黄金再度领跑全球资产。周二现货金盘中一度刷新纪录高位至4179.47美元/盎司，今年累计涨幅已达57%。金价上涨动力主要来自于美联储降息预期、美国政府停摆、贸易战升级及各国央行持续购金。美国银行预计2026年黄金将涨至5000美元/盎司，白银升至65美元/盎司，并认为投资需求增加14%将成为主要驱动力。分析师指出，全球财政赤字扩张、债务高企及非传统政策框架将长期支撑金价，甚至存在冲击6000美元的潜力。

金市短线波动仍显著。盘中金价虽一度跌至4100美元下方，但强劲买盘迅速支撑反弹，收报4142.01美元，涨幅0.77%。白银同样表现亮眼，最高触及53.60美元，收报51.86美元；铂金小跌0.3%至1640.76美元，钯金上涨3.2%至1521.50美元。美国银行指出，尽管白银需求明年可能下降11%，但供应缺口依旧存在，将形成价格支撑。ETF资金流入激增、央行储备上升均强化中长期多头结构。

鲍威尔的讲话成为市场焦点。在全美商业经济协会会议上，他强调美联储将“逐次会议”决定降息路径，称“就业与通胀前景自9月会议以来未显著变化”，但承认劳动力市场疲软与通胀压力并存。鲍威尔指出，量化紧缩(QT)已接近尾声，美联储或在未来数月结束该政策，以维持金融系统充足流动性。此番鸽派言论令市场强化降息预期。CME工具显示，本月底降息25个基点概率高达96.7%。

美债收益率同步走低。10年期国债收益率跌至4.03%，两年期降至3.48%，创2022年9月以来新低。通胀保值债券(TIPS)收益率下降至2.3%，反映市场对长期通胀预期的降温。鲍威尔强调，美联储将密切监控流动性状况，以防金融系统收紧过度。副主席鲍曼与波士顿联储主席柯林斯均表示支持年内再降息各25个基点，以应对就业风险。

美元在降息预期与贸易摩擦交织中震荡走弱。美元指数报98.91，逼近99关口，日元升至151.71，欧元因法国政府暂停养老金改革反弹至1.1606美元。分析师称，市场对贸易战长期化的担忧抑制美元反弹动能。特朗普政府宣布将对部分亚洲商品征收关税，市场风险偏好骤降。

原油市场延续跌势。WTI原油期货跌破58美元/桶，最低触及57.68美元，创6月初以来新低。国际能源署(IEA)警告，2026年全球石油供应或出现每日400万桶过剩，占总需求4%。OPEC虽持更乐观态度，但其产量增加使预测差距缩小。瑞银分析师指出，关税紧张与需求疲软加剧油市压力。技术面显示，WTI若跌破55.74美元支撑，或将进一步下探。

股市方面，美股周二涨跌互现。标普500指数下跌0.16%至6644.31点，纳斯达克跌0.76%至22521.70点，道指涨0.44%至46270.46点。银行板块因业绩向好表现突出，富国银行大涨7.15%，花旗涨近4%，但高盛与摩根大通微跌约2%。沃尔玛上涨5%，宣布与OpenAI合作推出ChatGPT购物服务。Baird策略师Mayfield指出，若贸易局势再度恶化，估值高企的美股难以承受100%关税冲击。

政治方面，美国政府停摆持续进入第三周，参议院第八次投票未能通过临时拨款法案，特朗普表示将公布“民主党项目关闭清单”。法国总理勒科尔尼力争将财政赤字降至GDP的5%以下，同时获得社会党关键支持以渡过不信任投票。以色列拒绝开放拉法口岸，称须在哈马斯归还所有以色列被扣押者遗体后才会重启边境。

国内方面，中国人民银行宣布开展6000亿元买断式逆回购操作，为6个月期，预计本月净投放4000亿元，连续第五个月加量续作。机构普遍认为，此举有助于稳定市场流动性与中期利率预期。

金价刷新纪录高位至4179美元，成为市场避险首选；美联储鸽派表态强化降息预期，美债收益率与美元齐跌。原油在供应过剩与贸易摩擦压力下持续走低，风险资产震荡不止。美国政府停摆与法国政治风险叠加，全球市场信心脆弱。国内政策积极稳流动、稳预期，显示中国金融体系稳健。整体来看，市场处于避险主导与政策博弈的微妙平衡中，黄金强势延续但短线波动或加剧。

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