第18章 投机者的勇气， 就是有信心按照自己的决定进行交易

在华尔街，历史总是在重演，今天发生的事，昨天发生过，明天也必将发生。还记得我说过的在斯瑞顿轧空玉米时，我如何回补空头的故事吧?呵，我又一次在股市上用了几乎相同的手法。这只股票是热带商业(TropicalTrading)公司。我做多和放空这只股票都赚过钱。这只股票一直很活跃，富有冒险精神的交易商都青睐它。报纸一再指责内线集团，说他们一昧地抬高、打压，抬高、打压它，只想要股价的波动，而不支持长线。一天，我认识的最能干的一名证券商说，热带商业公司总裁穆立根和他的朋友的策略非常完美，整个市场都为他们公司的股票服务，这一点连伊利公司的丹尼尔·德鲁或美国糖业公司的晗弗梅耶都自叹不如。他们多次鼓励人们做空热带商业公司股票，然后迅速而彻底地轧空他们的利润。空头们对此过程都已经麻木了，就像看到压水机一样习以为常，再无仇恨或恐惧。

当然，也有一些人说热带商业公司股票的交易历史上发生过丑事。但我敢说，这些批评者都曾受过压榨之苦。既然这些场内交易员经常遭遇内线人士的欺诈，为什么还要坚持这个游戏呢?噢，首先，他们喜欢活跃的股票，热带商业股刚好符合。这只股票不会出现长期的惨淡交易。他们不动脑子也不用动脑子。不必浪费时间，不必花费任何耐心等待暴涨或暴跌。这只股票交易频繁，所以总有足够的股票让你买个够或卖个够，除非空头太多内线又全部吃进导致市场上根本就没多少股票了。它总是在暴涨或暴跌，所以每分钟都会死一次或复活一次!

一段时间以前我碰巧像往年一样到佛罗里达州过寒假。我在那里钓鱼，过得很开心，除了收到报纸的时候看看市场行情以外，完全不关注市场。一天早上，半周一送的邮件送来后，我看了看股票报价，发现热带商业的价格是155美元。我记得上次看到这只股票的报价大概在140美元左右。我认为即将进入熊市。我等待时机做空股票，但不用太着急，这就是我为什么抛开市场行情来钓鱼的原因。我知道真正的时机一来临，我就会回去。时机成熟之前，我做什么都是徒劳。

那天早上收到的报纸上说:热带商业公司是市场上最耀眼的明星。这使我对大盘看跌的想法有了用武之地，我找到了可以操作的具体股票。1因为我认为内线人士在大盘沉闷的时候再拉抬热带商业的股价，这实在愚蠢得可以。榨取利润的过程有时必须暂停。不正常的情况对于交易商来说是最扎眼的，在我看来，他们拉抬这只股票蠢得元以复加，在股票市场，没有人能够犯这么严重的错误还能全身而退的。

看完报纸后，我继续钓鱼，但我一直在想热带商业的内线人士打算怎么办。他们注定会失败，就像一个人不用降落伞从20层楼的楼顶跳下来一定会摔得粉身碎骨一样确定。我元心做别的事，所以放弃钓鱼，拍了一封电报给我的证券商，让他们帮我以实时价格卖出2000股热带商业以做试探。发出交易指令后我才能继续钓鱼，收获颇丰。

那天下午，我收到了特别信使送来的回复电报口证券公司说他们已经以153美元的价格卖出了2000股热带商业公司的股票。还行，我做空了，它下跌了，我猜对了。我开始思考如何才能让这只股票跟随大势下跌而不是跟随内部操纵而上涨。这时，我意识到我不能继续钓鱼了，在这里我无法随时了解行情报价。所以，我离开钓鱼营地，回到棕桐海滩，那里与纽约有直通电报。

我一到棕桐海滩就发现误入歧途的内线集团仍在尝试抬高股价，于是我又做空了2000股热带商业的股票让他们吃进。委托单回来了，显示我放空了2000股。市场表现非常完美，也就是说，在我的卖压下股价又下跌了。一切都那么称心如意，我出去庆祝，却高兴不起来。我越想就越因为自己没有做空更多的股票而感到不高兴。所以我回到证券公司，又抛出2000股。

