实行自动化数据处理的国家就业形势

市场敏感度：高。

含义：一份预览国家就业形势的实时报告。

发布新闻的互联网网址：www.adpemploymentreport.com/report_analysis.aspx

职业网址：www.adpemploymentreport.com

发布时间：上午8 点15 分（美国东部时间）；在劳动统计局发布就业形势报告的两天前发布。

频率：每月一次。

来源：自动化数据处理(ADP) 组织和宏观经济顾问有限责任公司。

修正：每次公布前一个月的数据，其中还包括有关薪水的辅助版。

为什么重要

宇宙科学家的终极目标是在宇宙的其他地方发现生命。发现约柜是圣经考古学家的至高成就。没有哪个经济指标能像劳动统计局发布的月度就业形势报告一样影响股票和债券市场。

这么说可能有点夸张，但远非你所想的那样。短期资本经营者几年来一直努力探寻能够准确预测美国就业情况报告的统计方法，但实际证明是难以实现的。然而投资者还是一直在尝试，这是因为官方对就业情况发布的消息曾使得全球的股票、债券和货币市场产生动荡。因此交易商愿意花大量的时间、金钱、精力和其他方面的努力，来获取美国劳动力市场的最新发展动向。

让我们看一下现有的各种各样的就业情况指标吧。会议组织(Conference Board) 把就业数据登在报纸和网络上。其他的分析家试图找出有关月度失业保险的申领情况。ISM 通过对制造业和服务业的调查跟踪就业情况。广告商们(CGC) 通过汇聚各自对就业和失业的公告来研究未来的就业趋势。此外还有一些有关消费者的工作可行性和安全性的信心指数调查。所有这些报告都采用不同的方法来确定劳动力市场是处于改善还是恶化阶段。遗憾的是，报告所提供的结果相互冲突，这些信息不够紧凑，并不能为用于市场运作的劳动统计局报告提供有效的引导。也许这些都不足为奇，作出这些指标有赖于除实际的工资册数据以外的所有调查、民意测验、就业广告和公司意向等。难道至少存在一种早期的基于国家工资册调查的方法不是一件好事吗？

是的，现在已经有了，并且这种新型的经济指标迅速引起了投资者的关注。从2006 年5 月起， ADP 国家就业情况报告具备新闻制作调查的所有特征。首先，它作为一个产品，是连接ADP（提供与工资册相关服务的先驱，处理1/6 的美国私企工资册数据）和宏观经济顾问有限责任公司（一个主要的经济预测组织）的理想合作伙伴。ADP 报告的独特之处在于它的就业预测不是基于某个调查，而是利用整个国家工资册数据的采集样值。联合了宏观经济顾问的数据处理能力， ADP 巨大的数据库使得在ADP 就业报告中对政府的固有就业人数的准确预测变得更为可信。确切地说，这一点并不十分稳固。自公布于众以来， ADP 就业报告中就存在着不稳定的记录。但ADP 组织仍然有着预测劳动力市场动向的独特观点，因为它的报告是基于工资册。而且，工资册方面的天才和宏观经济顾问已经在寻找提高预测报告准确度的方法。因此伴随着一个简短的开头， ADP 就业报告在有效预测BLS 每月在非农业私企雇佣的情况方面比其他指标更准确。

如何计算

ADP 国家就业情况报告汇聚的方式激发了金融业人士的兴趣。ADP处理来自超过50万个公司（涉及国内许多不同的工业）的工资册数据。针对ADP 国家就业情况报告，公司抽取了包含2 000 万个就业者的大约35万个非农业私企的工资册作为样本。(与之相比， BLS 每月调查40 万个机构，大约包含5000万个岗位)。ADP 每隔一周搜集这些公司的工资册信息，去掉需要保持客户机密的那部分信息，将数据提交给宏观经济顾问。经济学家特别关注每月12 号的工资册数据，这一周BLS 也在进行调查。来自宏观经济顾问公司的专家们对这些数据进行分析以便正确地作出波动和季节调整，接着对就业人数实行关键分类一一总计、商品与服务之比，公司规模和制造业中的就业情况。

