第八章 盈利模式
由于几百年前股票和商品最先开始交易，交易者和投资者观察图表，以便能找出一些可以预测市场中未来价格走势的模式。
如果你足够幸运找到一些很古老的股票和商品市场类书籍，你将明白大多数早期的研究几乎都是专门属于某些特定模式的。
过去的专家一直在寻找广泛的普遍模式，比如双顶、双底、头肩顶，以及更为复杂的模型、旗型和三角旗型。
随着电脑的出现，我们能够判定这些模式是否起作用。
在通读这一章之前，与其认识大量的市场交易专家，不如掌握价格模式的相关知识。
我之所以这么说，是因为本章里的数据是革命性的。它将打破一些传统上认为会获利的模式，同时透漏给你实际能获利的模式。
多年的市场传说已经形成了4 到5 个可靠性极强的交易模式。我将关注这些模式中的第一个一一关键反转日，并说明像作者、咨询师和中介让你相信的那样认为一种模式的重要性。
这些价格的重要性在于，我们不用认为第二天我们将要做什么，因为其中一个模式发生了。如果本章中讨论的模式发生了， 我们可以参考本章内容，得出市场波动向我们有利方向的可能性。用冰冷生硬的统计数字，我们将知道可以预料什么，正如反对拥有市场智慧的民传说会发生一样。
许多基于价格模式的交易体系已经在市场上有售，在本章中，我们将读到其中一些。同时，我们将看到这些模式大部分几乎和其出售者使你相信的那样有效。另外，如果将来你有可能购买一个体系，你将可以观察这些价格模式，进而证明该体系的创始者究竟是否帮了你大忙。
我估计，在本书所有章节中，本章对交易者将是最有用的。你能看到每天收盘结束时的位置，然后根据本章作为价格模式的参考书目，来观察明天你的期待将会是怎样的。我已经编写了最有意义的市场模式，并打破那些将在每天每个单一市场上发生的模式。不论任何市场任何时间有什么动静，你都可以求助于本章知识，并可以说， "啊，对啊，明天收盘时有走高可能性"或"明天收盘时有走低的可能性" 。大多数问题的答案就在本章。
首先，让我们准确讨论一下什么是价格模式。我给价格模式的定义将是具体且绝对的。过去许多人都谈论过价格模式。这个术语太普遍，以至于它们可以判断他们要找的任何行为，因为他们给出的定义太泛泛。它们适用于市场条件以支撑他们的论点。模式的定义太泛泛， 以至于他们可以找到一种方法为推测不准的托词，说它没有准确地适用于所有的准则。
在此，我们的目的是，我们将观察开盘价、最高价、最低价和收盘价之间的关系和就最高价、最低价和收盘价、开盘价而言的第一天与第二天的关系。这都是由电脑的赤裸裸的现实所定义、完善和测定的。
关键反转的一个逆转
我要讲的第一个价格模式是一个简单的传奇。它包括一个价格反转日。我们将采用交易者使用了五六十年的定义。我们将反转日界定为其低点低于前一天低点而其收盘价高于前一天收盘价的任何一天。这就表明了一个逆转，因为市场下滑到当天的新低点然后回升，伴随买人压力，收盘价高于前一天。这就是一个简单的关键反转。依靠你所谈的交易对象，这从表面现象看是好的或者是令人惊奇的买点。
另外，记录也表明了这一点。
下面图表显示标准普尔500指数、堪萨斯价值线指数、白银、30 年美国长期国债、猪脯、大豆和瑞士法郎的关键反转日的走势。研究涵盖了从1982 年到1987 年五年当中的月份。唯一例外的是股票指数和白银，股票指数于1982 年开始交易，在此，我们用1981 年作为白银分析的起点，因为1980 年是一个极其特殊的年份。
在你阅读此书时，你将看到价格在反转发生后高于其他日期的时间百分比。
为了确保我们没有得到任何日期的第一组数据， 我们保证关键反转日的低点是最近8 个交易日的最低点。这就告诉我们市场实际上卖空了。所以我们应该期待反弹。
