03  过度自信

 交易员所面临的最大的心理问题就是过度自信。过度自信可能使你在掌握全部数据或拥有明确定义的交易计划之前，过早地在交易中承受资金损失的风险。因此，要避免过度自信，不要用自己还不具备的能力去做交易。

过度自信被视为交易员最普遍的一个问题。但是，对"过度自信"从来没有统一的定义，不同的专业或学科有不同的观点，这导致过度自信的定义和解释多样化。本章对过度自信的研究采用了几种不同的方法，从不太正规的心理动力学方法到正规的行为金融学方法。如果你想要理解过度自信，应该先了解这些方法。其中一些方法可能在一定程度上适用于所有的交易员，而另一些则可能只适用于少部分交易员。在阅读这些文章时，你可以评估每种方法并决定你更喜欢哪一种。

 什么是过度自信

心理动力学观点:大自我

 你也许不止一次地听说过"大自我"可能给交易员带来麻烦。大自我是什么意思?这是一个通俗用语，而非正式的心理学名词，它常指一个人过高估计自己的能力。有大自我的人认为他们比真实的自己更能干，他们相信自己是不可战胜和独一无二的，应该受到特别对待。这是什么原因?为什么它对交易有害?解决大自我的对策是什么?

我们从"大自我是什么1"这个问题开始。弗洛伊德(Sigmund Freud)在他的人格精神分析理论中介绍了自我概念。自我包含三个部分:本我、超我和自我。本我是人格的动物特征，是对快乐、性和敌对行为的需要。超我包含价值观、理想和道德。本我需求经常与超我需求发生冲突 也就是说，现实社会的规则和个人价值观的冲突会压抑本我需求。当本我和超我产生冲突时，自我就担任调解者。按照弗洛伊德的观点，你做交易赚钱，作为交换你得到快乐并满足基本的人类本我需求(许多心理学家认为弗洛伊德的观点有些过于动物化，人类的天性更有可能是追求高水平的生活而不是满足基本需求，因此让我们有保留地对此进行讨论)。自我的一个主要任务是自卫，因此任何对自我的威胁都会被一种自我防卫机制所抵御，这种机制包括否认〈假装威胁不存在)和反动形成(采取与真实感觉相反的行动)等。例如，一笔迫在肩睫的交易亏损对自我是一个威胁，因为一笔重大亏损会使人的快乐本能无法得到满足。为了逃避这一威胁，你可能否认它的存在，或者使用反动形成，就像是在说， "我不怕亏损，你看我多有信心。"反动形成就是有大自我的证据。你很害怕亏损和由亏损导致的有关问题，因此你就会否认亏损并夸大自己应付亏损的能力。威胁越大，反动形成的作用就会越强。

任何人在受到严重威胁时都可能引发自我防卫机制，但有一些人更容易受到威胁.这些人往往有大自我 他们夸大自己的能力井以此来保护自己。对交易而言，大自我可能导致问题。成功的交易需要牢固的事实基础，有大自我的人却否认和歪曲事实，对他们来说，保护自己比准确认知更加重要。

如何克服大自我呢?这不太容易。自我防卫活动常常是无意识的，很难引起注意，最好的办法是了解它的活动特征。要懂得当你感受到极大威胁的时候大自我就会出现能够减轻对自我威胁的任何办法都可以避免引发自我防卫机制。因此，在出现大自我的时候，要意识到自己可能是受到了巨大的惊吓。承认恐惧，不要否认，这样做会帮助你减弱"大自我"影响。

 行为观点:经验主义

 你对一只股票观察了3个小时后，对自己说， "看起来它完全符合艾略特波浪形态的前两浪。我以前见过这种情况，每次我都赚了大钱。它太像了，一定是符合的。我要入市交易。我觉得自己是对的。我怎么会错呢?我觉得抓住了机会。"就交易决定而言，有时很难知道你是对还是错。你过度自信吗?你不够自信吗?过度自信是交易员最大的一个心理问题 各学派的心理学家对过度自信有着不同的解释。从心理动力学:的观点看，过度自信是"大自我"的结果，但从行为观点看，过度自信是一个有关习得行为(通过学习或经验所形成的行为)的问题。

你的交易经验可能告诉你，过度自信随着一系列的想法、感觉和情绪同时发生，但是在一个激进的行动主义者看来，那可能并不重要。更重要的是行为如何得到回报或"得到强化"。过度自信的交易员往往在他们以往的交易中有过许多赢利交易(得到过强化)。无论技术水平如何，由于这种行为在过去得到过回报，即使现在回报下降，该行为仍会继续。