卖出这些股票后，我才觉得满意，不久后我放空的股票就达到了10000股。后来我决定回纽约，现在该回去工作了，钓鱼可以另择他日。

一到纽约，我就开始着力了解这家公司的业务现状及前景。我获悉的情况更加坚定了我的信念，此时无论是大盘走向还是公司收入都证明他们拉抬股价的举动不只是轻率而已。

这种涨势虽然不合理也不合时宜，却引起了一些股民的眼风买进，这无疑促使内部人士继续坚持这一不明智的策略。所以我做空了更多股票，内线人士终于悬崖勒马。于是我按照自己的交易方法继续再三试探市场，直到最后总共做空了3万股，此时股价已跌到133点。

曾有人提醒过我，热带商业公司的内线集团知道每一张股权证在华尔街的确切下落，他们精确地知道空头的交易量和具体身份，也知道很多其他具有战略决定意义的事实。他们很能干、很精明。总之，和这种集团作对很危险。但事实就是事实，市场大势才是最可靠的盟友。

从153点到133点的下跌过程中，做空的人当然越来越多，而在股价回落时买进的股民还是持以往的态度:这只股票在153点及更高价位时很抢手，现在下跌了20点，就更划算了。同样的股票，同样的股息，同样的管理人员，同样的业务，真是捡了个大便宜啊!

股民的买进使可供购人的股票减少了，内线人士知道很多场内交易员都在做空，认为轧空的时机来了，适时把股价抬高到了150点。我想一定有很多人回补空头，但我还是继续持仓，有什么可紧张的呢?内线人士可能知道有一笔3万股没有回补，但我没必要害怕。促使我在153点时开始放空，并随着股价跌到133点时一路放空的原因依然存在，而且更加强烈。内线人士大概想迫使我回补，可他们无法给出有力的理由。基本大势对我很有利，我完全没必要害怕或不耐烦。投机者必须对自己及自己的判断充满信心。已故的纽约棉花交易所前任主席、《投机艺术》的作者狄克森·瓦茨曾说:投机者的勇气就是有信心按照自己的决定进行交易。1对我来说，我不害怕自己会犯错，因为除非赔钱了，否则我从不认为自己是错的。实际上，我必须利用自己的经验获利，只有这样我才会觉得舒服。市场在某一时间的走向不能决定我的对错，只有涨势或跌势的特征才能决定我的立场正确与否。我有知识，故只有一种可能:获胜。如果失败了，一定是我自己的错误造成的，我愿意接受败局。

从133到150点的股价反弹中，没有任何特征能吓到我，令我回补。没过多久，不出所料，这只股票又开始下跌，在内部集团开始撑盘之前跌破了140点。他们买进的同时，恰巧有大量利多传闻相配合。我们听说这家公司赚了巨额利润，收入足以让他们提高固定的股利率，而且据说空头很多，广大的空头们，尤其是那些过度放空的作手即将遭受"百年一遇的轧空"。在他们把股价拉抬10个点期间，我听到了各种传言，纷繁复杂。

买进加利多的市场操纵方式，对我来说没有丝毫威胁。但在股价反弹到149点时，我觉得不能再让整个华尔街把四处流传的利多谣言当真了。当然，我或任何一个不起眼的交易者都不可能说服那些惊慌

失措的空头或证券公司一一那些轻信谣言的客户一一只有价格披露的事实才是最有效的反击之道。大家现在不会相信任何世人的话，哪怕是赌上身家性命的规劝，更不会相信一位放空3万股的空头的话。所以我采用了斯瑞顿轧空玉米时我用来对付他的那套策略。当时我卖出燕麦，让交易者对玉米看跌。我要再次利用经验和记忆。

内线集团企图通过抬高热带商业的股价让空头惊恐，而我并没有用抛售股票的方式制止股价的上涨。我放空了3万股，这占流通在外的股票的很大比例，我认为这个比例相当明智。他们利用股价的第二次反弹引诱我回补，但我不会自投罗网。热带商业公司的股价反弹到149点时，我卖出了大约10000股赤道商业(EquatorialCommercial)的股票。这家公司持有热带商业公司的大量股份。

