第七章雪球方法论
岛是没有意义的，除非别的岛可以到达它;信息是没有意义的，除非别的信息可以链接它:只有当信息与信息链接起来，我们才知道它是真是假，存在怎样的偏颇与疏漏。链接信息与信息的最好办法是互动。
◆谈雪球
从做雪球的第一天起， 我就常常被问及一个问题:雪球的参照物是什么?每当被问到这个问题，我都有点儿为难。好像我们经常听到的创业故事里都有一个美国蓝本，创始人对这个蓝本进行“中国式加工”，成功做出一款属于自己的产品。
但是雪球的确没有参照美国蓝本，而是和我作为股票投资者的两个基本需求有关。
第一，我要跟踪我关注的股票，查看它们的价格涨跌，看跟它们有关的新闻，偶尔也看几眼分析师报告。第二，我对其他投资者在想什么、看什么也很感兴趣，我希望和跟我关注同一家公司的投资者交流，看看他们对公司的看法跟我有什么不同，他们的信息和思维有没有我未曾触及的地方。
当时我有什么服务可选用呢?界面塞满花花绿绿的“K 线图”的炒股软件，根据编辑判断而不是我的需求编排的财经新闻网站，挤满了我素未谋面但自称有“内幕消息”的股民的聊天群，以及银行向我推销的各种号称能满足我“个性化需求”的投资理财产品.....
我虽然接触投资不久，直觉却告诉我，这些服务都满足不了我的需求。既然如此，那我为什么不自己做一个呢?
这就是我做雪球的出发点:我相信有这些需求的投资者远不止我一个，并且认为有更好的方法来满足这些需求。
接下来要思考的是，如何在信息过载的时代解决信息个性化的问题。
正如前面提到的，我最希望关注我感兴趣的股票，其次是希望关注我感兴趣的人。因此信息个性化其实就包括了这两方面:定制化的信息(公司新闻和公告)和定制化的投资者讨论。
只关注自已感兴趣的股票信息和用户发言，无非是为了提高读取信息的效率。因为雪球从一开始就是一个关于投资的、垂直的社区，我们有股票代码这种天然的标准化标签。所以雪球无非是把和某家上市公司相关的新闻、公告准确并实时地推送到用户面前，把用户关注的人的发言一条不落地推送给用户，甚至允许用户屏蔽他们不想看的人。
这样，通过大家已经很熟悉的跟随匹配关系，雪球就满足了传统财经网站无法满足的信息个性化需求。
"有水平”的交流
完成了个性化以后，我又发现了一个新层次的需求“有水平”的交流。
事实上，几乎所有人都倾向于只跟水平比自己高的人交流，比如大家都乐意跟微博上的“大V"对话，期待他们的回复。但你有没有想过，为什么“大V"们会愿意搭理我们这些普通人呢?
我想大概是因为世界上根本没有可以用来衡量水平的靠谱儿标准。“水平”本身是一种主观认知，它是动态且个性化的。这其中有两层意思:第一，没有人能够精通所有领域，在某一领域， 他不懂的，你可能正好是专家;第二，你以前不懂的，不代表现在不懂，他原来懂，现在认识可能已经过时，你正好来补充。
这也是互联网最牛的地方，它通过“众包”而不是几个专业人士来解决诸多问题。
而雪球作为一个借助互联网这一优势的社交网络，我们能做的是尽可能完整客观地呈现一名用户的特点，并且保障用户自由选择的权利。你可以动态选择自己希望关注的人，通过持续和他们交流，知道哪些，人最可能解答你哪方面的问题。这也许是帮你找到“高水平”的人交流的唯一方法 。
补充一句，这也解释了为什么在雪球，职业身份(“加V" )往往不太重要。我们相信专业和高水平与否并不与你的职业挂钩。
UGC为什么有价值?
在创办雪球前，我曾经从事过8年的媒体工作，这个工作主要是靠特定的人(记者)、特定的工作(采访)去接近真相。从事这个工作越久，我对自己离真相的距离就越来越没有信心。同时，信息在传播的过程中，用户的参与起到的校正、补充作用令我惊讶，甚至惊喜。所以我越来越倾向于认为，信息在传播的过程中一定不能断开与发布者的连接，而最有价值的内容往往是用户生产的，即UGC。
为什么UGC必将比职业工作者生产的内容(PPC)更有潜力和价值?
让当事人直接说话，而不是通过信息采集者转述，可以缩短传播链条，避免信息在传播过程中变形、延时。由于信息提供者数量惊人，UGC在空间、时间上都能实现超大覆盖，完胜任何一家有财力和实力的媒体。得益于信息提供者的持续参与，他们还起到了信息筛选和动态更新的作用，完胜任何一名勤奋的专业记者。
雪球是一个针对投资者建立的社区。我们的用户生产内容还有一个潜在的“动机优势”——用自己的钱投资的专业投资者，比仅仅以投资服务为工作的人更专注，也有更强的动力去寻找高质量信息，所以更有可能提供靠谱儿的内容。而出于“排雷”、对信息证实或证伪的需要，他们实际上也有很强的动力将信息分享出来。
仔细想想，投资者过去之所以依赖职业工作者发布的内容，很多时候并不是因为这些内容专业、高水准，而是因为这些职业工作者把持了发布渠道。但随着社交媒体的兴起，发布渠道开放给了所有人，用户生产内容的时代来了。所有人都可以说，所有人都可以选择听谁说和不听谁说。
当然，UGC的繁荣也带来了新的问题。用户生产内容大部分是以碎片化形式存在的，信息多了之后，我们就发现，想看的新闻找不着，重要的公告可能漏掉了。于是雪球又用算法、通过“信息一人一股票"连接，将有用的信息筛选留存在用户个人主页和个股主页上。
简单来说，雪球做了这两件事:当用户访问别人的个人主页时，他能迅速看到这名用户最擅长讨论哪些股票;当他浏览一只股票的个股主页时，他能迅速看到关于这家公司最热门、最精华的讨论是什么。这种机制有效的关键是用户互动行为。用户越多，生产的内容积累越多，雪球的价值就越高。
雪球能帮用户赚钱吗?
说到这里，你可能已经忍不住要问我，你说你做了个投资社区，那它到底怎么帮用户赚钱?