心理学家B.F.斯金纳(B.F.Skinner)提出的一种观点认为，我们当前的行为是过去行为的"后效强化"的结果。斯金纳研究了实验室动物，如老鼠和鸽子，以确定回报可能对行为产生什么影响。例如，当一只动物每压一次杠杆就可以得到一粒食物时，它就会很频繁地去按压杠杆。用我们熟悉的交易语言来表达，就是说如果一种交易策略产生了利润，它就很可能被重复使用。《社会学习理论》的作者阿尔伯特·班杜拉(AlbertBandura) (1977)改进了斯金纳的理论，他注意到人类往往会把过去得到过回报的偶然事件"编码"并记住它们。他们对回报产生预期 并利用这些预期来决定是否重复-种行为。因此，当初带来回报并影响交易行为的偶然事件是什么可能并不重要，重要的是将来的回报预期。

过度自信是对交易行为将得到肯定回报的预期。斯金纳发现，一种"部分强化"的回报模式所形成的交易行为很难改变。例如，当动物每压三次杠杆才得到一粒食物时 即使接下来不再得到任何食物，它们也会继续这样做。一种赌博机的工作原理与此相似，偶尔会有人得到赌博机内累积的投注 但人们并不知道某次投注会不会得到回报，因此他们会一直投下去。就交易而言，偶尔产生利润的交易策略更可能被采用。最为过度自信的就是那些偶尔赚钱的人，他们的交易策略偶尔产生利润，但他们从来无法准确地知道这些策略什么时候赚钱、什么时候赔钱，于是他们就会继续使用这些策略，即使不太可能赚钱。

了解过度自信的不同解释很有帮助。每一种解释都有一定道理，并有助于解读你的过度自信。从行为观点来看，过度自信源于以前得到过回报，所以相信将来也会得到回报。但你将来可能得不到回报，这不是一个只要相信就会得到的简单问题。你的预期可能是错的，以前成功的交易策略后来不管用了，这种情况非常普遍。因此你过去的学习记录可能无法预测未来。战胜过度自信的一个最好办法是要记住，仅仅相信你会赚钱，却无法保证你能赚到钱。

行为经济学观点:信息处理能力不足

 过度自信在交易员中相当普遍。我们已经用心理动力学和行为观点分析过过度自信对过度自信有几种不同解释。但是行为经济学家提出的理论最为流行:过度自信是一种人类在信息处理能力方面的不足所造成的问题。

人类处理信息的方式与电脑分析、保留、存储和恢复信息类似，但人类处理信息的能力有限。他们无法处理全部可获取的信息，因此他们依赖"经验法则"来快速处理，但常常出错。过度自信会在交易员没有足够的时间或资源对信息进行充分处理的时候出现。他们基于不充分的信息采取行动并犯错误有时他们根据某些大众观点采取行动。

让我们看一个在日常决策中过度自信的典型例子。请回答以下问题:人们更有可能死于哮喘还是死于龙卷风?大多数人会说龙卷风，并对此非常自信。我们好像总是听说龙卷风造成的灾难，但有谁死于哮喘?我们使用可获取的信息来作出以上判断。事实上1996年的统汁表明，每10亿人中有920人死于哮喘，4.1人死于龙卷风。让我们再试一次。人们更有可能死于他杀还是死于自杀?媒体总是充斥着凶杀事件但自杀呢?统计显示有12000人死于自杀，9200人死于他杀。这一例子说明我们在作出判断时是多么依赖经验法则。我们试图使用全部可获取的信息，但这些信息常常来自缺乏有力支持的信心，而不是来自确切的数据。换句话说，我们使用有限的知识并自以为是。

很多时候经验法则很有用 但它有时也有缺点。关键是要知道你的知识，特别是有关市场的知识可能是有限的。许多人可能向你介绍有关某"热点"行业或部门的信息 实际上不过是每个人都错误地相信同样的信息。要警惕这种过度运用自己的知识并对所做出的决定感到过度自信的人类自然倾向。要质疑自己的知识，尽可能多地获取信息，这样做可以让你在做出决定和采取行动时避免过度自信。