正像我所料，赤道商业股票不像热带商业股票那么活跃，在我的卖压下大跌，我的目的达到了。那些曾经听信热带商业公司多头谣言的证券公司客户看到，热带商业股票上涨的同时赤道商业股票却遭受了大力压制，股价大跌，自然断定热带商业股票的强劲走势只是炒作出来的涨势，以掩人耳目，便于热带商业公司的最大股东赤道商业公司内部出脱赤道商业口卖出的股票一定来自赤道商业公司内部的持股，因为没有外人会在热带商业股票走势如此强劲的时候放空这么多股票。认清事实的股民们卖出了热带商业公司的股票，该股不再上涨。内线集团丝毫不愿承接所有抢着卖出的股票，他们一停止护盘，热带商业的股价就开始下跌。趁着交易者和大型证券公司开始抛售一些赤道商业，我回补赤道商业的空头，赚了一小笔利润。我之前做空这只股票可不是为了赚钱，而是为了阻止热带商业继续上涨。

热带商业公司的内部人士和勤奋的宣传人员常常在华尔街上散布各种的利多因素，企图拉抬股价。每次他们这样做，我就做空一些赤道商业的股票，并趁热带商业股价回落、大家放空赤道商业时回补空头，以此先发制人，打击操作者的自信。热带商业的股价最后跌到125点，大量股民放空，而内线人士有能力把股价拉抬20到25点。这是他们轧空的好时机，虽然我预测到会有20-25点的反弹，却没有回补，因为我不想失去自己的立场。在赤道商业同热带商业一起上涨之前，我又放空了大量赤道商业的股票，结果与之前一样。这样一来就揭穿了在热带商业大幅涨势之后传得沸沸扬扬的利多消息。

此时大盘已变得十分疲软。我之前说过，因为确信熊市即将来临，我才在佛罗里达州的钓鱼营地开始卖空热带商业。我也卖空了许多其他股票，但尤其偏爱热带商业。最后，大盘行情让内部集团不堪负荷，热带商业开始暴跌，多年来第一次跌破120点、110点，然后跌破面值，但我仍然没有回补。直到有一天，市场极其疲软，热带商业跌破90点，我回补了。原因还是原来那个!我抓住了这个机会一一市场够大、行情疲软、卖家远超买家。我可以告诉你一一虽然这么说可能有吹嘘自己聪明的嫌疑一一我几乎是在最低价回补那3万股热带商业的。但我其实并没有想过抄底，我只想在尽量减少亏损的前提下把账面利润套现。

因为知道自己的立场正确，我在整个过程中按兵不动。我没有抵制市场趋势或逆大势而行，恰恰相反，我一直都顺应大势，所以我确信不自量力的内线集团注定失败。他们的操作早有失败的先例。即使我与大家一样知道常见的反弹即将来临，也丝毫不被所动。我知道以不变应万变是最好的策略，远比设法回补然后在股价更高时再次放空好多了。因为我坚持认定自己的立场，我赚了一百多万美元。这可不是靠预感、熟练的读盘能力或愚蠢的勇敢所能做到的，这靠的是我对自己的判断的自信，与聪明或想象力无关。知识就是力量，而力量不必害怕谎言一一即使这个谎言是印在行情收录器上的，它也很快就会被揭穿。

一年后，热带商业的股份再次被哄抬到150点并连续几周徘徊在这个价位。整个市场已经持续上涨，牛市已过，大盘理应回落。我测试过市场，所以清楚这一点。那时，热带商业公司营业状况也不好，即使大盘接着上涨，我也看不出任何能帮他们抬升股价的因素或方法，何况那时大盘全无上涨迹象。于是，我开始抛出热带商业，打算一共做空10000股。股价随着我的抛售下跌，看不出有任何支撑力量。然后突然出现了大量买进。

我向你保证我一眼就能看出支撑力量的出现，这可不是想说明自己是个奇才。我突然想到，热带商业的内线集团从不认为支撑股价是道德责任，现在却在大盘下跌时买进，其中必有蹊践。他们不是笨蛋或慈善家，也不是想通过抬高股价在场外卖出更多股票的银行家。股价在我和其他空头力量的抛售下却一路上涨。我在153点时回补10000股，股价涨到156点时，我实际上已转为做多，因为那时行情表明最小阻力方向是上涨。我对总体市场看跌，可我面对的是某只股票的交易状况，并非总体投机理论。股价一路飘升到200点以上，轰动一时。媒体都报道说我被轧空损失了八九百万美元。事实上，我并没有做空，而是一直在做多。实际上，是我持股时间太长导致我损失了一部分账面利润。你想知道我为什么会损失一部分账面利润吗?因为我认为，内线集团会做我觉得他们应该做的事，如果我是他们，就一定会那么做。可这不是我应该考虑的事，因为我的任务是交易，应该考虑的只是自己眼前的事实，而不该对别人该做什么事想入非非。