16.3    应用价格行情模式所进行的交易

如果能够发现如图16-1所示的短期模式或行情周期，那么，持续时间为1~3天的交易则可以得到改善，例如，顺势行情项下的周际模式和周末模式，即人们普遍认为周一的行情就是某种趋势的延续，而到了周二（有时周三），新的买家或卖家的实力已经褪去，相关行情会因为缺乏活力以及获利回吐等因素而出现反转情境，而于相关行情重新确认方向之际，其于周三或周四的早盘阶段停滞一段时间。另外，由于某些交易者要获利平仓，且需降低周末风险，周五下午的行情可能会出现逆转。而在一个横盘运行的市场之上，周五和周一的行情方向与前一周的会有所不同，且彼此的情境会经常不同。

16.3.1    支撑位和阻力位的变化情境

支撑位和阻力位的价格点位对短线交易者而言是最重要的。如果价格行情开始走高，进而变得缓慢，最后出现反转，那么，其间的最高价格即可被认定为一个阻力位——在此种水平之上，价格运行的动力已经达到了极限，而在专业人士看来，任何后续的尝试接近之前高点的价格都是卖点，他们会在此点位或稍低的位置做空。此外，交易者经常在之前高点之上植入新的买单或平掉之前的空单，以此来应对上破阻力位的行情走势。

上述这种方法非常受交易者和投机者的欢迎，其往往会生成并强化某种价格的支撑位和阻力水平，直至清晰的交易范围被确认之时。在1~3天的周期之内，行情范围可以缩小，但价格的运行幅度受到限制；同时，在此类行情波幅所对应的区间之内，窄幅行情对更多的交易者来说是很清晰的，因此，于某种价格点位所做出的行情反转的预期需要特别及时，这类似于价格持续收窄的上升或下降的三角形态，而只有在这种情况下，相应的时间架构相较于传统图表要短得多。

如果将一日开盘价、高点、低点与昨日的高点、低点以及收盘价相结合，那就可以开发一种交易策略，如图16-1所示。另外，我们还可以于午盘时段出现的支撑位和阻力位附近建仓，因为此时的成交量和波动率往往回落至相关交易日的低点，而价格反转的概率很大。而如果相关行情在午后继续创造新低点或新高点，那么，我们可预期相应价格在当日余下的时间里会延续某种趋势，此种交易策略的规则现存于英航网站上TSM软件内的Midday Sup-port and Resistance程序中，其使用15分钟或30分钟棒线，相关内容是：

（1）所谓“下午”时段被定义为本地时间12：00之后；

（2）自开盘至12：00记录相关行情的高点和低点；

（3）自开盘至12：00记录相关行情的最高收盘价和最低收盘价；

（4）如果我们处于下午时段，那么：

a.如果交易者没有持仓或只持有卖单，同时，相关棒线收盘价格居于早盘行情波幅的25%之下，则需平掉卖单或植入多单；

b.如果交易者没有持仓或只持有买单，同时，相关棒线收盘价格居于早盘行情波幅的25%之上，则需平掉买单或植入空单；

c.如果我们持有多单，而价格向下突破早盘的波幅低点，则需平掉多单，转头做空；

d.如果我们持有卖单，而价格向上突破早盘的波幅高点，则需平掉卖单，转头做多。

上述交易策略应用支撑位和阻力位的概念，同时顾及盘中突破的行情规划了午后的交易模式。而如果我们持仓过夜，且于第二天进行交易，则可大大提高每笔交易的利润。图16-2显示了2011年4~5月标准普尔期货行情所生成的交易信号，其中符号MDlong和MDshort所表明的是午后行情的破位情境，符号MDsup和MDres所代表的是相应走势未能突破支撑位和阻力位所导致的反转情境；同时，其基本形式是以12：00作为中午时段，以25%的触发区来判定相关的支撑位和阻力位。此种交易策略显示2000年1月~2011年5月中旬，交易次数为8404笔，每笔收益为268美元（相对于每份合约而言，且未计成本）。我们并不试图通过改变午盘的时间或触发区域来改善相应的测试结果，同时也没有尝试以上所显示的任何其他的交易规则。我们的目的是要表明：某些交易者所理解的交易规则可以转化成有利可图的交易策略。标准普尔交易之所以成功是因为其相较于其他金融产品具有更多的噪声以及更高的波动率，如此，则会使相关价格在支撑位或阻力位附近易于呈现反转情境。另外，其他趋势更大的金融工具的表现可能会更好，其行情没有附带午盘反转的规则，但具有午后破位的属性。同样，开盘时段的行情波幅区间的破位模式则更受欢迎，且相关法则会在本章后面的部分进行讨论。相对于利率期货和外汇市场而言，添加一个趋势过滤系统则可以提高相关测试结果的绩效。