很抱歉，只能说这并非我做雪球的初衷或愿景。如果你指望能从雪球上找到一个“高人”，他告诉你买某只股票，你买入，立即收益翻倍，那么我建议你永远不要加入雪球，也水远不要进入资本市场，您还是更适合去拉斯维加斯。
有人可能对这样的期待“习以为常”。因为在过去很长的时间内，投资服务行业的商业模式都是基于这种不切实际的幻想:投资者出于让别人送钱给自己的良好愿望，把钱送给了别人，于是有了无数满足这种“刚需”的投资服务机构和网站。
雪球是永远无法满足这种需求的，无论这需求有多强劲。恰恰相反，雪球的存在就是要告诉大家，这种想法有多么一厢情愿。
说到底，我做的其实是一个“社交投资网络”。它不荐股，依靠用户生产内容，让喜欢独立思考的投资者都聚到这里，一起研究公司、聊聊投资——这就是雪球。 如果说我做了那么一点儿创新，也许就是我选择了用互联网来做这些事吧。
@不明真相的群众:雪球的价值就在这里，建立人格、理念、策略与业绩的展示，让投资者逐步建立对管理人的信任，最后达成投资需求与投资能力的链接。
@非完全进化体:现在单独再搞-家管理公司确实成本太高，而且作为小公司，即便业绩公开，也很难有效推广。这点还是雪球平台好，人格、理念、策略与业绩都可以得到有效展示。
@直言不讳的勇敢:如果我说雪球能提供让大家都满意的“公平正义"，大家听着会很满意，但事实上雪球提供不了，那样我就成了一个骗子。我宁愿大家认为我是个无能的人、没有正义感的人、不负责任的人，也不想变成一个骗子。 我觉得，雪球能做到的“正义"是让用户尽可能接触到更多的信息，了解不同的观点，发表不同的观点，而不是说雪球拥有裁决什么是正确的信息和观点、裁决用户之间是非的能力。
@直言不讳的勇敢:现在用户还是在向你寻求“ 公平正义"，一旦用户都觉得问题得不到解决的根源在你偏向于大V，麻烦就来了。不纯洁的只是雪球的环境吗?你跟雪球本身就那么干净吗?只不过是有没有人懂，有没有人跟你认真罢了。你可以赌没人会因为得不到公平正义而去花时间和精力找你麻烦，但你怎么保证没有万一?还是谨言慎行，尽量让大家心理平衡吧!
@快到家了:旗帜鲜明地支持雪球首页改版!很多人说雪球的头条首页改版后内容质量下降，但是要想想，以前的头条是小编帮我们选，所谓众口难调，每个人关心的东西不-样。改版后刚开始也许有些粗糙，但请大家多给雪球点儿耐心，把自己不喜欢的内容在右下角关掉，相信雪球以后推送的内容质量会越来越高，而且个性化。以前刷完雪球时间线后总有些空闲时间，转去知乎或者其他APP,现在这个需求小多了，毕竟雪球才是家，雪球里感兴趣的内容更多，无聊了就刷一刷首页，也许会有不一样的发现。
@不明真相的群众:大家对雪球的内容推荐提出的意见，都收到了，在这里统一回复一下。
1.雪球靠编辑维护内容的“质量”，就像雪球靠员工生产内容一样，长期来看是没有前途的。让用户生产内容，给用户推送他订阅的内容，推荐他可能喜欢的内容，是唯一的出路。 几年前雪球裁撤内容生产团队的时候，很多人不理解，现在看是完全做对了。
2.内容的“ 质量”和用户的需求是极其复杂的。不但雪球的员工无法理解不了用户的需求，用户自己也无法理解自己的需求,只有用户的行为最接近他自己的真实需求。
3，目前用户遇到的问题和困惑有一部分 是雪球的算法还不够成熟导致的，雪球工程师会持续改进算法，提升用户体验。
◆岛
在现代殖民者到达美洲和大洋洲之前，这两个地方的文明进程发展缓慢，根本原因就在于它们跟其他岛(大陆)的链接中断了。
岛是没有意义的，除非别的岛可以到达它;信息是没有意义的，除非别的信息可以链接它;只有当信息与信息链接起来，我们才知道它是真是假，存在怎样的偏颇与疏漏。链接信息与信息的最好办法是互动。
雪球是一个投资者的社区，用户在这里分享信息与观点，与其他投资者互动。互动是美好的，它让我们展现自己的智慧，分享别人的智慧。互动也是惨烈的，它让我们发现别人的愚味和偏见，也让我们发现自己的愚昧和偏见。前者可能让人不悦，后者可能让人愤怒和绝望。
雪球“岛”系列的作者都是雪球资深用户，乐意在雪球分享信息与观点，并且与他人互动。我不知道他们的体验是怎样的。但我想他们一定发现自己不是一座孤立的岛。
在雪球，信息不再出现孤岛，投资不再孤单。
◆滚雪球的一些常识
每当有股票出现负面新闻，就有一大堆公司艾特我， 认为雪球在黑公司的股票。雨润食品是这样，贵州茅台是这样，苏宁是这样，乐视是这样，广汇能源是这样，格力电器是这样，三聚环保也是这样。
在这里还是说说滚雪球需要具备的一- 些常识。
1.雪球是一个平台，不是媒体，雪球对公司、信息并无立场。雪球的“专业”是帮投资者提供尽可能多的信息，这些信息可能来自其他球友，可能来自其他媒体，可能来自投资机构，可能来自交易所、上市公司，这些信息既有“正面”的，也有“负面”的;既有正确的，也有错误的，但绝大多数都介于正确和错误之间。雪球的“正义”是给大家提供开放的交流空间，让各种观点都能发表出来，这些观点既有正确的，也有错误的，但绝大多数介于正确和错误之间。雪球需要做的事情太多，没有时间去“黑"你的股票。
2.任何来自他人的信息，都只能作为投资决策的参考，无论这个信息来自决策部门、公司管理层、经济学家、投资机构、媒体，还是其他任何信息提供方。一旦自己做出投资决策进行了交易，自己必须承担交易的所有后果。
3.投资标的的“正面信息”通常价值不高，但相反却可能相当有害，它会令投资者陷入对公司业务、股价的幻想不能自拔，而无视自己的错误。投资标的的“ 负面信息"价值要大得多，无论事实是否完全准确，逻辑是否完全成立。如果你认为“负面信息”是正确的，那么你应该卖出股票，这时候如果股价下跌，你避免了损失;如果你确信“负面信息”是错误的，而股价依旧下跌，那么你正好可以趁机买入股票，获取额外的收益。
从长远来看，股价是由公司的业绩决定的，没有任何“负面信息”会损害公司的价值和投资者的利益。它只会损害一种人的利益，那就是准备把有问题的劣质股票高价卖给你的人，他还没来得及出货，骗局就被人揭穿了。
如果你持有优质的股票，“负面消息”越多，你赚得越多。现在持有贵州茅台的股票赚得盆满钵满的人应该非常感激2013年的塑化剂风波吧?没有那场风波，他们不可能以那么便宜的价格买到贵州茅台的股票。可是当时，那么多人恨不得把雪球用户水晶皇置于死地。
如果你持有问题公司的股票，无论你如何假装听不见坏消息.屏蔽坏消息，你的账户不会假装、不会缩水。那些当初对雪球用户“岁寒知松柏”不满的人，如果持有雨润食品的股票到现在，体验如何呢?
