斐波那契分析
技术分析师观察过去的金价走势，以此来估计未来价格的变化。除了这一趋势，过去很重要的一种价格变化是周期循环，即一系列的停顿后，之前的价格走势又得以恢复。例如，自2001年中旬起，金价就处于上升趋势，但并不是持续不断地直线上升，期间这种上升趋势被中断很多次，有些中断有规律、有预测性。斐波那契分析是一种技术分析师用来从过去的循环中预测将来金价走势的方法。
斐波那契分析可用来预测支撑和阻力、规划价格目标、设置止损点、确定新的进场时机，然而最有价值的作用是告诉你风险。本节我们会介绍一些使用该分析方法前需要的战术理念和技巧。当你阅读以下内容时，不妨花些时间在自己的绘图软件上试用一下这个分析方法。这种实战操作是让你明白如何有效使用该工具的最好方法。
作为一种数学现象，斐波那契分析已存在了数千年，现今仍被用来研究生物增长率、建筑设计、金融市场甚至计算机搜索算法。该分析以被13世纪数学家列奥纳多·斐波那契（Leonardo Fibonacci）普及的斐波那契数列为基础，而该数列在那之前1000年的印度早已广为人知。依靠斐波纳契数列而成的价格图表中使用的技术工具有：回撤、预测、扇形线。
一些问题
基础分析与技术分析均具有主观性的问题，这就意味着两种分析中都有大量的个人偏好和解释。交易新手很想学习一些容易记忆且不需任何定性判断就可应用到市场中的规则。这种想法完全可以理解，但是市场本身就是不确定的，分析者就如何最好、最有效地应用某种基本面分析方法或技术分析工具展开了有益的争论。本节将会详细介绍关于斐波那契分析讨论最多的问题，并介绍应对市场不确定性可采取的方法。
如何确定市场趋势
当分析市场趋势时，你如何能保证已识别出的趋势最高点和最低点是真正的而不是暂时的反转？从某种程度上讲，很难找到这个问题的答案，但是通过这一节的个案研究，对于回答该问题，你会得到一些有用的引导。请记住当市场行情发生变化时，关键是保证灵活性并可以随时调节以应对变化。
使用实体还是影线
关于斐波那契分析和趋势线研究应该使用价格K线图的实体（K线中实体的部分）表示还是影线（实体上下方细垂直线）表示，技术分析师之间有个小小的争论。我们认为影线还是需要的，因为其代表了K线图显示的时间区间内市场气氛的极值。
支撑位和阻力位
支撑位和阻力位更多的是一种围绕着斐波那契线的宽频带，而不是价格图表中具体到一分钱的点。你可以发现市场价格总是围绕着支撑线或阻力线而变动，如果因为这一趋势的暂时打破而忽视了这一层面的话，你可能会因此而忽视一个有效的信号。
图表研究
与大多数技术指标一样，研究图表时可运用多种斐波那契工具，还可以对参数做出多种调整。我们将会用到最常见的斐波那契工具：斐波那契回撤线、目标、扇形线和时间区研究。
图表软件
以前只有专业水平的图表制作软件才会安装斐波那契工具，但随着小型交易者变得越来越独立，低价位的图表制作软件包中也安装上了斐波那契工具。如果你的经纪人专长是与活跃的交易者打交道，那么很可能你的交易软件中就已安装好了斐波那契工具，但如果没有，我们建议安装下面介绍的一些免费或超低价的图表制作软件包。
MetaStock分析软件
路透社的这一产品是一款卓越的图表工具包，而且月租费很低。它不能调整功能参数也不能按客户需求定制，你可以在www.equis.com网站上免费使用30天。这是多年以来我们一直在使用的专业图表包，也是本书中许多技术图表的来源。
thinkorswim分析软件
这其实是一款股票、期权软件，但几年前被一家公司收购，其正是推出流行的Prophet.net图表的公司。如果你刚起步学习且希望找到一个坚实的工具包的话，这是迄今为止供学习和运用的最简单的图表软件。不过，虽然这款软件的制图包是免费的，但它需要你开立经纪账户。你可以免费登记一个模拟交易账户，在限定时间内通过这个账户使用该软件。thinkorswim软件还提供一流的期货分析工具。如果你不通过经纪账户，要想使用这些工具则要求大量的月订量。想使用这些工具请访问www.thinkorswim.com。
FreeStockCharts.com
虽然这个网站里的图表是免费的，却很好用，不过你只能通过在线使用。网站的创立者Worden Brothers已经在图表软件行业数十年了。这些图表的唯一缺陷是它们只能处理股票，如果你主要经营黄金ETF或黄金股票，倒是没问题，但是，如果你想交易期货，则需另寻他处了。
