第5节 "风险"视角与仓位调度

股票市场是风险与机遇共存，个股能够"打着滚式"地翻倍上涨，创造惊人的利润，也能够"断崖式"地崩盘下跌，让本金大幅缩水。学习任何一种炒股技术，我们都不能只看到机遇，而忽略风险。实际上，那些能够在股市中存活下来的投资者，并不是因为他们掌握了什么炒股秘籍，而是因为他们能够尊重市场、始终把风险控制放在第一位。本节中，我们就从风险控制的视角来看看如何结合筹码技术及仓位调度展开实战。

2.5.1 难以预测的系统性风险

系统性风险，对于股市来说，就是大盘出现暴跌的风险。一般来说，它容易出现在大盘快速上涨之后，由于市场整体高估、监管层对股市过热的抑制、IPO 的提速、经济环境的不景气等多种因素综合作用，最终导致入市资金放缓离场资金增多，而股市又有着"羊群效应" ， 以及投资者'情绪易出现波动等特点，很容易引发股市的整体塌陷。例如， 2016 年6 月之后，国内股市一共出现了三波快速、深l隔下跌， "千股跌停"时有出现，这是一种泥沙俱下式的下跌，这就是系统性风险。

当系统性风险出现时，我们几乎不可能通过分散买股的方式来控制风险，因为无论你买哪只股票，几乎都逃不脱暴跌的窘境。对于系统性风险来说，只能通过仓位控制来降低风险。例如，当股市过热、脱离基本面之后，为了不错失机会而同时又降低风险，我们可以小半仓甚至两三成仓位来操作。

图2-10 是上证指数2015 年3 月至2016 年2 月走势图，大盘在此期间先出现暴涨然后又出现了三波深幅下跌，下跌的速度之快、幅度之大让身处股市的投资者心慌意乱。在这三波下跌走势下， 我们会发现， 90% 以上的个股都随波逐流，中小盘个股的下跌力度甚至明显超过了大盘指数，这就是系统性风险。亦到一年的时间，出现了三次的系统性下跌，这也足以证明股市的风险之大。

2.5.2 个股风险

判断系统性风险需要对股市整体情况有一个把握，它的出现概率相对牵胁，更多的时候，股市会处于一个较为平稳的状态，无论是上涨还是下跌，波动幅度不会过大，此时，更需要我们对个股有一个准确的把握。

也正是在股市运行稳健的时候，我们往往会重仓参与，若不能选好个股，往往就有"中雷"的风险。一般来说，以下几类个股的风险较大，无论大市情况如何，都不宜参与。

1. 短线涨幅较大的题材股。对于题材股，常见的走势是暴涨暴跌，若我们没有先知先觉地提前布局，那么当其短线涨幅较大时(超过30% )就不宜再追涨买入了，因为主力随后有可能打压出货，造成股价的快速下跌。

2. 有退市风险的*ST股。ST 股已经是亏损累累的风险股，前面再加一个身号，表明这只股有退市风险，参与其中，风险之大不言而喻。

3 . 被证监会立案调查的个股。上市公司不遵守市场规则、证券法律法规，依据不同情形，所受处罚可重可轻，但是，在处罚结果未定局的情况下，散户投资者难以判断，冒然参与进去，无异于火中取栗。例如， 2016 年的创业板第一只退市股欣泰电气，早在2015 年7 月15 日就曾批露信息并被媒体报道"欣泰电气:被证监会立案调查，存在暂停上市风险: 2015 年7 月14 日，公司收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》 ( 深证调查通宇15069 号) 。因公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定， 决定对公司立案调查。" 当退市消息、真正确定后，投资者若没有提前撤离，将面临着的巨幅亏损。

4. 有重大利空消息，风险未得到明显释放的个股。重大利空的类型很多，如资产重组被中止、上市公司投资失败、陷入造假风波、业绩持续亏损难以改善等，对于这类个股，它们往往会出现持久的低迷走势，股价是一路走低的，若过早介入，就会抄底不成反被套。

