六、基本分析高级技巧
我们对基本分析的各个方面都有了比较全面的了解，下面介绍两个你可能听到过的特别分析方法。—个是收益曲线，这个是经济分析文章经常会出现的；另一个是最近两年谈得比较多的摩天大楼指数。更多的基本面分析方法，希望大家到交易员俱乐部来交流。
1.收益曲线预测
对于收益率曲线的运用主要集中于通过它预测一国经济，再由此预测汇率走势。在谈到利率，财经评论员通常会表示利率“走上”或“走下”，好像各个利率的走动均一致。事实上，如果债券的年期不同，利率的走向便各有不同，年期长的利率与年期短的利率的走势可以分道扬镳。最重要的是收益率曲线的整体形状，以及曲线对经济或市场在未来走势的启示。收益率曲线对于国债分析，就如同蜡烛图对于股票分析一样，看似简单直观，但是其中却又包含着无穷的奥妙。随着20世纪70年代以来国际上金融创新的不断发展，收益率曲线的重要性已经远远超出了国债分析领域，而成了整个金融分析的基石之一。
那么什么是收益率曲线呢?我们首先回顾一下收益率的概念。为了判别一个投资是否值得进行，人们想出了很多种办法。一个最常用的办法就是计算收益率，也就是在一定时间内，投资的回报占全部投入的百分比。
在现实生活中，人们最常见的收益率的例子就是储蓄利率，以2006年8月19日起执行的人民币存款整存整取利率为例：
三个月 半年 一年 两年 三年 五年
1.80 2.25 2.52 3.06 3.69 4.14
可以看出，1年储蓄的收益率为2.52%，两年储蓄的收益率为3.06%。储蓄的收益率（即储蓄利率）与到期时间有着明显的相关关系，年限越长，利率越高。所以如果不考虑资金占用问题的话，就应该选择期限更长的储蓄品种，以获得更高的 回报。
为了便于显示收益率与到期年限之间的关系，可以用到期年限为横坐标，以收益率为纵坐标，将不同时期的收益率画在一张图里，并用一条光滑曲线将这些点连接起来。这就是银行储蓄的收益率曲线。
同样地，国债作为一种投资工具，它的收益率与到期年限同样也存在着类似的相互关系。一般来说，期限越长，收益率越高。为了准确地把握这种变化关系，从而在短期、中期、长期国债中正确地选择投资品种，人们发明了国债收益率曲线这 个重要的分析工具。
收益率曲线有两个特点：第一，它反映了市场中确实存在的，利率随时间期限变化的关系。第二，它综合了市场上所有品种（或一个具有代表性的品种群体）的价格，从而体现了市场整体的利率水平。因此，我们可以把收益率曲线看成国债市场的晴雨表。
在国际金融市场中，国债收益率曲线不仅是国债投资的一个最重要的分析工具，而且还是包括公司债券、可转换债券、期货、期权等所有金融产品的定价基础。
想从收益率曲线中找出利率走势蛛丝马迹的投资者及公司企业,均紧密观察该曲线形状。收益率曲线所根据的是，你买入政府短期、中期及长期国库债券后的所得收益率。曲线让你按照持有债券直至取回本金的年期，比较各种债券的收益率。
收益率曲线的形状，是根据连上在直轴不同国库债券收益率点以及在横轴的债券年期点而成。现时你可以见到上列收益率曲线有点陡直，其中30年债券的收益率比三个月的短期国库债券差不多髙出4%。这两类债券的差额通常约为3%，如果差额 比这百分比更高，那表示经济可望在未来有所改善。
陡直的收益率曲线一般出现在紧随经济衰退后的经济扩张初期。这时候，经济停滞已经压抑短期利率，但是一旦增长的经济活动重新建立对资本的需求及对通胀的恐惧，利率一般会开始上升。
传统上，倒置的曲线表示经济即将会缓慢下来。财务机构（例如银行）通常会以短期利率借贷，并会长期借出资金。一般而言，当长期利率髙于短期利率而两者又相对性髙，在这种情况下，银行的借贷通常较低。较低的企业借贷额会导致信贷紧缩、业务缓慢以及经济减弱。
这是典型的看法。最新的情况却有所不同，也许比从前更复杂。美国国库最近减少发行长期债券，而在过去数年当华府多年来首次出现财政盈余开始偿还一些尚未偿付的长期债券。