交易业绩的暗示

 在线交易与经纪人交易

 从打电话给经纪人的交易方式转变为在线交易方式，你想过其中有什么心理暗示吗?电话方式似乎与过度自信有关。在"过去的时代"，你给经纪人下达指令时需要考虑一种社会互动。比方说，缺乏自信的交易员可能会想，"我想我会推迟这笔交易，直到我确信我的交易计划一定能赚钱。我不想让我的经纪人认为我不知道自己在做什么。"他还可能想，"我要持有这笔亏损交易。我不想对我的经纪人承认我错了。"在线交易消除了这些社会互动，但这很重要吗?行为经济学家巴伯博士(Dr.Barber)和欧定博士(Dr.Odean)(2000)指出，这可能很重要。他们研究了一家大经纪公司在1991年1月到1996年12月间的客户账目，将转为在线交易的投资者和继续使用电话交易的投资者进行了比较。

转为在钱交易的投资者以没有孩子和高收入的年轻人居多。他们认为自己的交易经验更丰富，而且偏好高风险的小型成长股。在转为在线交易之前，他们的交易业绩比那些继续使用电话交易的投资者好很多。转为在线交易无疑对交易模式和业绩有影响，他们的交易比以前更活跃，但赚的钱却比以前少。如何解释这些发现呢?巴伯博士和欧定博士认为，在线交易员"过度自信"。他们在转为在线交易之前有过很好的业绩，这让他们感到过度自信。巴伯博士和欧定博士指出，他们的发现与社会心理学文献中的自利偏误相符。有很多人"过度自信估自己所拥有的知识，并高估自己对事件的控制能力(一种控制幻觉)。但是，这项研究的一个缺点是没有对过度自信进行测量，因此无法准确地知道在线交易者是否真的过度自信。但这些发现仍然令人深思:我们是否仅仅因为在线交易更方便执行而过度交易呢?我们对自己的能力或知识过度自信了吗?应该好好想一想。

 容光焕发的乐观者和自我防卫的悲观者

 许多交易员认为他们的问题是缺乏一种成功心态。尽管成功心态很重要，但更重要的是别让成功心态变成过度自信。有时应该抑制你的乐观情绪。你可能应该问问自己，"做一个悲观者就真的那么糟糕吗?"流行的励志书籍如《积极思考的力量》(The Power of Positive thinking，Peale，1952)暗示乐观是"好的"而悲观是"不好的"。这种观点有时也延伸到专业心理学领域。例如，马丁·塞利格曼博士(Dr.MartinSeligman) (1990)在他的书《学习乐观》(Leamed Optimism)中指出，成功与乐观有关。乐观者在面对严重挫折时更有可能坚持，而悲观者往往只是经历了——些小挫折就轻易放弃。塞利格曼博士当初研究临床忧郁症 这是一种悲观情绪的长期表现。他的毕生使命是把长期的悲观者训练成乐观者，那是一项高尚的事业。但是对交易员来说，乐观可能不是优点而是问题。实际上，行为经济学家欧定博士指出，投资者和交易员经常过度乐观和自信，他们往往去冒不应该冒的风险，结果遭受资本损失。要是他们不那么乐观，这种损失原本是可以避免的。这场关于乐观与悲观的争论很难平息，让我们来看一些说明悲观主义不一定是坏事的科学证据。

南希·康托尔博士 (Dr.Nancy Cantor)及其同事(Cantor，Norem，Niedenthal，Langston & Brower，1987)对两组人进行了研究，他们将其称为容光焕发的乐观者和自我防卫的悲观者。他们对密歇根大学的学生进行了一个学期跟踪研究。在学期开始时要求学生们预测自己的期末分数  并在整个学期中报告自己的情绪。容光焕发的乐观者将学校作业视为挑战，但并非无法完成。相反，自我防卫的悲观者认为学校作业很难井导致令人不快的紧张情绪。他们相信除非付出很大努力，否则得不到好成绩，他们低估自己的表现，尽管他们以前的成绩一流，仍然给自己设定很低的防御性预期。持有悲观的观点似乎让他们不会变得过度自信，并防止他们偏离严格自律的学习计划。整个学期，自我防卫的悲观者比容光焕发的乐观者感到更大的压力和更多的紧张感。但有趣的是，悲观的观点并没有降低他们的成绩。实际上，悲观者的不快情绪与更高的期末平均分数有关联。但总的来看 自我防卫的悲观者和容光焕发的乐观者没什么不同。也就是说，悲观对成绩并没有不利影响。

在适当情况下，悲观对某些人来说是有益的。行为金融学的几项研究表明，交易员往往过度自信，因此应该偶尔质疑自己的信心，问问自己，"我是真的确定这笔交易会成功还是在冒不必要的风险?我在这项交易计划上花了足够的时间并做了充分准备吗?"小心一点不会有坏处。有时一点点的悲观并不是那么糟糕。

