第四部分 1982年8月

老纺织厂的陈旧设备已经无法应对如今服装打折销售的行情……死气沉沉的铁轨、车行、堆积如山的车轮和空空如也的车厢，如同一把生锈的大匕首一样深深地插进了城市的心脏。

                                                                                             ——约翰·厄普代克，《兔子富了》

从1949年到1982年，这是一条漫长的道路。在此期间，投资者不得不应对以前从未见过的情况——系统性通胀。以前曾爆发过通货膨胀，主要与战争有关，但基本模式是经济扩张期间的通货膨胀，然后是经济收缩中的通货紧缩。到了20世纪60年代，很明显，即使经济收缩也不一定能消除通货膨胀。许多人认为，这一“新时代”将有利于股市，因为管理层将能够保护甚至提高利润率。所以，这个“新时代”改变了股票的特征？它是否也会改变熊市的性质和最终结局？到1982年8月，按实际价值计算，1906年8月的标准普尔综合指数已经一去不复返了。现在，美国发生了翻天覆地的变化，长达近18年的牛市已经成为历史。