黄金价格持续承压，美元的强势成为压制贵金属的核心因素。周二（11月4日），现货黄金一度跌破3955美元/盎司，盘中最低触及3928美元，收跌约1.2%，报3931.78美元。自10月20日创下4381美元的历史高点以来，金价已累计回调近8%，尽管处于健康盘整阶段，但短线动能明显不足。StoneX分析师罗娜·奥康奈尔指出，黄金“泡沫有所消退”，市场对美联储独立性与地缘政治风险的担忧仍在，但高位获利了结成为主导因素。

美元走强、降息预期降温是金价回落的直接推手。鲍威尔在上周会议中明确表示“12月再次降息并非板上钉钉”，使市场迅速下调宽松预期。芝商所数据显示，12月降息25个基点的概率从94%降至70%，略高于周初的65%。受此影响，美元指数强势突破100关口，最高触及100.22，创三个月新高；美债收益率维持高位，10年期报4.089%，加大了黄金的持有成本。High Ridge Futures金属主管David Meger直言：“美元的新高自然对黄金构成压力，降息预期骤降是更深层原因。”

美国政府停摆进入第35天，创历史纪录，进一步加剧了经济数据真空。由于劳工部月度就业报告缺席，市场高度关注将于周三公布的ADP民间就业数据。分析人士指出，若ADP远低于预期，将重新点燃降息押注并支撑金价反弹；反之，若数据强劲，黄金或再度下探3900美元支撑。Pepperstone策略师Michael Brown称，“这场博弈的关键在于数据与美元的对抗——ADP可能成为决定短线趋势的风向标。”

与此同时，中国调整黄金增值税政策，部分银行暂停黄金实物赎回与新账户开立。新规将部分交易的增值税减免从13%降至6%，旨在抑制投机需求。这一变化令全球最大黄金消费国的短期需求受限，为金价带来额外压力。瑞银依旧维持乐观立场，预计黄金中期目标价在4200美元，若地缘风险升温或可上探4700美元。

全球股市遭遇重挫，美股周二全线下跌。标普500指数收跌1.17%至6771.55点，纳斯达克暴跌2.04%至23348.64点，道指跌0.53%至47085.24点，创10月10日以来最大单日跌幅。科技七雄中六只AI概念股下跌，费城半导体指数暴跌4%。摩根士丹利与高盛CEO警告股市“估值泡沫化”，引发投资者恐慌。资金流向美债，10年期收益率小幅回落，但避险买盘未能显著支撑金价。

汇市方面，美元延续五连阳。欧元跌至1.1483美元，创三个月低点；英镑跌0.9%至1.3015美元；日元报153.56，徘徊在近八个月低位。美元的避险吸引力在风险资产下行中被强化，交易员普遍将持有美元视为“防御性仓位”。德意志银行指出，美国与欧洲经济增长差距正在缩小，但当前环境仍不足以扭转美元短线强势。

原油市场亦未能逃脱美元升值的冲击。布伦特原油下跌0.7%至64.44美元/桶，WTI跌0.8%至60.56美元/桶。尽管API数据显示美国原油库存骤降650万桶，远高于预期的130万桶，但油价反弹力度有限。分析师认为，库存下降虽属利多，但市场对需求疲弱与美元高估值的担忧仍主导情绪。技术面显示，WTI短期支撑位在59.65–60美元区间，若失守则或下探57.30美元，上方阻力在61.50–62美元。若无法突破，油价将继续在60美元附近震荡偏弱。

国际政治方面，美国政府“停摆”导致交通部长警告可能被迫关闭部分空域；乌克兰宣布将在德国和丹麦设立武器出口办事处；特朗普政府据称考虑控制委内瑞拉油田；欧盟委员会通过2025年扩大方案，重申东扩战略仍是优先议题。地缘与政治不确定性为全球金融市场再添波动性。

美元突破100关口、美债收益率高企令黄金连续下挫，金价短线陷入震荡偏弱格局。美联储官员分歧、降息预期降温与中国黄金税改共同压制金价，但长期支撑依旧来自央行购金与地缘风险。股市泡沫担忧与政府停摆加剧避险情绪，资金在美元与美债间流动。原油虽受库存利好支撑，但需求担忧与美元强势令其反弹乏力。总体来看，市场进入“强美元—弱金—稳油”阶段，短期内方向仍取决于即将公布的ADP数据与宏观政策信号。

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