减少发行长期债券促使投资者购买年期较长的债券，进而拉髙长期债券的价格以及压低其收益率，于是产生倒置曲线，债券价格与收益率的走向相反。然而，美联储在2001年进行了激进的减息措施，在压低短期利率的情况下，收益率曲线返回传统的上升形状。
无论你的情况如何，收益率曲线均是比较利率及其整体走向的有用方法。此外，无论你持有债券与否，如果你有信用卡债务、房贷或其他未偿付的债务，其利 息与短期利率实在息息相关。在外汇市场中，最为重要的是收益曲线对经济前景的预示，由此判断相应货币的走势。
下面这个网址可以查到美国的收益曲线，通过观察美国的收益曲线形状，可以对美元的中期走势做出比较准确的判断：
http ：//www.bloomberg.com/markets/rates/index,html
2.摩天大楼预测
通过摩天大楼指数，我们可以找到宏观经济的重大转折点，从而把握住汇市中的大机会。德意志银行一位名叫安德鲁·劳伦斯的主管在工作之余研究经济危机和摩天大楼的关系，他在1999年得出一个惊人的结论：高楼建成之日即是市场衰退之时。他把自己的结论称为“摩天大楼指数”。
用这个指数去验证1999年前发生的经济事件，会发现它灵验无比。1908~1909年，纽约新加大厘和都会人寿大厦先后落成，其间金融危机席卷全美，数百家中小银行倒闭。19世纪20年代末至30年代初，华尔街40号大厦、克莱斯勒大厘、帝国大厦相继落成，其间纽约股市一泻千里，并引发全球性的经济危机。1973~1975年，纽约世界贸易中心和芝加哥西尔斯大厘再夺全球最高荣誉，后发生石油危机，美元狂跌，全球经济再次陷入衰退。1997年吉隆坡双子塔楼取代了西尔斯大厦的最髙纪录，而亚洲金融危机也正肆虐一时。台北101大楼2000~2001年建成，高科技泡沫破灭，全球股市狂泻。
2006年2月15日，全球投行巨头之一的雷曼兄弟公司在北京召开全球经济会议，其全球首席经济学家卢埃林向他们的中国客户提及“摩天大楼指数”的预言。
他认为如果全球有发生经济危机的可能性，那很可能会在2007年或2008年。2007年和2008年分别是上海世界金融中心、香港的联合广场第七期以及在世贸大 厦遗址上新建的自由大厘完工的日期。
摩天大楼的建成与经济危机到底存在着什么联系？卢埃林认为，一般情况下，政府宽松的货币政策往往会鼓励一些大型项目的产生。而在项目完工之前，通常政 策就已经开始紧缩，因此破纪录的摩天大楼工程往往能够用来预测经济危机的 发生。
过度投资与金融投机通常是经济危机的起因，兴建世界最髙建筑物的欲望通常 是因为突然涌入大量资金，而不是因为建筑设计或科技进步，所以投资方的不同并 不是核心问题。1997年吉隆坡的双子塔（452米）夺得全球最髙建筑物桂冠之前，正是亚洲经济发展强劲，股市屡创新髙，“资金不成问题”的时期；20世纪30年代帝国大厦建成前，也是美国资本最具扩展性的阶段。正是这些事前的“繁荣”造成了事后的衰退。通过摩天大楼指数，我们或许可以像索罗斯一样，抓住经济转折的机会，从而在汇率交易上大捞一笔。在2008年前后美国次贷危机的暴发似乎印证了卢埃林当初的分析。
3.影晌外汇走势的“铁五角”
对于外汇交易的初学者而言，只要掌握了《外汇交易进阶》中关于外汇基本面分析的大部分知识就能够读懂外汇有关的新闻，同时也能进行大致的解读。但是，这并不够，因为独立的分析要求外汇交易者有较为完备的经济学和政治学知识，同时还要了解这些因素对外汇走势的实际影响和如何利用这种影响来促进真实的交易，而《外汇交易圣经》就提供了这方面的足够帮助。前面的章节我们已经对影响外汇走势的基本面因素有深入的了解，但是涉及的因素太多以至于我们分不清主次，眉毛胡子一把抓的结果就是费力不讨好。为了解决这一问题，我们根据自己多年的外汇交易实践和 世界著名外汇交易策略大师Kathy Lien的相关理论写成此小节，在此向基金旗下的多位交易员表示敬意同时感谢Kathy Lien提供的有意义创见。
