国际经济指标：为什么他们如此重要

美国经济指标帮助我们理解美国的经济正在发生什么事情。然而，在今天高度一体化的全球经济中，作为一个成功的投资者或者一个有能力的公司领导人，也需要了解在美国境外正在发生什么事情。一位想要把产品卖到海外的职业经理人，或一位想要在股票和债券上获得高回报的投资者，应该熟悉评估国外经济健康状况的指标。

为什么如此强调国际商业的景气状况？其中一个原因是，世界经济的增长多数发生在新兴国家，而不是大的工业国。另一个原因是，国外的发展对美国企业利润水平的影响以及对股票、债券和美元表现的影响比以往任何时候都要大。欧洲的经济萧条不仅损害当地的公司，也会波及许多美国本土的公司。标准普尔500 的企业有近一半的收入来自美国境外的销售。例如，能源和技术类公司的收入多半来自海外。而且，重视国际商业气候能形成出色的商业判断力，察觉到美国境外市场的新商机。人们不再把投资局限于美国，而是分散到欧洲、亚洲和拉丁美洲。事实上，其他市场上有巨大的技资空间。例如，股票投资者能在世界证券交易所上市的40000多个上市公司中作选择，而它们中有2/3 在美国境外。

当然，在海外投资时需要考虑额外的风险。最大的风险之一就是汇率的不利浮动。如果你拥有他国的证券或其他资产，而该国的货币对美元的汇率上升了，那就太棒了！投资的所有回报都将获得一个额外的增加，因为该投资兑换成美元会使价值上升。然而，如果该国的货币相对于美元贬值，一旦将该资产兑换成美元，投资将贬值甚至遭受损失。因此，汇率价值的变动能使一项海外投资成功或者失败。

假如确实存在货币风险，那么我们为什么不选择仅仅避开国际市场这一简单办法呢？当然不行。在外汇交易市场上，美元、欧元、日元、英镑或其他主要的浮动汇率的货币，都没有什么本质上的神秘波动，因为最终货币的长期价值是由一国的经济基础决定的。经济是否增长，通货膨胀是否仍在控制之中，消费者和经营者是否对经济的未来充满信心，政府的财政政策是否到位，国家是否拥有足够的储蓄用于投资，国际贸易收支是否合理平衡，这些因素对货币价值的决定有重大影响。当然，各国的利率差别、经济或政治不稳定导致的偶然情况也可能使汇率在短期内波动。但是，货币的真实价值大体上以一国背后的经济稳定和活力为基础。

另一种对进入国外市场的批评意见认为，全球分散化投资的利润已经被瓜分殆尽。根据这一论断，海外市场逐渐与美国国内市场一样停滞不前，那么为何要费心到一个风险更大的地方去投资呢?的确，在经济、政治或军事危机期间，世界市场有趋于一致的倾向。然而，这种全球大范围的紧张局势是很少出现的，世界范围资产价值的趋同性持续的时间很短，至多几天或几周。通常情况下，各国金融市场有它们各自的发展趋势。从历史上来看两国股票市场的相关度，加拿大与美国为65%；英国与美国为60%；德国与美国为45%；日本与美国为25% 。看看一个重要的事实：过去几年在国际股票市场上表现最好和最坏的国家和地区(见表4.0) 。

看完表后，头脑中浮现的第一个问题就是“美国排在哪儿?”简单地说，美国不在表中，是因为它的股市表现不够好，即使在2001 年之后的经济复苏期间也是如此。实际上， 2005 年，与其他国家的市场相比，美国股市的表现是最重的。此表就是要强调在面对国际投资的机会与威胁时要保持开放的思想。没人能肯定地预测某一经济和金融市场的表现优于其他市场。但毋庸置疑的是，海外分散化投资的优点仍然存在。

本章的目的是使读者进入下一阶段，帮助读者解读那些提供当前和未来全球经济状况的外国指标。那些反映外国经济活动的指标和美国的指标有相同的规律，因此，投资者和职业经理人有机会在国际市场上获得成功。问题是，公众领域有大量的外国经济数据，美国也一样。数以百计的国家公布数以千计的具有相同结构的统计资料，即使你把值得观测国家的数量减少到24 个，观察这些国家所有指标变动的任务也是令人无法想象的。国际统计数据种类繁多，大多数数据在需要时也难以寻找。通常这些经济指标的定义和计算方法与美国不同，而且可能在本质上有很大差别。甚至有大量的数据不是用英文表述的。

本章试图解决上述问题。在后面的篇幅中，我们将从最重要的外国经济指标中选取10 个来进行进一步的研究。它们代表了除美国以外的三个全球性市场：欧洲、亚洲和拉丁美洲。和美国的经济统计数据一样，这些外国指标是按照预先安排好的日程向公众公开的。国际经济指标公布的日程可以在附录二“载有国际经济指标的著名网站”的开始部分所列的网址中找到。本章所列的10 个指标全部都可以在互联网上获得。它们要么来自官方网站，要么来自民间协会网站，这些指标对公众免费，用英文表述。最后，读者应该注意国际数据的不同格式。许多国家用逗号代替小数点，在表明千位时，用间隔号或空格代替逗号。例如，美国和德国在表达数字时用小数点和逗号，但有时符号可互换（如2 ，325.77 换成2.325 ， 77) 。有时，德国和法国可能用空格代替数位符号(2325. 77) 。