通过拆分ADP 的大量工资册信息，拷贝政府用过的一些方法，工资册公司和宏观经济顾问公司相信，它们已经完成了一份与BLS 每月对非农业私企工资册的最后调查结果（修正后的净值）极为相近的就业报告。

表：有关未来经济走向的线索

在线可用的ADP 国家就业形势报告包括三个部分：

a：一个包括反映过去六个月每月非农业私企雇佣总体水平及其关键部分的雇用人数的总表。应当注意，这部分数据定义不包括政府雇佣，其在BLS的分类中被记入了工资册数据。为什么要关注非政府部门雇佣情况？因为在试着评估经济的健康状况时，应当把焦点聚集在私人企业上。毕竟，政府部门的招聘和解雇与整个经济的发展无关，它们不关心是否创造利润。但公司必须考虑利润。考虑到工资和利益的高成本，私企经营者只有在对经济形势特别是产品销售需求持有信心的时候，才有可能提供雇佣机会。

b：同时伴随有以四个图形的方式记录非农业私企雇佣及其关键部分的月度雇用人数的最新百分比变化。数据包括了溯及2001年的数字，用以作历史回顾。ADP的评估计算和BLS的官方系列同样可以拿来作比较。

c：除了表格和图形，最后附加一个对上个月的劳动力市场运行情况的分析。

表1a  指定产业和工资范畴的非农业私企雇佣情况

(1) 非农业私企总计:这个标题反映了过去六个月中ADP 对每月的非农业私企雇佣情况的“真实”估计。这里的“真实”是什么意思？正如

我前面所提，BLS 每月从40 万个机构中搜集雇佣信息，因此必须承受极其紧张的时间底线。这是个令人沮丧的工作，因为并不是所有被调查的公司都能迅速给出回应。每月的第一个周五如期公布的雇佣数据，通常是只代表2/3的机构。BLS需要花费一年以上的时间才能发布反映当月情况的最后或“真实”数据。与之相比，ADP充足的工资数据库和私有方法使得它们能够更快地预测BLS的真实雇佣情况。

表中最右边一列表示非农业私企雇佣中所有分类的最新净值变化。

一般来说，有两个群体密切关注着每月的就业人数。第一个是债券交易者（和关注程度稍低的股票投资者） ，他们根据就业消息作出购买和出售证券的举动。他们的目的是根据不管是最初还是最后的就业数据预测经济市场的走向，并能够迅速盈利。另一个群体包括经济学家和商业管理者，他们根据就业形势报告获得对目前经济健康状况的一个理解，以及可能对未来发展的影响。他们的主要目标不是使市场突然跳水，而是领会其中的基本原则，以便推断未来几个月甚至几个季度的消费者支出、商业投资、通货膨胀和利率变化情况。ADP报告的数据来源于记录现实工资册信息的数据库。为贸易商和商业先驱们提供对劳动力市场状况一个较为真实的判断，其依据的可靠性甚至好于BLS的月度“初步”发布版。举例说明，如果你每月都观察非农业私企雇佣情况增长的百分比变化，ADP和宏观经济顾问的工作人员指出他们的报告自2001 年以来与BLS的最终数据的相关度为0.88。（1 .0 表示两者变化情况完全一致。）尽管我们对这种高度相关性能否在一两个完整的商业周期内继续保持不得而知，但不可否认，ADP报告具备成为对BLS雇佣数据进行最准确预测的潜力（见图1） 。

(2) 商品生产和服务提供：ADP报告将非农业私企工资总量主要划分为两类：商品生产部分和服务提供部分。随后根据公司规模(小、中、大) 加以区分。以雇员人数来定义规模大小， 1~49人为小型，50~499人为中型，499人以上为大型。