积极思苦的缺点

 积极思考无疑是"强有力的\成功人士会积极思考，他们相信，乐观态度加上勤奋工作和坚持不懈会让他们实现所期望的任何目标。但现在让我们来持一种相反的观点。某些时候积极思考是否可能成为一种缺点而不是优点呢?心理学家一直在致力于研究积极思考什么时候可能会阻碍而不是促进成功。

在讨论积极思考的缺点之前，我们来回顾一下它的优点。积极思考与乐观有关，说杯子是半满的总比说宫是半空的要好。显然，如果没有乐观心态我们可能无法做任何交易。交易员必须相信在经过一系列精心计划的交易之后 最终自己的账户资产会增长。要是你认为资产会减少，你根本就不会去做任何交易。当你感到沮丧和疲惫时，积极思考特别有用，这种时候你需要依靠自己的努力振作起来，并全力以赴去扭亏为盈。

说完了优点，现在我们再来看看积极思考的缺点。积极思考有时会产生不现实和不准确的概率估计。在一组标准研究中，要求参与者对某种有利事情在赌博环境中发生的概率做出判断，特别要求他们对某种结果在一系列连续的"随机事件"中出现的概率进行预测。这些事件受到研究者的操纵，并非真正随机。有趣的是，乐观论者没有悲观论者看得准，甚至还不如那些有抑郁倾向的人。闲此有时这种现象被称为"压抑的真实性"。这→得到公认的科学发现说明，许多人的观念可能反映了在控制方面的"积极错觉"。也就是说，他们高估了事件的可控性和可预测性。

必须意识到并控制过分乐观的倾向。乐观在很多职业中是有用的。比方说，如果你是一个努力完成销售任务的推销员，认为完不成任务就没有意义。你可以过分乐观地说， "我会尽可能多地打陌生推销电话来完成任务。"但是在交易时，你必须更小心一点，相信你的交易策略在经过一系列交易之后会带给你一种优势，这是对的，但你不必对此过于肯定。一种更加中立和有点怀疑的态度可能更好，就像是在想， "我相信这个策略有效，但我不是绝对肯定。不经过尝试我永远不会知道，因此我打算试一下。"不要给交易策略的成败附加任何个人意义 成功不一定能证明你的交易能力或作为一个人的价值。从这个意义上说，最好的交易最后才会出现。采取更加克制的而不是过分肯定和几乎是亢奋的方法，更有可能作出准确判断。

适当的积极思考是有益的。但必须学会如何积极、现实地思考。

 不切实际的乐观与忽视风险

 心理学家们正在就乐观的好处进行辩论。一些心理学家坚持认为乐观总是有益的，而另一些则指出过度乐观可能导致对负面结果不准确的和有偏误的估计。持乐观态度的好处很明显，乐观并相信生活会提供无数成功机会将有助于而不是限制你的成功。为什么要去想将会遇到不利事件并限制自己呢?这取决于你的感觉有多准。

是现实地估计有利事件的发生概率，还是不切实际地相信不太可能发生的有利事件会发生 这两者之间的区别非常关键。现实的乐观比不切实际的乐观更有益。比方说，如果你的交易策略很糟糕，那么认为经过一系列的交易之后会产生利润的想法就是不切实际的。除非你仔细并客观地监测一套交易策略并确定其实际成功率，否则你的账户资本可能很快被亏光。必须进行真实的评估，如果评估结果表明该交易策略赚不到钱，就必须开发一套新的交易策略。你可以有乐观的信念，但它们必须准确。不切实际的乐观不仅可能导致对成败的错误估计，还可能导致你在需要采取必要措施避免失败的时候不作为。

拉德克利夫(Radcliffe)和克莱因(Klein) (2002)最近的一项研究说明了不切实际乐观的危害。要求参与者对他们遇到一种不利结果的概率进行估计 而实际概率的"客观"估计事先就已经知道了。和现实的乐观者比起来，不切实际的乐观者低估不利事件的发生概率，他们也让这种不现实的乐观影响自己的行为。在面对可能降低不利事件发生概率的信息时 他们不像现实的乐观者那样去仔细查看。此外，不切实际的乐观者不关心、也不采取必要的步骤来让机会变得对自己更有利。

