第六章问答
为什么在雪球上的网名叫“不明真相的群众”?
@不明真相的群众:表明我的世界观和投资观。
◆赚钱与亏钱
◆有没有收取分红超过本金的股票?
@邵阳的马甲: 2008年金融危机的时候以每股三四港元买的江铃B,当年分红3毛钱，到2017年分红港币1元多。每股30港元左右时卖了大部分江铃B，剩下一些2017年春节前刚卖了换钱,将所有港币买入粵高速B。
@东博老股民:我手中没有这样的股票，我手中成本最低的是民生银行，每年分红再投资以后的成本是几毛钱，每年的红利还是达不到本金。
@看财报:有的，上杭农商行。现在每年派的分红约等于当年的本金。美的集团(含美的电器阶段)，目前每年分红基本等于当年的买入成本。另外，不是股票可以吗?曾经在2003 - 2006年买入多只封闭式基金，每份成本0.5-0.6元，每份净值0.8-1元。经历了2007年大牛市，大部分净值超过2元，每份分红超过1元。
@ clarencechan96 :我奶奶在深发展没上市前买的2万股，后来上市以后1股原始股换20股，持有到现在还在收息。
@ Ten-Bagger:大约2009年开始持有香港电视(01137)，当时成本每股2港元左右，跟着数年派息，兼出售业务，2012 年曾每股派2.5港元特别息，所以已超越本金，近来公司亏损，股价下跌，没有派息，也不影响本金。
◆总结一下你在海外赚钱的原因
如果你投资海外股市赚钱了，总结- - 下原因，比如:
(1)海外市场的风格更适合自己。
(2)买了自己更熟悉和了解的股票。
(3)赶上牛市，站在了风口。
@稳定的个人投资者:我觉得，首先是在欧美经济复苏进程中，海外股市处于牛市，在这个大背景下盈利概率较大;其次是投资中概股为主，一是相比海外投资者有信息优势，二是国内资金流出后投资标的较为集中，推升了部分中概股，趋势性上升的行情持续。
◆你有海外投资亏钱的经历吗?
说完了快乐的事情，来说说悲惨的事情。
如果有的话:
(1)是怎么亏的?越具体越好。
(2)为什么亏了?你认为是运气差，还是对国外市场不了解，抑或是自己水平不行?
@强哥cascode:首批QDII (合格境内机构投资者)是在中国和国际市场最高点的时候推出的。记得第一次发行 了四只基金，其中的嘉实海外，还要按比例配售!结果，打开封闭期的时候就亏损，到现在还差不多亏一半。
@不明真相的群众:动机上不好这么说，所谓高点都是事后总结，当时都认为是起点呢。
@ tomhank-不预不辩:
( 1)刚搞美股的时候,按操作A股的习惯，看图操作，不看基本面，开始赚了些,结果有一次买入一只股票，因为业绩没达到分析师预期，开盘就暴跌，我事先设置了亏10%市价止损,结果在亏40%时才止损,收盘收在亏70%附近。
(2)美股和A股不一样,只看基本面,基本面出了问题(丑闻、业绩没达到预期等) , 立马就暴跌，因此不能照搬操作A股的套路,所以我现在是在A股市场投机、在美股市场投资。
@天天狗尾草: 2010年的时候，有阵子空仓没事干，看到外汇交易的广告，心血来潮找了家外国经纪商开了户，用信用卡转了一笔美元进去。这是个很刺激的游戏，我选的是1- 100的保证金制度，也就是说，一个点就是一倍。如果你开了100美元的头寸，上涨一个点，就变成200美元了;反之，下跌一个点，就没了，就开始亏账户里的余额保证金了。
我主要做比较熟悉的美元兑日元，我时刻牢记控制风险，开头寸的同时必定会预设止损单。24小时的交易很过瘾，不用在意开盘收盘时间。我有时赚有时亏，到2011年年初，资金翻了一番多。但我很不满足，有很多次，我的止损单被刺破后迅速反转，错失了赚钱的机会。于是之后我便不再预设止损。我忘不了3月的那一天，美日汇率运行到了震荡通道的下轨,我在1美元兑82日元左右的位置开了日元的看多单，日元开始反弹，我的账户市值又创新高，一切都在预料之中。
后来赶上日本地震了，之后8元迅速贬值，浮盈一天被抹平。我反复问自己，是不是需要平仓?第二天日元的小幅反弹让我看到了希望，下轨并未跌破，虽然有意外，我没有理由怀疑自己的判断。第三天，还是在下轨附近震荡，我没动，然后....然后等到次日我打开账户的时候，汇率已经跌至1美元兑77日元，我爆仓了。虽然之后日元持续升值，次月甚至创了当年新高，但那已经与我没关系了。我的账户上只剩95美元，连一手也买不起了。没有风险控制的“赌博”，输起来就是这么快。
