金185吨，1991 年300吨，1992年345吨，较1990年增加86%。香港地区居民年均黄金购买量为10克。香港自1974年撤销黄金进出口管制和降低征收黄金进出口税后,香港地区的黄金交易日益活跃，已成为东南亚的金币转口中心。印度每年黄金产量只有1吨，而国内黄金消费愈来愈大，1991年消费量为260吨，1992年猛增为454吨，增长75%，1993年上半年251吨，已接近1991年全年消费量。过去印度明令禁止黄金进口，现已开放黄金市场，1993年上半年进口黄金81吨,而同期国内黄金消费却251吨，进口的黄金只占需求32%，两者差距较大，短期内这个缺口难以解决。

目前印度私人手中掌握的黄金大约7500吨，约为1992年世界黄金总供应量2941吨的1. 5倍。这批私人贮藏金大部分是将逃税的货币换成黄金，认为黄金能够保值，不会受通货膨胀的影响。这样便产生了国内黄金需求日益增加，私人黄金不愿脱售，而进口的黄金吃不饱，国家黄金储备不足，难以向市场供应的局面。于是印度政府于1993年2月18日暄布，将于1993年3月15日发行5年期免税黄金债券，债券最低面额5000克黄金，利息每克黄金40卢比。这种债券可以转让，也可向银行申请贷款抵押。印度政府发行债券的目的是吸收私人手中的大量黄金，增加国库的黄金储备。据说，印度私人手中的7500吨黄金中有5500吨是祖传家产或女人的嫁妆，人们不愿拿它们兑换黄金债券。看来，印度采取这个办法，恐怕不那么容易完全达到其目的。

总之，只要今后亚洲经济持续增长、繁荣，政治稳定，人们对黄金需求仍将会日益增加。

第四节中国已是世界黄金生产和消费大国

一、我国是世界上开采和使用黄金最早国家之一。距今3000多年前，商朝时代我国已开始开采黄金。1888年我国开采的黄金量已占当时世界黄金总产量5%左右,列为世界第4产金大国。我国早在春秋战国时期已使用黄金，秦汉是我国古代用金最多时期。

我国黄金资源丰富，资源分布极广。30个省、自治区、直辖市都有黄金资源。我国金矿地质勘查在“七五”时期提交的储量是“六五”的2.7倍,超过前36年探明的金矿储量。目前，我国黄金探明储量已跃居世界第六位。

据国家黄金局公布，到1990年11月25日,我国已有岩金矿328座，采金船159条，露天沙金场84个，采金2万两以上的县有29个，有43个重点金矿企业。这是近几年努力建设的结果，为“八五”时期黄金工业持续稳定发展打下了坚实基础。

根据资料，1949年建国前,20--40年代平均年产金量约为10万两左右，30年来，由于当时各时代政局多变,影响了黄金稳步开采，使产金量一直停滞不前或下降。1949年中华人民共和国成立后，人民政府重视和加强了黄金开采，产金.量比建国前迅速提高。特别自党的十一届三中全会以来，我国黄金工业发展很快，平均每年以10%的速度递增。“六五”时期是黄金工业发展最快时期。“七五”期间平均增幅为11%,总产量比“六五”净增60%以上。1989、 1990、 1991年连续三年递增率超过15%。据伦敦“1993年黄金”年报报道，1992年我国黄金产量为118吨,列于世界第六产金大国。日本《经济新闻》曾估计到2000年，中国黄金产量可超过200吨，取代1992年俄罗斯237吨的第四位产金国地位。如果俄罗斯政局仍动荡，看来，我国不到2000年有可能赶上俄罗斯的产金水平。

二、我国是世界上最大黄金消费国。据“世界黄金协会”资料，1992年9个主要亚洲市场的黄金销售量约2000吨，占西方国家总供应量的53%，而我国黄金销售量为500吨，占亚洲市场黄金销售量25%。据我国文摘报消息，1990年我国黄金首饰品销售额高达100亿人民币。按当时汇率和金价折算，合156吨黄金，占当时远东地区黄金首饰消费总额495吨之31%，已超过远东最大首饰消费国日本和北美地区首饰用金最多的美国。但同世界最大消费首饰用金的意大利相比，占它首饰用金367吨之42%,将近一半。我国1992年黄金消费达500吨，比1990年增加2.2倍，增长速度是快的，与意大利同期消费用金396吨相比，也高于26%。

我国自80年代起，国家放开黄金首饰销售，各地黄金热迅速上升。就以上海来说，这几年来，一年要卖出黄金饰品10亿元，合16吨黄金。1990 年广州销售金饰品不低于6亿元。北京在1990年以前，100户居民中只有1-2户拥有金饰品，1992 年100户居民已有17-20户拥有金饰品，是1990年10--17倍。就连中小城市和郊区农民同样也是购买金饰品热，例如南京市仅有300多万人口,在1993年1月份就售出金饰品312公斤，是南京历史上罕见的。江苏盐城市最高日销售金饰品也达6-7万元，该省的松江小县在1993年1-7月中农民就购买了370万元金饰品比1992年同期增长1.23倍。再就黄金首饰加工点和金饰品销售店发展情况看，1990年以前，我国国家银行指定的黄金饰品加工点仅62个，到1992年底仅东北某省会城市的加工店就超过了这个数字,经销金饰品的金店或柜台也在成倍增长。武汉市由30多家增到90家，北京市已有400多家金饰品销售店，上海有金铺120家，这些情况反映了各地“黄金饰品热”继续在上升。