16.3.2    泰勒的交易技巧

1950年，乔治•道格拉斯•泰勒出版了一部日内交易方法相关的著作，其中应用了他在股票和粮食市场上使用多年的交易技巧。在计算机问世之前，该方法是完全系统化的，而且被清晰地记录在相关著作中。其实，相应系统的本质就是循环，其预测了谷物价格的3日变化情境，3日行情可以在一个上升或下降的趋势中按不同的模式展现。还有，泰勒对其方法的解析是彻底的，且涵盖了许多相对于全天候交易者而言非常有价值的理念。因此，笔者在这里所做的总结和分析不能代替原始的阅读资料。实际上，3日循环模式对于短期交易来说是成功的，而且，此种短期交易的方法以及相关的变化模式于近几年来有一种“死灰复燃”的态势。

泰勒是基于一种理念来开发相应的交易法则的，即相关的市场行情有一个基本的节奏，尽管正常模式的时间间隔是4~5天，而其主导模式则呈现一种附带偶然性，于3天之内重复的情境。同时，泰勒的周期理论主要是基于连续交易日，且不考虑周末和节假日的情况。如果价格处于上升或下降的趋势中，那么，3日循环周期的变化模式则稍有不同，其中上升趋势被定义为：于选定的一周、一个月乃至一个季度的周期内，相应顶部和底部区间的行情则是一浪高过一浪；降势的情境则正好相反。如此，在一波升势中，我们可以根据如下的序列进行相应的预期，即

（1）如果价格停止下跌，且于行情反弹之前已出现买盘，那么相应交易日当以做多为主；

（2）在空单被出尽之时，相应交易日当以卖盘为主；

（3）如果价格上涨受阻，且于行情反转之前出现卖盘，那么于相应交易日则应卖空。

在第三天之后，如果你植入空单，而相应周期又循环至买盘时段，因为此时上升趋势已被确定，所以，泰勒据此给出了额外的建议，即于相关交易日买盘时段做多（参考上述情境2），并且保有植入空单的考量（参考上述情境（3）），防止升势动能耗尽所引发的行情反转。相对于降势而言，做法则刚好相反，即在行情反弹之前，我们要留出一些额外的时间以规避降势动能耗尽的风险。

相关交易的实际目标是行情所呈现的短期支撑位和阻力位，其通常只是前一天的高点和低点价格，偶尔也可能是3日周期内的高点和低点，它们有可能是同一价位水平。在买盘时段，我们的目标是测试前一天的低点价格是否会被穿透，但是此种测试需要于验证高点情境之前进行。总之，泰勒的方法是一种短期的均值回归策略，其目的是寻找价格行情之不断反转的情境；泰勒的信念是：市场投机会导致某些行情于长期趋势的上下生成不稳定且较大的循环变化情境。

 泰勒非常强调每天高低点价格所呈现的次序，而相对于买盘而言，低点的出现是其先行条件，如果相关交易者处于一个升势的买盘时段，那么，他们可于低开盘之后立即下单入场，且不管行情是否达到之前的低点，对此泰勒所给出的理由是：因为在上升趋势当中，相应交易日开盘-收盘的行情一般都会走强，而于买盘时段出现第一个交易契机之时，我们则必须把握；然而，如果于一个高点出现之后价格开始下降，且于收盘之时出现行情低点，那么交易者于该交易日则不能植入多单。前述这种模式于第二日会呈现低开情境，如此则提供了一个买入的契机。在下降趋势之中，相关交易日开盘-收盘的行情会一直走低，因此交易者相应等到第二天做多，而3日周期循环模式此时又青睐于卖空。

相对于在升势之中平掉多单且植入空单的情境而言，我们要考虑同样的问题，即在同一交易日内，多单入场之后，如果价格大幅回升，且触及或穿透之前的高点，那么，我们会预期第二天将呈现高开的情境，此时的多单可能会被平掉，因为上升趋势中会出现小的回调行情，且可能测试另一个高点，如此则需要在另一天观察其升势动能是否耗尽，而于卖空时段的开盘时刻相关高点被测试之际，相应新的空单会被立即植入；如果卖空时段以低开情境始，以高收情境终，那么，于该交易日则是无单可做。

如果在买盘时段或于第二日卖空时段的开盘时刻植入一张多单，那么所预期的价格变动模式则是一种短期的形态；如果当天价格大幅上涨，我们则需于目标价位获利平仓，记住这个交易路径是很重要的，因为与趋势相反的交易不会提供等待的时间，时间序列的延展路径总是与你的持仓头寸相反。

1.泰勒交易教程所相关的解析模式

泰勒将上述的交易技巧变为讲义，并且在他的一个3英寸x5英寸的螺旋笔记本中记录了所有信息，其教义的内容形式则如表16-4所示，且该表应用了1975年11月的大豆期货合约作为范例。相对于泰勒著作的课程笔记而言，由于页面大小，所以每页只代表一个月；其前5列则包含了交易星期和交易日（合计），然后依次是开盘价、高点价位、低点价位以及收盘价。此外，泰勒应用最初的10天来确定相关周期的起始时段，即扫描每日低点，然后将10日之中的最低点用圆圈进行标注，在本范例的情境之下，最低点对应的是3月19日。接下来，向后和向前查询——每三个低点价格所对应的时段即为买盘区间。同时，在高点价位所在的列当中，2日之间的级数序列被显示出来，其所标识的分别是卖盘时段和卖空时段。文中这个例子特别简单，因为其于一致性的上升趋势之中设定的情境是：相关行情于3日循环周期之中没有什么变化。