数字对于标准普尔500 指数来说极具说服力。注意在反转日发生的那一天，我们要高出第二天的63.01% 。两天后我们高出该时期的64.62% 。五天后高出该时期的52.31% 。如果我们在标准普尔500 指数关键反转日发生后连续15 天走高， 我们在此时高出70.70% 。这样看起来我们得到了些什么。这似平很有意思。现在让我们把注意力转向价值线指数同时观察十五天后的趋势。对了，我们再一次得到了一个好数字，十五天后我们高出了62.50% 。
这样一来，我们似乎有了一个交易策略。等待关键反转日买进， 然后在十五天后卖出，因为我们知道该时期60% 以上的价格将在十五天后走高。这表明也许将反转日作为买入信号会有一些价值。
不幸的是，这并不容易。如果你将注意力转移到白银上， 那么你将看到十五天后我们仅仅高出了47% 。如果你观察一下30 年美国长期国债，它将高出65.1% ，猪脯高出53%，大豆高出44%，瑞士法郎高出46% 。我们已经清楚地阐释了使用每个市场的五年数据，这种模式似乎仅仅对标准普尔500 指数和价值线指数有意义，这两个市场在该研究期间强劲走高。
这清楚地说明了在其他市场交易中不起作用，尤其是货币。
下次中介或是投资顾问告诉你，你必须进入市场因为有关键反转， 正如我们目前定义的那样，其他剩余部分他不知道在讲什么，而你可以用坦些图表证明给他看。我们做了艰苦的研究证明这种模式对未来市场是否有预测性。当然答案是否定的。注意，不仅它在十五天后无效而且甚至一天似乎都不起作用! 价值钱指数在该模式后的一天， 仅高出41%，白银高出43%，国债高出40%， 猪脯高出47%，大豆高出48% ，瑞士法郎仅高出33% 。
似乎在任何时间都有逆转，我们有走高的可能性，第二天将下降，而不是上升! 请注意，我们在这里不仅用了一个简单的市场模式，而且我们也进入了确保市场卖空的泥沼之中。它连续八个交易日走低。基于此，我们有很高的概率判断市场该反弹，仅仅因为价格走低。
我们由此得出的结论是，如果我们拥有这样的低价， 一个关键反转日发生了，就像这里说明的，绝对没有任何迹象可相信，除了标准普尔500指数和价值线指数，你将看到下一个十五天后高出的价格。总之，这种基本模式对于交易者来说不具有获利的因素。
我认为，想要说明一种模式在统计数据上有说服力，它必须像有效交易白银、大豆、黄金和鹰嘴豆一样。这种简单的反转在标准普尔500 指数和价值线指数中起作用似乎被驳斥了，因为这些毕竟是最大的公共市场，同时也是股票市场的代表。有人将告诉你，它的确有一些可信度。
然而，我倾向于认为，如果一种模式不是适用于所有的市场，那么事实是，它在某一个市场上有效只是一种随机偶然的行为。相应地，在我个人交易时，我采取行动唯一感兴趣的是那些一般在所有市场有相同预见意义的模式。然后我知道我正在做一些有价值的事情，一些关于预测问题核心的事情。
我也向你呈现当这种模式发生在四天走低时的情况。你可以看到逆转时卖出，在收盘前用更高的高点和更低的收盘价。
技术分析师宣称这个模式如何到达市场顶部。利用四天、八天或者十六天高开结果在此显示。这样起作用吗? 不，通常不会。
反转模式交易的第二种方法
这是我们可以用来发展一种反转模式的另一种方法。由于它是-个市场很难完成的模式，也许它在反转点的预测方面更准确。
这次，我们不仅仅需要比昨天一个更低的低点且创收盘新高，而且要市场昨天收盘在高点且今天最高点必须超过昨天最高点。这是一种极其不常见的情况。它和你所学到的典型反转模式一样常见。这种模式的意义在于，市场异常强大，以至于它不仅在探出新低时反弹，而且反弹到昨天最高点。然后我们以低于昨天更低的低点拥有一个外包日线，比昨天收高，而且最重要的是较前一天的高点收高。
我知道美国西部的一个中介宣称采用这种模式作为市场交易的灵丹妙药。他认为你所需要做的是等待这种模式的开发，然后买入再等到接下来的20 个交易日。
他说的对吗?
