如何选择合适的经纪人

我们都曾作为员工和顾问在经纪公司工作过，通过这些经历我们了解了很多关于经纪人方面的知识，比如在交易中经纪公司是如何操作的，为什么随着市场的成熟，经纪公司也在不断改变。在本小节，我们将根据自身的经历来帮助你理解，对于经纪公司及其客户来说到底什么才是真正重要的。对于黄金投资新手来说，这是一个重要问题，因为恰当的经纪人能帮你减少成本，同时改善进入市场的途径。如何选择合适的经纪人是投资者在我们的网站上问得最普遍的问题之一，但事实上真的没有所谓的“最佳”经纪人。有些经纪人真的非常优秀，有些确实很差劲，但到底哪一个最优秀却因不同的交易者而异。我们要做的就是帮助投资者在自主研究的过程中仔细思考，排除一切宣传信息，让你自己确定哪一个经纪公司对你来说是最佳的。在我们深入挖掘最重要的因素之前，让我们先打破一下这个行业希望你相信的一些营销神话。

你只能向一个人求婚，但可以依托多个经纪人

很多交易者会发现自己处于这样一种情况，感觉自己有点被账户困住或局限住。大部分经纪人倾向于专门针对某个特定类型的交易者，为他们提供一个很窄系列的策略或产品，以收取高额的佣金和费用。例如，有几家很好的经纪公司提供免佣金的黄金ETF交易，但在执行期权交易时却会收取过高的费用。如果你只投资ETF或其他长期头寸的话，这家经纪公司可能很棒，但如果你想要扩展你的战略选择，成本就会成为一个很大的限制。类似的，还有几家优秀的经纪公司专门为积极的期权和期货交易者提供低成本交易，但当你需要更长期地持有时，它们就会向你收取很高的费用。因此我们建议，除非你很适合某个经纪公司所描述的理想状态，否则你应该考虑一下利用多家经纪公司分散资产的策略。

如果你愿意通过多家经纪公司交易来进行分散投资，你就可以更有效地根据交易策略最优化你的头寸，而且能利用更多的交易工具和信息。经纪人知道持有多个账户是很常见的事，所以这种方式可以有效地向你的经纪人传达一条重要信息：你是一个独立交易者。如果知道自己的客户是流动的，经纪人就会努力提高服务、减少成本，与其他经纪公司竞争以维持客户。事实上，你与经纪人谈判的权力可能比你想象的更强。在美国获得一个经纪账户平均花费1000美元。因此，一旦账户建立，大部分公司都会非常努力地留住客户。

宣传材料上的价格毫无意义

经纪人需要在营销材料中公开佣金和费用，但是这些费用与实际的差异比你想象的要大得多。很多费用都被隐藏起来了，常见对照表中公开的价格都是精心挑选出来的，其目的是让经纪人看上去比其竞争者更加吸引入。更多的细节我们会在之后进行探讨，但是我们一直建议，在评价经纪人时应该忽略其宣传价或“门市价”，然后与其进行协商。

评论是有偏见且不完整的

大型金融期刊或在线出版物会在年度或季度发行的刊物里对经纪人进行“评估”及“核查”。可问题在于，它们评论的对象本质上就是其最大的广告商，而你看到的观点则可能来自于一个由于利益冲突并没有参与交易的作者（大部分受雇的金融记者不允许参与交易）。经纪人为了进入核查名单，经常需要付钱给杂志或出版物，很难想象这些付款不会影响核查的结果。

这里的问题在于，在经纪业务方面，这种核查并不是通用的。因此，即使核查没有因为付款或其他原因而带有偏见，它和你也没有多大的相关性。我们建议你最好自己做点研究工作而不是阅读核查刊物的评论，这样你就不太可能只是读到第一份经纪人的报告就被雷倒。