2.5.3 累进加码法

累进加码法常用于大方向判断正确且第一笔交易己产生利润的前提下。下面举例说明累进加码法的应用。

1. 某投资者在A 点买进一只股，这一位置相对较低，此时的市场成交相对低迷，采取积极布局的方式，建仓数量相对较多。

2. 随后，个股开始上涨， 投资者己处于获利状态; 投资者认为这轮涨势才起步因而并不急于套利，又在次高点B 点进行加仓。

3. 当行情涨至C 点，投资者认为不过是这轮涨势的中间点，于是再次加码扩大战果，临近顶部才完全平仓，获利出局。

运用累计加码法时，有三点需要注意。

1. 赚钱时才加码。因为赚钱时加码是属于顺市而行，顺水推舟。

2. 不能在同一个价位附近加码。在同一个价位加码无疑会增加持仓比例，若此点位是顶部或短期内出现快速回落，则将十分被动。

3. 采用"金字塔式"加码，而不要采用"倒金字塔式"加码。所谓的"金字塔式"加码是指加码的数量只能是一次比一次少，这样才能保住前面的收益。如果加码数量一次比一次多，很可能会造成一次加码错误就陷入"前功尽弃，收益尽失"的窘境。

图2-11 是丹邦科技2016 年1 月至7 月走势图，图中标注了三次建仓点;买入的筹码数量一次少于一次，这就是累进加码法。一般来说，它常用于判断中期走势向好、有业绩支撑且走势明显强于大盘的个股身上。

当个股上涨呈加速状态后，我们要关注顶部的出现，并实施积极的减仓策略。减仓时应采取"倒金字塔式"方法，即卖出的股票数量一次比一次少，这样的方式可以尽可能地锁定利润，虽然无法实现利润最大化，但却能创造一个最佳的"风险一收益"比。

2.5.4 现金为王， 保护本金

股票市场的机会很难把握，但是风险却相对可控。在看不清机会、感到无从下手时，不要在意那些飘:ß长的个股，手中握有现金才是最好的策略。

手中持有现金将永远处于主动地位，但是在投资市场中能真正秉持这一策略的人却并不多，每个交易日都有一些个股上冲涨停板，也有一些个股出现大跳水，无论投资者是喜欢追涨，还是抄底，似乎都有可选品种，殊不知，这种盲目的追涨或抄底一旦失败，将使我们的本金蒙受亏损。而当真正的机会出现时，由于之前的错误决定，我们的资金可能仍旧深套在某些个股之中。

耐心地等待时机，绝不可心急，当股票或股票投资市场循环到谷底，市场中的每一个人都为这个市场悲观失望，看不到市场有任何起色肘，你再拿着现金去选一个品种，随着时间的推移，一旦股市回暖或牛市来11伍，你的利润将十分丰厚。这有些"物极必反"的意味。"现金为王"策略告诉我们一个投资市场颠覆不破的真理，即手中有现钱，永远有机会。

除此之外，及时地纠正错误决策也势在必行，个股的走势也许与我们预测的刚好相反，这时，就需要止损离场。设立止损价的主要目的在于限制损失。当市场行情产生不利于你的局面时，你能通过止损把发生的亏损控制在预定金额之内，不让损失继续扩展下去;你也可以借此抽身退出市场。交易者必须认识到股票市场的反复无常，市场越反复无常，就越应设立止损价。

设立止损价时既要结合大市，也要结合个股特性，还要结合仓位情况。对于止损价，若设在离买入价较近的位置，价格波动幅度稍微大一点，就会碰到止损价而触发卖出成交，虽然损失的程度很小，但因此也会错过许多获利机会;若止损价的设立离先前成交价格太远，一般的行情波动不容易碰到止损点，除非价格走势明朗，这种止损法很容易导致较大的亏损。因此，关键在于找到一个折中点。