前言

起初，本书只是作为英国对冲基金AKO Capital内部的一个小项目决策使用。AKO Capital是伦敦的一家股票基金公司，年均复合增长率(Compound Annual Growth Rate)是市场增长率的两倍多[年均9.4%对比明晟欧洲指数（MSCI Europe's）39%]¹。成立10年以来，从它的长期记录²来看，实现了大约8%的超额回报率。

这个项目的初衷就是，通过将我们在调整以质为本的投资哲学中获取的经验，加以运用使其成为公司的理念。我们逐渐明白，成功的投资无法脱离一定程度的模式识别。虽然行业和公司种类形形色色，经济环境变化莫测，但是强劲的投资表现往往拥有共性。了解这些共性，就能帮助我们建立强势的投资组合。

在与AKO Capital团队的新成员分享了大量的累积材料后（目的是防止他们学过便置之脑后），成果显然应该分享给基金投资者。客户有权在实际的基础上，尽可能地多了解他们的资金管理。毕竟，在工作或生活中，牢固的长期合作关系都会建立在信任和开放的基础上达到最佳状态。

随着项目的扩大，AKO Capital邀请了美国著名投资及商业书籍作家一一劳伦斯·A.坎宁安加入。我们从材料中精选出的内容，不但更适合于更广泛的投资者读者，也适合于经济分析师和投资经理。现在，你手上的这本书包含了对品质投资的解释以及阐释高品质企业特质的大量案例。

我们不认为品质投资策略是走向投资成功的唯一路径。然而，我们坚持，无论带有何种投资风格的投资者，都应当花时间了解公司的基本属性，从行业定位到长期增长源。本书的概念是从长期持有一些顶尖企业的过程中，提炼大量实用的知识，以及一些从错误投资行为中学习到的误导性信息。

这本书的创作初衷在于帮助读者识别一些高品质企业拥有的常见的模式，我们通过补充背景资料提供了相关背景。这包括了从金融和运营的角度审视什么是品质，以及什么样的特质能帮助培养品质，并最终概述面临的挑战，以及一些减少潜在风险错误的策略。

从美国到亚洲，高品质企业比比皆是，但本书的例子之所以大多是欧洲企业，主要是因为AKO Capital在欧洲股票市场拥有更深刻的传承。我们相信，从一个大陆汲取的经验可以应用于全球市场。因此，这与所有投资者、经理人和业务分析师都息息相关。

愤世嫉俗的人可能会说，撰写与投资相关的书就像是在赌精明的投资者什么时候会投资失利一样，成功的概率很低，毕竟只有小部分投资书籍禁得起时间的考验，经久不衰。优秀公司的例子可能会瞬间过时，或被证明完全错误，撰书时富有洞察力的观点最后也可能贻笑大方。

我们明白，书中的一些观点很有可能将会被推翻或不合时宜。

正如生活中最重要、最有趣的事情一样，投资是一个持续不断的学习过程，而书籍所反映的便是适合当下的理论与信念。虽然我们坚信品质投资的基本原则是明智的，但也无法阻挡源源不断出现的新课题和新模式。我们将会和其他投资者一样，不断适应新变化。

于伦敦和纽约

2015年10月