他们的服务都很糟糕

经纪公司的服务普遍很差有很多原因，但是对此你无能为力。可能有人会觉得，如果你是一个精明老练的交易者，那么服务就不是一个大问题，但是当你因为一些紧急的事情需要打电话咨询某人时，服务就是一个很重要的问题了。关于经纪人服务普遍很差这个问题，我们一直收到来自读者和行业分析员的技诉。我们很容易会将问题归咎于管理方法或较少的保证金（当然这也导致了问题的出现），但是可能那些在建立账户前没有仔细调查经纪公司服务部门的账户持有者才是问题之所在。在你开设账户前，你可能比较了佣金、下载了交易申请，但你给服务部门打电话了吗？估计很少有人会这样做。经纪公司深知这一点，所以它们不会把服务作为优先要解决的问题。不过在做决定前，有一些简单的检验可以用来调查一家经纪公司的服务部门。

尽职调查

想象一下，如果你正考虑让一个陌生人进入你的银行账户，在此之前你会想要了解关于这个人的什么呢？他可信吗？他缺钱吗？会窃取你的钱吗？他会欺骗或误导其他人吗？当你调查一个新的经纪人或黄金交易商时，这些都是你应该问的问题因为这些人对你来说实际上就是陌生人，而你将要给予他们进入你银行账户的权利。

在开立账户前对持证经纪人进行调查非常简单。如果你要调查的是一个美国的交易商或期货经纪人，国家期货协会在其“BASIC”系统中列出了已注册的经纪公司及其代表，要想获得这些信息可登录美国国家期货协会的主页。你自己试着通过正规渠道去查询期货经纪公司的名字以及跟你打电话的人的名字。你需要调查他们的注册是否还有效、他们持有什么许可证、他们或公司是否存在投诉或负面行为等。你的发现可能会让你大吃一惊。

美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，FINRA）也为调查股票经纪人或经纪公司的个人提供了类似的信息。你可以登录其主页查询。在做决定之前，你应该询问关于经纪人或经纪公司的争端或纪律处分的情况（如果有的话）。经纪公司的代表回应这些问题的方式会让你更加了解该公司的文化，也能让你了解与你谈话的这个人的知识水平。

我们一直认为，尽职调查最重要的部分就是打电话和问问题。但令人震惊的是，投资者申请经纪账户后，往往没有考虑打个电话或走访一下当地的办公室就开始在线转账了。我们建议你给未来的经纪人多打几次电话，感觉一下他接电话的速度、回答的准确性以及一线支持的知识水平。而且，你应该在市场处于交易高峰期的时段以及市场关闭之后打电话，看看他们提供的可操作性如何、服务水平是否有变化。你可以绘制一个空白表格列出要间的问题，下面为你提供了一些有用的问题：

·“你好，请问GLD目前的费用比率是多少？你觉得近期内会发生变化吗？”

·“请问迷你黄金期货合约今日的初始保证金要求是多少？两周内会有所变化吗？如果有变化，会变成多少？”

·“请问我可以卖出账户内的一个看跌期权吗？如果我想卖出一个GDX平价看跌期叔，保证金要求是多少？”

·“如果我买入黄金指数期权，比如说GOX，所得利润需要按照60/40规则进行纳税还是全部属于短期资本所得？”

·“如果我打电话购买ETF（比如GLD）或者在线交易，佣金费率分别是多少？”

打电话问问题是检验经纪公司最高效的方法，不同经纪人之间的差异马上就能显现出来了。在过去十年里，随着在线交易平台越来越受欢迎，权力均衡已经渐渐从经纪人转向了客户。对于黄金投资行业来说，这是一个艰难的过渡，所以你不能指望从每个人那里都得到满意的回应。

两步轻松获得最佳佣金

对于黄金市场，交易者能够控制的部分非常少，这意味着你应该最优化那些能够控制的因素（例如，如果是佣金的话，就应该最小化）。对于不同的经纪公司，技资的产品都是一样的（股票就是股票），所以佣金成为了经纪公司可以调整以吸引客户的几个关键因素之一。表面看来，直接比较经纪人的佣金似乎很容易就显示出谁的佣金最低，但事实却不是如此。佣金对照表具有误导性，表里公开的价格并没有包含一切需要支付的项目，其因你的账户规模及交易水平而异。

