第13章 全球背景下的财富管理
现在，你可能已经相信，参与外汇市场是有一些价值的，但你可能认为不应该投入更多的时间以及辛苦赚来的金钱到外汇市场。让我们来挑战一下你的这种观点，因为许多人已经把太多的鸡蛋放到一个篮子里了。
接受这一点，你生活在一个货币波动巨大的世界
货币的波动以各种直接和间接的方式持续影响着我们。接受这一点，接下来你才可能会思考，货币的波动性对你、你的投资组合和家庭带来了什么样的影响。货币涨涨跌跌，其间既有机会，也有风险。我们都得被动接受许多这样的机会和风险。比如，我们看一下澳元/ 美元这些年的波动，从2000年1 澳元值47.7 美分，到2008 年中期已经升到98.70 美分，然后到2008 年年底时又回到60.20 美分， 2011 年中期时1澳元的价值超过了1.1 0 美元。从美元的角度说，澳元先翻了一倍，又回吐一半，然后又翻了一倍。
即使你不想去美国，也不想买入美元用来消费，你仍然受到这种波动性的影响。近些年来，许多全球投资者面对美元持续弱势及其低利率的情况，通过买入黄金获得一定的补偿;黄金从20 世纪90 年代的250 美元/ 盎司已经升至1 700 美元/ 盎司以上了。无论是专业人士还是普通大众，都已经公开热烈讨论美元未来的(影响减弱)角色，考虑保护并提升他们财富的方法——而且更重要的是，考虑技资于什么货币。有人说是人民币，或者至少是一篮子亚洲货币，来代替美元。有人说应该投资到欧元上，有人建议投资于商品，像黄金与白银。但现在我们都还没有清晰的答案，也没有达成一致，所以问题仍然没有得到解决。对于身处发达成熟经济体，比如新加坡、中国香港、日本、澳大利亚、新西兰和马来西亚的人们来说，自然的倾向是投资到本国经济中。然而很多人都知道外汇市场对财富那种急剧而破坏性的特点，以及本地区1997 ~ 1998 年货币危机的情况，这种情况在欧洲和美国也已经出现了一定的迹象。
即使我们是较为发达的经济体，而且我们的金融机构较为成熟，我们个人的财富计划也仍然受到这种风险的影响。我们应该从那种对国内财富和技资资产分配感到放心的直觉中走出来，因为只立足于国内，本身就是在参与一个大赌局。
三面押注
在金融领域有一种普遍的现象，那就是投资者具有强烈的"本国现象"。它的意思是说，我们强烈倾向只投资于自己国家( 从某种意义上说，是自己家乡)的产业、房地产、股票和债券，对国外市场有一种天生的规避和怀疑。
从情感上说，这有一定的合理性。我们一般喜欢投资于那些我们看得到、摸得到，更为重要的是了解的东西上。这时，忽略本身是有一定好处的，带来很强的安全感，但从一个冷静思考的投资者角度来说，这是一种不好的风险管理方法。
在澳大利亚和许多其他亚洲国家，投资者都面临很大的货币风险。这被称为货币的三面押注。
首先澳大利亚的生活成本并不取决于澳大利亚自身的情况。美国和欧洲的许多经济体生产了几乎世界所需求的所有商品和服务。大多数亚洲国家已经与其结为一体。我们（指作者所在国澳大利亚的公民。）并不生产我们所消费的东西。我们的进口量是巨大的。
生活成本并不由你的国家决定。你家里几乎所有物品的价格，包括建筑材料以及所有的家用电器并不由澳大利亚决定。比如面包的价格，每天都是由芝加哥期货交易所(CBOT) 确立的。小麦、鱼和肉类都有全球价格。每次你加油的时候、休假的时候、买车的时候，或者买药的时候，你所支付的都是全球价格。
第二个部分就是全球货币兑G7 货币比如欧元和美元的波动性。澳元、人民币、日元、比索、韩元、林吉特、卢布的汇率受到多种因素的影响，包括世界各国中央银行的当前倾向，它们想在多大程度上多元化其外汇储备，而不是严重依赖美元和欧元。在一两个商业周期中，主要货币对比如欧元/美元最低曾运行至0.824 ，最高曾到1.48 。货币波动性非常强，其实你的资金的购买力也是如此。你每天都在承担着这种风险，无论你是否承认都是一样。
第三个部分就是大部分入国内财富的份额上过大，所以为了构建长期而有利的资产组合，我们需要考虑多元化资产，投入一部分于离岸技资。大型的私人和政府基金很久以前就采用了这种策略， 一些更好的基金的离岸投资份额很大，但是澳大利亚人的平均投资组合却不是这样。你避不开外汇市场，它已经每天都在影响着你、你的财富和交易。
资产和债务的错搭
主要侧重于国内资产的投资者，在构建长期投资组合时面临其他的风险或事宜。我们可以将其称为资产与债务的错搭。
让我们先从生活成本说起，对于我们大部分人来说，所占支出的最大一部分是家庭支出，主要是实际房屋成本，然后有家庭商品和饮食等。