如果不明白这些道理，长远来看，是很难从资本市场上赚到钱的。
当然我也明白，说了也是白说。
@全球通:方丈说得好!
( 1)雪球是平台，信息鱼龙混杂，你要有火眼金睛!
(2 )大家都是成年人，你要为自己的交易行和资金负责，这和别人毫无关系!
(3)良药苦口，摸黑消息其实比唱多吹票对你更有益处!
@ XXVV00:如果有人黑我持有的股票，我认为是好事，因为既然持有股票，就要对它有信心，股价下跌正好是一个绝佳的加仓机会。
@股海漂2020:作为散户不可能调研，所以评论、质疑、唱多唱空应该全部存在，至于你自己怎么甄别，那就是个人的事了!认为对的，及时纠错;认为错的，趁机低吸，坐等平反发财。
◆大卫，不可以!
雪球私募工场基金经理上海见面会上，有一-名基金经理叫大卫,各位基金投资人将数目不小的资金委托给大卫这样的基金经理管理，怀着良好的期望，冒着不小的风险，在这种委托关系里，有什么是可以的，有什么是不可以的呢?
(1 )你把钱委托给大卫，大卫可不可以把你的钱卷走，拿去给他自己买游艇?大家知道，有些著名的P2P (个人对个人借贷)平台就出现了这种情况。
这可能是大家最担心的问题。那么大家认为这样可不可以?
正像刚才的投资者说的那样，绝对不可以。因为阳光私募基金都有非常严格的第三方托管，任何人都无法转走你的本金。通常来说，一款合格的阳光私募产品，需要三个环节的资质保障:基金经理个人的基金从业资格、基金管理人的管理人备案、基金产品的备案。大家可以到基金业协会网站查询这些资质。
(2)大卫可不可以拿基金的钱做老鼠仓，给他自己的股票“ 抬轿子”输送利益?
这得问大卫。正如大卫所说，他自己的钱都在产品里面。大家委托给他的钱升值了，他才有可能获得收益。阳光私募产品是委托人、管理人经济利益捆绑得较好的一种模式， 所以利益输送的可能性大大降低。
(3)大卫会不会给产品加上10倍的杠杆，万一押中了，他可以分到钱;万一没有押中，号的都算大家的?
首先，还是强调-一点， 他自己的钱也在基金里，如果没有押中，他也亏了。其次，按照基金合同，对交易的品种、杠杆率都有清楚的限制，这些都提前输入券商的交易系统，如果券商违背了合同，是不能交易的。
(4)大卫去年赚了22%， 那么是不是今年他也一 定可以赚22%，明年也赚22%，然后年年赚22%，大家就能跟大卫一起登上《福布斯》富豪排行榜了?
如果大卫这样说，大家肯定很高兴，但他肯定是个骗子。
事实上他今年有可能继续赚22%，有可能赚得较少，甚至亏损，当然，也有可能赚得更多。
投资产品不能承诺收益，是监管的基本要求，它是基于基金经理投资业绩-定会有波动这个客观规律的。资本市场的历史证明，持续的盈利能力非常稀缺。
那么投资是不是就成了扔飞镖，扔中哪个是哪个?
不是，这本质上涉及我们认知世界的方法:一方面，世界很复杂，我们得承认我们认知能力的有限性;另一方面，我们还是需要提升我们的认知能力，尽量减少不确定性。比如，不能把手放到烧红的铁上去，不能把手放到沸腾的水里去，我们认识清楚以后，就没有必要这样做了。
作为私募基金的投资人，我们还是需要尽量提升对基金经理的认知，减少我们投资的不确定性。
(5)雪球这样一个平台可以如何帮大家提升对基金经理认知的确定性吗?
第一，要尽可能看长期的业绩，期限越长越好。现在雪球私募工场有些产品有不少时间了，时间越长对我们越有利。同时有些产品时间还短，所以我建议有志走职业化资管道路的管理人尽早成立基金净值可以公证的基金产品。
第二，要确认投资策略与产品净值的匹配程度。雪球是一个社区，基金经理不一定会谈到具体的投资标的，但一定会谈到自己的投资策略。那么我们就有机会看他的投资策略跟他的产品净值是否匹配，如果匹配的话，就可以增加确定性;如果不匹配的话，就要小心。
第三，尽量建立对基金经理的人格化印象。这听起来非常玄妙，但我觉得还是非常重要的。因为雪球是个互动社区，在展示基金经理的人格形象方面，有得天独厚的优势，大家可以看他日常的发言，逐步建立起对他的人格化印象，还可以通过参加见面会，建立更具体的印象。比如，我是个普通话说得很差的福建人，你非得到现场才能知道这一点，在雪球上看帖子是不会知道的。
◆继续吹牛——2016 年雪球嘉年华问答
问:说到公司发展，现在的雪球相较于2016年之前的雪球在公司层面有什么变化?
答:总体来说，一个变化是我们投资的社群在发展，用户数在持续地增加，越来越强大;另-个是投资交流这一块， 我觉得我们在品牌影响力、用户方面都是领先的，跟这个相匹配的商业模式也是完善的，这可能是与2016年之前最大的区别。
问:从产品来讲，现在的雪球和2016年之前的雪球有什么不同吗?