严格来说，关于所公开的佣金，经纪人并没有撒谎，但这些看上去吸引人的费率是经过精挑细选的。这说明大部分经纪公司显示的都是经过挑选过后的佣金和交易规模，这使它们相对于其他竞争者而言看上去更优秀。它们也许会提供购买100股黄金ETF的最佳佣金费率，但却隐藏了这样一个事实，即购买看涨期权的佣金是最高的。例如，我们会定期调查领先的在线经纪人，看看行业内发展如何。最近，在主要经纪人中，交易100股黄金ETF的最低佣金是每笔交易2.95美元，而最高佣金是每笔交易10美元。只从这些信息来看，费用最低的经纪人似乎是最佳选择，但是隐性的事实是，如果你是一个非常积极的黄金交易者，另外一个经纪人将会只收取每笔交易1.00美元的佣金。此外，他们也没有提到，如果你不是一个非常积极的交易者，一些优秀的经纪人可以让你每月的交易量提升两倍而不收取任何费用。

因此，查看经纪人的佣金对照表几乎没什么意义，它们隐藏了很多补充说明，而且通常偏向于较窄的交易形式或账户规模。为了获得最佳佣金，你需要换个角度看问题，在你查看佣金对照表之前先想想自己的需求。下面我们为你提供了两个具体的步骤，你可以采取这两个步骤确保自己从经纪人那里获得最佳佣金费率。

·评估并记录自己一贯的交易需求和规模。在对比成本之前，你应该先了解自己是什么样的投资者或交易者，所以在进行任何对比之前，先写下你想交易什么、你执行或修改订单的频率以及你调整、投资或赎回资产的频率。此外，你还需要确定一下目前的账户规模如何、增长的速度如何、是否需要建立IRA或是否需要其他的账户服务。建立在这些信息的基础之上，你可以对经纪公司的成本进行自定义调查。这个过程非常重要，因为这是唯一能够确定账户总成本的方法。

经纪人不只收取佣金，他们还收取账户费和保证金利息。这些费用差别很大，会对你的整体盈利产生重大影响。例如，目前行业内平均保证金利率在7%左右，与中等质量的信用卡利率很像；然而，最佳保证金利率应为接近2%。类似的，有些经纪人为你的保证金存款支付利息，而有些则不会。尽管这不算一种费用，但是如果你的账户规模很大且经常有现金余额，那么保证金利息就会产生较大的影响了。账户费不像佣金那么明显，它包括报表费、活动费、检查费、转移费以及金融卡和支票账户费等，所有这些累积起来真的不少。一家最大的公开上市的贴现经纪公司在其2009年的年度报告中披露，该公司2009年对客户账户收取的账户费和保证金利息几乎接近其佣金收入。这种现象并不罕见，如果经纪人无需解决你的特定需求，那么你不太可能意识到他对你收取了什么费用。

当你了解了自己是一个什么样的投资者以及可能需要支付什么费用之后，你就可以开始进行一些调查了。不过不要通过经纪公司的网站进行调查。网站不能完全解答你的问题，所以你还是需要完成你的尽职调查。拿着你的交易清单和作为交易者的自我描述去会见所有你感兴趣的经纪人，让他们告诉你每月和每年的总成本会是多少。我们可以向你保证，极少有客户会寻求这种反馈信息。你调查的有些经纪人会拒绝详细讨论费用或拒绝协商，这没关系，因为他们的拒绝也是一个有价值的答案，可以让你知道跟那位经纪人工作会怎样。

进行这样的调查研究可以迫使经纪人把你看作一个个体而非一个账户，而且从一开始你就想要与经纪公司建立一种独立的关系。你可以将从经纪人那里得到的答案与宣传价格进行比较，结果会让你大吃一惊。有些公司一开始看上去费用很高，但是把所有的成本都算进去并同时满足你的独特需求之后，它们可能比其他竞争者的费用低很多。