我们这里提出的“铁五角”经过多年的实践被证明为胜率在64%以上，今天我们就和大家来分享这一基本面分析的高级系统，我们称为“铁五角”的基本分析系统，这一系统是前面介绍的基本分析方法的提炼，具有很强的实战指导意义。所谓的“铁五角”就是五种驱动外汇市场运动的最关键因素，这里需要强调的是“最关键”这一修饰语。所谓的五个最关键基本面因素是：利率，经济增长，地缘政治，贸易和资本流动以及商业并购活动。这就是图2-71所示的“铁五角”。如果外汇交易者能够对这五项因素作大致准确的预测，那么就能赚取丰厚的利润了。
下面我们来一一介绍和研读这些最关键因素，虽然在《外汇交易进阶》和《外汇交易圣经》的前面部分我们都有介绍，但是这里采取了一个完全不同的角度和深度。这里我们重点强调要素之间的综合研判以及在实际外汇交易中的运用，这与市面上那些由文字抽象叙述，泛泛而谈的做法不同。
我们首先来看第一项最关键因素：利率。在利率上，正如本书前面反复提到的一点，那就是外汇交易者可以通过两种方式获取利润，第一是利用息差，第二是利用汇率变动。世界上的每种货币都有一个确定的利率水平，这一利率水平通常是由该国或者地区的中央银行决定的。在其他条件相同的情况下，你应该借入那些低利率货币，用来买入高利率的货币。比如，在2006年秋季，美国的利率大致在5.25%水平，而同时期的日本利率则在0.25%水平。当时，很多投资者都借入日元来买入美元，然后用美元买入利率为5.25%的大额存单。当然，也有很多投资者直接在外汇市场上买入USD/JPY这一货币对，这样交易就相当于前面的做法。在上述交易中，投资者可以赚到5.25%减去0.25%的息差。
除了从外汇交易中获得息差收益，投资者还可以获取汇率差值的收益。在前面我们已经知道，在通常情况下当一国的利率水平提高时，其货币也会随之升值。还是以美元兑日元的交易为例子。在2005年到2006年这段时期，美国的利率远远髙于日本，这使得我们在买入USD/JPY时可以获得一个息差收益，另外美元兑日元也会走强，这就可以获得一个USD/JPY走髙带来的价差收益。图2-72标示了2005年1月到2006年9月的美元兑日元走势和美日两国息差走势，这表明了利率 这一关键基本面驱动因素在外汇基本面分析中意义非同寻常。
美元兑日元走势在最近几年受到两国息差影响的例子很多媒体都谈到过，这里我们再举一个很少有文章提到的例子，这就是2006年8月英格兰银行出乎意料加息引发的汇市籐动，当时英格兰银行将利率由4.5%增加到4.75%，而当时日本的利率仍旧为0.25%不变。英国的此次加息，使英日两国的息差扩大了，由425个基点扩大到450个基点。加息引来大量的热钱，这使得英镑币值不断上升，在此后的三周内英镑兑日元疯涨了700多点。
对于外汇保证金交易者而言，以日为单位的交易执行起来不太现实，不过我们这里要告诉本书读者的是利用利率变动进行外汇交易并非只能用于长线视角，对于当日冲销式的交易也同样能发挥不小的威力。在日内的短线交易中，我们寻求的是利率公布出乎投资大众预期的“数据行情”，在本书的多个部分都有涉及这一内容，在《外汇交易进阶》中对此有所述及，不过那里只是为初学者提供了一个登堂入室的台阶，至于要完全掌握数据行情的交易方法，必须在《外汇交易进阶》的基础上进一步掌握本书的内容，同时还要不断在交易实践中磨炼和总结。在2007年1月，我们在澳元兑日元上进行了两次成功的典型短期交易，下边我们就来看看这两次利用利率变化进行的短期交易。
当时，市场认为澳大利亚的通货膨胀应该有很大幅度的上涨，但是公布的第四季度消费者物价指数却是下降的，这使得市场认为澳大利亚央行不大可能如预期一样继续加息。这使交易者们认为澳日两国的息差不太可能继续扩大，而且不排除有收拢的可能性。我们进行的第一笔交易是在2007年1月24日，当有45点盈利时，我们了结了空头头寸，当市场反弹失败后我们再次做空，当日的第二笔交易我们盈利35点，这样在一天之中我们就获利了80点。全天两笔交易如图2-74所示。
现在我们来看第二项最关键因素：经济增长。经济增长与汇率走势，以及利率的关系我们在本书前面部分已经有所述及，这里我们大致温习一下，更为重要的是结合实际例子讲讲在外汇交易中的具体实践。经济增长越是强劲，则通胀的压力越大，所以央行加息的可能性和幅度也就越大，而利率的高低则直接牵涉着汇率走势