许多人认为，利用资产和股票投资组合，可以在一定程度上对冲生活成本上涨的问题。他们较少考虑到，很多时候一国股票指数并不能完全反映真实的生活成本风险。比如澳大利亚股票市场指数就是这样一个例子，因为该指数只关注两个行业，即金融和原材料。香港地区股市关注的是银行和房地产。将其与美国市场相比，你会发现指数的组成部分是不同的。伦敦股票交易所及其指数的组成部分也完全不同。要点在于指数过于简单，不能将投资长期指数当作最大化收益或对冲生活成本上升风险的良好方桂。澳大利亚股票市场和我们地区的股票交易所规模较小，而且它们被我们几个专项工业品生产所扭曲。只投资于一或两个部门是一种相当危险的方式，难以对冲你的长期生活成本上升风险。资产与负债错搭的另一个方面在于预期寿命风险，发达经济体1950 年时的男性预期寿命是60 岁，现在已经增加到79 岁，女性的预期寿命现在是81 岁。生活富裕、身体健康的人预期寿命更长，所以为了保持健康和富有，你需要至少为退休后25 ~ 30 年的生活制订计划。
应该为这些年的生活准备多少才算足够呢?一般来说，这取决于你的要求。然而通过计算退休时每天的生活成本，然后乘以20 ，你可以得出退休后所需要的资金大小。你算出的这一数据应该使你每年取出足够的钱，井留下足够的资金来应对未来20 ~ 30 年生活成本的上涨。
当今投资者面临的挑战是，由于全球化和一体化的供应链的作用，他们面临生活成本方面较大的波动性。我们不可能避开这种波动性:这是一个事实。这种波动性也影响着你所积累的财富的价值，而这笔财富也主要是为应对未来生活所需。
因为我们都将活得更长( 我们越富有，活得就越长)，我们所拥有的资本就必须持续更长的时间，而且要更加努力地为我们服务。那么我们该怎么做呢?
全球背景下的财富创造、保护及转移
对投资者来说， 了解需要什么，想得到什么，有时候是最难的一件事，我们大多数人只关注每天的收益表现、家庭压力和责任，但其实还有其他的事务需要我们去考虑。
许多投资者和家庭考虑到了如何在全球背景下对财富的创造、保护和转移进行规划。
保护财富最重要， 一些富有的投资者主动去抛售一些本国货币以保护其财富。这一点通常而言并不容易(事实上还要考虑当地的法律是否允许)，但是人类的智慧给出了许多方告，以对冲那些要走弱或可能急剧走弱的货币的风险。从一国的情况来看，人们可以买入像土地、房产和珠宝等实物，以抛售本国货币。在住律允许的情况下，买入外国货币或资产也是一种方法。
对于我们这些可以正规地投资于外汇市场中的人来说风险就更大。投资者必须规划好他们的资产分配，以及将财产转移到哪些地方、转移多少等，以保护井增值其财富，这时技资者就要面临政治和货币市场两种问题。
比如一个新加坡家庭想要自己的孩子在澳大利亚接受教育，那么可能会在目标学校或大学买一套公寓，以满足孩子的实际需要(也可能是满足家人来澳大利亚时有地方待的需要) 。购买房产就是一种最基本的货币技资。除了生活考虑以外，这也是一种聪明的投资，如果这个家庭认为这套公寓的价值将来会升值的话，而且幅度高于他们持有新加坡元的收益。
买入澳元资产能够使这个家庭的技资组合获得国内和货币相关资本收益，而且同时对冲(澳大利亚)房租上涨的风险，以避免其家庭现金流受到损失，还能满足未来的休假或者是访问需求。
另一个例子是，一个中国香港或是澳大利亚的投资者购买一座日本的滑雪度假小屋来满足他们的滑雪爱好。在这个例子中，这个投资既解决了投资者在日本滑雪的住宿问题，又通过将资产转化为日元来规避风险。若不算个人需求的话，如果公寓的价格以港元或澳元算，比持有本国货币升值更快，那么这种决定才算有意义。
第一步:了解你的需求
对投资者来说，了解需求有时候是最难的。就像一位优秀且值得信任的建议者会告诉你，在制订财务计划前，投资者应该了解自己想要什么、需要什么，还有就是承认自己担忧什么。唉，太多的财务话题都是围绕资产组合多样化的风险和回报展开的，好像这仅仅是一道数学习题。计算风险和回报有一部分确实涉及数学，但并不是全部过程。金融专家拥有经过调整的方法，试图最好地达到客户的财务目标，但他们仍然会在市场中犯错，然而即使如此，他们也从来不会告诉投资者应当用什么、应当想要什么以及应当需要什么。这些还是由客户自己决定最好。
投资者的需求可能是有关更好地使财富增值的投资和市场(国内或者国际)的，也可能是有关在国内或国际层面保护资产的，还可能是有关在生活能力下降或死亡时该如何管理资产的，或者，是这三个需求的综合。
简单来说，投资者的需求就像决定在哪居住一样简单一一澳大利亚还是巴厘岛?
