第20章 让一只股票看起来活跃的最好方式 就是让它真的活跃一段时间

华尔街上津津乐道一些伟大的股票作手，我无缘和他们交谈。我指的是股票作手，而不是金融领袖口那些作手事业如日中天的时候我还不记事儿呢。虽然我初到纽约时，最厉害的作手詹姆斯·基恩还风华正茂，但那时我只是个孩子，一心只想在证券公司恢复我在家乡空壳证券公司里的辉煌。而且，当时基恩正忙着炒作美国钢铁，这是他炒作生涯中的杰作，而我完全没有炒作的经验，对炒作及其价值与意义一窍不通，所以也不太需要这种知识。即使我曾经考虑过炒作这个概念，我想当时我一定把它看成一种经过伪装的高级骗术，而空壳证券公司曾用在我身上的那些手段就是这种骗术的初级形式。从那时起，我听到的关于炒作的讨论大多是猜测和假设，而不是智慧的分析。

很多了解基恩的人都告诉我，他是华尔街有史以来最勇敢、最聪明的作手。能得到这样的评价是很了不起的，因为华尔街出过很多厉害的操盘手，如今他们的名字人们大多记不起来了，但在他们事业顶峰的时候，他们都是国王，即使只有一天!行情收录器曾让他们从默默无闻到富甲天下，成就英名，可小小的行情收录器的力量不够强大，无法让他们持续成功，名垂青史。总之，基恩毫无疑问是他身处的时代最优秀的作手，而且，这是个持久而又振奋人心的时代。

他利用自己的股票知识、作手经验和卓越的才能为晗弗梅耶兄弟提供操盘服务，哈弗梅耶兄弟希望他为美国制糖股票创造抛售的市场。基恩当时破产了，否则他一定不会受雇于人的。他可是个了不起的投机家!他成功炒作了美国制糖，把它变成了抢手的热门股，想要抛售就很容易了。这次事件之后，很多内线集团多次邀请他去操盘。听说，在这些内线操作中，他从不索取或接受任何雇佣费用，只是像集团的其他成员一样得到股份利润。股票的市场表现尽在基恩的掌握之中，双方经常会传出一些指责对方背信弃义的闲话，他和惠特尼·瑞恩集团的宿怨就是由互相指责演绎出来的。作手要让同伴误解并不难，同伴可不像他一样清楚地了解市场的需要。对此我感同身受。

很遗憾基恩没有详细记录下他的杰作一一1901年春季成功炒作美国钢铁一事。据我所知.基恩从未与摩根先生当面谈过此事。摩根的公司通过塔伯特·泰勒公司与基恩交涉，塔伯特·泰勒是基恩的女婿，基恩以这家公司为自己的大本营。我确信基恩不仅仅从工作中得到了利润，还乐在其中。他在那年春天炒热市场并从中赚取了几百万美元的事迹众所周知。他告诉我一位朋友说，他几周内就在公开市场上为承销团卖出了超过75万股的股票。想想下面这两件事情，你就会明白这一操作干得不赖:第一，这是一家资本总额超出当时美国债务总额的公司投放到市场的新股;第二，在基恩创造的这个市场里，诸如雷德、利兹、莫尔兄弟、亨利·菲普斯、弗里克等钢铁业巨头同时也向广大股民卖出了几十万股。

当然，当时的大盘也对他有利。天时地利人和造就了他的成功。那时不仅是牛市，而且经济繁荣，人们的心态极好，这种好心态大概不会再次出现了。后来，市场难以吸收的证券带来了恐慌，1901年被基恩炒高到55点的美国钢铁普通股，到1903年已跌至10点，1904年跌至8 7/8点了。

由于基恩没有出书，也没有关于他的操作的翔实记录，我们现在无法分析他的炒作活动。否则，了解他如何炒作联合铜矿公司一定很有意思。罗杰斯和威廉·洛克菲勒曾尝试在市场上脱手盈余股份，却失败了，最后只好请基恩帮忙抛售持股，基恩应承了。切记，罗杰斯可是他那个时代华尔街上最能干的商人之一，而威廉·洛克菲勒是整个标准石油集团里最勇敢的投机者。他们资金充足、颇具威信，又有多年的炒股经验，可还是得找基恩帮忙。我说这些，是想让你知道有些工作必须要专家去做。这只股票由美国最大的资本家主办，备受吹捧，只有牺牲大量金钱和名望才能抛售出去。罗杰斯和洛克菲勒很明智，认定只有基恩能帮他们。

