1.3 原油投资价值

原油价格是上涨还是下跌，主要是受到市场上原油供需变化影响。而影响原油供需的因素很多，地缘政治、产油国原油产量、投机资金、美元涨跌等都是典型因素。捕捉到影响原油价格的主要因素以后，就可以在单边持有原油期货合约的时候获取收益。当价格向预期方向发展时，持仓意昧着能获取高收益。

1.3.1 原油做多价值

原油供应被削减以后， 原油现货就变得紧俏， 价格就会水涨船高。推动原油价格上涨的因素较多， 国际经济表现是其中一个重要的方面。国际经济整体向好，通货膨胀数据持续提升，对油价上涨是利好因素。原油作为一种大宗商品，其价格也会随着通货膨胀率的提升而回升。在预期通货膨胀增加的阶段，原油价格回升力度将会加大。

从2002 年到2008 年，原油期货价格涨幅较大。6 年时间里，原油价格由20美元/桶涨至147 美元/桶。期间，美国、亚洲及其他新兴市场经济快速发展，使得原油需求量大增，推高了国际油价。同时，2003 年3 月，英美联军攻打伊拉克、美国战略石油储备降低以及美元贬值，都成为推升原油价格上涨的因素。

形态要点

A. 原油低价企稳2002 年初，原油价格在20 美元/桶的低位企稳后，油价震荡回升。1 年后涨幅达40 美元/桶，油价涨幅加快。

B. 战争推动油价回升：2008 年前，各国经济快速发展，对原油的需求稳步提升。而在伊拉克战争爆发的背景下，油价有了进一步上涨的动力。

案例分析

如图1-6 所示，美原油连从20 美元/桶回升以后，达到2008 年147 美元/桶的高位。期间，投资者可利用MACD 指标通过0 轴线下方的反转形态确认增仓的交易机会。F， F1 和F2 位置的MACD 底部反转期间，原油期货价格在1 、2 、3 位置触底，表明买涨开仓的机会出现。

要点剖析

( 1 ) 如图1-6 所示，在伊拉克战争的推动下，美原油连从低位的20 美元/桶回升以后，油价持续上涨。做多美原油期货以后，盈利平仓的价位可达到100 美元/桶以上。

( 2 ) 如图1-6 所示，油价持续飘升，价格涨幅虽然较高，却也存在补仓机会。利用MACD 指标在F 、F1 和F2 的底部反转形态，可验证买点。

( 3 ) 如图1-6 所示，从2002 年到2008 年，油价随着长达6 年的长周期回升。投资者做多原油，关键在于稳定的仓位。重要仓位稳定，美原油价格持续回升期间，技资者就可大幅获利。

小贴士

原油期货典型的做多价值体现在对行情的把握上，一旦投机者确认了伊拉克战争对油价的长期影响， 就可据此持有多羊，获取丰厚的收益。

1.3.2 原油做空价值

原油作为战略物资，价格始终是各国关注的焦点。原油价格持续大幅度下跌以后，价格从2014 年的1 00 美元/桶以上回落到2016 年年初的30 美元/桶以下，跌幅超过70%， 这是非常明显的下跌。

原油价格大跌是多方面因素共同作用的结果。其中， 比较重要的原因有: OPEC对减缓原油供应始终不能达成一致， 中国经济增长放缓， 美国原油产量大幅增加，伊朗重返国际原油市场，以及美元走强等。

形态要点

A. KDJ 死叉提示100 美元/桶卖点KDJ 指标死叉形态出现，提示原油期货价格在1 00 美元/桶的整数价位上涨潜力减弱，高价区的抛售机会出现。

B. 供应增加油价下跌: 原油供应增加以后，油价高位回落，跌幅不断扩大。从交易机会看，油价下跌期间， 做空交易机会始终存在。

案例分析

如图1-7 所示， A 位置原油期货价格已经在100 美元/桶以上，这时， KDJ 指标在S 位置出现死叉形态，提示高抛交易机会出现。美原油连回落到B 位置后出现反弹。反弹结束后， KDJ 在Sl 位置死叉出现，提示进一步的减仓交易机会出现。

要点剖析

( 1 ) 如图1 -7 所示，原油价格短期下跌，其做空的盈利空间有限。而在长期回落中，油价从100 美元/桶下跌到C 位置的30 美元/桶下方， 跌幅超过70% ，多数投资者可以获取收益。

( 2 ) 如图1-7 所示， OPEC 迟迟不能有效减产，使得原油期货价格的弱势调整持续到2016 年。从这一点来看，做空原油期货有很强的投资价值。

( 3 ) 如图1-7 所示，原油期货价格从100 美元/桶跌至30 美元/桶以下， 回落趋势是从短线下跌开始的。对于打算做空盈利的投资者来讲，从短线做空到长线持有空单转变，才能将收益充分放大。

小贴士

确认美原油的回落趋势以后，长期坚持持有空单，才能获取远远超越市场平均收益的利润。如果投资者已经在典型的价格高位做空，并且在价格下跌期间获利，那么即使价格很低，空单依然会处于盈利状态。