接下来，表16-4的D列和R列是被用来把握相关的交易契机，其中：D表示行情自卖空时段跌至买盘时段而下降的点数；R表示行情从买盘时段至卖空时段而反弹的点数。前述两列所列出的是相应高点价位和低点价位之间的差值，在高低点位以合理的次序呈现之时，这些数值所代表的则是可供交易的最大点数。我们在框中将符号x或V列于高点或低点旁边，用以说明买/卖的契机是第一次出现（标识为x）还是已经出现过（标识为V）。在第一次出现交易契机的情况之下，交易者要于当日进场；否则，泰勒的建议是等待。

接下来的BH和BU两列所显示的是：相关交易日的价格点位相对于买盘而言的风险和交易契机，其中BH列显示的是买盘时段的高点以及入场交易的点位高于前一天（卖空时段）高点价位的差值；BU列所显示的是于低点买入的交易契机，同时记录了前一日低点之下卖盘所对应的差值点数，如果相关低点是第一次出现，那么，相应区间则适用于买单；如果前述两种情况都没有发生，则输入0。

右边的宽列用来表示周线交易之方向性的变化，其所应用的数据是上周五收盘价与本周五收盘价的差值，以此来比较相关交易的绩效（Net）。

通过观察表16-4中的D列和R列，我们可以看出多空双方都有充足的机会盈利，其中只有4月3日所输入的数据是零。另外，BH和BU列所对应的进场、离场的也可以用符号x和V来标注，而为了保持一致性，泰勒设定符号V代表交易者可以于下一个交易日的开盘时刻建仓，其实无论哪种情况，测试结果都很好。

应用泰勒的日间交易方法需要小心地监测市场，而这项工作只适用于一个全职的交易者，其中高点和低点出现的顺序以及新低点是否穿透之前低点等问题必须被列为重点观测对象。此外，如果将这种方法与一个良好的趋势识别模式以及季节性模式彼此结合交融，那会有助于提高在具有压倒性的行情之中选择方向的能力。

2.泰勒的3日交易法则

相对于那些不能经常观察市场的交易者而言，泰勒提供了一个刚性的3日交易法则，此方法对泰勒全面的交易理论进行了修改，即在相关循环周期保持不变的情况下，但买入以及卖出的目标价位需要提前植入，这种方法可以发挥平衡的作用，同时也可以形成另一种完善的系统。不过，这种方法的主要问题是失去了对相应高点和低点出现的顺序的把握，然而，此类系统的概念仍然是完整的。

这里存在一个有趣的现象，即在没有正确的行情模式出现并跟进之际，相关的交易技术则得益于某些支撑位和阻力位的破位情境。其他大多数交易方法也采用此种理念，如此，基于行情的突破方向进行交易的模式则变得更加安全。另外，标题项下的交易法则可以为几个成功的范例情境所佐证。但是，此种法则只适用于短线交易，因为其是基于噪声因子，而不是根据基本面经济要素来判断价格的运行模式的。

16.4    盘中行情破位系统相关问题的解析

20世纪90年代，盘中突破交易系统的使用率达到最高的程度，随着计算机技术的进步、人性化软件的问世以及可用性电子数据的成本更加趋于理性，那些非常流行的N天破位模式则变成了同样受欢迎的N条棒线的破位模式。在相应的交易时段内，基于前10根棒线的新高点和新低点（而不是日间新高或新低价位）所生成的进场和离场的交易信号则不时涌现。同时，交易者也会发现：如果相应交易日的波幅过大，即由新高点降至新低点，再升至新高点，行情如此不停地反转所造成的风险可能会非常之大。另外，相对于隔夜持仓的交易而言，N条棒线的计算模式会持续几天。

虽然在本章前面所讨论的策略中包括了盘中破位模式，但它们不是纯粹的破位系统。在下面的部分，我们会对基本的开盘时段相应波幅的破位模式进行解析，同时以各种变化和范例的形式进行相关的佐证。

16.4.1    开盘区间的破位情境

开盘区间的破位模式是迄今为止最流行的盘中突破所相关之交易法则，其根据相应交易日开盘价格的运行方式为基础资产的交易提供了进场以及离场的信号——当价格上涨（例如债券上浮了8/32，或生牛期货价格上升了25个基点）时，交易者就会买入；如果相关行情相较于开盘价格下跌了8个呼值点位，那么多头就会转化为空头。前述这种方法以开盘价格为当日的支点，且以之指引价格的方向，所以，开盘价格相对来说是很重要的。同时，凭此法则所从事的交易于当日收盘时刻都要离场。