答:变化的核心是我们从社区往交易越走越深了，过去，我们只能泛泛地谈投资理念，现在我们谈得更多是积极的交易策略。举个例子，我自己在雪球上也有一个实盘交易的账户，昨天早上我就卖出了两只ETF, 一只是标普500的ETF,另- -只是纳斯达克100的ETF。为什么卖出它们呢?因为昨天上午开盘以后，这个标普500的涨幅一度超过了7%。理论上来讲，标普500也好，纳斯达克100也好，它挂钩的是标普和纳斯达克的指数，现在风平浪静，一天这么大的涨幅是没有道理的，国内的投资者不知道出于什么样的原因，交易出了这样一个结果。 我觉得这种情绪化是没有道理的，我就把这个东西卖掉，卖掉了以后，我就同步把这个交易发布在雪球上，就会有人进来讨论。所以我们一方面是在做交易，另一方面是在讨论具体的交易 。
问:我观察到我的很多朋友在雪球上从-个新人开始，慢慢地深入讨论。对于投资新人，你觉得他们应该如何判断自己适合怎样的投资理财方式?请给大家一些建议。
答:要验证自己到底有没有投资能力，只有自己试了才知道，但是答案其实很清楚，绝大多数人期望通过选股择时获取收益，这条路是走不通的。所以，我们可以从两个方向来看，一是自己去分析股市、分析行业、分析交易的方法，从中可以产生很多乐趣，这和做法是有价值的。
二是要想真的在这个市场上赚到钱，还是得承认我刚才说的这个问题，绝大多数人想在选股择时上创造超额收益是不现实的，如果你承认自己没有这种能力，做资产配置、买大类资产，一般来说，你反而就能赚到钱。这个东西非常有趣，你退一步反而是进步，但是你要往前走，反而会走不通。
投资这件事情非常有趣。以前格雷厄姆就说过，普通人只要方法正确，获得平均收益其实是很容易的。他所说的很容易，基本上说就是我刚才说的，承认自己没有选股的能力。
但是要在这个基础上再往前走，要拥有巴菲特那样的选股能力，那这就类似于像攀登珠峰这样的道路，只有极少数的人才能达到顶峰。所以对大多数人来说，现实的操作方法是选一座不那么高的山去爬，而不是说看到珠穆朗玛峰很美，就想去爬，结果大多数人根本爬不上去。
问:雪球针对大多数人会推出哪些新的产品?
答:首先，雷球利用社区进行投资者间的交流，从交流中得出了具体的结论，制定了具体的策略;雪球提供了场内交易的功能。场内你也可以很方便地交易，包括A股的、美股的交易，你可以采用这个工具来完成这个投资策略。你也可以采用场外申赎、公募资金的投资策略，比如股债平衡的策略，雷球已经帮大家把方案做好了。而且这个投资方案的风险收益比大概是怎么样，你都可以看到。通过跟别的用户讨论，你也可以更深入地了解这个策略，最后如果你认可这个策略，你就可以申购。当然，有些投资者认为私募基金是更好的投资产品，你也可以投资阳光的私募，甚至你觉得这些私募都不错，那几个人讲得都不错，他们的产品过去表现也都不错，但还是不知道该买哪一只。 我们提供一揽子的FOF (基金中的黄金)方案，在不同的策略之间做配置总可以了吧。
问:您对智能投资顾问机器人有什么看法?雪球也属于互联网公司，您对这个前景怎么看呢?
答:智能投资顾问的定义目前来说还不清晰。从我的角度来看，可能就是把计算机的计算能力以及互联网的连接能力应用到投资方面。在这方面我觉得我们可能需要建立起一个对智能投资顾问的预期。如果你寄希望于它的某个策略，可以源源不断地提供超额收益，那这个东西可能注定会让你失望。
计算机的计算能力和互联网的连接能力在投资方面肯定有非常大的价值。我觉得计算机的计算能力在投资方面的价值是什么呢?它可以通过计算和数据的回溯，帮大家找到更合理的资产配置方案，找到更好的风险收益比。
同时，计算机“冷血无情”的特质可以应用到交易的执行上去，比如说有些策略需要止损，人类做这个决策是非常困难的，计算机就无所谓，它根本不知道是啥，它可以做到。总体上，计算机的计算能力一方面是:它能够帮我们在资产配置方案里找到最佳的风险收益比;另-方面则是在执行的时候它能够做到更精准。互联网的连接能力能够重塑各个产品和管理之间新的关系，摆脱传统的销售模式。
问:国外一些知名的公司也进入了这些市场，我们国内现在怎么样?
答:这个市场在国内肯定是非常好的，因为刚才说的这两个东西，都有非常大的价值，例如计算最佳的风险收益比，过去主要是服务机构客户。现在我们用互联网来做的，其实是把过去的机构客户才能获得的服务零售化，变成个人投资者也能够使用的。所以我觉得它的前景应该非常好。
问: FOF (基金中的基金)开闸以后，雪球和基金公司有合作吗?
答:雪球的FOF不是跟基金公司合作，而主要是投资私募基金。这方面我们要做两件事情。一件是发行越来越多的私募基金产品，并对它进行研究，研究者首先看它有没有持续获取超额利润的能力，还看它的超额利润是怎么来的，它的具体投资和披露的投资策略是不是匹配，以及是否可持续。雪球的FOF基金会持续增加在这里面的投资;另外一件就是雪球要用FOF募集更多的资金。对一些投资私募有困难的人，让他可以投资FOF。可能募集开始的时候资金来自高净值的个人投资者，慢慢发展可能也会有机构的资金。一方面会有越来越多私募的产品，另一方面有越来越多的资金，才能持续地滚动起来。
问:雪球也是国内比较早从社区开始切入，到现在基本上已经成为一个投资类的，或者更方便用户去做资产配置的平台。国外可投资的资产品类相对国内更多。如果雪球在尝试建立-个一体化的，或者是一站式的资产配置平台的话，还会遇到哪些发展难点，是不是会考虑一些海外的战略?
答:难点可能在两个方面:一是没好的策略，二是没好的资产品类作为支撑。现在最困难的是第二点，资产品类受到比较大的制约，总体.上现在也是在飞速地改善。A股市场上除了股票，ETF的种类也在丰富，甚至像类似于天弘这样的基金公司，它推出容易宝这个系列，做各种各样的行业ETF。
问:雪球在产业链上是如何定位自己的?
答:雪球在金融资产方面自己不生产，都是通过专业的机构来生产，基金公司、券商这些资产管理公司，是它们来生产。雪球实际上主要来做的还是用户需求这一端。
问:不涉及资产的生产，只是相当于是资产的分发渠道?
答:对，是个连接。
问:雪球现在胃口越来越大，用户也是积累得越来越多，未来的发展方向是什么?
答:我们的战略方向首先还是要做好，要把它真正地变成中国投资者与资产之间的一个连接，大家能够在雪球上做资产配置，实现自己投资的目的。在这个过程中，我们的公司也能够实现规模化的利润。实现了之后，下一步是一个结果，我们不可能以后面的结果为我们的目标，我们只能以前面那个为目标。我们为客户提供足够大的价值，我们的公司也在这个过程中获得足够大的价值。
问:现在每天通过雪球的日交易额大概有多少?
答:分各个角度，证券交易是亿的量级，公募基金交易是千万量级。
问:我还有一个问题，人民币处于贬值压力中，在这个大环境中您建议投资人如何配比资产?尤其是对一些有能力进行全球化资产配置的人，有什么建议?