基恩马上投入工作。他面对牛市，以票面价值上下卖出22万股联合铜矿。他抛售完内线持股后，股民们还在买进，价格继续上涨了10个点，以至于当内线人士看到散户那么迫切地买进这只股票时，开始看好他们已经抛售的股票，觉得抛出持股是个错误的决定，而且传说罗杰斯其实建议基恩做多联合铜矿。说罗杰斯打算倒货给基恩是不太可信的，他精明得很，知道基恩可不好欺负。基恩按他的惯用方式操作，即，在股价大铺上涨后，随着股价一路下跌大量抛售。当然，他根据自己的需要和股价每天的细微变化选择战术手法口在股票市场上，就像在战场上一样，最好牢记战略和战术的差别。

基恩的亲信之一是我知道的最善于迷惑别人上钩的人。他几天前才告诉我，在联合铜矿的操作中，一天，基恩发现自己手上几乎没有持股，也就是他已售空之前为抬高股价预先买进的所有股票;第二天，他买回几千股。一天后，他又全部卖出。然后他退出市场，观望市场反应，也让市场习惯他的这种操作。到了真正卖出持股时，就像我告诉你的那样，他随着股价一路下跌大量抛售。散户总是期待股价反弹，当然，也总有人平仓空头。

这次交易中与基恩联系最密切的人告诉我，基恩替罗杰斯和洛克菲勒卖出所持股份，套现约2∞0万到2500万美元后，罗杰斯送给他一张20万美元的支票。这让人联想到那位给世界一家歌剧院的女工人50美分以酬谢她替自己找到价值10万美元的珍珠项链的富太太。基恩把支票退了回去，附上一张客气的纸条说他很高兴能帮到他们，但他不是廉价的操盘手。罗杰斯和洛克菲勒留下支票，写信告诉基恩说期待与他再次合作。不久之后，正是罗杰斯告诉了基恩内部消息，让他以130美元左右的价位买进联合铜矿!

詹姆斯·基恩真是个天才操盘手!他的私人秘书告诉我，当市场走向如他所愿时，他就会变得暴躁;认识他的人说，他会对别人进行冷嘲热讽以表达自己的暴躁，让昕的人久久难以忘怀。可他亏钱时脾气却很好，温文尔雅、和蔼可亲、言辞精辟、谈笑风生。

他拥有成功投机者应该具备的最佳心态。他从不与大盘作对。他有勇有谋，而且一旦发现自己错了，能立刻回头。

从基恩的时代开始，证券交易规则出现了许多变化，对旧的交易规则执行也更加严格，而且对股票买卖和利润征收多种赋税，诸如此类，所以这个游戏变得不同了，基恩运用的精妙的赚钱手段已不再受用，而且，可以青定的是，华尔街上的人已经比以前更专业了。不过，说基恩在金融历史上所有时期都称得上一位厉害的操盘者一点也不为过，因为他是一位高明的股票作手，对投机游戏了如指掌。当时的条件下，他有了那样的成就。他1876年刚从加利福尼亚来到纽约，两年内就赚了900万，在后来1901年和1922年的交易中，他也同样成功。不管大家怎么改变，有些人始终走在队伍前列，注定要成为领袖。

其实，市场炒作变了，但并不像想象中那么彻底。收益确实没有起初那么高了，因为这不再是首创性的工作所以没有首创性的收益了。在某些方面，炒作比以前容易了，在另一些方面，又比基恩的时代难多了。

广告无疑是一种艺术，而炒作则是用行情收录器来传播的广告艺术。行情收录器应该显示作手希望散户看到的行情，显示得越真实就越能让人信服，这个广告就越成功。今天的作手不仅要让股票看起来走势强劲，而且要让这只股票走势真的很强劲。所以，炒作也是交易，得遵循原则让股票看起来很健康。正是这一点成就了基恩这个了不起的作手，他从一开始就是个高明的交易者。

"炒作"这个词现在带有行径丑陋的意思，需要一个化名。如果炒作的目的是出清大量持股，只要操作中没有恶意误导的成分，我并不觉得炒作的过程有什么见不得光或不正当的地方。1毫无疑问，炒作者必须从投机者中寻找买主，他会把矛头指向那些希望得到高回报的人，因为这些人更愿意冒险。总有些人想轻轻松松地赚钱，他们也清楚自己这样很危险，但还是把自己的失败归咎于炒作者，我一点儿也不同情他们。一旦赚钱，他们就觉得自己十分聪明，可一旦亏钱，就说别人是骗子，在炒作市场!他们说出这个词时，意识就是有人在暗中搞鬼，但事实并非如此。

炒作的目的通常是激活市场，让自己能随时以某个价位抛出大宗股票。有时市场大势突变，内线集团发现自己不得不做牺牲才能脱手持股时，但是没人乐意牺牲，所以就可能做出决定，雇一位拥有炒作经验和炒作手段的专业人士，让他帮助自己有序地退出市场，而不至于大举溃败。

你应该注意到了，我并没有说那些为了以最低价吸进大量股票而进行的炒作，比方说为了获得控制权而大批买进股票之前的打压炒作，因为这样的炒作现在比较少见。

当杰·古尔德决定买进大量西部联合公司的股票来控制这只股票时，他并没有出现，突然现身西部联合股票的交易处的是多年未在证券交易所交易大厅露面的华盛顿·康纳，他不断买进这只股票。在场的交易员无一例外地嘲笑康纳愚蠢地以为他们头脑简单，高兴地卖出他想要买进的所有西部联合股。他们以为康纳正在幼稚地假装古尔德买进西部联合以拉抬股价。这算是炒作吗?我只能说"不算，也算是!"