另外，使用前一日收盘作为支点的做法也是合理的。大多数交易者希望看一看今天的价格是否高于或低于前一日的收盘价，如此则将今天的价格运行模式与前一天的联系起来。从基本形式上看，开盘区间的破位模式可以将某个交易日独立于之前的价格变化情势而自成体系，而这似乎是不必要的限制。在托比•克拉贝尔（Toby Crabel）对盘中模式的广泛研究中，他将日内交易日模式与低波动率、牛市行情和熊市行情相挂钩，同时结合当日之前的其他行情模式，进而选择相应的交易方式来提高相关的绩效。表16-5显示了克拉贝尔对使用以及不使用之前盘中行情模式的开盘区间破位交易系统所进行的比较情境，其中结合之前盘中模式的方法有明显的改善迹象，然而，此表是在1990年完成的。

1.克拉贝尔开盘区间破位系统的更新模式

其实我们不可能按照克拉贝尔的程序准确地运行开盘区间破位系统，但是我们可以观察其间最重要的属性、破位规模、日内行情走势以及持仓隔夜等很多问题，相关的编程语言现存于英航网站上TSM软件内的Opening Range Breakout程序中。此外，前述程序以行情的波动情境来取代固定的破位点，如此则可使相应的交易策略具有更强的适应性。

我们这里使用不同的盘中棒线和数据周期对截至2011年2月的四种期货行情进行了测试，它们分别是原油、黄金、美国30年期国债以及大标准普尔期货。因为我们不大可能应用1990年的数据，所以目前还不清楚破位行情的规模幅度，故而我们以固定点值的破位幅度对每一类金融工具的行情进行了测试，这种优化方法项下的数据则趋于过度拟合的状态。同时，相关的测试结果较之前的情境则有所改善，而且，被测试的利润空间也更加广泛，系统获利能力也变得更加强大，笔者会在第21章对此类问题进行全方位的探讨。

以原油为例，我们应用5分钟棒线对相关2009年3月〜2011年2月的行情进行了测试，其中破位的幅度从0.05美元/桶变为1.00美元/桶，而我们需要记住的是：于相关周期内，原油行情的波动率很高，且交易价格一直处于100美元/桶附近，同时，相应的测试结果于20年间是最好的。在左边的面板当中，其基本规则是在没有隔夜单、没有日内行情限制的情况下，所有破位幅度均被显示为相关的利润（不考虑成本），当破位幅度很小时，每笔期货合约的收益（Prof/Tr）也不大；但随着破位幅度的增加，每笔合约的收益接近100美元（见表16-6）。

在中间面板中，某些情景下的隔夜交易增加了每笔合约的收益金额，特别增加了小幅破位行情的收益，但是，总体的利润因子（ProfFact，收益与风险的度量指标）并不高。最后一个面板的情境最为有趣，持仓隔夜和只在盘中交易的模式所对应的交易次数很少，但是，每笔合约的收益和利润因子则大大飙升，如此，盘中交易模式则成为一种良好的备选项，但只有10%的交易时段能够满足相关条件，规模太小！

我们现在再来观察其他三个被测试的工具：黄金、国债以及标准普尔期货，表16-7显示了各类工具的交易利润，其中相对于黄金和债券而言，在相同的交易次数项下，隔夜持仓模式可以增加相应收益率，然而，利润仍然太小，而当日内交易时段被引入之后，所有金融工具的利润则显著地增加，不过，交易次数却减少到原来的10%左右。如果你认为日内交易模式可能每天至少发出一个新的交易信号，那么任何有助于遴选较好交易的方法都是受欢迎的。同时，附带许多小额损益的盘中交易模式可以使你在做单方面具有更多的选项，且无须恐惧错过一年中大的行情走势，这是一个典型的长期顺势交易系统所相关的问题：如果你每年有250笔交易，那么，10年就是2500笔交易，如此，你可随机跳过50%的交易或随时离场观望而不必担心失去交易的契机。另外，如果交易遴选的关键是降低相应的波动率，那么，对交易次数的限制则可能不会太过苛刻。

2.克拉贝尔模式相关的莱斯基交易法则

一位盘中交易的明星莱斯基女士与康纳斯合作，应用自己的方法对克拉贝尔模式的波幅范围进行收缩。她以4日间隔情境（NR4）将相关交易日隔离开来，即第四天的高点-低点的波幅会小于前3天，那么，相关交易则无须考虑日内交易模式且具体步骤是：

（1）于4日间隔模式之后的交易日内，交易者可在高于第四日行情高点之一个呼值单位的价点植入多单止损盘；于低于第4日行情之一个呼值单位的价点植入空单止损盘；

（2）如果出现一个新的交易信号，例如于同一交易日内，买盘植入后价格反转且跨越卖单止损点，那么平掉多单，反向做空；

（3）应用“追迹止损法”，避免利润收缩；

（4）如果在两天内赚不到钱，那么于第二日收盘时刻离场。

上述这种方法可以于英航网站上TSM软件内的Raschke Opening Range Breakout（莱斯基开盘区间破位模式）程序中进行测试。其唯一的缺憾是，没有定义“追迹止损”的功能。