@关键是心态:最惨痛的经历，美股买AONE"。AONE要破产，本来风闻中国万向集团会买，这种咸鱼翻生的小市值股票按照A股、港股经验还不得鸡犬升天——赚大发? 而且已经成仙了，还能跌到什么地方!也估计到美国会设障碍，因为政府已经掏了大把补贴,但是也了解万向美国公司成立多年，确实是做实事的，有游说经验，觉得最后并购也应该会成。上述一切都按照预期发生了，万向提出并购且最后并购成功了!没有想到的是，每股0.8美元重仓买入的股票在并购被质疑后转入粉单市场，价格跌到每股0.2美元了，到现在我还留着作为教训。
@追求财务自由的虎:
( 1 )中国忠旺，记不住是从2009年还是2010年开始买进，最高价每股4.7-8元，持续买入，现金耗完后卖出其他股票买入。目前持股额占本人所有股市投入的45%，并计划视具体情况进一步扩 大比例。买入的理由是看好该行业、该公司，老板没有实质性损害小股东的行为;问题是该公司信息披露差，投资过于激进。曾计划卖出部分，但股价太低，反倒忍不住买入了。
(2 )个人认为亏损的原因是公司信息披露差，引起大家对它的质疑，另外投资过于激进，老板摆出要么成为首富，要么就破产的姿势。自己运气不算太差，进入时就觉得低估了，但没有想到刘老板“配合"市场打压股价，低估之下还有更低估。我较少考虑对市场是否了解、自己的投资水平如何之类的问题，抱定买股票就是买公司的心态即
①美国知名锂电池品牌 A123系统公司(纳斯达克股票代码AONE)。一编者注
可。好处是我有比较充沛的现金流，计划随股价下跌和工程进展而加仓,当然公司出现问题时也不排除止损。我有心自己创业，但又担心占据过多精力和时间，投资忠旺就权当自己创业了;基本上每年去天津忠旺几次，计划再去股东大会看看。
◆听说A股不好赚钱，美股、港股比较好赚钱?
请有跨市场投资经验的人士来回答:
(1)到今天为止，您的A股、美股、港股账户回报率表现有何差异?
(2 )您认为导致差异的原因是什么?
@ tomhank-不预不辩:
(1 )美股好于A股。
(2 )美股我搞价值投资，A股我搞投机, A股搞投机是因为能力有限,大部分时候我找不到明显低估的股票,而美股这种机会经常有。
@打孔机:
( 1 )从事美股投资最晚，如果从投资美股那天算起，美股投资的收益率比A股和港股高50倍左右。
(2 )美股的好公司相对港股和A股更多;美股好公司得到市场认同的速度更快、概率更大;美股好公司和差公司的差距很大;当然，美股做得好可能更多是运气，做A股和港股不如美股的根本原因,可能就是自身能力不行。
@早晨的太阳oksun : A股和港股的区别，这个话题还是有深度的。
1.个人情况
A股市场盈利不错，从2005年开始刚赶上大潮，有运气成分，近几年收益有限。港股是3年前介入的，想用A股思维来做港股，很失败。港股目前亏损严重。
2.导致差异的原因
( 1 )市场化成熟度不同，A股讲政策，港股讲规矩。
(2)文化不同，A股是赌消息，拼资金，炒概念，不重回报，股民权益不受保护;港股是赌手段，凭实力，做空手段多，能往下做赚钱，股民申诉有途径，法律意识强。
@ ETF拯救世界:其实特别简单，可是很多人一定不同意。在A股赚钱难，是因为大多数时间市场都是被高估的。这个时候入场，赔钱的概率非常大，而且是长时间赔钱。
美股也曾有过这个时候。道琼斯指数在1929年到过381点，而下次见到381点是何时呢?是1954年。为什么会这样?因为1929年太疯狂。同理，20世纪二三十年代入场炒美股的人一定也会感叹美股不好赚钱。实际上，二三十年代后，股市是很多美国家庭的痛苦回忆，很多人不再投资股市了。
A股被高估的原因很多，但有趣的是，很多人说股指期货是A股连续阴跌的罪魁祸首。这个说法对，但结论我不同意。以沪深300指数为代表的这些股票，恰恰是因为几年的阴跌，回到了它应该在的区域。而由于暂停IPO以及没有期指对冲，中小型股票才会继承了A股的传统衣钵，暴涨暴跌，说着故事吃着火锅，一起赚钱一起亏。股票贵了，就注定长期来看投资者没法赚钱。因为股票毕竟代表公司，把所有股票看成一个公司，ROE就这么高，你用那么高的价格买了，还想赚多少啊?再看看美股、港股的价格。长期沿着上涨通道慢慢随着企业盈利增加上涨简直是必然。当然，原因还是它们时间长，够成熟。
以上说的是长期、整体，不是短期、个体。
@不明真相的群众:在你看来，各个市场除了估值以外的差异性对投资回报都不重要?