这些发现说明，有时候乐观反映了一种保护乐观者自尊的"防御性"动机。不切实际的乐观者没有对不利事件形成现实的预期，也没有采取适当的预防措施来减少其发生的机会，他们忽视那些可能预示毁灭的重要信息。

过于乐观的态度是不现实的 而过于悲观则可能导致严重的自我局限。要在现实的和自我激励的乐观与不切实际的、有偏误的乐观之间找到正确的平衡，这一点非常关键。请确定你的乐观信念对自己是有利的。

 对概率思弯的批评性分析

 很多人支持"概率思考"的好处它有助于保持积极心态。实际上它增强了积极心态。但进一步的研究发现，这种"思考策略"也可能引发过度自信。在马克·道格拉斯(Mark Douglas)的书《在最佳状态下交易》(Trαding in the zone，2000) 中，也许可以找到"概率思考"的一个最有说服力的理由。道格拉斯建议交易员应该像职业赌徒那样思考。职业赌徒认为他们有一种"优势的次数足够多，他们最终会赢。例如，赌场天生就有优势，他们肯定会让老虎机吐出的钱少于收到的钱。赌徒每玩一次都有可能赢得累积投注，但一年过后，最终的结果是赌场赢。交易员可以以同样的观点看待交易。道格拉斯说， "交易员的分析工具是已知变量，它使得任意一次交易的成功概率(优势)对交易员有利，和赌场的游戏规则使得赌博的成功概率对赌场有利是同样道理"。

使用道格拉斯所描述的这种"思考策略"可能有好处。相信只要玩的次数或交易次数足够多，机会就对你有利，这种思考可以帮助你形成一种轻松的交易心态，并帮助你进入"最佳状态"。不过，其作用仅此而已，具体到赌博的比喻来说，这种策略却完全是错误的。

道格拉斯说得对，"如果机会对你有利并且样本库足够大，概率事件就能够产生稳定结果"。但是从纯粹的统计观点来看，这一表述和交易没有关系。交易不同于抛硬币或者从一副纸牌中抽牌玩21点，在这两种情况下的统计过程是清晰的。抛硬币的结果只有正面或反面两个，玩纸牌也会产生一组确定的结果。在事件无限重复的前提下，统计数学家用电脑仿真来确定"样木分布"的形态。比方说，抛硬币或掷锻子可以用二项式分布来模拟。统计学家可以用样本分布对事件发生概率进行预测 但他们无法对交易策略的执行结果进行预测。大多数游戏的概率分布在理论上是稳定的，但交易环境是不稳定的。稳定的分布才使得数学家可以计算事件的概率。另一方面，交易背景不同导致结果可能受到单一网素的影响，如长期熊市会压低价格。市场无法提供准确估计交易事件概率所需的一组条件。市场太不稳定、太难预测、太棍乱了，职业赌博的比喻完全不适用于交易。

因此，当你从概率角度思考时，要认识到这不过是一种"思考策略"。你只是假装机会对你有利并相信在"大样本"之后你最终会赢。但你也应该知道，这些都只是假设，可能会制造出一种没有依据的乐观感觉。别让这种情况下被滥用的统计术语糊弄你，不要真的相信机会对你有利 机会也可能对你不利。没人知道。

 对赌徒谬误的批评性分析

 你听说过赌徒谬误吗?有人告诫过你要避免这种谬误吗?许多交易书籍提到赌徒谬误，如果你还不了解赌徒谬误，这里是一个例子。假设一枚硬币被抛掷了10次。下面是2组经过10次抛掷后可能的结果序列，其中H代表正面，T代表反面。

A. H H H H H H H H H H

B. H H T  H T H  T H  T H

  如果你希望下一次出现反面(比方说为了打赌)，你更喜欢哪个序列?A还是B?多数人选A。为什么呢?人们想，"在任一次抛掷中出现正面的机会是一半，因此在序列A的一连串正面之后，下一次抛掷的结果肯定是反面"。人们往往很自然地相信在概率事件中存在平衡现象。当一件事发生的次数似乎"比官在偶然发生时所应该发生的次数更多"时人们认为应该发生某种事情使一半的机率得以恢复。这种倾向的谬误之处在于人们忘了或者不懂抛掷硬币的理论概率。"一半机会"是什么意思?在日常语言巾我们经常这样说，却往往误解其含义。它的正式定义是:如果一枚硬币被"无限次地"抛掷，那么结果是正面和反面的机会都是50%，因此任一次抛掷的"期望结果"将是50%正面和50%反面。这里的关键词是"期望结果理想情况下的假设结果的术语。例如，只有当你无限次抛掷一枚硬币时(实际做不到)，你才能说下一次抛掷得到正面这一假设结果出现的机会是一半。

赌徒谬误不过是一个智力问题:你了解概率并知道怎样估计概率吗?当你无限次抛掷一枚硬币时，序列A和序列B的下一次抛掷同样可能出现反面，也就是说，从这两个序列得到反面结果的概率是一样的。因此，如果你选择A，从概率和统计理论的角度来说你就错了。但这一切和交易又有什么关系呢?

