第11章 ADX 指标
小韦尔斯·韦尔德(J . Welles Wilder Jr)是技术分析的代名词，他最出名的是他开发的技术指标，那些技术指标现在已经成为任意技术分析软件的核心指标。在韦尔斯· 韦尔德把全部时间和精力都放在市场上之前，他曾经做过机械工程师和房地产开发商。在他所开发的指标当中，相对强弱指数(RSI)是应用最广泛、最有名的一个振荡指标。我们将在后面论述的平均真实区间(ATR) ，应用也非常广泛，不仅限于在一套非常著名的交易系统中确定头寸的规模。不过，他开发的另一个指标已经成为辨识趋势强弱的标准指标，因此与我们所讨论的交易状态分析有着非常大的关系。那个指标就是动向指标(DMI) 。
正如该指标的名称所暗示的，动向指标度量的是市场价格运动的方向。该指标背后的逻辑是，当市场价格在上升趋势中不断创出新高，在下降趋势中不断创出新低时，我们就可以认为定向运动非常强。因此，该指标认为，在上升趋势中， 当前周期的最高价应该高于前一周期的最高价，在下降趋势中，当前周期的最低价应该低于前一周期的最低价。
动向指标的计算是基于定向运动(DM ，同时包含正的和负的)的概念，计算规则如下。
(1) 如果当前周期的最高价高于前一周期的最高价，并且当前周期的最低价高于或等于前一周期的最低价，那么定向运动是正的。
+DM = 最高价(当前周期) 一 最高价(前一周期)
- DM=0
(2) 如果当前周期的最低价低于前一周期的最低价，并且当前周期的最高价低于或等于前一周期的最高价，那么定向运动是负的。
+ DM= 0
- DM=abs[最低价(当前周期)一最低价(前一周期)]
(3) 如果当前周期的最高价高于前一周期的最高价，并且当前周期的最低价低于前一周期的最低价，那么定向运动是正的。如果最高价的变化大于最低价的变化，那么该定向运动按照规则被赋值为数字1 。但是，如果最低价的变化大于最高价的变化，那么该定向运动按照规则将被赋值为2。
(4) 对于其他的情况。
+DM=0
- DM=0
这些规则阐明了定向运动。在该指标的计算过程中还需要一个变量，那就是真实区间(True Range , TR) 。真实区间被定义为下列数值中的最大值:
(1) 当前周期的最高价和当前周期的最低价之差;
(2) 当前周期的最高价和前一周期收盘价之差的绝对值;
(3) 当前周期的最低价和前一周期收盘价之差的绝对值。
当真实区间确定以后，我们可以把它在一段时间内的数据求均值，于是便产生了平均真实区间，它是韦尔斯·韦尔德开发的最具价值的指标之一。在第15 章关于唐庆通道(Donchian Channel)的论述中，我会对平均真实区间进行较为详细的讲解。
我们一旦求出了定向运动和真实区间，就可以利用下面的公式来计算动向指标。
+DMI = (过去N 期+DM 的平均值) /过去N 期TR 的平均值
DMI = ( 过去N 期- DM 的平均值) /过去N 期TR 的平均值
其中
N = DMI 的分析周期(韦尔斯·韦尔德推荐的默认值是14)
现在，我们有了一种度量市场定向运动的方法，其中的一些量被用作该指标的一部分，利用+DM 线和-DM 线的交叉来给出买入和卖出信号。对寻找市场方向的分析师来说，这是不错的选择，但是交易状态分析师真正感兴趣的是如何利用这一数据来确定定向运动的强弱。韦尔斯· 韦尔德给我们提供了这样一种分析方法，即平均动向指数(简称ADX) 。
ADX 度量的是趋势的强弱，而与趋势的正负无关。它的计算公式如下。
ADX = 过去N 期、DX 的平均值
其中
DX= 定向运动的总区间= 100 X abs[ (+ DMI)- (-DMI)]/[ (+ DMI) + (-DMI)]