的强弱。一国的经济增长强劲同时也意味着该国的股市增长前景巨大，这也会导致国外的投资者进入该国股市，所以经济增长会直接带来汇率的升值。经济增长使得利率提髙，股票收益率也提髙，这吸引了国外的债券杻资者和股票投资者，当然也就会使得该国的货币走强。
这里我们以2005-2006年欧元兑美元的走势为例。经济增长的最主要度量指标为GDP，也就是国内生产总值。美国和欧元区的GDP值位居世界第一和第二。在2005~2006年，这两个经济体的货币走势明显体现了两者之间的利率差别变化。在2005年，欧元区的经济增长显著落后于美国，当时欧元区的GDP增长率为1.5%，而同时期美国的GDP增长率为3%。因此，大量的国际投资者从欧元区流出蜂拥到美国，这使欧元兑美元下降了近2000个点，这段下跌走势一直持续到2005年末。在2006年，欧元区的增长率开始上升，而美国的经济增长率则开始下降，到了2006年末，欧元区的GDP增长率实际上超过了美国的经济增长率，这使得欧元兑美元不断走髙。图2-75反映了2004年12月到2006年11月的美国和欧元区GDP增长率以及欧元兑美元的走势。
利用GDP的变动，我们对无数外汇走势进行了成功预测，当然也有失败的时候，不过随着分析能力的不断提髙，错误率下降到一个较小的水平。下面我们就来举一些利用GDP进行实际操作的例子。在2006年11月，我们对美元兑日元进行了操作，在将近4个小时的时间内我们获得了67点利润。
在2006年11月中旬时，美国经济数据受到住户部门的影响而走低，市场传言说美国将在2007年第一个季度降低其利率水平，这无疑会使得投资者离开美国寻找其他投资机会。
同时，日本的经济受到日元低估的支持，出口以两位数增长。在2006年11月14日，日本的GDP超过了预期的1%，录得2%。我们决定利用日本经济的走强和美国经济的疲弱来做空USD/JPY，当时的做空水准为117.82。正如我们预料的那样，在当天美国的零售数据非常疲弱，这使得美元兑日元大幅度走低，在4个小时内我们获利67点。
我们接着来看第三项最关键因素，这就是地缘政治。很多人对政治一词非常熟悉，但对地缘政治却比较陌生，我们建议对这一概念比较陌生的读者应该去看看《历史中的地理枢纽》、《海权论》、《大国政治的悲剧》和《大棋局》，这些都是地缘政治的扛鼎之作，读透了非常有助于外汇和黄金交易的实践。
无论是股票市场，还是其他金融市场都受到了政治因素的影响，但是只有外汇和黄金这两个品种最容易受到世界范围内的政治变动影响。由于外汇代表国家，而国家是政治实体，所以任何地区和国家的政治麻烦都会在其货币走势上有所体现。要理解任何地缘政治动荡引发的外汇市场投机行为只需要牢记一点，那就是投机者们总是先做出反应，然后再深入考察问题本身。换言之，无论何时当交易者感到资 本受到潜在危险时，他们都会迅速地退出，然后再去花时间求证。因此，在外汇市场中，政治因素发挥的影响力总是超过了经济因素。下面我们就举若干个关于政治因素发挥影响力的例子吧，当然在本书的前面部分曾经提到过“9·11”的恐怖袭
击，但是那里是以实证的方式呈现的，这里我们将提供具体的交易实例。
第一个例子是加拿大在2005年5月末爆发的政府危机，总理保罗·马丁受到 不信任投票的困扰。保罗·马丁为加拿大带来了长达30年的经济繁荣，当时他却面临着自己党派的不信任投票，原因是自由党遭到腐败指控。与其同时，加拿大的 经济却表现得欣欣向荣，石油价格的上涨给这个国家的GDP增长带来了重大的利好消息。作为美国的头号原油进口地，加拿大的国民财富持续增长，尽管加拿大经济前所未有的好，但是加元兑美元仍然处于疲软状态，因为交易者们担心自由党失去执政地位。
在2005年5月26日，马丁的政府度过了不信任投票的困境，此时加拿大元兑美元开始走强，这使得加元兑美元在一周内上升了200点，因为市场大众开始将视线重新集中于经济本身。下图反映了2005年5月17日到6月中旬的美元兑加元走势和原油走势，关键要注意政治危机解决后加元的走势。