答:首先，所谓的人民币贬值还是升值是动态的，不要因为它在一年里面贬了4% - 5%就认为它会-直贬下去，这个东西真的说不清楚，大家尽量不要在这件事情上押注，如果真的有很多钱的话，配置一些非人民币资产也可以，押注是非常危险的，要配置，不要押注。
其次,我就觉得人民币贬值的影响被大家严重化了，事实上,人民币汇率的波动对大部分人利益的影响是非常小的。人民币相对美元的汇率有一些波动，但大家想一想加元澳元，经常一年波动50%，难道那些人不过日子了吗?其实人家根本不在乎，因为大部分消费发生在国内，汇率的影响不是那么大。相反，我倒觉得你因为这个东西去特别激进地应对，结果可能反而糟糕。我觉得有两种结果: 一是你可能押错了，以为它贬值，它哪天开始升值也说不清楚;二是如果用激进的手段去做资产配置，甚至有的人直接去炒汇的话，资产价格波动产生的损失大于你的汇兑损失。我觉得淡定一点儿好。
问:长远来看，对有能力进行全球资产配置的投资者来说有什么建议?
答:我觉得现代科技的发展，尤其是互联网的发展，至少在经济方面，已经使这个世界上的各个国家更紧密地联系在一起， 经济全球化趋势我觉得不是所谓的英国脱欧、川普上台就能逆转的，我觉得全球化还是一个非常明显的趋势。
在这段时间里面，如果要推动全球化，首先我对这件事情的心态是乐观的，我们可以超越中国去配置资产，这是可以的，配置的资产里面，可能总体上从长远来看，股票还是最好的资产。股票长期的收益率都是最高的，如果对波动有足够的承受能力，长期来看，我觉得做一个全球化的股票配置是可以获得超额回报的。
问:怎么看房地产投资呢?
答:最近汇率会有很大波动，其实有一个非常重要的原因，是中国超富裕人群卖出中国房产把资产转到国外。哪些是超富裕人群呢?比如说在一线城市拥有多套房的，而且他们总体上有全球化的眼光。我觉得直接持有房产，对绝大多数人来说其实可能带来的麻烦超过你个，人的收益。比如在北京有几套房子出租，一会儿家具坏了，一会儿又有其他问题。如果国外有一套房子出租怎么办?你自己不能管理，管理方要拿走一部分收益 。我觉得要投资房子的话，可以通过房地产信托来投资，对于钱不是非常多的人来说可能更加现实。
◆神出鬼没
人需要“神助”，一买就涨，一卖就跌，无脑地跟着他，轻轻松松赚大钱。
问题是，有这样的“神”吗?
正确的认识、有价值的信息在人群中呈正态分布，也分布于特定个人的时间轴上、空间上。再傻的人，在特定的时间、特定的事情上，都可能有信息和认识优势。再聪明的人，在历史的长河和世界的多样性面前，也是不明真相的群众。
互联网的开放性使所有人都有机会发布自己的信息和观点，打破了少数人对信息和观点的垄断。
当一个人正好处在他时间和空间上的能力圈的时候，他的智慧闪光了，他就是“神”了。
当“神”希望跨越时间、跨越空间“扮神”的时候，所谓的“神”就倒塌了。
有没有用?社交网络可以把碎片化分布的闪光点聚起来，并且通过个性化选择高效到达受众。
是否有价值，最后取决于受众而不是“神”。闪光点可以点破你认识的最后- -层纸， 完成从99% ~ 100%的升级。100% 就是确定，可以下单了。前提是，你有99%。所以，不要崇拜所谓的神，崇拜的结果是跟着“神”一起倒下。
@断燕西风:无脑者亡!
@ tomhank-不预不辩:我不相信“ 神”, 我相信群众,希望雪球能发挥好平台作用,提供各种统计数据,让我了解群众的动向!
@石头1691:破钟一天也可以对两次。就怕不是“神”的智慧在闪光，也许只是站在风口的猪而已。
@一蓑烟雨V:“神”也是人，只是“神”做了人不能做的事所以才叫"神”。行业做得最顶尖就是“神”，乔布斯是科技界的“ 神”，巴菲特是投资界的“ 神"，杰克逊是流行音乐界的“ 神”。
@ Veget:认同，独立思考比盈利更重要。
◆最近有什么股票推荐
我现在出去，经常碰到不认识的人一听说雪球就表示闻名已久，颇满足我的虚荣心，但他接下来的问题- -定 会把我逼上绝路:“最近有什么股票推荐?”
我：……
被逼急了，我只好说:你上雪球吧，我对股票的看法都在那里。
然后，大部分就没有然后了。
也有一些认真的人，过几天干脆直接在雪球的聊天工具里跟我说:“方丈，我上雪球了啊，也看了你的好多帖子，都很有道理，但是看完还是不知道该做什么，最近有什么股票推荐?”
我: .....
我确实有不少股票推荐，看好看衰的理由都写在雪球自选股备注里了;对投资也有一些看法，都写在雪球帖子里了;也做过一些自认为还不错的交易，都披露在雪球里了。但是，我推荐什么股票给你呢?
这其实就是现在的雪球一一 一个投资者社区的现状。每天，雪球上会发布数十万帖子，从基本面到技术面，从宏观到微观，从投资理念到实盘操作，无所不包，无所不有。显然，忠实用户持续待在雪球，是认同这种分享和交流的价值。按我的理解，主要的价值应该体现在:分享和交流中的信息、观点，能很好地弥补单个投资者信息和思维的盲区，有助于他的投资决策，至少可以缓解他决策过程中的焦虑。
但是，大部分投资者的焦虑没那么复杂，他们的需求很简单，那就是:买什么?什么时候买?什么价格买?什么时候卖?最近有什么股票推荐?
很遗憾，雪球没能很好地满足这样的需求。没能满足的原因是:
(1)碎片化形式存在的文本信息，对大部分受众来说接受门槛很高，转化成投资决策非常困难。
(2 )脱离仓位和时间背景的单宗交易，参考意义不大。很多人听说巴菲特买了中国石油，在每股48元时跟着买了，可他没搞清楚，人家是在每股1.9港元时买的呀，而且早卖了。
雪球现在推出的组合力图改变的正是这种现状:
(1 )投资者可以按自己对市场、行业、公司的理解，创建不同的投资组合，组合通常包括一篮子股票，和股票在组合里的占比。
(2)组合一经发布，就拥有净值，创建者和关注者可长期跟踪其收益率，波动性、仓位配比的变化，以判断其对投资决策的价值。
(3)投资者可以根据自己的收益预期、风险承受能力、行业偏好，选择不同的组合进行交易，完成自己的资产配置，以实现预期收益。
简单地说，组合就是把之前碎片化的文本信息结构化，形成可操作的交易策略，实现从信息到交易的转化，从而提升信息的有效性和可用性。以前你在雪球上吹牛闲聊，别人对你将信将疑，现在你可以用组合证明自己的能力;以前别人在雪球上吹牛闲聊，你不想看，看也不看不懂，现在你更容易看懂了，也更知道该做点几什么了。
下次再有人问我最近有什么股票推荐，我准备给他推荐一个组合。
各位聪明的投资者，这是不是离你们的需求更近了一步?雪球探索投资者需求，满足投资者需求的步伐永不停息，每解决一个“但是”，都是一次突破。
◆没有“人”，雪球如何滚下去?