坦白地讲，他也不知道。他时刻关注这种模式，但他感觉不到这种模式是否奏效。然而，关于这种模式的意义，我们将予以回答。实际上，我们的电脑上数据显示，这种模式并没有正确地或者连续地预测未来价格趋势! 请看草图。
明曰交易技巧
不论你是长线交易者还是短线交易者，你应该关心的不是明天要发生什么，而是关心自己当前市场的位置。
我每天都收到人们无数次的来电，他们想知道明天价格的走势。
坦白地讲，我必须承认，没有人能肯定明天将要发生什么。但是我们可以通过研究给出明天大部分时间将要发生的一种迹象。我们可以用几种方法发现明天将要发生什么。一种方法是利用市场模式给出明天应该会发生的可能性。你已经用本章中的几种可能性展示了，但是没有效果。是时候看一些能告诉我们明天将要发生什么的可能性大的东西了。我们甚至可以告诉你今天将会发生什么。这里有许多不同的方法观察今天的价格活动。
举例来说，是不是今天的收盘价高于昨天的收盘价，因此可能会问，"今天的收盘价比开盘价要高?是不是今天的收盘价会出现在上半部分，或是今天波动范围的75%，或是十分之九?"
所有这些关系都有可能预测明天将要发生的事。让我们看看确定会发生的一种明显的模式。每次你遇到一个当天收高的市场， 你将会注意到它是以高于、等于或是低于开盘价收盘的。这有意义吗?
如果价格当天收高，高于昨天收盘价，然而在他们今天开盘时收低，这是不是让交易者能洞悉到明天将会发生什么。
同样地， 如果价格今天收高，高于昨天的收盘价，并也高出开盘价，这有任何预测的意义吗?
我这里有答案! 答案不可能准确地帮你发现明天将会发生什么， 因为它们并没有呈现一次轻而易举的交易，但是它们确实给我们一种感觉去感知市场上应该会发生什么。
在1982 年到1987 年标准普尔500 指数里，我们发现如果当天价格收高但是低于开盘价，第二天我们高出了58,.3% ，你可以从下面的图表中看出。至于价值钱指数，我们高出54.2%，而30 年美国长期国债几乎很少能让人产生印象，市场反弹第二天仅为39% 。白银第二天高达47.7%，大豆高达45%，猪脯高达44.6%，瑞士法郎高达31.8% 。看这里，除了标准普尔500 指数的堪萨斯价值线指数，如果你确实遇上收盘走高，然而低于开盘价，第二天收盘走低的可能性多一点。观察这种关系的另一种方法在下一个图表中呈现。这里我们说的是当天收盘走高并高于开盘价的市场。
令人着迷的是，这不是标准普尔500指数特别看涨的，其第二天收盘仅为46.1% 。价值线指数为47% ，因此大部分时间，考虑到这种印象深刻的观察模式，我们实际上是收低了。
然而，当我们看其他市场时，比如 30 年美国长期国债，我们会发现它有一点看涨。在第一种情况下，收盘价低于开盘价，国债中高达39%。在此情况中，收盘价高于开盘价，它上升到52% 。白银在第一种情况下高达47%，而在此情况中为42% 。大豆是45%而现在为43% 。猪脯为44% 而现在为47% 。瑞士法郎为39%而现在为46% 。由此可以观察出收盘价高于开盘价不是一种看涨的模式。仅仅你有收盘走高这一事实，并不意味着你将在第二天收高。实际上，在大多数市场上出现的可能就是你将在第二天收低。
你可以试着观察在这种特殊模式发生后的21 天发生了什么。我还不能从电脑数据中获得印象深刻的结果。我怀疑一天的价格行为对一段时间的预测具有极其重大的意义。
让我们看一下这种关系的对立面。换言之，如果一个市场收低但是高于开盘价，技术分析师通常将其看作是看涨的价格活动。