我们来看真实的交易例子。在2006年6月初，日本央行行长福井俊彦涉嫌投资了1000日元到一个基金中，虽然事后证明福井俊彦并没有违法行为，但是这仍旧极大地损害了他的声誉。作为日本从10年衰退中复苏过来的货币政策支持者,福井俊彦被认为是货币市场最有影响力的人物之一。如果他被迫辞职的话将危及日本的复苏进程。
同时，日本经济得益于出口的增长和商业投资的增加而继续被看好，失业率录得历史的新低，消费者情绪继续走高。市场传言说日本将放弃其零利率政策，在21世纪中首次实现正的利率水平。尽管存在这些正面的预期，日元仍旧继续走低，兑美元继续下挫，因为投资者们担心福井俊彦下台走人。随着事态的明朗，市场认识到福井俊彦将继续担任央行行长，这使得日元重新走强，这表明一旦市场的焦点集中于政治，则经济因素的影响将退居其次。
如果你热衷于政治预测，而且也精于此道的话，那么从事外汇和黄金交易不啻为最好的善用资源之道。我们曾经利用政治分析进行过无数次的成功交易，比如在1天之内在美元兑加元上赚取了70点的利润。下面就来谈谈这笔典型的交易吧。
地缘政治风险也许与战争有关，或者是恐怖袭击，又或者是导弹试射，但是地缘政治风险也可能源于政治峰会，比如G7会议和OPEC声明等。在2006年10月，沙特阿拉伯宣布油价在7天之内下跌了10%，他们将支持OPEC的石油产出削减计划，也就说每天减产100万桶。这一减产计划在2006年11月1日生效，而且在12月会进一步削减产量。
大家从前面的知识应该知道加拿大是一个主要的石油出口国，我们当时认为这一政策将利好加元，因此我们在2006年10月19日开始做空美元，并且做多加元。25小时过去了，凭借对地缘政治的准确分析，我们赚到了差不多70点收益。下面是整个交易的示意，如图2-79所示。
资金的流动以经常项目和资本项目为两大渠道，这里我们就来看看驱动外汇走势的第四项最关键因素：贸易和资本流动。在外汇交易者预测特定货币的走势时,必须考虑到这一货币背后的国家或者地区受到贸易流还是资本流的影响更大。所谓的贸易流是指一国在生产要素收益上的收入，而资本流则是国外对该国的投资额。一些国家依赖于贸易流入来支撑货币，一些国家依赖于资本流入来支撑货币。货币强弱依赖于贸易流的国家包括加拿大、澳大利亚、新西兰、日本和德国。
这些国家的经济增长很大程度上依靠各种商品的出口。以加拿大为例，原油是该国收入的主要来源；对于澳大利亚而言，工业金属和贵金属是出口的主要商品；就新西兰而言，农产品出口是关键收入来源。贸易流对德国和日本这样的国家而言也是非常重要的。
但是，像美国和英国这样的国家，由于拥有庞大的金融市场，所以资本流对于 这些国家的货币坚挺意义非常。在这类国家，金融业是非常重要的，实际上金融业占了标准普尔500成份股企业的40%。只有懂得一国依靠贸易流还是资本流，我们才能搞清楚其货币未来的走势，就拿美国为例吧。表面上美国承担了巨大的贸易赤 字，更广泛而言是经常项百赤字，但是由于美国能够吸引更多的资本流入国内，所以这抵消了贸易赤字对美元k势的消极影响。目前，美国的贸易赤字并不能危及美元的走势，但是如果美国不能吸引到足够的外来资本流入，则美元就会走弱。
对于我们这些外汇交易者而言，如果能够掌握贸易和资本流的影响，则可以获得丰厚的利润奖赏。下面我们以2007年1月22日的一次交易为例来说明，在这次交易中我们介入了新西兰元兑美元，获利大概40点左右。
新西兰是发达国家中利率水平较高的，在2007年1月，它的利率水平为7.25%，由于它具有较高的利率水平，这使得大量的国际资本流入。在2007年1月22 日，市场传言有新西兰元债券发行，而这对新西兰元构成利好。新西兰公司以一种较高收益率的货币发行债券，将这些债券提供给日本投资者，因为日本国内的利率水平很低，所以日本投资者比较青睐这类高息债券。当时，我们预测此次的澳元债券发行将使得资本流入新西兰，这会导致新西兰元走高。一旦我们决定做多新西兰元，我们就必须决定选择包含新西兰元的具体货币。两种货币对在我们的考虑范围之内，一是新西兰元兑美元，二是新西兰元兑日元。最后，我们决定做多新西兰元兑美元，因为从风险报酬比的角度来看，做多新西兰元对日元缺乏吸引力。我们做多新西兰元兑美元承担的风险更小，因为可以设定更小的停损。在进场后24小时内，我们获得了40多点的利润，整个交易参看图2-80和图2-81。
