黄金价格在周四强劲反弹，收复前期跌幅。美国午盘时段，现货黄金上涨0.99%，报4138.94美元/盎司，白银涨幅更大，升1.30%至49.06美元/盎司。COMEX黄金期货上涨2.22%，报4155.6美元/盎司，白银上涨2.39%至48.82美元/盎司。投资者逢低买入成为主要推动力，铂金市场供应紧张更引发连锁反应，伦敦现货铂金单日飙升6.4%至1646.03美元/盎司，创2020年以来最大涨幅。道明证券指出，铂金实物溢价飙升表明市场出现极端错配，甚至引发对白银逼空行情的担忧。

技术面上，黄金多头重新占据优势。12月黄金期货的关键阻力位在4250美元，短线压力在4175美元与4200美元，支撑位在4100美元与4079.60美元。白银上方阻力在50美元关口，下方支撑在48美元与47.64美元。若金价稳守4000美元心理关口，多头趋势仍具延展性。

市场情绪回暖的同时，地缘政治与宏观因素仍主导走势。现货黄金一度上破4150美元后受阻回落，在4000至4150美元间盘整。美中贸易关系仍处关键阶段，美方在会谈前夕考虑新的出口限制，令市场保持谨慎。与此同时，美国政府停摆已进入第四周，经济数据发布延迟，市场焦点转向即将公布的CPI报告。预计9月CPI同比上涨3.1%，核心CPI同样维持3.1%。交易员普遍押注美联储在10月FOMC会议降息25个基点，12月或再度降息。

美俄关系的紧张成为推动避险情绪的又一催化剂。美国宣布对俄罗斯国家石油公司（Rosneft）与卢克石油公司（Lukoil）实施新一轮制裁，以削减其能源收入并施压莫斯科结束战争。此举令油价飙升，WTI原油上涨5.6%至61.79美元/桶，布伦特涨5.4%至65.99美元/桶，均创6月以来最大单日涨幅。分析人士指出，制裁导致印度等主要买家重新评估俄油进口，而OPEC表示若供应短缺，将考虑取消减产以平衡市场。

在避险需求和政策预期的双轮驱动下，黄金市场展现出超强韧性。周四盘中金价一度触及4154美元，收报4125.81美元/盎司，周五亚市维持在4115美元附近。机构预计2026年黄金均价可能达到5055美元，摩根士丹利与摩根大通均上调目标价，认为央行购金与ETF资金流入将长期支撑金价。欧洲央行最新数据显示，黄金在其储备中占比首次超过欧元，升至20%，反映出黄金正从避险资产向战略储备转型。

白宫同时宣布将限制美国公司向中国出口软件，以反制中国在稀土及港口费用方面的政策。这一贸易紧张再度升级的迹象，加剧了市场波动。投资者在通胀数据公布前重新布局黄金与白银，避险买盘持续回流。

美联储降息预期仍为金价提供强大支撑。投资者已将2025年内降息50个基点的概率定价至98%，2026年降息空间接近100个基点。自1990年代以来，美联储开启降息周期后黄金平均60天涨幅达6%，历史规律强化了市场信心。

与此同时，美国政府停摆仍无解，已持续23天，或将成为历史上最长一次。停摆对经济的连锁冲击愈发明显：食品援助项目停滞、航班延误加剧、政府承包商停工。牛津经济研究指出，若停摆持续至下周，可能使GDP增速损失0.3个百分点。

汇市方面，美元受CPI预期与贸易风险升温支撑。美元指数收于98.925，日元跌至152.525，创近七个月新低。欧元维持在1.162美元，英镑微跌至1.332美元。美国新制裁推高油价，带动石油相关货币如挪威克朗上涨0.42%。分析师认为，若CPI高于预期，美元可能进一步走强。

股市方面，美股周四全线走高，道琼斯指数涨0.31%至46734.61点，标普500涨0.58%至6738.43点，纳斯达克升0.89%至22941.80点。财报表现分化：特斯拉反弹2.3%，IBM下跌0.9%，能源板块在油价拉升带动下领涨1.3%。量子计算公司在政府投资传闻下集体飙升逾10%。分析师指出，企业盈利改善与地缘不确定性共存，使市场风险偏好呈脆弱平衡。

国内方面，二十届四中全会提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，强调智能化、绿色化与融合化发展方向，推动制造业与服务业协调升级。商务部数据显示，2025年全国汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，新能源汽车占比达57.2%，显示绿色转型加速。

黄金在避险需求复苏与制裁效应推动下强势反弹，重新站上4150美元关口。美联储降息预期与美国政府停摆仍是支撑金价的中期核心变量。油价受制裁与库存下降提振，创两周新高，强化通胀预期。美元因CPI临近及贸易摩擦升温小幅走强，市场风险情绪呈现谨慎乐观。总体来看，黄金牛市格局未改，短线波动或继续加剧，但多重宏观与结构性支撑仍为其提供坚实底部。

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