就像我说的，大多数炒作的目的是以最好的价格把股票卖给散户。与其说是卖出，不如叫分散出货更合理一些。由一千个人来持有一只股票显然比由一人持有要好，这对这只股票的市场比较好。所以，炒作者不仅要考虑以有利的价格卖出，还必须考虑如何分散出货。

如果你不能引诱散户从你手上承接股票，抬高股价就没有意义。缺乏经验的炒作者总是设法在最高价脱手却总是惨遭失败，这时，老前辈就会表现出大智慧，告诉他:牵马到河边很容易，强迫马喝水就难了。老一辈才是奇才，充满智慧!事实上，最好牢记炒作的一条规则，基恩和一些能干的前辈熟知这条规则:尽量把股价炒到最高，然后在下跌中抛给股民。

让我从头说起。现在假设有一个承销团、内线集团或个人，想以最有利的价格发行在纽约证交所按期上市的大宗股票，那么，最好的销路应该是公开市场，最好的买主就是广大股民。相关销售事宜由某人负责，而这个人，或者公司现在或过去的合伙人曾设法在证交所发行该股，却宣告失败。他已经或很快便对股市有了充分的认识，深知自己经验尚浅、能力有限，无法完成这一操作。然后他从传说中知道或亲自昕说过一些在类似交易上成功操作的人，于是决定求助于他们的专业技巧。他找到其中一个专业人士，就像生病时去看医生，或是不懂工程技术时去找工程师一样。假设他昕说我精通炒股。我想他会尽可找到我所有的资料，然后安排与我见面，并选择一个时间到我的办公室造访。

当然，可能我正好了解这只股票及其特点。我以此挣钱谋生，所以我应该了解这些。这个来访者告诉我他和他的同伴想做的事，并要求我接下这笔交易。轮到我说话时，我会询问一切相关信息，以明确他们想让我做什么，然后确定这笔交易的价值，评估脱手这只股票的市场可能性。以上相关信息及我对现行大势的解读帮助我判断这次操作成功的可能性。

如果我觉得可行，就会接受这个建议，并当场与他协商报酬。如果他接受我的条件一一酬劳和条件-一一我就立刻着手操作。

我通常会坚持以认购大宗股票，以累进的方式。因为这对各方都有利。认购的价格从略低于现行市价开始，然后逐步上升。比如说，现在股价为40点，我得到10万股的认购权。我会以35点的股价先购买几千股，再以37点再购买一笔，40点时又买一笔，然后是45点、50点，这样一直升到75点或80点。

如果我专业的操作一一炒作，使价格上涨，如果涨到最高价时，市场上这只股票的需求强劲，我可以卖出大量股票。我当然会认购这只股票，我就赚钱了，而我的客户也赚钱了。事情应该是这样的。如果他们要买的是我的炒作技术，他们理应得到价值。当然，内部集团有时也会亏损，但这种情况比较少见，因为我只有明确对客户有利可图的时候才会应承这个工作。今年，我有一两次不太走运，没赚到钱。造成这个结果的原因有好几个，那是题外话了，或许稍后我会细说的。

要让一只股票一路上涨，第一步是让它先涨起来。听起来很傻，是吧?仔细想一想，并不像听起来那么傻，对吧?你得通过宣传落实你的实际意图并扩大结果，而最好的宣传方式莫过于让这只股票真的变得活跃而且走势强劲。万事俱备后，世上最有力的宣传工具就是行情收录器，世界上最有效的广告媒介就是行情收录器。我不必替客户出版任何宣传资料，不必告诉日报社这只股票的价值，不必敦促财经评论员留意这家公司的前景，我也不需要粉丝。我只要让这只股票变得热门，就可以达到所有这些理想的效果。交易热门时，人们就会寻求解释，这自然意味着媒体需要它出现在自己的版面上。我无需插手，手指头都不用动，必要的理由会自己显现出来的。