在标准普尔500 指数中，第二天我们高出66% 。然而在价值线指数中仅为47%，国债为51%，白银为51%，大豆为54%，猪脯有一个强劲的反弹迹象，为61% 。瑞士法郎在收低但是高于开盘价时价格高出45%。
这种模式看起来相对看涨尤其是当与我们已经研究过的其他数字比较时。这表明，当价格活动发展时，更低的收盘然而高于开盘价，我们就可以期望第二天反弹的类型。
寻找收低的另一种方法是，不仅要收低而且低于开盘价。这算是看涨的还是看跌的呢? 图表分析专家将会告诉你这是看跌的。但是让我们问一下电脑吧。至于标准普尔500 指数我们实际上在第二天反弹了57% ! 价值线指数上到至55% 。国债上升到53% ，白银上升到53% ，大豆上升到51% ，猪脯上升至52% ，瑞士法郎上升至54% 。
这是好东西。这里我们可以看出一个理应看跌的模式， 一种收低且低于开盘价的模式实际上是我们见过的最有可能看涨的模式(当我们看到今天收盘时涉及昨天的收盘和今天的收盘，涉及同一天的开盘价) 。这表明，在所研究的这五年多时间里，当我们得知崩溃当天的类型时，我们在第二天反弹的可能性比我们收高且高于开盘价的那天的可能性要高!
希望到这个时候，你正在洞察市场结构运作的方式。那么下次你就能以一种舒服的位置感知自己， 你可能想要查看开盘收盘之间的关系，再读本章内容去感知或者至少可以感知明天可能发生的事情。肯定地说， 你不应该相信因为开盘收盘之间的关系而相信明天肯定会发生某种事情。数字在这儿摆着。那么就去核对下图表，看看明日市场活动的可能性为多少。
记录一下跳空
在你驰骋期货市场一段时间后，你将会发现大多数商品都会在开盘的时候跳空。我将在本章中提到积累/派发，15% 的期货市场活动都包含跳空。如果你不注意跳空，你将会失去大笔的期货市场交易。
似乎每天几乎大多数的商品都会跳空，也就是说今日开盘价高于昨日收盘价或者低于昨日收盘价。因此，在前一天晚上设定的价格与今日交易的价格之间存在一定的差距。
当你实际操盘的时候，你将会发现这是最令人沮丧的经历之一。你和你的经纪人或者报价器检查并注意到，价格已经跳空在你想成为买家的价格区间之上!这里现在有一个价格差，然后你就琢磨接下来会是什么情况。价格会不会降至昨日收盘价来填补价格差呢? 没有人知道。现在我们知道了答案: 当标准普尔500 指数跳空时的78.1%，也就是今日开盘价比昨日开盘价高或者低(价格不会按昨日收盘价开盘) ，我们填补了与昨日收盘价之间的价格差。价值线指数同样明显升至79.9%，我们从昨日收盘价到今天早上的开盘价已经填补了价格差。国债显示的是同样的数字，从昨天收盘价到今天开盘价之间的价格差已得到填补。白银则不那么明显，始终很高，填补了价格差60.8% 。大豆填补了65.9% 。
在猪脯市场倾向于大的跳空时，我们发现在过去的五年里，昨天收盘价对今天开盘价的价格差填补了67.3% 。而瑞士法郎可以称得上是"跳空之王"了，其从昨天收盘价到今天开盘价的价格差填补了52.1% 。
所有这些底线都是在标准普尔500指数和价值线指数中对于在第二交易日任何跳空概率性高而且极高的情况。
我们不能保证跳空会得到填补，但是会有一个强烈的暗示，如果明日早上的市场跳空，股指期货价格大约70%将会下降。因此，你没必要急于在开盘出现大跳空时买进。在其他市场，它最终几乎会达到一个60% 的平均值，从而跳空得到弥补。不要急于在跳空时仓促地买入。
