黄金与白银本周开盘即承压下行。周一美盘早段，现货黄金暴跌逾3%，盘中最低触及3970.81美元/盎司，创10月10日以来新低，收报3981.80美元/盎司，跌幅3.2%。COMEX 12月黄金期货下跌2.9%，报4019.70美元。现货白银下跌3.6%至46.85美元/盎司，铂金微跌0.4%至1592.03美元，钯金跌1.8%至1402.98美元。

分析人士指出，中美贸易谈判取得实质性进展削弱了避险需求，是金价跌破4000美元的关键因素。双方在马来西亚达成框架协议，涉及中国购买美国产品与暂停稀土出口管制等内容，特朗普与中国领导人将于本周四会晤敲定细节。贸易缓和提振市场信心，美股连续第二日创新高，标普500指数首次突破6800点，纳斯达克涨1.86%至23637.46点，道指升0.71%至47544.59点。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“潜在的中美贸易协议意味着黄金的避险需求将减少。”CPM Group合伙人Jeffrey Christian补充称，“金价的技术性卖盘在贸易乐观情绪下被放大。”从技术角度看，黄金在日线图上形成看跌旗形形态，短线支撑在4000美元，上方阻力位在4100美元与4123.80美元。若金价跌破3900美元，空头或继续主导短期走势。

白银市场亦出现流动性修复迹象。伦敦白银借贷成本自10月初的34.9%历史高位回落至5.6%，显示市场流动性恢复。伦敦金银市场协会计划每周公布白银库存，以增强透明度。整体而言，白银与黄金均处于回调态势，但市场多头结构尚未被完全破坏。

宏观层面，美联储政策路径成为焦点。市场普遍押注美联储将在本周会议上降息25个基点，概率高达97%。然而，政府停摆导致关键经济数据缺失，使决策面临高度不确定性。美联储内部对降息幅度意见分歧，部分官员担忧通胀风险，而另一部分则倾向更快宽松以支撑疲软的就业市场。堪萨斯城联储前主席乔治警告，美联储“盲飞”决策可能带来风险，但整体降息方向难改。

美元指数维持在98.84附近，略有下滑。欧元上涨至1.1643美元，澳元因鹰派信号走强至0.6554美元，日元报152.92，波动有限。分析师指出，美元走势取决于鲍威尔讲话中的未来政策暗示，若偏鸽派，美元或再度承压。

原油市场受多重因素影响维持高位震荡。美国对俄罗斯主要能源企业Rosneft与Lukoil实施新制裁，导致市场担忧供应受限。WTI原油报61.28美元/桶，布伦特收65.62美元/桶，盘中波动明显。OPEC+则在周末会议上讨论12月增产计划，沙特为夺回市场份额倾向小幅扩产。BOK Financial分析师指出，“贸易缓和令需求预期改善，但OPEC增产或限制油价涨幅。”短期油价支撑位在60美元，上方阻力位在62.50美元。

股市延续强势。科技与AI板块领涨，美股主要指数均创收盘新高。标普500上涨1.23%至6875.16点，纳斯达克涨1.86%，道指升0.71%。高通飙升11%，英伟达涨2.8%，特斯拉涨4.3%。非必需消费品与科技板块继续推动行情。

国际政治方面，匈牙利总理欧尔班确认俄美总统会晤最终将在布达佩斯举行；墨西哥与美国同意延长贸易谈判期限；委内瑞拉强烈谴责美方“政权更迭企图”；特朗普表示“很长时间内不会与加拿大总理见面”，加美贸易谈判陷入停滞。这些事件令全球地缘不确定性持续，但市场关注点仍聚焦在中美贸易谈判与美联储会议结果上。

本周市场情绪出现明显转折。中美贸易解冻推动风险资产走强，避险需求降温，黄金跌破4000美元大关，短期多头格局暂缓。美联储即将公布利率决议，降息预期几乎被完全定价，但政策指引仍将左右美元与金价方向。原油市场在制裁与增产博弈中维持高位震荡，美股借AI与财报利好创新高。整体来看，市场进入政策与情绪双重博弈阶段，黄金短线承压但长期支撑仍存，油价与美元在政策明朗前料将维持区间震荡。

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