有趣的是，在交易中这种问题出现得更多。交易方法和抛掷硬币的方法不同，但概率理论在交易中常常被滥用。概率理论只适用于一种结果已知并可以在同样条件下被无限次重复的活动。交易没有已知结果(回溯测试只提供了-种对该方法在过去如何有效的估计，可以采用描述统计而不能采用推论统计。Murphy，1999)，而市场条件总是在变化 因此概率理论不适用于交易。

采用同样的交易方法 如果只是由于市场环境因素而连续出现交易亏损，那就意味着下一笔交易可能还会亏，从理论上讲这是事实。别去相信那些说法，如连续亏损就意味着你赚一笔的时候到了，或者说事件发生的机会需要"找平衡"，那是对概率的误解。需要学习的主要教训 就是不要糊弄自己去相信交易比其本身更"科学"。经过专业训练的统计学家没有对交易方法进行过科学研究，因此也得不出所谓成功概率的结论。如果你听到有关交易成功概率的说法，要看看它到底在说什么。它只是一种观点。依据历史数据，如果一种交易方法在75%的情况下有效，你可能认为以后官也会在75%的情况下有效。是的，或许吧。统计学家会说，这种表述不过是主观愿望，显然是对概率理论的滥用。知识就是力量，理解没有人能够预测一项策略在将来的成功概率，这一知识会给你力量。

 注意你的信心水平

 自信是交易成功的基本因素。但是，如果信心不是基于可靠的交易纪录，或是过多受到情绪活动的影响，它就会变得非常有害。成功的交易员在建仓、持仓和离场时通常不会对市场造成影响，他们依靠观察趋势并作出迅速理智的反应来赚钱。这样做当然需要有信心，但信心有时会发展为过度自信。当你不断赚钱并陶醉于这些令人兴奋的事件、觉得自己无所不能的时候 或当你开始过多倾听伴随着财务成功而来的那些奉承和赞赏的时候  你就可能产生过度自倍。当交易员的自信发展为过度自信以后，他就越过了划分连续成功和危险边缘的那条分界线。过度自信可能以不同的形式出现。让我们来看看过度自信的一些征兆和后果。

过度承担凤险:成功的交易员只承担可控的、与潜在回报相对应的风险。过度自信的交易员常常过度承担风险。这种风险可能表现为:交易头寸超过限额，在单一市场因素上投入过多账户资本，以及让一笔做反的交易产生非常高的浮动亏损(不止损)。

把意愿强加给市场:成功的交易员让市场发号施令，他们只是寻找市场产生的某些机会。他们让市场带着自己走，并且不相信内己能够控制市场。过度自信的交易员相信自己比市场高明，或至少不会受到市场力量的影响，他们让自己相信市场会跟着他们走，等待自己的想法和自己的交易占上风，同时积累巨额亏损。他们常常等得太久，但仍然以失败告终。

必须正确:成功的交易员在采取行动前会小心地试图解释全部可能性，并为此开发详细的交易计划。如果他们的计算和预期不能马上得到验证，他们就会迅速离场。过度自信的交易员过分肯定他们的正确性，让预期主导分析，偏爱在希望不大的尝试中投下大赌注，结果却经常因为在高风险游戏中流连太久而失去机会。

注意观察你的信心水平，确保自己保持一种适当的信心水平。注意过度自信的迹象和征兆，别让它控制你。

 别承担过多责任

 成功的交易员对他们的行为负责。他们相信自己的成功游于高度发达的技能和坚持不懈的努力，与环境、运气或机遇无关。心理学家将此倾向称为内在心理控制掘。几项科学研究表明，对自己的行为负责与成功相关联(内在性)，而找借口或逃避责任与失败相关联(外在性)。然而，彼得·崔博士(Dr.Pete rChui) (2001)的一项研究指出，承担太多责任可能有负面影响。