“满足投资者需求的互联网一站式解决方案- -般包括三个方面:交流一产品社区功能;查询一产品数据功能; 交易一产 品增值功能。而雪球选择社区作为这种解决方案的切入点。”——社交 投资网站雪球。
2014年9月3日，雪球完成C轮融资，由人人集团领投，晨兴资本跟投，总融资额4 000万美元。
资讯站没有了内容团队
i美股和雪球原是雪球财经旗下不同定位的两款产品。i美股在2010年5月上线，而专注于投资者社交的雪球则到2011年年底方才发布。雪球的前期用户积累不少来自i美股的导人。
2014年7月，i美股改版后，作为资讯网站的i美股彻底放弃了自己的内容生产(包括转载和原创)，原本负责i美股采编工作的内容团队转入新成立的i美股资产管理公司。此后的日常内容更新将完全采用类似搜索引擎爬虫的工作机制，即由雪球机器人每天从指定的资讯网站上抓取新闻，按照- -定的分词规则分配到各只股票下面。其中的一些热点或者被用户讨论较多的新闻会被推荐到美股的页面上。也就是说，改版后的i美股其实就是雪球里面美股相关内容的聚合。
雪球这样大刀阔斧地将内容的生产与推荐交给用户和机器来完成，在国内各类UGC网站或社区中尚属首例。
雪球不靠人来推
如果说Webl.0是一个内容匮乏的时代(需要编辑或者专业人士来创造内容),那么Web2.0就是一个信息爆炸的时代， 各种UGC形式的涌现让任何.人都能成为内容的生产者。而随着互联网信息的飞速膨胀，Web2.0 的一个重大问题出现了:信息过载。在Web1.0时代，信息的生产和流通需要先经过编辑的审查和过滤。而在Web2.0 时代，内容则是“先发布后过滤”，而且实施过滤的机构由人转变为机器算法。
然而，受现有技术所限，基于算法筛选的个性化内容推荐模式并不能很好地消除信息过载的问题。于是在基于语义搜索、数据挖掘和智能匹配的Web3.0完全个性化时代到来之前，诸多互联网产品迎来了编辑力的回归，进一步扩大内容编辑队伍，并增大人工筛选的比例。这样的情况在阅读、电商.旅游等领域尤为突出。
但不可否认的是，以人为核心的编辑方式不可避免地会面临两方面问题:
(1)专业性
人工编辑并不能确保一定具备比用户更高的专业水平，而人的介入也等于对用户生产的内容进行了价值判断，一定程度上会影响到内容取舍的公正性。
(2 )时效性
机器人或网络爬虫可以不分昼夜地扫描和抓取整个互联网上的信息，但人必须休息，而且关注的范围相比机器来说极为有限。
这两个问题在以专业投资者为主的雪球里表现得尤为明显。让一群一个月拿几千元的编辑去指导一天就能 亏几百万元的投资者是极其荒谬的。新东方被浑水公司做空这一案 例就体现了雪球用户在事件发生以及发酵过程中所进行的信息传播、资料翻译、行情分析等完全自动自发的行为。这是传统编辑无论在传播速度还是在专业解读上都难以企及的。
权威倒下去，用户站起来
培根说“知识即权力"，从技术进步的角度来看，掌握知识传播渠道的人才真正拥有权力。早在中世纪，教士的权力来自对《圣经》的解读权。然而在古登堡印刷术出现后，大众能够自行解读《圣经》，教士的权力受到挑战。现代社会同样如此，我们平时阅读的报刊，收看的电视，其实都是经由职业化的媒体工作者生产内容再加上编辑的重构才得以呈现。传统媒体过去基于渠道垄断而存在，如今被互联网颠覆，任何有所见地的人都能通过互联网平等地发表自己的观点。原有的金字塔形话语结构变得扁平化，意见领袖在高速的信息流通中不断被树立，同时不断被消解。
其实在雪球里面，传统投资分析师的权威已经受到不小的挑战。以往大牌机构的金牌分析师可以长久地垄断话语权，左右普通投资者的投资决策，然而在雪球里他的观点并不一定得到其他用户的支持。
“除了明显的违法犯罪信息和垃圾广告，雪球不会对内容做任何审核。”这是雪球在审查社区内容时所遵循的原则。就像市场经济依靠“看不见的手”来担负市场调节的主要任务，具备专业知识的用户拥有足够的判断力和自觉性筛选出对自已有价值的信息。所谓优质内容只是针对不同用户的个性化需求而言，评判内容是否具有价值的权力掌握在用户而不是权威人士或是编辑手中。在以机器算法为基础的充分信息流动状态下，充当裁判员角色的编辑逐渐淡化乃至离场成为UGC网站未来变革的必然趋势。
人的价值在哪里
i美股撤销内容团队是整个雪球产品技术化过程中的必经阶段。2013年被雅虎以3000万美元收购的自动新闻摘要应用APPSummly已经在一定程度上证明了通过算法推荐内容所蕴藏的巨大价值。编辑力以前没有，未来也不可能完全离开内容阵地，只不过是将重复和机械性的工作交由更为高效的机器来完成。另外，UGC的内容生产方式与脱离了裁判员机制的机器算法互为神益，UGC的价值挖掘和释放不再受制于编辑的专业水平，这反过来也能够促进更多优质内容的产出——人的价值在产品设计者以及内容生产者的创造力中得以体现。
◆雪球的价值在哪里
2014年雪球完成C轮融资后，很多朋友对我表示祝贺。其实，融资没有什么好祝贺的，融资都是没有办法的事，说明没有外部输血，公司还活不下去，不用融资而公司还能赚钱才是值得祝贺的。从另一个角度看,投资人愿意拿几千万美元投资上线将近三年还没有一分钱盈利的雪球，他们看中的价值会是什么呢?我说说我的理解。
首先来看行业。雪球是互联网在投资行业的一个应用。互联网产品都是互联网在各个行业的应用，比如腾讯QQ是互联网在通信领域的应用，微博是互联网在媒体领域的应用。
现在，特别基础的领域，比如通信、搜索，都被大公司占领了.新创业的公司大部分都往更加细分垂直的领域发展。选择不同的领域，很大程度上决定了互联网产品和互联网公司的商业价值。什么是好的领域呢? 一般的规律是终身需求优于阶段性需求，比如交友是终身需求，结婚是阶段性需求;高频需求优于低频需求，比如商务出行是高频需求，休闲旅游是低频需求;高客单价需求优于低客单价需求，比如化妆品肯定比书好卖。
我觉得投资是为数不多的终身、高频、高客单价需求领域。