对ADX 的说明是，ADX 的值越高，趋势越强，ADX 的值越低，趋势越弱。韦尔斯·韦尔德推荐的是ADX 值高于25 就表明市场正在做强趋势运动，ADX 值低于20 就表明市场中没有趋势。于是我们有了一个指标，它可以确定市场趋势的强弱，因此可以显示出市场做趋势运动(趋势状态)和非趋势运动( 区间交易状态)的时间。
当谈到交易状态分析这一话题时，很多已经使用DMI 和ADX 的交易者们把它作为分析市场是否在做趋势运动的标尺。它可能是最广为人知的度量趋势强弱的指标。不过，为了把它加到我们的整个分析组合中，我们有必要研究一下它的实际表现。
图11.1 为美国10 年期国债收益的月线图，下方同时给出的是13 期ADX 。我们可以看到，在1989 年，ADX 仍然在25 附近，不过正在下降。ADX正在下降的事实应该引起交易状态分析师的注意，该债券收益即将进入区间交易的概率正在增加。在1990 年，ADX 几次尝试趋稳反弹，但是在几个月的上升后又一次回落。然而，在1991 年10 月，当该债券利息率为7.43% 时， ADX从一个非常低的底部(8 月，ADX 读数为11) 连续3 个月攀升。此时交易状态分析师可能会在想，ADX 在11 处已经是非常低了，不可能再走低了，现在看起来正在连续上升。这看来是市场从区间交易状态向趋势状态切换的概率上升的信号。事实证明，该债券利息率以趋势方式从1991 年10 月的7.43% 跌至1993 年10 月的5.16% 。在10 月，ADX 在40 附近，到达了非常高的历史高点。
利息率低点所在的那个月(1 993 年10 月)在K 线图(上半部分)中是一个明显的锤形底，在低点之后的那个月，ADX 开始下降。因此，交易状态分析师应该考虑到市场从趋势状态(考虑下降趋势已经接近耗尽)切换回区间交易状态的概率上升。结果证明了这一点，该债券利息率的反弹上涨强劲有力，就像是在趋势耗尽点处看到的一样，截至1994 年11 月，该利息率一路上涨至8% 。在那一点处，ADX 实际上开始再次上升，给交易状态分析师足够的时间来考虑下一个趋势状态的形成，但是，当1995 年2 月ADX 随着该利息率跌回7.5 %左右而再次下降时，分析师应该再次考虑区间交易状态的形成了。不要忘了，ADX 仍然处在非常高的水平(高于30) ，所以某种类型的整固出现的概率仍然比较高。
在1995 年年底，随着该利息率跌至5.5% ，ADX 又一次出现了小幅上升，但是市场又一次快速反转，在1996 年2 月，ADX 再次下降。这一次，极强的区间交易状态充分发挥了威力，市场在接下来的一年中剧烈振荡，这种价格走势意味着ADX 将降至历史低位，正如我们在1991 年所看到的一样。
在1997 年年中这一点处，分析师应该问这样的问题，ADX 还要跌多少，在1997 年7 月，当ADX 开始反转上升时，市场从区间交易状态切换到趋势交易状态的概率更高。此时美国10 年期国债的利息率仅为6% 多一点，在接下来的13 个月里，该利息率以一种趋势方式跌至4.16 % 的低点。
我必须不断强调一点，我们在市场中所做的一切都是在应对可能性。那些比较倾向于数学方法和定量分析方法的交易者们可能会指出，ADX 中的那些短暂的上升(比如在1994 年到1995 年)可以作为切换到趋势状态的理由，但我认为由于ADX 实际上没有处于真正的低位，所以我只认为市场有可能进入趋势状态，但可能性不是很大。是的，我们必须注意ADX 的方向，但是我们可以根据该指数在历史数据中的位置，通过降低概率来改变那些信号的强弱。
小结
这一章我们分析了一种典型的趋势强弱指标。它是一种非常有用的指标，能够很好地指示市场当前和未来的交易状态。通过观察ADX 的方向，而不仅仅是它的读数，分析师能够把这条证据加到他的整体交易状态分析之中。