第六章 长期Delta
我们在这一章会多花点时间，看的长期Delta(LTD)图也比其他分析周期的多。这样做有几个原因，首先，大多数股票交易员仅使用长期Delta；’再者，我猜股票交易员的数量是商品交易员的10倍，但我认为长期Delta对一般商品交易员来说也是最重要的分析周期。
长期Delta分析周期能给交易员提供交易对象更远的预测，因此，应该先研究长期Delta分析周期，它会告诉你交易的方向。我相信用长期Delta每周条状图进行预测，能给期货交易和股票交易带来最多的收益。
在每周条形固上标记了长期Delta转折点，就可以在周末从《巴伦周刊》(Barrons)更新图表数据，作出交易决定，给经纪人下指令，然后在下个周末前都不用操心市扬了。
每周看一次周图，不会受到每日浮动、传言、时而怕输时而想赢的烦扰，这些只会妨碍交易计划的坚决执行。
长期Delta分析周期这么简单，却从来没人发现过，这让我觉得有点想不通。
市场每4年正向或反向重复一次。
(地球绕太阳每四周重复一次。)
我注意到，大多数的长期Delta方案里，数列点数都是奇数，这确实掩盖了潜藏的规律，因为每个转折点如果在这个数列是高点，在下个数列就变成了低点。例如，如果点5是现在数列里的高点，在下一个数列里，它就是低点了，当然这是没有倒转的情况。如果数列里点的数量是偶数，点5是现在数列里的高点，那在后面的每一个数列里，它就一直是高点，直到倒转出现才会改变这种状况。
现在来说说最有意思的。大家留心最多的就是纽约股票市场，这个市场只有6个Delta点，50多年来没有出现过倒转。想一想，6是个偶数，50多年没有倒转。尽管如此，除了吉姆·斯罗曼，没人发现这个规律，最接近Delta的发现就是4年的商业周期！
还应该看到，在纽约股票市场(以及黄金市场)，长期Delta方案里还有长期Delta方案，但这个我们等会再说。
现在我们来看一些图。寻求长期Delta方案时我用了月图和周图。对于数列里Delta转折点较少的市场，月图能看得更清楚点:数列里Delta转折点较多的话，用周图就可以了。
先看一张木材的月图，木材的月图常常会预示利率的变化。
木材数列只有9个点，时间跨度是4年，就是说点之间平均相距6个月。你无疑会注意到，所有的Delta转折点都不规则，就是点之间的距离变化很大，例如，有些点相距3个月，而有些点相距12个月。
这就是我为什么不说Delta转折点是严格意义上的循环，因为数列里点的循环不规则。我知道，周期研究的基础(The Foundation for the Study of Cycles)是严格按照确定的循环进行规则循环，但是Delta分析周期基本上可以看做是规则循环。
再回来说木材，有人可能会说，每月商品(或股票)的精确度低于每周商品的精确度，因为周图里Delta转折点的数量是月图里的两三倍。
精确是相对的。实际上月图的相对精确度与周图差不多。例如，木材的平均精确度是一个月或4.3周，Delta转折点间的平均时间相差6个月或25.8周，平均时间距(4.3周)和点之间的距离(25.8周)的比率，也就是4.3除以25.8，即0.166。
现在假设另一种商品(或股票)的精确度是2周，Delta转折点之间平均相差3个月(12.9周)。再用时间距除以精确度(2.0/12.9)，结果是0.155。所以说，就算每月的精确度比每周的精确度大了差不多两倍，相对精确度基本相等。
现在看看两张长期Delta周图。第一张是货币一一英镑。第二张是石油板块(原油、天然气、汽油等)里的一种一一民用燃料油，在美国期货市场的交易时间最长。
看着两张图的时候，要记住彩线的位置是任意的，从一年的第一天、第二季度、春分(秋分)或随便哪一天开始都不重要，重要的是间隔必须是一年。我们从第一天开始画线。
既然是这种情况，就不用管数列里的一个点这次出现在彩线的这一边，下次出现在另一边。重要的不是彩线的位置，而是平均距离，点和平均点之间的平均距离。
还有同样要注意Delta的一个重点问题，大的运动可能会在哪出现，在点1的哪一边。
下面看一些股票板块。所有股票板块的数据从1977年1月1日一直到1990年底为止，整整14年，是最完整的股票数据库。
这时有人会问"需要多少年的数据才能确保Delta方案的正确性？"
吉姆最初的中间期Delta方案只有两个数列。连续8年超过24个数列就可以运行所有方案。有时候数列里出现了多余的转折点，有时所有案例中都出现了倒转，这样只要两个数列、一个倒转，就能保证方案的正确性。
但是，还会有一个数列量的问题，"需要多少数量才能确定平均点？"换句话说，一个Delta转折点需要重复多少次，才能保证平均点不会因为重复增多而改变？
根据对所有分析周期里几百张Delta图的分析，我可以说一个点重复10次(10个数列)差不多就能锁定具体的平均点了。再多的重复(数列)不会让平均点变动一个增量。中间期Delta的一个增量是一天，中期Delta或长期Delta(每周)的一个增量是一周，以此类推。
举例来说，长期Delta的平均点是根据1979年到1983年的信息算出来的，这是8年或24个数列。现在1991年用的转折点日期完全是根据截至1983年的数据计算的，1991年和1983年计算的日期同样准确！
再举一个例子：一位Delta董事有20世纪30年代几年时间的股市每日数据，他用这个数据得出了股市的长期Delta方案，与我们今天用的方案完全一样。如果我没记错的话，只有一两个平均天数不一样，但也只是与1983年的方案相差了一天。