雪球选择投资领域之后，具体在这个领域做了什么呢?我们花了将近三年的时间，做了一个投资者的社区。跟我们同时期进入这个领域的同行，大部分都做理财产品、P2P贷款去了,很快就做出了亮眼的销售业绩。雪球做了一个千万用户却不赚钱的社区，是错了吗?我们回到原点，互联网对于投资到底可以做哪些事情?在做雪球之前，我有一个简单的分析，大概是三件事情。
首先是交易。其实互联网最早的应用之一就是证券交易。 现在银行、券商的交易业务已经全面互联网化，新创的互联网公司在基础交易方面能创造的数据，包括查询行情、数据、资讯，这些过去是由彭博社、Wind资讯、门户网站等提供的，它的业务基础是人力。新创的互联网公司能创造的增加值也不够多。
除这些之外，还有哪些投资者的强需求是互联网可以更好地满足或者优化的呢?我认为是交流，这才是互联网能在投资领域创造最大价值的环节。
投资是一个需要极大信息量、极强的逻辑推演的事情。无论多么高明的投资者，在做出一个投资决策的时候，都面临着信息死角和思维盲区。不特定的投资之前的交流，能够有效地消除投资者的信息死角和思维盲区，减少投资者面对不确定性时的惶恐。互联网社交产品使不特定的对象之间的交流成为可能，而基于用户间跟随关系的投资者社区，又能够帮投资者选择自己的交流对象，提高交流效率。雪球正是这样一个社区。社区的建设极其艰难，它不但需要互联网产品的技术做支持，也需要定位清晰的运营。一旦社区形成规模和稳定的气质，它就很难被模仿和超越，所以是- -个比交易和数据更可能形成“护城河”的业务。我不敢说雪球已经形成“护城河”，但要模仿它确实也不是一件容易的事。
投资者之间的交流会产生后续产品:内容和社交关系。你在雪球点开任何一个投资产品的页面，都可以看到投资者围绕它产生的海量内容，这些内容能够把投资产品的收益.风险等特征提炼出来;你在雪球点开每个投资者的页面，都可以看到他关注哪些股票，喜欢讨论什么行业、交易风格什么怎样的。如果投资产品的特征和投资者的偏好能够匹配，则交易有可能撮合成功。
频繁的交流会产生社交关系，社交关系会产生信用。传统的金融产品销售都是通过某种程度上的增信完成的，比如银行可以说是牌照增信，最后担保人增信，线下的第三方销售靠的是人肉增信。线上社交产生的信用在其他产品的销售上已经有很好的应用案例，它一定也可以应用在信用最为稀缺珍贵的金融交易上面。匹配和增信做到了，离交易就是一步之逼了。所以也可以这样说，做社区本身并不是目的，做交流也不是目的，让交流服务于交易才是最终目的。这是雪球已经做和正要做的事情，大概也是它的价值所在。
◆雪球方法论问答①
绝不做媒体，一定要做互联网公司
问(张鹏):其实最开始做的是i美股，后来才转到做雪球，这个转变是怎么发生的?
①本文源自2014年9月雪球完成C轮融资后，作者与极客公园创始人张鹏的对话。
答(方三文):最早是我们员工自己去生产内容，做到一定阶段后，我们发现这里面有两个问题，-是美股市场上总体比较小，二是我们陷入一个相对红海的竞争领域，因为有很多人在生产资讯。我们也进行生产，可能刚开始做的时候可以做出一点儿差异化，但如果你要把这个差异化做到真正有商业价值是非常难的。
问:当时设想的差异化是什么?
答:我初步想把投资者的几种需求，比如说看股价，查找新闻、资讯、公告，以及用户的互动交流融为- -体，这是当时我最希望做的改变是。有了这个想法后，我们觉得可以开始朝这个方向走，但它和i美股的形态就不同了。我们当时做的决定是，要从媒体公司变成一家互联网公司，同时从美股市场扩大到更大的市场。
问:具体怎么做?
答:让用户生产内容，而不是自己生产内容，生产力是完全不一样的。雪球上每天有5万条以上的帖子，原来-天生产50条就了不得了。无论你生产的50条质量有多好，在5万条的数量面前是不堪一击的。
从我们公司的构成上看，现在有60多个人，总体上都是以工程师和产品运营为主，整个公司已经变了。
如果有一件事情让你非常纠结，你必须做决断，不能既做媒体公司又做互联网公司，否则事情就做不成。如果做互联网公司，你的业务必须完全以互联网为主，人员构成都必须以互联网的产品人员为主。说点儿好玩的事情，原来我们公司的人分成两种，一部分是负责产品技术的人，另-部分是 负责运营的人。我是做媒体出身的，肯定会和做运营的同事更熟悉一些 ，我平时就跟他们坐在一起，经常跟他们聊天、谈事。后来我的另一个合伙人提醒我，我们现在是一个互联网公司，你必须跟工程师坐在一起。一开始i美股和雪球同时都在运行，到一定阶段后就有问题，其实这两个产品之间有竞争，但是竞争不是问题，真正的问题是双方都会感觉自己受到的公司关注不够，这个时候我们认为必须要做决断。所以我们决定把i美股的内容完全停掉，纠结的时候必须做一个了断，非此即彼，不存在同时存在的状态，最后我们把这部分业务完全砍掉了。
放弃控制，拥抱失控，不生产内容，也不挑选内容
问:彻底停止自己生产内容后，原来的那些编辑包括你自己是什么感受?
答:总体上来说是一种解脱。我们很多做内容的同行有一种行业的优越感，或者说智力上的优越感，觉得自己是专业的，自己生产的内容是好的。我在很早之前就对这个问题持怀疑态度，后来从报社到网易，再到做了雪球，一路走来就更加怀疑了。
在不特定的多数用户生产的海量内容面前，部分特定用户生产内容的质量和数量的优势是非常微小的，不做了之后，就不用为这个问题焦虑了。
接下来面临的是另外一个问题一失控。 用户生产了很多内容，但内容干奇百怪，首先风格就很多样，形式也多样，到底你要对这些内容做什么?有很多人认为，既然用户生产内容，雪球就应该挑选内容，把握好内容的品质，甚至应该去挑选用户，这个社区只允许高质量、高素质的用户来玩，只允许生产高质量的内容。我一开始就对此比较警惕，既然我们对传统媒体的反思里包括“特定的人生产特定内容”的质量和数量是不靠谱儿的，那么当你面对海量用户生产的海量内容时，你怎样鉴别用户的素质和内容的质量是不是靠谱儿呢?