在交易员中有-种常见的倾向，就是结束赢利交易太早和持有亏损交易太久。这种倾向通过几项对投资者的科学研究和由大学生参与的实验得到了证实。对这种倾向的(种解释是，投资者在看到交易产生利润时希望"锁定"利润，因此他们在价格变动对其不利之前就结束交易。通常，如果他能持有那笔交易更久，应该可以获得更多利润。投资者持有亏损交易的原因，则是希望在经过足够长的等待以后，价格会出现对自己有利的变动。这种策略往往导致更大亏损。

在结束赢利交易太早和持有亏损交易太久的倾向性方面，交易员可能有不同的表现，崔博士的兴趣在于，是否有人比其他人更多地表现出这种倾向。他在研究中让大学生对6只股票进行模拟投资，参与者被给予了真实资金用于交易，使得模拟交易在赔钱令人失望和赚钱让人得意方面更接近"真实生活"。在跨越14个时间段的一系列交易中，参与者可以买进、卖出或持有股票，但要求在模拟结束时卖出全部股票。不出所料，参与者倾向于结束赢利交易太早和持有亏损交易太久。这一发现与此前的几项研究相符。

崔博士研究的创新之处在于，他对参与者为自己的交易结果负责、不把结果归因于运气或机遇的倾向性进行了测量。他发现，把交易结果归因于运气或机遇的参与者不大会结束赢利交易太早和持有亏损交易太久。崔博士为他的发现提供了心理学解释，不相信结果源于自己行动的人在面对失败时不需要在心理上保护自己，也不怕寻求风险。相反，完全负责的人可能过于担心失败，因此会提前结束赢利交易，通过实现利润来避免失败。

崔博士指出，交易员可能不知道他们会在什么时候害怕冒险，他们可能因为害怕冒险而错过增加总利润的机会。从崔博士的发现中应该学到的教训是，要适度地为你的成功负责。找借口或逃避责任当然不好，但承担太多责任也不好，当你认为自己作为交易员的全部成功都源自你的能力时 你就可能在每一笔交易中赌上你的自尊和身份认同。应该在适当承担责任和归因于其他方面之间找到正确的平衡，这是所有交易员都必须学会应对的一项挑战。

不要进行过度交易

 如同其字面意义，过度交易就是不必要地进行交易的倾向。行为经济学家和交易教练对过度交易的原因作出了各种解释。一些交易员只是认为"真正的交易员整天都在做交易"，而另一些交易员可能追求过度交易带来的剌激，还有一些可能是为了应付自己在生活中经常遇到的挫折，对他们来说每一次交易都像抽奖一样带来成功与成就的希望。有的人只是因为贪婪而过度交易，他们希望在交易时间里尽量多赚钱。然而，巴伯博士和欧定博士(2000)的研究表明，过度交易常常得不到回报，该研究现在已成为行为金融学的经典案例。

巴伯和欧定在一家大经纪公司研究交易模式。他们通过交易数量来识别过度交易者 并观察每-组投资者在一年内实现的利润总额，他们想知道过度交易者能否战胜使用简单和相对保守的买入持有策略的投资者。过度交易者的年均周转率是250%，买入持有者的平均周转率是2.4%。令人惊讶的是，两组都实现了18.7%的毛利率，但净回报率相差很多。由于佣金关系，过度交易组的净回报率是11.4%，而买入持有组的净回报率是18.5%。还要注意的是，买入持有的投资者由于持有投资达到一年而受益于较低的资本利得税。

巴伯和欧定的研究对象是长期投资者，其结果对交易员来说有什么意义呢?如果一个交易员使用收取高额佣金的传统经纪人，那就很有意义了。过度交易在交易佣金、费用和资本利得税方面的负担很重，即便是每笔交易只收几美元的折扣经纪商，仍然要付资本利得税。因此识别成功率高的交易很关键。遵循这条古老的格言:交易策略要确保每冒1美元风险能够获得3美元的回报。

除了佣金成本，还应该考虑其他情况。对于交易员来说，过度交易可能反映需要处理和解决的心理问题。行为经济学家将过度交易归因于过度自信的倾向。人们夸大井高估自己的知识和控制能力，如果你有这种倾向，最好在它给你造成很大损失之前控制它。不要觉得需要做很多交易才能成为成功的交易员，对多数人来说，基本上是做得越多亏得也越多。

 控制你的过度自信

 不要为成功兴奋

 交易世界里流传着获得惊人成功的故事。很多交易教练保证，你只要跟随他们的建议(当然，你需要为他们的服务支付报酬)就可以获得无限的成功。不过 学会在成功到来时如何应对确实很重要，它可以反映你能在多长时间内保持成功。