“黄金饰品热”的原因: (1)改革开放，经济发展，人民收入增加，消费能力有了提高。个人储蓄额大幅度增长, 1986年为500亿元,1990年为8000亿元，1992年增加到13800亿元。居民手中有这样多的存款，就为他们购买金饰品准备了货币条件。(2) 人们对黄金的传统偏爱，视黄金为财富的象征，认为金饰品能显示既传统又时髦的美。(3) 近年来物价波动较多，人民币汇率一度下跌，强化了人们购买金饰品作为货币保值的心理。

虽然我国黄金饰品销售量猛增，但从全国年平均购金饰品量来看还是低的。单以上海来说它是中国最大的黄金市场，上海人年平均购买黄金饰品仅0.77克,同全国人均年消费量0.16克相比，高出4倍。据世界黄金协会对我国京、沪、广三市居民调查，认为居民购金率只及15%，表明中国黄金市场发展的潜力很大。再同其他亚洲国家和地区相比，差距就更大了，1992 年新加坡年均购金量为8克，中国台湾省20克，香港地区10克。我国居民购金率偏低是有其一定客观因素: (1)目前我国黄金市场尚未开放。(2) 资金流向会随着经济发展有所变化。各种融资工具的发达，以及人们积存资金准备在房改中购买房屋等，这些都会影响黄金购买力。

我国黄金饰品的需求猛增，而国内生产的黄金也难以满足市场的需求，使供求存在缺口，这与我国黄金工业的规模有关。据国家黄金局曾宣布要把90年代列为黄金工业的发展年代，在五年内上138个项目，到1995年底，年产量超过1吨黄金的矿山要达到19个,年产出能力超过十万两的冶炼厂增加到6个。即使这个计划全部完成，对我国这样一个世界人口大国，黄金供求缺口仍将存在。就是说国内生产的黄金，除了保证国家储备外，再用于民间首饰品加工的需要，即使全部加工成金饰品，也难以满足市场的需要。目前，金饰品加工的黄金来源，一部分靠银行配售，另一部分只有通过各种渠道进口(包括来料加工)。我国黄金需求日益增加，这种需求增加当然不能单纯依赖进口，而只能依靠黄金生产发展来满足。要进一步发展黄金生产，就要采取适合我国社会主义市场经济的政策和措施，把黄金生产和流通推向市场，制定合理的黄金价格，开放黄金市场。

黄金走向市场，主要是理顺两种黄金价格:对黄金生产企业的黄金收购价和对金饰品生产企业配售的黄金价，这二者都要同国际金价接轨，并且开放黄金市场。

据1993年10月9日《人民日报》报道，冶金部黄金管理局正式宣布，自1993年9月1日起，(1)国内黄金收购价改为以市场决定的浮动定价方式，即以低于国际金价10%水平制定，国际金价以当天伦敦金价为准，人民币换算以国家外汇调剂中心当日成交的调剂价为准。近期实行定期浮动。(2)国内黄金配售价格与国际市场金价一致。(3)黄金生产单位所生产的黄金必须全部交售给人民银行。金饰品生产企业所需黄金，只准向人民银行购买,不得向黄金生产者收购。

这次我国黄金政策改变，是历史上最大一次调整。这一改变意义是深远的。在于它开始走向市场经济，接近国际规范,可促使黄金生产的稳步发展和提高黄金生产的积极性。从这次黄金政策调整看，黄金收购价每克从50元提高到96元人民币，增加了近一倍。这有利于多产黄金，增加黄金储备，满足人民对金首饰品的需求。同时还可制止国内黄金走私和.大量黄金流向国外。黄金配售价同国际金价一致后，首饰金价基本接近国际金价,可防止海外的金首饰不断地流向国内.造成利润大量外流。

关于建立黄金市场问题，确实很有必要，只是迟早问题。我国是社会主义国家，要建立什么样的黄金市场是至关重要的，不能照搬西方或旧中国时期的办法搞，有人主张搞金条，金块交易。我赞同上海金融工作会议提出的方案，建立黄金饰品交易中心，在区域范围内适度开放黄金市场，并促成与国际黄金市场对接。这适合当前国内情况，但也不能一哄而起，普遍建立，可先在有条件的大城市——上海、北京等地试行，取得经验后，再逐步推广。至于如何开放黄金市场也是个重要问题，也须细密考虑，最要紧的是首先保证国家需要，其余黄金可进入市场。