场内交易商只需要活跃的股票。只要能卖出去，他们就会以任何价位买卖任何股票，一看到活跃股，他们就会交易上千股，他们的交易总容量相当大。他们必定会成为被炒作股票的第一批买进力量。他们会随着股价的上涨一路跟随你买进，所以在整个操作中，他们都是很大的助力口我很了解基恩为什么经常利用本性活跃的场内交易员，一来是为了掩盖炒作来源，二来是因为他知道这些活跃的交易者是今天最善于扩大业务和散布小道消息的人。他经常以高于市价的价位口头转让给他们认购权，好让他们在套现之前帮他一把，同时也让他们赚取一定利润。我只需把某只股票炒热，就可以让专职交易商纷纷跟进，他们没什么别的需求。但切记，这些场内专业人士买进股票是为了卖出获利，不一定要赚很多，但一定要快。

因为上述原因，我会把某只股票妙热以吸引场内投机者的注意力。我买进卖出，这些场内交易商都会跟着买进卖出。如果一个人有认购权所以可以持股，卖压力量不会很强劲，这跟我的情况一样，我也拥有认购权，我也不会卖出。买盘会多于卖盘，而且散户通常会跟随场内交易员而不会跟随炒作者，他们进场成为买方，我则会卖出所有股票以满足这种我求之不得的需求。正常情况下，这种需求能吸人的股票会超出我在炒作初期被迫吃进的股票数量，这样，我就会技术性地卖出这只股票。换言之，就是卖出比我实际持有的股数更多的股票。此时我根据自己的认购权卖出股票，所以这个操作对我来说万无一失。一旦广大股民的需求变弱，股价自然停止上涨，我就是在等待这个时机。

如果这只股票停止上涨，大盘就会疲软，整个市场可能出现回档趋势，或者一些眼光锐利的操盘手可能看出我炒作的这只股票已无买盘，于是他会卖出这只股票，他的粉丝也跟着卖出。不管原因是什么，这只股票开始下跌。而我开始买进，给它支撑力量，让它看上去深受股民吹捧。更妙的是:我能在不吃进股票的前提下给它支撑，也就是不需要吃进免得日后还得卖出，而且我这么做不会减少自己的财力。因为我实际上只是在回补之前我做的空头，是在交易商和散户的买进需求旺盛时我积攒的空头。我应该让交易者和散户明白，总有人会在股价下跌时买进。股票在没有支撑力量的时候就会变得越来越疲软，大家就会纷纷卖出，而我的这种操作既可以阻止专业人士鲁莽放空，也可以阻止恐慌的散户急着出清。这种回补操作是我所谓的稳定工序中的一环。

积攒的空头是怎么来的呢?当初随着市场的扩大，我自然会随着股价的上涨一路在高价做空，但做空量会小于涨势。这是在严格执行我的稳定策略。显然，我在当初稳定有序的涨势中积攒的空头越多，此时就越能鼓励那些保守的投机者，保守投机者的吃进能力远远大于轻率的场内交易员，这样就能给疲软大势中的股票更多的支撑力量。通过当初秧攒的做空，我就能一直一分不花地支撑该股。我一般会在高价时做空，因为这有利可图。但我经常做空却不获利，只是为了创造或增加自己所谓的无风险购买力。我的任务不仅是拉抬股价或替客户卖出大宗股票，还要为自己赚钱，所以我从不要求客户资助我的操作，只有在成功的时候才收取费用。

当然，以上所说的做法并不是一成不变。我从来不采用或坚持因循守旧的操作系统，我会随机应变。

要想把某只股票散出去，就要把它炒到尽可能高的价位，只有这样才能散出去。我重复这句话，是因为这非常重要，而且广大股民显然认为，还没达到最高价时候就应该继续买进。有时，一只股票会因为进水而停止上涨，此时就应该卖出，卖压自然导致股价下跌，而且跌幅超乎你的预计，虽然通常可以让它恢复。只要我炒作的股票价格随着我的买进上涨，我就能确定自己干得不错，必要时，我会用自己的钱买进这只股票，就像买进任何其他有同样表现的股票一样，信心十足，毫不畏惧，因为我确定这是最小阻力方向。你还记得有关最小阻力方向的交易理论吧?确定最小阻力方向后，我就会顺应这一方向操作。这么做并不是因为我正在炒作这只股票，而是因为我一直是个股票交易者。

当我的买盘不能使股价上涨时，我就停止买进，然后开始随着股价的下跌抛售该股，即使我没有炒作这只股票，也会这么做。如你所知，股票分散出货的原则就是随着下跌一路抛出。在下跌中能抛出巨大数量的股票。

我一再强调，在炒作过程中，我从未忘记是个普通的交易者。毕竟我作为作手和作为一般交易者遇到的问题是相同的。.一旦炒作者无法让股票按照自己的意愿发展，炒作就结束了。当你炒作的股票的表现出乎意料时，应该马上停止炒作，不要跟行情理论。不要指望挽回利润，趁还能以较少的代价退出时赶紧退出。