3.增加相应的波动率

有两种方式可以改善相关交易的选择方式：首先，将破位进场系统的标准变得更加灵活

一些；其次，当短期波动率小于长期波动率之时，我们要过滤掉一些交易。同时，以固定价格为阈值的破位交易系统并不能在任何时刻都起作用，因此，破位数值必须随时间的变化而变化。实际上，对相应系统所定期进行的复查和更新并不会起太大的作用，我们这里最好是找出一种方式，使相应系统自动适应不断变化的价格水平以及标的资产的波动情境。

波动率相关的破位系统可以按照以下的规则而构建。

（1）找出过往几条棒线的平均波幅值。

此项测试会使用20条棒线，但是，我们最好使用相关交易日所有的棒线，从而于相应程序之中移除日间循环模式。

（2）应用一个因子乘以平均波幅。

相应的结果与开盘价彼此相加减，进而形成破位系统的相关阈值。下面的测试所应用的最大因子值是2，不过，其数值可以升至4。

相应的测试结果如表16-8所示，其可与表16-6进行比较，在这个新的测试中，交易的次数似乎更多一些，但收益率的形态彼此是相近的，而且这里最重要的问题是：相关的交易方法能够适应不断变化的市场条件。另外，波动率破位模式的选项现存于英航网站上TSM软件内的Opening Range Breakout程序中。

如果我们需要较低的波动率水平，那么就可以应用历史波动率过滤相关的交易，此种模式比价格模式更具自相关性。也就是说，波动率模式比价格模式更持久。我们可以利用历史波动率的膨胀和收缩将相关的一致性与克拉贝尔的交易方法相结合，如果6日历史波动率小于100日的历史波动率，那么，我们即可进行相关的交易。这里，过去n天的历史波动率HV，的度量方程为：

一旦交易成立，其他所有的规则都是一样的。请注意：波动率模式可能会将交易次数减少50%。

4.基于时间序列的行情破位幅度

取代（以相应行情脱离开盘价格一定点数为标准的）破位系统以及波动率阈值模式的一种流行的方法是：基于开盘后60分钟以内的时间步长构建相应开盘区间的波幅，即基于交易开始后一个小时之内的高点或低点以及根据一个新高或新低来生成多空的交易信号，这是在规避早盘不稳定行情和及时融入相关价格运行模式之间寻求平衡的一种方法。

与开盘一小时内破位模式相结合的指标是：相关交易日的波幅范围，其可用于计算如何反转相应的仓位头寸以及是否获利平仓，其所预期的高点是相应行情日间平均波幅加上当日开盘后一小时内的低点价格，而相关低点是以同样的波幅减去当日开盘后一小时之内的行情高点。而测试前述方法所相关的程序和指标的编程语言则存于英航网站上TSM软件内的1st Hour Breakout程序中。同时，在该方法的实际应用过程之中，相对于标准普尔而言，其开盘1小时内的行情波幅必须渗透到至少20点以上，即接近10日行情波幅的均值，且以此作为离场的目标价位；然后，相应系统会将预期的高低点位置换成买卖的交易信号（而不是以1小时内行情波幅的破位情境为基准）。至于其他风险控制的手段有：追迹止损、固定点位止损以及行情反转提示等，如果价格方向发生变化，系统则会给出反向的信号。

5.莱斯基和康纳斯的开盘第1小时的破位交易模式

为了澄清从买盘时段向卖盘时段转化的过程，莱斯基和康纳斯创建了自己的指标系统，即弹球动量指标；其使用的基础指标被称作LBR/RSI™指标，该指标是基于1日变化率的3日RSI指标（相对强弱指标），它于价格变化的速度中降低了相应的滞后性（这使价格变化显得更加敏感）。同时，相对于买入信号而言，相应的条件为：

•前一交易日的指标值必须小于30；

•在当前交易日，止损买单需要设置于开盘第一个小时的行情波幅的高点以上；

•一旦订单被填充，交易者需要在开盘第一个小时行情波幅的低点之下设置止损卖单；

•如果止损单被触发，那么交易者需要于行情反转之后，且穿透原始买盘阈值之时才能再次进场；

•如果相关交易在收盘时有利可图，那就持仓隔夜；

•如果行情于第二天开盘时刻向有利的方向运行，则平仓离场。

卖出信号的条件与买入信号的相反：相应指标值于70以上时才能进行交易，这显然是一种开盘区间的破位模式，且3日动量系统也可以与泰勒模式相关联。图16-3显示了相关模式应用于2010年12月的标准普尔迷你电子盘之后而生成的范例情境，其中顶部面板显示了标准普尔指数价格的30分钟棒线，底部面板显示的是日间棒线，中间面板显示的是日间棒线所相关的分析指标。