整个部门会有什么样的预测值？首先，美国所有的商品生产部门， 特别是制造业，对商业周期的盛衰比服务部门更为敏感。经济衰退和需求减弱将导致零售店、批发商和工厂的商品存货量膨胀。由于仓库和储备室堆满了未售出的微波炉、电冰箱、大屏幕电视和汽车，生产商极少有雇佣劳动力方面的需求，甚至还会裁员。相反，服务业需求和提供服务的工作者很少经历这种震荡。当家庭面对经济萧条期时，他们会延迟购买贵重的消费品，但依然会支付在医生、牙医、理发师和l公交等服务项目上的花费。因此，通过监控商品生产公司的雇佣活动情况，可以提前获知经济发展的动向：是衰退早期还是进入扩张阶段。

此外，由于中小型商品生产商在就业和失业方面比大型公司更为灵活，因此监控他们的就业形势变化情况对指示经济的转折点更有价值。

在ADP国家就业情况报告提供的图表中，上面这张图描述了商品生产工业（包括制造业）的月度就业情况变化的百分比。我们注意到，商品生产商的雇佣趋势有助于预测经济的产出变化。在图2 中，ADP绘制了该部门的工资预测值， 同时还有来自BLS 的数据，因此从2001年一开始，就可以对二者进行比较。在这段期间，值得我们关注的是：ADP 已经证实其与政府的统计数据间的相关度为0.9。将来ADP能否维持这样一种高度相关性有待证实，但如果能够保持这种密切关系，ADP同家就业情况报告将被视为预测劳动力市场和整体经济发展的最好蓝图。

市场影响

债券

尽管直到最近才出现，ADP月度报告正在导致投资团体产生波动，与ADP就业发布的债券市场发展动向主要取决于两个因素。首先是报告评估与舆论预测的差异有多大？固定收益市场中的投资者对统计差异有一种典型的恐惧，特别是对创造性就业方面的指标。就业的不确定性使得债券市场的走势极不稳定。

另一方面，同时也可能是较为重要的一点，必须在美国经济处于一定商业周期的背景下查看ADP评估。当经济处于衰退或疲软期时，即使是一份指示就业跃升的报告，也不可能使债券交易者动摇。因为在这个周期的这一阶段，经济发展有很多松懈之处，工资压力被暂时掩盖，结果使得债券市场保持相对稳定。单如果这份报告是在经济强省和就业增长的情况下发布的，固定收益债券市场中的交易者将变得不安，他们担心即将到来的BLS就业报告是否会呈现相似的强劲发展势头。在扩张时期推迟雇佣，将给劳动力和工业来源带来压力。通常会导致联邦储备系统不可忽视的工资上涨和通货膨胀。毋庸置疑，这种情形会给债券交易带来灾难。

股票

对就业上调的预测通常会使股票价格上涨。如果工作人数增多，家庭收入正价，意味着有更多的消费支出和更大的公司利润——这些都对股票有益。但这里需要注意的是，与债券一样，股票投资者应该知道会有这样的时候：持续有力的增长必然会使经济吃紧并出现通货膨胀。由此增加了联邦储备系统干预和调高利率的可能性，此举必然有损于股票市场的发展。

相反，如果ADP报告持续而准确地推测新增就业机会正在减少，将导致公司盈利萎缩。在这种情形下，投资者的典型反应就是抛售股票。

美元

海外交易市场的投资者已经体会到了ADP 就业报告的重要性。报告评估将会对美国利率有什么样的影响是关注的焦点。至少，国际投资者将利用ADP 声明使自己处于较为有利的位置，以便应和BLS 发布的工资册就业情况。

一般来说，当非农业私企就业月均增长为15万或更多时，会使得美国利率保持平稳，从而美元资产是一种比较有吸引力的投资。每月低于10 万的就业增长说明经济处于疲软或衰退时期。这种情况下海外投资者有可能作出利率下调的推断，进而导致美元贬值，特别是当投资者看到本国以外的其他更为有利的投资收益的时候。