我怀疑大多数人实际上都在早晨跳空开盘时卖出，试图将价格降到昨晚他们不会做短头仓位的收盘价。同样地，如果价格跳空降低，他们买进更低的跳空试图将价格反弹到昨晚收盘价(就是在他们清算长头仓位并进行平盘的地方) 。
我们明白了如果市场在明天早上跳空，价格在当天到昨晚的收盘价将会回升的可能性非常高。
对外包曰线形态的深入观察
很长一段时间，图表分析师谈论过外包日线是非常具有预测价值的。外包日线是指当天所有的交易价格都比前一日的高点更高，比前一天的低点更低，因此最糟糕的"外包"作为日交易活动是在前一天高点之上和在前一天低点之下。
这里有很多种方法来看这些不寻常的日子。
首先，我们要做的是，用收高简单地看一个外包日线，看接下来那种模式的价格走势。其次，我们用收低看是否对那种模式有任何特殊的意义。
看下面的图表，你可以看出，但是我很快就陈述一个收高的外包日线，似乎在预测价格将会走高方面有任何的可靠性，这是图表分析师最常规的预测。
昨天收盘价与今天开盘价之间的跳空缺口填补的比率
价值线指数 79.98%
标准普尔500 指数 78.31%
猪脯 67.39%
大豆 65.95%
国债 61.71%
白银 60.78%
瑞士法郎 52.17%
7 个品种综合 66.55%
传统上讲，图表分析师们也会说收低的外包日线这种现象的反转应该能看出价格走低。在此数据更能说明这一点，但是它表明价格不会走低而是走高。
举例来说，在标准普尔500 指数20 天后高出54.5% 。价值线指数高出50.6% ，国债高出58.7%，白银高出45.9%，大豆高出39.0%，猪脯高出42%，瑞士法郎高出54.2% 。
你可以自己研究数据，看看能否发现一些我没有发现的东西。收低的外包日线的发生看起来在下几个交易日的市场上有一些看涨的趋势。
我们进一步研究认为"如果价格下降，我们有一个收高的外包日线也许更有意义。"这将肯定地表明市场本身已经反转。另几组图表相应地显示，当我们有一个十天的低点时会发生什么，那也是一个外包日线的低点，并于当天收高。很抱歉让你失望了，但是如果你看看这些数字，你将明白这并不是积累资金的最势不可挡的方式。还差得远呢。这种模式在预测价格将会在接下来另一个1到20 天内走高方面没有任何数据上的可靠性。
这种模式的镜像将会是一个收低的外包日线，并拥有近十天外包日线,的高点成为最高的高点。你认为这将是看跌的。但并不是这样。
标准普尔500 指数在二十天后高出47%，价值线指数高出几乎55%并持续成为股票指数中看涨的，但是几乎并没有像其他商品一样看涨。有趣的是，瑞士法郎跟随这种"完美的"看跌模式反弹了71% 。这就让我们感到奇怪，图表分析师究竟是在将他们的资金用于交易，还是仅仅卖掉了他们的书。
当涉及观察外包日线时，千万不要有任何疏漏。我们也决定观察一下，如果我们有一个收高的外包日线和一个最近十天外包日线最高的高点的话，将会是什么情况。那样有意义吗? 再次呈现一些图表供你放松一下并提供一点启示。那么结果就是它们本身显现出来的。这对标准普尔500指数和价值线指数正好是一个非常看昧的模式，其价格反弹高出62% 。然而，这种情况下国债看跌，大豆不涨不跌，白银看涨，猪脯不涨不跌，瑞士法郎看涨。这种模式的反转将会在十天走低后变成一个收低的外包日钱。你可以从图表中看出这看起来是非常看跌的。但是，实际并非如此！
你猜结果如何，我们有另外一个惊喜。图表分析师阐释的是看跌的，但其实并不是。直至现在，这还不是值得惊喜的。
根据这种模式，标准普尔500 指数高出63% ，价值线指数也是一样。你可以从其他市场中看出， 它不是一个很明显深刻的模式。