我们将上述测试方法应用于2000-2011年标准普尔迷你电子盘的交易上，相关结果显示：1734份合约的收益为703美元/笔（未计成本），该方法创始于1995年，其绩效是相当不错的。而我们的预期是：那些具有顺势属性的金融工具的表现相较于标准普尔而言会更好，相应的编程语言现存于英航网站上TSM软件内的Momentum Pinball程序中，其可进行更多的测试。

6.马克·费舍尔的开盘区间破位模式

在《逻辑交易者》一书中，纽约商品交易所最大清算公司的独立交易员和创始人马克·费舍尔对盘中交易模式进行了最深入的研究，且相关著作业已发表，伴随其多年的实践经验，相应开盘区间破位交易模式本身的方法则变得更加复杂。而且，此类模式可能适用于那些将收益目标定的比较小的日内交易者，然而此方法对那些低成本以及几乎不承担点差的场内交易者而言是可行的，但对于大多数交易者来说则并不实用。因此，本书只是对其相关概念进行介绍。

应用费舍尔方法要先行定义开盘波幅区间所相关的时间步长。相对于不同的金融工具而言，股票的时间步长通常是20分钟，期货市场的时间步长是5~30分钟，在这一点上，此方法本质上是一种基于时间序列的开盘区间破位模式。因为此种模式是针对日内交易而确定的，所以，交易者需要于短暂的时段内识别开盘波幅区间，进而尽可能多地捕捉相应的波段行情，而对于应用这种方法的交易者而言，他们最好不要使用时长超过5分钟的棒线。由于开盘区间所对应的时间间隔较短，因此，这里必须额外强调一点，即交易信号要确保于开盘区间所对应的时间序列的一半步长以内，相关价格要一直居于破位线以上。因此，对于20分钟的开盘区间来说，在你买入之前，价格居于高点之上的时间需要10分钟。

我们将开盘波幅区间的高点设为ORH、低点设为ORL、开盘波幅区间相应的时间步长设为OR。而另一种百分比形式的波幅区间则以ORH-ORL的差值为基准（例如100%）于高点之上、低点之下刻画一条曲线，即所谓的+A线和-A线；另一组基于。RH-ORL差值的不同比例（例如150%）的曲线被称为+C线和-C线，因此+C线和-C线分别位于+A线和-A线上下，使用这些计算方法，且相对于多头而言，现有五种初始交易方案（对空头而言则使用相反模式）：

（1）当价格位于+A线之上，且持续时间等于OR值的1/2时，则植入买单；

（2）当价格低于ORL一个呼值单位之际，则平掉多单；

（3）当价格降至-C线之下，且持续时间等于OR值的1/2时，则植入空单；

（4）于植入空单之际，在ORH之上一个呼值单位处设置止损单；

（5）如果于OR的时间步长以内相应价格不能体现获利情境，那么平仓离场。

图16-4首先显示了可能的买入信号序列，即如果+A线被先行穿透，如此，则相关行情趋于升势；如果价格反转且下破-C线，那相应行情则偏于降势。虽然交易所需的确认时间值为½xOR，且交易-离场之时间步长为1xOR，但是，这些时段还是可以由每个交易者自行选择。所以，交易时间步长的确认值也可能是1.5xOR或2xOR。我们需要仔细选择时间步长，进而在价格行情的持续过程中于ORH点、ORL点、+A线、-A线、+C线或-C线之上发掘相应的支撑位和阻力位。另外，时间间隔OR值的选择方式是最重要的，因为开盘区间波幅的大小是确认A线和C线的基础要素。

7.获利与仓位重置

与所有的日内交易一样，相应的获利方式是非常重要的。盘中价格运行模式的不稳定性可以使相关交易者于相应行情扩展之际获利平仓。虽然我们这里没有对此进行具体的探讨，然而，收益目标也可以根据。RH-ORL之间的乘数予以设置，即于收益目标所对应的价点之上，我们可以平掉多单；接下来，如果价格回落至+A线以下且持续一段时间，那么在相应行情重新突破+A线之际，我们则可再次植入一张多单，且于ORL之下一个呼值单位处设置一张止损单。

8.枢轴点的取值范围

为了构建相关交易日的升降乖离因子，我们要基于前一日的行情运行模式对相应枢轴点的取值范围进行额外的计算，即

日间枢轴点的取值范围可被视作升势或降势的乖离情境。如果前一日收盘价高于今日的枢轴高点，那么，当前的行情则被认为是看涨的，而居于枢轴低点以下的行情走势则可被确认为看跌。同时，所谓当日的升势情境必须是相关的价格于日间枢轴点的位置能够获得支撑，而不是在低于该水平之下进行交易，如果价格突破枢轴低点，那么相应的行情可能会大幅降低，因此，枢轴点的取值范围可以成为强有力的支撑位和阻力位。另外，突破枢轴点位以及其他支撑与阻力水平的价格运行模式则被认为是更加重要的。