世界各国的日期表达也不同。在美国，月在日前：欧洲大多数国家用日/月/年，亚洲习惯用年/月/日。既然世界经济和金融联系得如此紧密，为什么没有适用于所有国家的符号标准呢？因为传统和政治。这两大障碍很难克服，那些偏好世界规范格式的人们需要长时间的等待。同时，人们别无选择，只能继续适应各地的传统。

巴西工业产值

含义：记录巴西工业产值的变化。

发布新闻的互联网网址：

www.ibge.gov.br/english/

www.bcb.gov.br/? INDICATORS

发布时间：上午9 点30 分(当地时间)；报告在调查月末的40 天后发布。(因此，1 月的报告报道11 月的工业表现。）

频率：每月一次。

来源：巴西国家统计局与巴西地理和统计研究所(IBGE) 。

修正：进行月度数据的修正。

投资于一个发展中国家的经济体对外国人的诱惑，是能从一个高增长潜力的国家获得高的有利的回报。这样的外国技资的主要受益者是中国和印度。然而，许多投资经理人认为巴西拥有可与两个亚洲大国相媲美的属性。中国的13 亿人口拥有无与伦比的人力资本，但它也迅速地了可利用的自然资源。相对应的是，巴西拥有大量的物质资源，倾向于资源的自给自足，它有宽广的领土，拥有丰富的矿产、大量适合耕种的土地、良好的气候和数千英里的海岸线，周边的国家是实行民主选举的发展中国家。拥有这些特征，巴西便有了成为发展市场经济中成功领导者的所有先决条件。

巴西已经是全球竞争的主要选手。它的经济规模轻而易举地超过了其邻国，并单独占到拉美GDP 总额的40% 以上。巴西经济的规模在世界上已经升至第8 位到第13 位之间。这些波动的发生不是因为巴西的萧条，而是因为该国货币与美元之间汇率的波动。

近来巴西重返许多外国投资者的视线，不仅仅因为它丰富的资源，而且是因为它近20 年来进行的政治和经济改革。在近半个多世纪的强军事影响之后，巴西在20 世纪80 年代中期进行了向群众民主选举的重大转变，这一转变更为引人注目，因为它恰好发生在拉美中部的债务危机之时。除了政治改革之外，巴西的领导人已经放弃了本土的资本市场，允许货币在外汇市场上浮动，设计了一个新的财政支出计划，开放经济以使其更具竞争力。此外，巳西开始实施一项私有化的计划，通过立法进一步解除对经济的管制。

巴西在经济上取得的成绩是显著的。在20 世纪60 年代的平均为6%和70 年代接近9% 的增长之后，巴西的经济在80 年代出现停滞，勉强达到了1. 5% 的年增长率，这是自30 年代以来表现最差的10 年。但它已经得到了很好的恢复。巴西比它的邻国更好地脱离了全球经济滑坡的趋势。在技术泡沫破裂和股票市场崩溃以后，美国和欧洲在与萧条作斗争，但巴西的经济活动却未受影响，仍然在持续扩张。它的成就没有逃过外国投资者的注意。巴西的弹性和力量的核心是一个高度多样化的出口部门，其范围从橙汁和矿物到具有价值增值的制造业产品，如汽车、飞机、轮船和资本品。对巴西来说，这也许是该国10 年来第一次从改革中获得了重要的收益。该国现在经历着有活力的经济增长，而不必遭受先前的巨大贸易赤字和高通货膨胀的影响。

当然，巴西需要付出更多的努力。它执行货币政策的中央银行还不具备完全的独立性，因此可能受到政治的影响。该国仍然存在由于收入分配的巨大不平等而引起的严重的社会问题。对它的不可靠的根源也需要加以注意。它需要进一步改革其司法系统。

但无论怎样，巴西的经济还在前进。国际投资者已经回过头来帮助扩张该国的工业部门。事实上，测量巴西经济健康状况的最好的晴雨表是代表着它GDP 的40% 的工业产出（服务业占50% ，农业占10%) 。政府调查8500个机构和944 种不同产品的产出以测算工业产出。巴西的地理和统计研究所收集数据，发布信息，用英文公布在线新闻，提供相关的表格。尽管这些信息发布在IBGE 网站的不同网页上，例如，主题新闻在主页(www.ibge.gov.br/english/) 上，新闻的发布可以从主要工业产出的新闻网页上下载。然而，要获得所有相关的表格，需要回到主页上并点击"indicators" 。

虽然没有任何相关的评论，但另一个政府机构一一巴西中央银行一一很好地提供了工业产出的表格和其他重要经济指标。此外，可以在一个扩展的网页(www.bcb.gov.br/? INDICATORS) 上下载到信息，但对它的步骤值得努力作出改进。

下载数据之后，页面的顶部显示了工业产出的月度价值增加的指数，而底部是下列时段的所有百分比变化：

1.最近月份的变化（使用经季节调整的数字）。

2. 过去12 个月的变化（使用已观测数据，未经季节调整)。

3. 当年与上年同期的变化（使用已观测数据）。

4. 过去12 个月与此前12 个月相比的变化（使用已观测数据）。页面也把工业产出分解如下：

·总的工业产出指数：工业产出的所有概览。

·资本品：一个表明公司是否正在投资的指标。

.中间商品：未来产出有用的引导信号。

·消费者耐用商品：包括家用器具和家用电器。

·消费者非耐用商品：食品和服装。消费者耐用品和非耐用品的产出关系着工资和个人收入的增长。