第19章 我的伙伴

我爱均线。它们像我一样单纯。它们容易理解，容易计算，也容易使用。但是，正如我已经说过的，如果分析师有一点创造性，那么移动平均线不只是一个滞后的趋势指标。我们以杰拉尔德· 阿佩尔(Gerald Appel) 开发的MACD指标(指数平滑异同移动平均指标)为例。这个非常有用的指标的计算基础本质上是价格的两条移动平均线和那两条均线之差的一条移动平均线。通过观察两条均线之间的差异，我们的分析从简单趋势(上升还是下降?)转移到趋势的动量(趋势是正在变强还是变弱?) ，这又给我们的分析加上了一个重要的维度。如果我们能够辨识出趋势正在上升，并且趋势很强，那么就是在鼓励我们在交易中投入更多的资金;但是，如果我们辨识出虽然趋势上升，但它的潜在力量正在减弱，那么就是在提醒我们对多头投资要稍加谨慎。于是，我们不仅仅使用均线来辨识趋势的方向，我们还可以使用它们来辨识趋势的强弱，这样，我们便可以使用均线方法来辨识当前和可能的交易状态。

均线就是价格的移动平均线。多数情况下是使用收盘价计算的，但也可以使用开盘价、最高价、最低价、收盘价或这些价格的任意组合来计算。它是之前N 期价格的平均，于是它代表着一个平滑后的价格序列。在这一点上，我们可以认为移动平均线是动态趋势线，它们跟随着市场的趋势。移动平均线的一个变量当然就是它的长度，这将决定它是否能够灵敏地反映当前价格的运动。与一条40 周移动平均线相比，一条5 周移动平均线将对当前市场价格中的运动做出更迅速的反应。这非常简单易懂，但关键是我们将因此而预期在强劲的趋势中，短期均线将偏离长期均线较大的距离，而在疲弱的趋势中，短期均线和长期均线将靠得比较近。

在这种逻辑上更进一步，我们应该可以说，如果两条均线之间的差异大于某些预定水平，那么就可以说市场是处于趋势交易状态;如果均线之间的差异小于某些预定水平，那么就可以说市场是处于非趋势或区间交易状态。因此，我们可以以移动平均线为基础，开发出一种分析市场交易状态的方法，它是一种类似于移动平均线包络和海龟方法的间断式趋势跟随方法。我们可以构造一个程序，使用这个程序，我们可以辨识市场处于上升趋势状态、下降趋势状态或区间交易状态的概率。因为我已经在我的交易和投资中使用这种方法好多年了，所以我把它称为我的"伙伴" (译注: 英文原意为移动平均交易环境(Moving Average Trading Environment) ，首字母缩写为伙伴的意思，作者一语双关，后面简称MATE 指标)。

MATE 指标非常简单，它包括利用两条均线之差绘制的图表和两条分界线。两条均线之差在分界线之外，便认为市场是处于强劲的上升或下降趋势。当均线之差位于分界线之内时，便认为市场是处于区间交易状态。很多人在趋势跟随系统中使用这种逻辑，但方法略有不同。他们的系统规则可能是，当短期均线从下方上穿长期均线时，买进或做多，但是只有当均线之间的差异达到特定的百分比时才执行。反过来，系统规则可能是，当短期均线从上方下穿长期均线时，卖出或做空，但是只有当均线之间的差异达到特定的百分比时才执行。这样，该系统就变成了一套间断式趋势跟随系统，因为除非均线之间的距离达到特定幅度，否则没有交易被执行。除非均线之间的距离达到特定幅度，否则就认为市场"无处可去"，因此是在区间交易环境中。

有些系统使用这类分界线作为趋势的信心级别，于是系统可能在均线彼此间距离的1% 、2% 和3 % 处设置分界线，比如，每突破一条分界线，多头头寸就执行全部头寸规模的三分之一。如果均线间的距离小于1% ，那么没有头寸，但是当它们的距离超过1% 时，那么就执行三分之一的头寸。当该距离超过2% 时，另三分之一的头寸被执行。当该距离超过3 % 时，最后三分之一的头寸被执行。同样的逻辑适用于价格的下跌过程，于是，当均线间的距离逐级减小时，该多头头寸被逐渐减仓。这种类型的系统管理被视作资金管理/头寸规模管理技术，它可以极大地提升普通系统的性能。在普通系统中，所有风险都被一次性加上或去掉。在交易状态分析中，这种技术背后的逻辑可以用于多分形设置。