9.关健波幅的重要性

如果能够找到某个构建开盘波幅区间的最佳时段，然后计算A线和C线的价位水平，最后确定枢轴点位的取值范围，那么你就会于相关交易日内生成许多支撑位和阻力位，而穿透这些点位水平以及相对于此种破位行情予以确认的系统方法则又可生成重要的买入和卖出的交易信号。然而，这些关键的价位往往会使交易者变得优柔寡断。价格于穿透某种水平之时会稍作犹疑之状，因此，交易者常常会错过这些关键价位，且萌生退意，费舍尔的时间确认模式也承认这一点。

另一套完整的交易规则已被写入淡出支撑和阻力水平的部分中，这是一个向下穿透支撑水平（-A、-C或枢轴低点）的情境，如果失败，相应行情可能会小幅反弹，也可能跌至开盘波幅区间的低点ORL，而此种情境可能会提供频繁的交易机会，从而提高相应的收益。然而，在波动率降低的时段内，利润可能较小，大众交易者需要自我评估相关的成本结构以及系统的执行能力，从而判断是否把握这些交易机会。

10.开盘区间破位系统的过滤模式

拉里·威廉斯日内交易的研讨会中对传统的开盘区间破位模式提供了一种改进方案，他使用自创的过滤模式来选择一组更好的交易工具，且此方法适用于标准普尔500指数。威廉斯首先对相关的震荡指标％R进行修正（基于原始的10日随机指标系统），即

我们以标准普尔指数为例设置一个买入信号，即

•%R的数值要低于20%，同时当日收盘价要低于7日之前的收盘价；

•当日收盘价必须高于前一日或前两日收盘价，进而避免于价格下跌时做多；

•今日的盘中行情不得计算在内。

相对于债券，或许其他利率工具而言，威廉斯想抓住更多的趋势，因此，今日的收盘价必须高于4日之前的收盘价。

第二种应用于标准普尔指数交易的方法是把握一组行情模式，且利用常见于周一和周二的反弹情境，即

•前一日的收盘价要高于前两日或前三日的行情低点，同时，前一日的盘中模式不得计算在内；

•今日收盘价必须低于6日之前的收盘价。

另外，相对于债券来说，今天的收盘价必须高于15日之前的收盘价。

我们将前一日波幅的20%加到今日的开盘价之上，且确定相应的上轨一一当价格突破此上限之时，系统则会生成买入的交易信号。威廉斯还认为，传统的季节性模式会产生很好的过滤效应。因为交易者不可能于所有的时间内从事相关工作，所以此种模式可以使其意识到潜在的风险，并提供一种实用的优势策略。

11.午后破位模式与午盘当中的行情反转

早盘的破位模式是最受欢迎的，但是午盘的破位情境也可预示于相关交易日剩余时间内所呈现的一种新的价格走势。不过，由于此时的行情趋势所对应的时间序列值已被缩减了一半，从而减少了潜在的利润，所以，持仓隔夜的情况则变得必不可少。

在大多数市场中，如果相应工具于午盘时刻的成交量和波动率呈现下降态势，那么其相关行情则有可能发生反转（如果午盘行情接近一日高点或低点价位时，此种情况也会出现）；或者，如果午盘破位，相关行情也可能会持续运行。在英航网站上TSM软件内的Mid-day Support and Resistance程序中存有相应的编程语言。同时，此种方法在第16.3.1节中也被探讨过。

相应的编辑程序还可以只选择午后行情的破位信号，而不是以支撑位和阻力位为基础来确认相关的交易模式；同时，午盘时段和支撑位与阻力位的区间也可以根据实际情况而改变。

12.为股票交易构建特定的行情模式

于相关交易日初始时段所形成的两种盘中行情，以及基于前一日收盘价而构建的日间价格走势皆可被用来寻找最佳的日内交易契机。拉德（Rudd）选择了最高概率项下的买入信号，他应用了5分钟数据，且描述了如下的几种模式。

（1）行情的下浮与反弹情境。

价格于开盘之后不久便呈现跌势，但是，此种情境持续不到1小时便反弹至初始几条棒线的高点；随后行情横盘调整了一段时间，进而测试相关高点，却没有创下新高，如此，交易者可以于破位处植入一张多单。在此种情况之下，相关价格于高点之下徘徊的时间越长，则交易信号就越可靠。

（2）行情的盘整情境。

价格在开盘后1小时左右的初始波幅处于横盘调整的状态，而在盘整时期的高点往往就是当天的高点，如此，可于行情波幅的破位点处设置一张买单，而窄幅波动的行情则可能生成一个更加可靠的交易信号。

（3）行情的持续盘整情境。

相应价格行情先行低开，然后于开盘后1小时内走高，且于阻力位处止步不前；行情测试高点但不穿透，如此，于此种情境持续1.5小时之后，在阻力线的破位点处植入一张买单，而且盘整的时间越长越好。