什么是斐波那契比率
这一类分析基于斐波那契比率（Fabonacci Ratio），即23.6%、38.2%、61.8%和161.8%。斐波那契数列从0和1开始，然后依次将数列中的前两项相加得到后一项。例如，如果从0、1开始，将这两个数相加，得到1，然后得到2，然后是3，以此类推。如果进行15次运算，那就将得到如下数列：0，1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377。
而斐波那契比例就是相邻项之差除以其中任意一项的结果。以下我们拿出三个数字（21，34，55）举例。以下出现的比例将被运用于本章的图表研究中。
（34-21）/34=38.2%
（34-21）/55=23.6%
（34-21）/21=61.8%
斐波那契比例中有非常重要的比值，我们用其分析突破之后目标点位的价格预期。预期比值基于斐波那契数列中两项之商。我们还是用同样的数字（21，34，55）举例，从中可以看到预期比值是如何计算的。
34/21=161.8%
55/21=261.8%
61.8%这一比值对很多交易者来说尤为重要，通常被称为“phi”或“黄金比例”。数千年来，这一比例被用来确定建筑和艺术的理想比例，因为基于这一比例的物品（包括人脸和身材）看起来非常美。画家、制图者、摄影师，甚至古希腊人都运用了这一黄金比例，创造了闻名世界的设计。例如巴台农神殿（Parthenon）的长、宽、高都是根据黄金比例设计的；而且一般来说，一个人从肚脐到头顶的距离与从肚脐到脚底的距离之间的比例也是黄金比例：此外，一个人脸的比例越接近黄金比例，看上去越漂亮。没人知道为什么这一比例如此频繁地出现在自然界、设计、工程、金融市场中，但它就是出现了，而且完全符合、运行良好，它还能帮助人们建立更好的盈利目标和交易预估。
斐波那契回调线（黄金分割线）
与主要趋势相符合的斐波那契回调线表现最好。也就是说，当你想根据斐波那契回调线买进入市时，如果市场的长期趋势正在向上，那么你的预测将更准确。斐波那契回调线用于发现牛市中的支撑位和熊市中的阻力位时更有用。很多人可能非常容易被逆向投资诱惑，运用诸如斐波那契回调线之类的技术工具，在市场高位卖出或逢低买入，但这类交易是非常冒险且困难的。
跟其他技术分析工具一样，斐波那契回调线所采用的时间段可长可短，所以，不管是日线图、周线图还是短到5分钟的蜡烛图都是同样有用的。从理论上来说是这样的，但从实际操作来看，若将之运用于非常短期的交易，则过高的成本会抵消图表分析带来的收益。本书将在分析日线的图表时运用斐波那契回调线。但你需要自己试验，得出最适合自己的时间架构。
图6-10显示的是把斐波那契回调线运用到2010年7月28日至2010年10月14日黄金价格的飞涨趋势中。我们水平标注出四个主要的、不同百分比的斐波那契回调线水平，每个点代表可能的支撑位和新的多头仓位的入场点。我们画出一个粗线黑色直角三角形用以加强该研究，斐波那契线在价格趋势内。直角三角形的垂直直角边从上到下分为23.6%、38.2%、50%和61.8%。回调线能反映出主要趋势中的回调。
因为黄金处于强势上涨态势，斐波那契回调线帮助交易者确定了可以再次进场的支撑位。但是，每个回调线都可以代表一个支撑位，而最好的选择是在价格下跌止稳、刚开始反弹的时候买进。就这个例子而言，黄金价格在23.6%的时候获得支撑，也就是10月19日，而这就是短线交易者买进的好时机。你需要根据市场创出的新高点调整自己的入场点。表6-11显示，价格在10月反弹之后，在11月达到了新的最高价，然后市场价格又回撒到斐波那契回调线38.2%的水平。
你需要注意，每次斐波那契回调线水平都倾向于一个接一个地出现，而这种现象在黄金市场上出现是因为市场趋势的周期性非常规律。回顾过去的图表时，你能轻易地看出这种现象，但在当下，当价格不断变化之时，人们总是很难作出决定，也不确定是否应利用这个支撑位。我们极力推荐你通过模拟黄金交易来练习自己的分析能力，感受黄金市场的这种周期，而不用担心会发生真的金钱损失。
斐波那契扇形线
斐波那契扇形线跟斐波那契回调线十分类似，通常用于长期趋势中，确定支撑位和阻力位。扇形线也需使用之前回调线时的直角三角形，但这次并非水平地找到竖直直角边那些点，而是要连接三角形的顶点和与之对应的回调线水平。图6-12正是图6-11的斐波那契扇形线。可以看到，两种分析都显示出了10月的价格反弹。