图19.1 为欧元兑美元(EURUSD) 即期汇率周线图。图中用实线表示汇率，用以零线为中心的面积图表示5 周均线和40 周均线之差。这就是MATE指标，均线差异使用左侧刻度，它显示的是两条移动平均线之间的差异，用百分比表示。两条水平分界线位于1% 和-1% 处，当该指标位于这两条分界线之间时，两条均线紧紧靠在一起，此时市场处于区间交易状态。如果该指标高于+1% 的分界线，那么短期均线高于长期均线超过1% ，则市场处于上升趋势状态。如果该指标低于-1 % 的分界线，那么短期均线低于长期均线超过1% ，则市场处于下降趋势状态。

从图19.1 中我们可以看到，在该指标位于分界线之间的时间段内，比如在2004 年，市场的确是在一个明显的交易区间内。当然，因为移动平均线是由价格行为本身驱动的，所以这正是我们预期的情形。重申一遍，这种分析的关键，实际上也是任何分析的关键，就是我们必须能够接受这样的假设，即交易状态有一定长度的持久性，而且一个交易状态将会持续一段适当的时间。当然，实际情况可能不是这样。没有哪种市场分析是完美的，过去没有，将来也没有。但是，正确预期交易状态(上升趋势、下降趋势或区间)的次数足以补偿预期错误的次数。我的意思是说，就像任何优秀的长期交易策略一样，不正确的交易状态预期(亏损交易)会被迅速中止，而正确的交易状态预期(盈利交易)将一直运行。

因为MATE 指标是以移动平均线为基础的，所以它会像间断式趋势跟随系统一样给出一个交易状态的方向信号。相较于其他交易状态指标，如布林带宽和ADX ，其潜在趋势的方向并不明显，而且必须与其他技术配合才能使用，这显然是一个提高。与基于唐庆通道和移动平均线包络的系统相比， MATE指标也有一个优势，那就是它可以让分析师相当清楚地看到最大拉伸点的位置。也就是说，它可以帮助辨识均线之差达到极端的位置，这有助于分析师进行风险管理和头寸规模的调整。比如，在图19.1 中，我们可以看到，在2004 年10 月，当MATE 指标发出区间交易状态的信号几个月之后，市场突破上涨，均线之差也向上突破+1% 的阈值。对交易状态分析师来说，这一信号意味着区间交易阶段可能结束，一个新的上升趋势状态可能正在形成。

事实证明了这一点，欧元兑美元汇率从2004 年10 月的1. 25 附近，以非常强的趋势方式上涨至2004 年12 月底的1.36。但是在2004 年12 月的汇率高点上，分析师可以看到两条均线之差已经处于相当高的历史水平。此时可以认为市场是处于超买状态，但关键是这并不意味着市场必须从那些价位下跌，它只是表明欧元兑美元汇率下跌的可能性比较大而已。尽管如此， MATE 指标显示出均线之间的正差非常大时，可以促使交易者或投资经理对在该指标向上突破+1% 的阔值、进入趋势状态时建立的多头头寸部分减仓。实际上，有些人使用这类指标做空或做多，把它们作为逆向指标使用，有时也表现得不错。对我来说，只要均线之差高于+1% 的阈值或低于-1% 的阈值，趋势就一直有效，此时使用均线之差的极端点调整头寸规模，而不是反转头寸，这与我的交易哲学(即趋势跟随)更吻合。

小结

这一章我们阐述了一种分析市场交易状态的技术，它使用的是两条均线之间的差异。这种逻辑类似于移动平均线包络，而且同样灵活。

在下一章，我们将在这种趋势跟随逻辑上再前进一步，阐述一种简单实用的交易状态分析技术。