@ ETF拯救世界:因为是在讨论本质。2010 年后，中国一无战乱、二无动荡，经济发展虽有所减缓但并未伤及筋骨，国民收入也日益增加。为什么指数基金会落得如此田地?指数编制方法不合理、治理结构不完善，甚至投资者素质等当然都有关系，但这并不是长期大熊市的根本原因，不然也没法解释A股短短20年有过数次波澜壮阔的大牛市。
@阴阳鱼:
A股、港股和美服市场的差异主要来自三个方面
( 1 )在交易对手层面:在美股、港股市场，我是和正常人斗智斗勇，平时小胜，当他们不在状态的时候我有机会大胜。在A股市场，我和状态不好的人斗智斗勇(我早就不为他们感到悲哀，我为我自己感到悲哀)，平时胜负两分,当他们偶尔正常的时候，我小胜。
(2 )在利益制衡的机制层面:首先，发行环节的利益机制。美国、中国香港的拟上市公司把股票分发给承销商，承销商卖给自己的衣食父母——客户， 这又形成了相互制衡的机制。承销商不敢杀鸡取卵欺骗自己的衣食父母，自然会代表客户挤掉上市公司的水分。A股的拟上市公司和承销商是同一个利益链条，容易-起“ 作假”做高业绩。其次，打击造假的利益机制。美股形成一个相互制衡的机制，即便质疑可能是错的，也容许以及发动民间的力量对造假者进行监督、打击，让造假者进入人民的海洋无所遁形。而A股不容许民间对上市公司有质疑，即便质疑可能是合理的。
(3 )在管理和体制方面: A股用计划经济的方法——控制数量和无数审批手续来管理市场化的股市。
A股的创业板公司几乎看不到背后真正的风投，风投成了一些不良公司“吸血”的管道。而美股背后都是把身家性命和公司捆绑在-起的真正风投。
@一剑客:关于美股资产配置，补充以下四点:
1.战略定位不同
(1)美股:“藏富于民”和“共同致富”，让资源配置机制最优化，和普罗大众分享美国乃至全世界优秀企业成长的红利。
(2)A股:“国资脱困"和“民资圈钱”，资源配置机制不健全，贫者愈贫，富者愈富，普罗大众很难分享中国更不要说全世界优秀企业成长的红利了。
2.运行机制不同
(1)美股:新股IPO定价(美国式招标法避免“三高”发行)和优胜劣汰(进出有序，良性循环)为主的市场化机制。
(2)A股:新股IPO定价(定价机制导致“三高”发行)和只进不出(进出无序，恶性循环)为主的行政管制和非市场化机制。
3.法律保障体系不同
(1 )美股:以集体诉讼和有罪推定为主的严刑峻法，切实保障投资者利益。
(2)A股:口头上高度重视投资者，尤其是中小投资者利益，事实上，投资者尤其是中小投资者利益没有丝毫保障，更不要说以集体诉讼和有罪推定为主的严刑峻法的切实保障了。
4.文化基础不同
( 1)美股:崇尚信托责任(控股股东和管理层)和机构投资为主(相对而言长期投资者众多)。
(2)A股:严重缺乏信托责任(控股股东和管理层)和散户投资为主(相对而言短期投机盛行)。