最后，我们来深入研究一下第五项最关键因素：商业并购活动。虽然跨国的商业并购活动对于长期外汇走势的影响非常小，但是在短期的外汇走势中却发挥着巨大的影响。当一家公司试图跨国完成一桩企业收购事务时，外汇市场就会因此发生短期的波动。
比如一家欧洲公司试图收购一家加拿大公司，大约需要200亿加元，那么这笔交易必然会对外汇市场产生影响。这样的跨国并购对于价格不太敏感，但是对于时间却非常敏感，因为这些并购要求在一定时间内完成。正是由于并购受制于时间，因为这类并购通常对外汇市场产生很大的短期冲击，有时候这类资金流动将持续数天，甚至数周。
如果外汇交易者保持对国际并购的兴趣，则你将可以部分把握外汇市场上的短期波动。在2006年末，加拿大的经济数据走弱，但是来自亚洲、中东和欧洲的并购资金持续不断地流入加拿大，这使美元兑加元一直处在低位。
跨国并购活动对于外汇市场的短期影响是巨大的，有时也是隐秘的。当国际投资者对某国的资产看好时，他们不能直接买入这些国家的股票等资产，他们需要在外汇市场上先购入这些国家的货币，然后再去购买相应的资产。比如在2006年11月，斯蒂芬·哈帕的新当选保守政府做出了令人吃惊的决定，特别收入信托将像其 他加拿大证券二样被征税这使得那些持有特别信托的国外投资者开始打退堂鼓。我们认为这条消息对于加元而言是负面的，因为这将导致部分国际投资者退出加拿大,此时尽管美国经济缺乏亮点,但是我们还是买入了USD/CAD,因为这条新闻将立即影响外汇市场，而这种影响将盖过经济数据。在2006年11月1日，我们做多美元兑加元,进场位置在1.1290，此后数小时内我们盈利45点，整个交易如图2，82所示。
上述外汇“铁五角”因素相对于整个基本面分析而言更为福练易懂，也更容易掌握。但是，这要准确预测外汇市场的未来走势，你还需要了解到这五大因素之间的相互作用。一个货币也许一直受到经济增长的影响，但是突然可能转而受到贸易 量和跨国弁购的影响；一个货币很长一段时间内一直与利率波动关系密切，但是此时却受到政治骚乱的影响。
部分外汇交易者习惯于自己分析上述五大因素，这意味着需要花费大量的时间和精力，而绝大多数外汇交易者则依赖于分析师和媒介机构的指引，我们认为只看过《外汇交易进阶》的读者可以依赖于他人，但是本书的读者应该慢慢培养其独立 分析基本面因素的能力。
对于五大因素，我们也不能没有层次地分析，凡事要讲求个重点区分和逻辑顺序，通常而言，地缘政治因素比经济增长的影响时间更长，影响程度更大，以此内推可以得到分析的逻辑层次，这就是图2一83所示的外汇“铁五角”的逻辑层次，在该图中越是里层的要素则其重要性越高。当然这并不是绝对的，因为存在结构性变化和非结构变化两种形式，所谓的结构性变化就是该事件带来的影响是持续性的，而非结构变化则是该事件只能暂时发挥影响，对于整个事物没有根本性的改变。比如加息就属于结构性的变化，但是临时的信贷政策就是非结构变化。结构性变化比非结构变化对外汇市场的影响更大、更深远。为了统合五大因素和两大变化形式，我们给出了自己分析中常用的“外汇基本分析矩阵”，凡是在矩阵中占据较大面积的事件都比占据较小面积的事件更能引发外汇波动斗通常而言，纵轴的结构性程度指出了影响的持续程度，而横轴的因素重要度则指出了影响的大小，纵轴反映了特定事件的时间影响，而横轴反映了特定事件的空阔影响。比如图2-84中的B事件就比A事件拥有更大的面积，这表明B事件对外汇市场的影响更大，无论在时间和空间上都可以这样说。而C时间虽然没有B那么持久，但是C整体上具有更大的影响。大家在进行基本面分析的时候请以“帝娜外汇基本分析短阵”为核心工具组织思路和流程。