（4）早盘的破位情境。

相应行情窄幅开盘，且时间持续15分钟，如此，可于下一时段的破位点处植入一张买单。在此种情况下，价格可能会出现一系列盘整情境，同时伴随较小的破位行情。

（5）假破后的反转情境。

如果在一个窄幅盘整模式（模式2）破位时买入，但是价格随后回落至初始的波幅区间，如此可平掉多单，于支撑位被突破时做空。

13.伴随宽幅行情的日内交易模式

以宽幅行情波动且贴近日内高点收盘的交易时段（高波动率项下的行情扩展模式）可以为第二天的日内交易提供两种特殊的做单契机（多空双方皆适用）。

（1）开盘呈现更高的点位。

如果在开盘后15分钟之内价格居于此前宽幅行情的高点之上，然后回落测试相关高点，接下来继续向上反弹，那么于当日高点破位之处可以设置一张买单。在此情况下，日间价格所定义的升势越好，相应的情境则越可靠。

（2）跳开盘的卖空情境。

在跳开的情况之下，如果5分钟内相应行情有所衰减，那么此时应该做空。

14.行情反转情境的构建模式

拉德也希望于前两个交易日寻找行情反转的迹象，进而于第三天实际反转之时做单，而此种模式的构建必须包括以下三类事件，即

（1）第一日棒线必须收于相关低点附近；

（2）第二日相应棒线的高点不得高于前一日相应棒线的低点，且第二日收盘价贴近当日高点；

（3）第一日棒线的高点至少要比第二日棒线的高点高出一点，因为相关差值与下一个交易日的获利潜力密切相关。

在上述模式构建之后，交易者可在第三天进行日内交易；所输入的信号应该基于初始设置的行情模式之一，如行情的下浮、反弹或盘整。另外，出现于第一日的大范围行情波动会提供更好的交易契机。

16.4.2    开盘波幅区间的衰减模式

如果相应的开盘价与收盘价成为当日行情的高点和低点，那么，开盘区间破位情境所相关的理念就会被扭曲；如果前述模式与小幅跳开的情境相结合，则开盘时刻所指示的行情方向会逐渐衰减。同时，如果当日行情没有呈现极端情境，且行情业已出现新的高点或低点，那么，交易的方向可能会发生反转。

如果相关交易日行情的噪声因子很高，那么行情衰竭（与当前的价格方向相反）情境出现的可能性会更高，也就是说，此时的相关趋势会经常反转，如此情境正好适合标准普尔，利率期货则很少出现此类状况。同时，前述情境相关的交易策略可在英航网站上TSM软件内的High-Low程序中找到。另外，由于大型标准普尔合约交易中存在传统的会议区间，所以，相应的行情缺口有可能被放大。总之，此类模式的交易规则是：

（1）定义一个最小的行情缺口（以点数或收益率百分比的形式），而相对于标准普尔而言，其缺口的比率为0.50%；

（2）如果出现跳开盘行情，则根据相应信号定义相关的棒线价值；

（3）如果相关缺口下指，且满足相应的条件，则于指定棒线所对应的点位处植入买单，同时；于当日行情低点处设置止损以及反向订单；

（4）如果相关缺口上指，且满足相应的条件，则于指定棒线所对应的点位处植入空单，同时，于当日行情高点处设置止损以及反向订单；

（5）在当日收盘价时刻离场。

我们应用2000年1月~2011年5月的30分钟棒线图表对标准普尔进行了一项测试，相应结果表明：此类模式项下的交易次数超过1600，每份合约的平均利润32美元/笔（累计收益如图16-5所示，且未计成本）。虽然测试结果显示标题项下的交易策略可行，但是，相关交易需要应用波动率加以过滤，从而增加相应收益的规模，这可以用短期波动率除以长期波动率或行情缺口出现前一日的盘中波动率和低波动率之类的相对计量方法来实现。

短期行情的缺口模式

传统的缺口情境是相应行情高于昨日高点且不再回头。德马克和威廉斯则定义了一种失效的情境，即在限制较少的情况下，相应行情高于前一日的收盘价且一直居于其上。

在威廉斯的方法中，他提出交易者可以参照真正的上行缺口于行情回调至原始高点时在（买单）止损点的位置植入一张新的空单；或者，根据下行缺口的形态于行情反弹至昨日低点价位时植入一张买单，相关的交易要在当日收盘时平仓。在英航网站上TSM软件内的Intraday Gaps程序中存有一种更加广泛的编程模式，而上行缺口情境之下的入场规则是：

（1）于跳开盘交易日的收盘时刻买入；

（2）当价格回调至前一日高点时，则做空；

（3）当价格回调至前一日收盘价附近时，则做空。

而相对于离场情境而言，相应规则是：

（1）在当天收盘时刻平仓；

（2）在第二天开盘时刻平仓。

我们可应用15-30分钟的盘中数据进行检测，且从中发现于上述入场选项（3）的情境之下植入订单，且于上述离场选项（2）的情境之下平仓的做法是最好的，穿透相应收盘价是一件很重要的事件；于第二天开盘时刻平仓的方式虽然有些风险，但是，此种模式所获取的回报率往往会很高。