10个数列的数据足可以确定平均点出现的日期，显然，长期Delta分析周期需要40年的数据。但我们手头大多数市场都没有这么长时间的数据，所以必须增加新的数据凑够10个数列，重新计算平均点日期。
刚才说过，我们有股票板块整整14年的数据，也就是31/2个数列，这个数列量不足以锁定具体的Delta转折点，但是，我相信每个点都绝少可能跳出现有的100%范围。
现在看看汽车、航空、银行及石油精炼和销售这几个板块。
因为空间有限，只显示每一组的一张10年期图，每张图都至少包括一个倒转。
我刚着手解决长期Delta市场时借助了数字分析，与分析中间期Delta的方法一样。下面是英镑的数字分析。
这种分析帮助不大，因为大多数MP2、MP3和MP4的百分比都是100%。我想想才明白，我真正想知道的是点会在什么时候出现，也就是点最可能出现的时间范围。我当然想先知道100%范围，就是某个点每次出现的最早和最晚的日期。显然，随着数列数的增加，100%的范围更有意义。
接下来我想、确定大多数Delta转折点出现的范围。幸好一个统计函数正有此用，就是"标准方差"。数学原理避开不谈，只要知道标准方差就是将来大约2/3的点会出现的范围。供参考的点越多，这个范围就能更精确。
下面是每个长期Delta周转折点的例子，已知的日期是周三。
我觉得下面这种长期Delta最有意思，你会有同感。1987年后半年市场崩溃后，很多人把目光投向了日本股市指数一一日经指数。我没能长期跟踪那个市场，就给Delta会员打电话希望找到一张长期图。一个会员把下面的图给了我，据我所知，只有这张图追踪到了日本1949年股市开市的时候，他还给了我一张近期从1982年到1987年的图。只有数字能泄露市场趋势的蛛丝马迹！
如果我有日经指数各板块的数据，它们的Delta方案也跟纽交所各板块一样容易找到。整个市场的方案当然不如单个板块那么精确。实际上，认真想想，不同的板块有自己独特的Delta规律，由这些板块构成的综合市场又有自己的Delta规律，这太神奇了。虽然板块集合的精确度比不上任何一个板块的精确度，但你看看，规律无可挑剔！
现在我来教你一个简单方法，不借助计算机就能发现任何一个市场的平均点(平均日期)。借用日经指数举例，个月9个Delta转折点做成下面的表：
颜色的顺序(一直)依次是绿色、红色、蓝色、情黄色。1986年是绿色，那1990年点1的平均日期是哪天？答案是绿+4=1990年4月。
试试这个。2007年Delta转折点的两个平均日期是哪天？答案：1月和9月。为什么呢？因为如果1986年是绿色，那么2006年就是绿色，因此2007年就是红色。红色的平均日期是什么？1月和9月。当然，转折点是高是低取决于点2的循环，点2的平均日期是2006年10月！
最后看看纽交所的长期Delta。与日经指数一样，纽交所的方案没有一个板块的方案那么准确。前面说过这个市场和黄金，方案里面套方案。
我们第一次在Greensboro召开董事大会时，有几位董事介绍了他们使用Delta的情况。一位从瑞士来的董事发现道指有第二个方案，他的一张10年图(21/2个数列)上显示每四年重复出现18个点，原来的方案是重复6个点。
话音刚落，一位芝加哥的董事表达了相同的看法，他也有同样的发现。根据最近60年的道指数据，他的表显示从20年代到1985年，道指的数列有18个点。
下面这张图只显示了股市10年间的分析方案，所以能显示18点数列的长期Delta分析方案。在页尾我给出了依据60年数据找到的18点数列分析方案的平均点。
现在看过了两个方案，哪个方案能够提供最多的市场交易信息？你随即会反应是"点最多的方案"。
但如果好好想想，答案可能就是另一个了。为什么呢？你是不是更想知道市场还会在一个方向上运行多长时间，四个礼拜还是四个月？
要确定一个市场的Delta规律(方案)，到底需要多少点？我们过会儿再仔细考虑这个问题。但是我趁现在要说一个长期Delta特有的问题。
在两个长期Delta转折点之间常常会有一次重复。假设某个市场的长期Delta方案里，每个点5和点6之间顶部/底部会重复一次，有时会有两次甚至三次重复，这种情况不少见。这时有利可图吗？是的。我用字母A、B、C等指代这些点。
记住两点：一是这些重复不是在每个数列里都出现。如果出现，就好好把握；如果不出现，记住原来的方案有效。二是记住如果不足8个或10个数列，那么长期Delta点之间这些小的重复点，有些可能会变成Delta点。我看到过的所有长期Delta图里，这种情况只发生过三四次，数列只有三四个。
那怎么知道长期Delta点之间的小重复点会真的变成Delta点？
答案是，如果小重复点运动幅度很大，超过了原来两个长期Delta点确定的高/低幅度，那么市场就不会再按照点5和点6规定的方向运行，而是会从点5运行到小重复点，这时的小重复点就成了真正的长期Delta点。
我说过这种情况很少发生，也只会发生在长期Delta分析周期或超长期Delta分析周期。唯一的条件就是(市场的)数据不足，无法产生完整的分析方案，这时候，数列里一定会多两个点。
我在这本书里讲了我学习Delta理论的每个小细节！
我们用长期Delta的定义来结束这一章。
地球每绕太阳四周，市场正向或反向重复一次。
下一章讨论超长期Delta(SLTD)。