问:以前我们觉得做投资是很专业的事情，现在反而在雪球里看到了各种各样的人，为什么会有这个变化?
答:我觉得这不是专业不专业的问题，而是职业和非职业的区别。在雪球里，生产内容最多的都不是专业人士。有几个原因，非专业人士永远比专业人士多，非专业的从业者比较自由。足够的数量足以支撑内容的质量，所以很多时候非专业人士生产出来的内容很有特色，甚至很多人认为他的水平高过专业的人士。
还有一个更重要的问题是动机，大部分分析师写报告是为了让投资经理按他的报告买股票，而大部分个人投资者写东西是因为他自己买了这只股票，二者之间的动机就有很大差别。
问:最近在雪球社区里有很多讨论，大家在说雪球应该加强管理，后来你也写了一篇文章,认为好的社区能够自我净化。
答:对，我总体上还是对权力比较警惕，对人们的自我约束力的看法也是比较悲观的，如果真的要我们去处理和判断的话，我们人力不够，处理也肯定无法取得好的效果。
问:有用户确实因为一些不愉快的事情离开了社区，这时你完全没有纠结吗?
答:当然纠结过，但我觉得一个社区不行了 ，到底是因为站方不管不行了呢，还是管过不行了呢，这挺不好说的。
不过，我觉得一个产品要想能把所有人留住是不可能的，也是很可怕的。人来人走，旧的去了新的来，有流动才是正常的生态。
问:你认为只要雪球有人干涉内容，无论是生产还是挑选，都会有问题?
答:人是有限的，用有限的人去决定多数人的事情，其中隐含着巨大的危险。我们一开始就比较警惕， 所以开始的时候我定了几个基本原则:
第一，我们不挑用户，我不认为我们有能力鉴别用户的素质高低。
第二，我们不事先审核内容，我们也不认为我们有能力鉴别内容的好坏。但同时用户是有这个需求的，用户希望自己只跟有素质的用户交流，只看到自己认为好的内容，我认为所谓的用户素质好和内容质量高，是用户按照自己的标准来衡量的，也就是说，标准是个性化的。
问:所以没有一个统一标准?
答:对。解决的方案一个是个性化， 另一个是把判断权留给用户。所以最后我们用产品技术手段解决这个问题，首先你关注自己喜欢的人，关注自己喜欢的股票，每个人看到的雪球是不一样的。如果一定要涉及判断，用户要认为某个用户不好，或者某个内容不好，我们把判断和管理权还给用户，他可以取消关注某个人，甚至拉黑某个人;他可以管理自己发布的帖子后面的跟帖;他可以只允许某些人评论自己的帖子:他可以把自己不喜欢的东西都删除这就是把管理权还给用户。最后我们希望通过用户自己的管理，获得他喜欢的世界，每个人的世界可能都跟别人的不一样。
变革就要彻底，放弃媒体的商业模式，让交流和交易在同一个地方实现
问:雪球在商业化方面的考虑是什么?
答:我们肯定不会走广告的路子，我觉得广告模式有它很荒谬的地方，尤其是传统媒体或互联网媒体。我明明打开的是新闻频道，想看看国家大事，你告诉我奥迪汽车很好，希望我过一年想买车的时候到4S店买奥迪汽车，这是荒谬的，带来的转化率非常低，商业价值的变现能力也很低。我觉得用户看什么、说什么，最后就是要买什么，这两者必须统一。同时买要在内部实现。我们希望把交流和交易融合起来，而且交流和交易要在同一个地方实现。
问:有什么可以透露的计划吗，我听说你会把券商的产品在社区里面整合进去?
答:会整合进去。本来象证券、理财产品的交易流程已经相当顺畅，你来横插一杠子必须有横插一杠的理由，我们的理由就是，用户在这边讨论的都是股票和金融产品，并希望讨论结果以后做的事情是交易，那一定是你通过产品化的办法直接完成它。我觉得这个社区在金融产品的交易方面总体上会起到两个作用。
第一个作用就是征信，因为金融产品价格非常高，而信息不是那么对称，购买的时候信用非常重要。传统金融行业的经营核心就是信用，比如银行通过它的国家特级牌照、富丽堂皇的办公大楼、遍布四处的营业网点、训练有素的员工，至少看起来让人值得信赖。现在有很多通过线上线下去销售做金融产品，它的核心是靠跟客户之间有人力的信任，我们叫人肉征信。如果我们的网上社区来做这件事情，核心则是社交征信，比如我认为你在投资某些产品方面的意见是对的，你告诉我某些东西可以买、现在可以买，那么我听你的意见的可能性很大，我就会交易。
第二个就是很多用户去讨论金融产品，讨论的过程实际上也是把金融产品的特征提取出来的过程，之后我如果能够把用户的特征也提取出来，那就可以将二者匹配，那么成交的可能性就会非常大。
问:用户特征的提取这件事是怎么完成的?
答:我们做了两件事情:第-件是用数据的算法、标准化的方法，尽可能地进行归纳、总结、分类，然后方便大家找到;第二件是发动用户参与，基本上每个理财产品、每一只股票 多少都会有人关注和研究，那么关注和研究本身就是不停把产品的特征提取出来的过程，特征提取出来后我们可以算，在社区里面用户会转发、评论、传播，用户特征越来越清晰，再往前推一点儿， 他们见到自己的可能性就大大提升，他们见到了就会成交，那么这笔生意就做成了。
问:社区里的人有他的关注者，他做的选择会形成示范作用，别人会相信他的选择。不过，如果这个人做这件事是为了额外收益有意为之呢?
答:我认为恰好要让那个人有利益可图，这件事情才能运行下去，但是利益这个东西关键要做到披露。社区里面会不停地出现骗子，但只要这个社区里有言论自由，大部分骗子都会被揭穿。雪球官方做的努力就是维持言论自由，让大家去识别骗子，有利益关联的时候用户要做到披露。
这其实就是资产管理行业的通用模式，你当基金经理，我把钱委托给你，本质上就是你要向我收取管理费和利润提成，你事先说清楚了，我是接受的。
问:雪球在原有已经成熟的体系之外，通过社区让用户自己选择产品投资组合，这与原来的传统世界相比是一种全新的方式。
答:既跟媒体商业模式不同，又跟传统的金融机构不一样， 你只有做到不同，才有在这个社会上生存的机会。