这些模式的意义在于，它们是无意义的。也许一种模式作用于价值线指数，而另一种模式作用于标准普尔500 指数，但事实是，这些拥有百年以上历史的模式似乎没有那么准确。因此，用之要谨慎。
本章中，你将了解到有意义的模式。目前我们看到的，比较大的一些模式，像临界价格反转(CPR) 、关键反转和外包日线反转，无论如何，所有模式似乎都没有数据支持上的优势。
在交易时，你不要完全依赖这些模式，有些模式可能是有用处的。也许在我们的研究中，就市场上发生作用的地方而言，我们并没有正确地运用它们。
那可能是真的，但是我们的研究面似乎很广，当这些模式起作用或不起作用时，我们本应该有能力抽身。
我们通过观察一种典型的技术手段来运用这些模式，但是如果你确实听到了这些反转模式有多好或者外包日线模式有多厉害的话，你可能想要检查一下，确定利用该模式的内容与我们这里所呈现的是迥异的。否则不要运用这些模式。
外看内包曰线
首先，我们来认识什么是内包日线。内包日线与外包日线正好相反。它是指当日高点比前一日最高价低以及当日低点比前一日最低价高。因此，内包日线是指当天所有交易价格范围或者前一天内包范围发生的交易活动。
内包日线通常被认为是阻塞的一种，因为价格不可能在上升时期超过前一天的最高价，而且它也不会在下降时期打破前一天的最低价。
图表分析师和作者很久没有把注意力放在内包日线上了。他们注意过内包日线，但是据我所知，仔细研究内包日线的影响，这还是第一次。
而且，你将不会仅仅知道这件事一一内包日线是预测市场上发生模式最可靠的方式之一!
在市场交易所有的技巧中，我提到的唯一一个内包日线技巧是，有人建议如果价格下降，也就是说当日价格比最近几个交易日更低，你可以有一个收低的内包日线，迎来反弹的可能性就大。
这似乎有效。接下来的图表显示，当价格比十天前的更低时，我们有一个收低的内包日线。
在标准普尔500 指数中， 高出第二天的71% 。这可不像在这发生之后的二十天时高出的71 %一样有意义。价值钱指数价格高出发生后的50%，国债高出75% 。
白银的模式几乎不是看涨的，这令我很吃惊，因为我曾经成功地利用过这个交易技巧。下面我来解释一下!
在这种模式下，二十天内白银仅仅高出36% ，大豆高出57% ，猪脯高出50%，而到目前为止，我们还没有找到一个促使瑞士法郎价格上升的模式， 二十天内瑞士法郎仅仅高出22%。
不过我们看一下内包日线的情况。当我们仅仅有收低的一个内包日线，将会出现什么情况?在其价值方面能预测任何有意义的市场活动吗? 在接下来你会发现什么?
凡事都有两面性。如果我们有一个收高的内包日线，会是什么情况呢?这将会预测积极的行为吗? 从某种程度上说，似乎是可以的。自己研究一下图表。我用电脑给出几乎所有内包日线的结构。然而，坦白地讲，大多数数据揭示的是一些任意行为，其余的则是你可以找到并成功交易的关系。
你要关注的不是该模式总能为你效力，而是像方法、系统和工具那样，能够给你提供引导你成功投机的技巧。
我没有找出收低的内包日线所有可能的方法，但是我看过可以研究的大多数关系。还有其他的。例如，如果在五天后的内包日线价格上升或下降会是什么情况? 那是不是意味着持续下降? 我们也可以问在一个内包日线后的外包日线问题。这明显是一个特殊的看涨模式吗? (答案是肯定的)如你所见，你研究的机会是无限的。如果你有一台电脑、一些数据，并一心想、研究市场，这里将是你伟大思想诞生的沃土。