·寻求更好的佣金费率。在美国独特的消费文化下，尝试议价是一种非常罕见的现象，除非是购买非常大件的商品，如汽车、房屋或珠宝。因此，美国的交易者很少会向经纪人要求更低的费用或成本。一笔单独的佣金可能很低，但是一年下来，费用就相当多了。经纪公司的信息披露或宣传材料中列出的佣金和费用（门市价）并不是可获得的最低费用。依据你的账户规模和活动水平，一位优秀的经纪人为了获得你的生意会愿意与你协商出一个更好的成本结构，但是他们不会主动提出协商，你必须自己主动询问。

有些公司拒绝协商费用，但是大部分都会愿意，而且他们通常愿意协商单个项目或者整体的费用和成本。经纪行业有一个普遍的政策：一位经纪人通常愿意接受另一位经纪人宣传的价格。例如，假设你真的很喜欢经纪人A，因为A提供了很棒的交易工具，令你可以在同一个平台上同时交易黄ETF和期货；但经纪人B比A更加便宜，却不提供同样的产品或工具。在这种情况下，你就应该尝试要求经纪人A匹配经纪人B的价格，由于机会难得，经纪人A会愿意尽量促成这笔交易。这又是一个建立经纪人－客户关系中优先顺序的大好机会。要记住，经纪人是为你工作的，不是你为他们工作。

你的经纪投资账户受保护吗

大部分经纪投资账户的保护方式跟银行账户类似，不过不是所有的账户都受到了保护，这种保护是有限的。很明显，账户保护不是什么需要常常考虑的问题，但如果账户应该保护而没受到保护，这对账户是致命的。关于账户保护，你不需要了解很多，但这是你在调查经纪人时与之交谈的一个好话题。股票和期权经纪公司受到美国证券投资者保护协会（Securities InvestorProtection Corporation，SIPC）的保护，SIPC会在清算程序中保护你的账户，防止你遭受损失；然而，SIPC只保护失去的资产。如果你的经纪商破产，你的大部分资产可能会（最终）还给你，而对于那些无法恢复的资产，SIPC就会介入帮你找回。即使这样，它最多也只能覆盖额外损失中的500000美元。

很多交易者都会很惊讶，一些账户甚至连这个最基本的保护都没有。黄金交易商和场外公司经常对你的账户不提供任何保护。其他一些经纪人可能会对大部分账户提供保护，但会排除一些特定的账户类别，比如黄金技资账户。例如，2005年10月，美国最大的期货经纪商之一Refco宣布，该公司的CEO隐藏了4.3亿美元的坏账然后消失了。该公司真的无力偿还债务，尽管大部分账户持有者只需等待资产归还和SIPC的保护，但有一部分交易者却会失去所有资产，因为他们的账户没有得到任何保护。

Refco没有对那些特殊的散户账户进行保护，这一点严格来说并没有违法或违反规定，但对于账户持有者来说却是有一定影响的。跟你的经纪人讨论一下，如果他们的公司破产结果会怎样，调查一下如果你的账户受到保护情况会如何，公司是只提供最低保护还是为你购买了额外保险。千万不要乐观地认为华尔街的公司会永远具有偿付能力。作为账户持有者，你需要知道自己得到了什么保护，如果公司陷入困境的话会出现什么情况。

国际账户

一直有人问我们这样一个问题：如果不住在美国，你能否持有一个美国的经纪账户来交易在证券公司上市的黄金产品？大部分经纪人都愿意接受国际账户，你只需打一通电话就能知道结果。客户服务会告诉你有什么额外的要求，一般而言，如果你不住在美国的话，建立账户的过程也非常简单，只需几个星期就可以完成。

国际账户需要填写传统的经纪账户申请和美国财政部的一种表格（IRS Form W-8），以此证明你是非美国居民。这个表格通常需要以复印件的形式寄回给经纪人，这可能会花点时间，但并不是什么大问题。表格大约只有一页，可能花个五分钟左右就能填完。年底的时候，经纪商还会给所有账户寄送税务表格，称为“1099税表”，一般由第三方准备，因为第三方不会区别对待国内账户和国外账户。如果你收到一份1099税表，你应该首先寻求本地专业人士的帮助，以确定在本地管辖范围内你的交易活动会对你的纳税义务产生何种影响。