实际上，有许多获得重大成功的交易员经历过一种"心理后遗症"，不仅伤害自己，还伤害他们的家人和朋友。这种成功副作用最常见的结果，当然就是把全部或大部分的利润还给市场，这种情况并不少见。

很多交易员认为，除非你为拥有大量的金钱、高度的自由和巨大的能力做好准备，否则你无法获得并保持交易成功。下面的几种预防性策略可以帮助你实现交易成功。

关注市场、别关注钱:当你的成功水平不断增长，你的交易量和每天的赢利往往会变得非常可观。一天赚一辆车或是-幢房子可能使你在情绪上失去平衡。为了避免这种情况，应该让自己满足于更严格地执行交易策略、而不要满足于做更多交易和赚更多钱。坚持交易计划会让你得到满足。另外，把你的赢利看成投资资本的个百分比而不是-堆美元也非常重要。

建立一种可以负担的生活方式:用借来的钱交易肯定会增加你的压力并减少你成功的机会。必须"只用你赔得起的钱做交易要f做故到这一点，你需要把生活费用保持在最低水平。在你变得更成功以后，用你的部分赢利去维持一种和将来交易收入无关的、可以持续的生活方式。不要让你家庭的基本生活费用受到每天交易结果的影响，这样你可以更容易保持镇定并和市场协调一致。

习惯别人的景慕:杰出的交易成功肯定会引起一定的关注，尤其是当你的生活方式发生了显著变化的时候。当你在一个星期或一个月内赚到的钱超过你父母一年或一生所赚的钱的时候，那种感觉真是美妙。如果你因此而自我膨胀，你一定会失去在大自我和谦卑之间的微妙平衡，而杰出的交易员正是依靠这种平衡来让自己紧贴市场的。

 自我娘能:一种消除过度自信的万法

 交易员所面临的最大的心理问题就是过度自信。过度自信和自尊不是-回事。自尊是一种随着时间逐渐形成、涉及许多情形的个性特征，自尊心强或自尊心弱的人都有可能出现过度自信。行为经济学家将过度自信定义为一个人高估了自己所掌握的交易技能。市场是难以理解和预测的，为了应付这种不确定性，交易员高估自己拥有的信息，并高估自己的交易技能的有效性。自尊心强的人会过度自信，因为他们成功过，可能相信他们在某一领域的职业或学业上的成功能够直接适用于交易。自尊心弱的人常常感到紧张并受到市场的惊吓，为了缓解紧张和恐惧他们会过度自信，就像是说"也许，如果我假装知道自己在做什么，我会感到更自信一些。"过度自信很危险。你可能会在掌握全部数据或拥有明确定义的交易计划之前，过早地在交易中承受资金损失的风险。

消除过度自信的最好方法，是把交易活动分解成一定的步骤，并对每一个步骤进行仔细研究。测量自我效能、并在效能低下时加以提升也很重要。自我效能的概念由阿尔伯特·班杜拉博士(Dr.Albert Bandura)提出，有时被称为环境信心(Reilly et al.，1995)。一个人可能有很强的向尊心 表现为他在生活的许多领域感到自信，但可能在一个特定的环境中，比如在交易的不同阶段，感到不太自信。交易活动可以分解成不同的部分，人们在执行每一部分的时候可能会有不同的信心水平。例如，做一笔交易的过程可以分解为一组事件:设计进场和退出策略(止损点或离场点)，解读市场(准确发现机会，确定市场动量)，进入市场(交易执行)，监测价格变动，并在正确的时间离场。你可能对这些步骤中的一个或几个感到自信，而对其他步骤则感到没有信心。例如，你可能知道怎样执行交易和平仓离场，却不知道如何准确地确定市场动量。对于每一个交易步骤或交易环境，你有多少信心或自我效能呢?这可能取决于你的业绩。如果你觉得你能够很好地完成任务，你就会感到很自信，否则，你就不那么有信心，因此必须准确估计自己的能力。此外，设定合理目标、练习并实现目标也非常关键。研究表明，你开发的自我效能越多，你实现的业绩水平就越高。合理评估业绩、练习并实现更好的业绩、基于新的业绩建立更高的自我效能水平，并重复这一过程，是实现更高业绩水平和更有效交易的最好办法。不要让自己过度自信，不要用自己还不具备的能力去做交易。关键是要通过准确评估自己的交易技能和反复练习来达到更高的业绩水平，并战胜过度自信。