很多技术派交易员倾向于使用斐波那契扇形线而非回调线，因为对他们而言，他们要掌握的是趋势，而不仅仅是将之水平地分割开。也就是说，只要这个价格出现在扇形线的范围内，研究扇形线就不需因为市场价格出现新的最高点而改变。我们推荐同时使用扇形线和回调线进行分析，在本章末你就能看到这两者合并的威力，还能知道为何两者可以帮助确定潜在的支撑位水平。
尽管扇形线有很多优点，但仍有几个不足之处。当市场走势非常陡峭或市场长期盘整时，扇形线就毫无用武之地了，因为在这种情况下，市场会很快脱离扇形线的范围。例如在图6-13中，当黄金价格从2009年10月29日到2009年12月3日急剧上升时，扇形线就已不再适用。这种情况下，市场变化太快、价格太高，于是扇形线就直接一路向上延伸到了图表的空白地带。
扇形线与回调线的组合运用非常有效，在特别重要的支撑和阻力位水平上，它们通常有“一致”或交叉点。图6-14显示的是上一节的回调线。但是，我们同时也在2010年7月28日价格上升到2010年10月14日这个时间段画出了扇形线。从图中可以看到，10月的价格反弹确实出现在两种分析的支撑点交汇处。这种“一致”的现象通常周期性地出现，在上涨趋势中预测价格大幅上升的时间点非常有效。相反也一样，在长期下跌趋势中，扇形线能有效地确定阻力线水平，也能与回调线联合使用（如我们在图6-14中的运用一样）。
黄金市场对某些交易者来说可谓心理创伤。任何人都可能被诱惑，在市场看似达到最高点时赶紧抛空或在看似最低价时买进。但是，成功与否得看你能否辨认出市场关键的高点和低点。斐波那契回调线和扇形线的美就在于它们能轻易解决这个问题，它们就是为帮助你在稍微降温的市场长期趋势中找到新契机而生的。比起在新的高点或低点买进或抛空，在上涨态势中的回撤支撑位买进和在下跌态势中反弹阻力位抛空就要轻松得多了。
预估价格目标
斐波那契回调线对预测短期内支撑或阻力将持续多久尤其有用。而市场价格目标预测的制定在黄金交易中也尤为重要，因为它能帮助你衡量所能得到的回报是否值得所需冒的风险。要预测价格目标，需要将斐波那契回调线应用到短期的反趋势变动或趋势干扰中，而不是以前的趋势中。应用时，不要考虑三角形内的水平值，而应关注三角形外的投射值。
投射值基于直角三角形的水平边，在水平边画出回调线或扇形线。但是，在上升态势中，投射值可能出现在三角形的直角顶点之上，而在下跌趋势中，投射值则可能出现在三角形的直角顶点之下。最常见的投射值水平是在161.8%和261.8%，而这两个值代表了最低和最高目标预测值。从图6-15中可以看到这种投射的做法，该表从2010年6月28日的反趋势变动开始，到2010年7月28日开始的上升截止（而这一点就是我们上两节中开始画扇形线和回调线的点）。
使用斐波那契预测时，你的兴趣不应是反趋势变动，而应注意何时市场会触及支撑位然后开始反弹。此处可以参考图6-15。可以看到，市场很快就达到回调161.8%，即1330美元的价位，然后这点变成了支撑点（常见的现象），当价格达到第二个预测水平即1434美元时，这点则变成了阻力点。还需注意的是，这两种常见的预测值是黄金比例的变体。
预测值能告诉你，在支撑位反弹之后、另一个高点或阻力位之前，价格会如何变化。短期交易者可以在这个价位卖出看涨头寸，而长期交易者可以考虑稍微调整（如卖出看涨期权或者买入保护性看跌期权）来减少风险、维持利润。斐波那契预测的用处并非当价格达到预测点时就结束了，因为市场很可能会降至该价格水平，将之作为支撑位。从图6-15中可以看到，价格在2010年10月5日时达到161.8%的预测值，之后在10月和11月两次跌回该值。每次支撑都是新一轮买入的良机。
我们在书中尽量运用恰当的实例来阐述观点，以便讲解能更加清晰。但在实际市场中，没有永远灵验的分析方法。所以，您在自己的交易中运用这种分析时，多考虑一下如果遇到跟最初预测不一样的交易时该如何反应。如果你一直保持灵活机动、善用多种分析、合理看待交易，那么你会发现，当市场出现突发情况时，应对起来就从容多了。如果每次在黄金价格接近特定支撑或阻力位时就买卖黄金ETF或期货，那会增加你的户头成本，同时给你的经纪人带来可观的利润。