利率不断调整的原因——利率市场化

利率市场化，是指利率的数量结构、期限结构、风险结构都由交易双方自主确定，中央银行只是通过调控基准利率来间接影响市场利率，而市场利率又是金融机构调节利率水平的“风向标”，所以说，国家可以间接地实现调整货币政策的目标。利率市场化是价值规律的结果。

从全球范围来看，无论发达国家还是发展中国家，过去都认为国家一定要掌握着经济命脉，利率一定要实行严格的管制，但是，随着时代的进步与发展，尤其是金融工具的变化多端、层出不穷，利率管制也越来越“不听话”，不但不顺应市场的需求，甚至还阻碍经济发展。于是，利率市场化的端倪就渐渐显露了出来，而有些国家也发现了这种细小的变动，并看到这一变动的良好反应，便放松利率管制。金融机构从此开始逐步挣脱利率管制的束缚。

到了20世纪七八十年代，国际金融市场上利率市场化已成大势所趋。譬如，在英国、德国、法国等欧洲国家，于20世纪70年代就已经完成了存贷款利率市场化进程。美国于1986年开始阶段性地取消存款利率上限，并且在1986年1月取消了定期储蓄存款利率上限，成功地实现了利率市场化。同时，加拿大、法国、德国等欧美国家也完成了利率市场化。1994年10月，日本也基本取消了贷款、存款利率限制，完成了利率市场化。

鉴于此，我国也逐步迈出了利率市场化的步伐，从1996年的放开银行之间的拆借市场利率和国债的市场利率，到2000年的放开外币贷款利率，再到2004年放开商业银行贷款利率上限和存款利率上限，最后到2005年实现大幅度降低超额准备金利率，可以说，我国真正完全放开了对金融机构存款利率的限制。

利率是一个重要的经济变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。利率的高低，能反映一国宏观经济运行的基本状况，利率的变动，又将影响所有宏观经济变量，如国民生产总值、物价水平、就业水平、国际收支、经济增长率、消费与投资等。显然，利率作为重要的经济杠杆，对宏观经济运行与微观经济活动都有着极其重要的调节作用。当经济过热或有通货膨胀时，各国中央银行便提高利率、收紧信贷；当经济过热的势头和通货膨胀得到控制时，各国中央银行便会把利率适当地调低。当前，各国中央银行十分重视并频繁运用利率杠杆的调节作用，依据宏观经济目标和要求，调节货币供求，实施宏观调控。利率政策在各国中央银行货币政策中的地位越来越重要。现在，很多国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。

1. 通过利率变动改变资金的供求关系

利率水平的变动对资金供给者的让渡行为有重要影响，它对资金供给者持有资金的机会成本大小起决定性作用。当利率提高时，意味着人们借款的成本增加，资金短缺者的负担则越重，他们的借款需求会受到一定的制约。股市、楼市对资金的需求较大，因而对利率的变动十分敏感。利率上调对股市、楼市往往是利空因素，通常情况下是市场发生波动的重大因素。

2. 通过利率调节影响宏观经济的走向

居民的全部收入可分为消费和储蓄两个部分，即储蓄＝收入—消费。

在收入水平一定的情况下，储蓄的多少取决于消费倾向。假如居民的消费倾向高，则新增收入中用于消费的部分大，储蓄就少。居民的消费倾向除了与目前的收入水平、未来的收入预期、物价水平及消费观念等有关外，还受利率水平的影响，当利率上升时，会抑制人们的消费欲望。从厂商投资来看，投资代表着社会资金需要，提高利率会使厂商投资成本增加。在经济萧条时期，降低利率，可以扩大货币供应，剌激经济发展。在经济发展过热时期，提高利率，可以减少货币供应，抑制经济过快发展。从宏观角度来看，当利率水平提高时，一方面减少消费、增加储蓄，使社会资金供给扩大，从而有可能使社会产出扩大；另一方面又可能使技资受到抑制，从而使社会产出减少。

3. 通过利率变动改变一国的国际收支状况

当一个国家紧缩信贷、上调利率时，在国际市场上形成利率差异，这将引起短期资金在国际移动。资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。这样，如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷，利率下降，导致利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起其汇率下跌。当一国国际收支发生严重的逆差时，可将本国短期利率提高，以吸引外国的短期资本流人，减少或消除逆差；当发生过大的顺差时，可将本国利率水平调低，以限制外国资本流入，减少或消除顺差。