如果投资者想住在巴厘岛，他们就需要一个居住的地方，还需要一笔收入(且币种是印尼盾〉当作现金流(如果他们不打算工作)，也就是说有银行账户。他们要不要把钱转到印度尼西亚?现在做、以后做还是根本就不做?如果他们不想把钱转到印度尼西亚，那么他们想在哪儿，并且以何种货币来进行投资呢?这是否与他们对印尼盾的货币风险的看能一致呢?他们适应印尼盾形式的资金和收入的波动性吗?有没有考虑到税收因素呢?住宅保险和医疗保险呢?如果投资者有孩子，孩子应该去什么样的学校，花费又是多少?诸如此类的问题很多很多。
许多这样的问题影响着移居的决定，并因此出现资产组合的方式，而不是反过来。
尽管从最大化收益的角度来考量财富管理是很有用的，但当布局跨国财富管理时，还是有更多方面需要考虑的。技资者应该好好为其资产组合形成规则，而不是反过来。
财富管理的益处
财富管理正积极地对你的资产和投资组合进行评估并使其增值，这主要是考虑到在市场(外国货币〉的波动性影响下你不断改变的需求，以及其他金融市场的趋势和状况。
对投资者来说，如何使财富增值是很重要的考量因素。具体到外汇市场，增加财富主要是关于追求何种货币、追求何种类型的收益。许多因素例如地理、陆律、语言(你不会讲或是不理解投资地的语言)、税收和交易成本等，都会导致那些只"投资国内"或者只投资自己熟悉领域的投资者处于不利地位。
然而，如果你能亲自做到这些，你不仅能获得一种控制感，而且万一出现你不再经营自己所拥有的投资组合，或者你不知道投资什么的情况时，或者出现那些你要避免的情况，以及那些不符合你需求的情况时，亲自去做财富管理的工作，将使你需要全面管理的投资服务。
当你远离熟悉的环境和市场时，在财富管理上获得支持就变成了首要的需求。几乎没有投资者，特别是当他们刚涉及技资艺术时，仅仅因为他们的突发奇想能够成为外国股票、证券和货币技资方面的速成专家，即使他们自己也知道，在国际市场上，开始的时候并不了解太多。
许多人认为在财富管理方面，他们和投资专家一样专业，或比投资专家更好。除了投资者过度自信的风险，这种自我管理的投资者还有额外的"集中风险"。你也许会讨厌将你的财富管理交给一位专家井仅依靠这一个人的智慧和机遇的想怯，认为这样做太冒险，但如果都是靠你自己的决定进行投资，你就做了同样的事。
跨境式的财富管理就是这样一件事，除非你多找几位值得信任的专家(我们的意思是富有多年经验的专家，而不是只依靠网络)。
财产保护和正确选择市场一样是一个重要的技能。我们谈的不仅仅是保险，尽管这也很重要。要保护好你的财产，需要你制订计划，井实施一系列的策略，防范你的资产受到市场崩渍、怯律或政治风险、挥霍、离婚、诉讼和第三方索赔等问题的冲击。
本质上，我们是在谈风险管理，对许多拥有个人跨国资金往来的人来说，最明显的(金融)风险是货币风险。
资产组合多样化可能是管理组合中的一部分风险。例如前面讲到的澳大利亚投资者购买日本滑雪小屋的例子。尽管投资者因为购买了日元计价资产(滑雪小屋) ，显然要面临澳元兑日元汇率变化的影响，但这可能正是他想要的。另外，这种资产可能会被，比如说，一份日元贷款所冲抵:也就是说投资者的净澳元/日元风险会被日元计价的贷款所减弱。当然，还要看他如何还贷的一一是通过把他的澳元现金流兑换为日元，还是通过其他的外国货币现金流?这种选择是无尽的，并且可能吸引人去思考国外市场。
为了避免财富浪费， 一个非常明显的风险管理措施就是制定合理的税收规划。规划你的资产和技资，使其成为你的税收计划的一部分，是个不错的主意。投资者投资失败的其中一个原因是，进入到"安全"的发达经济体市场的投资，往往只能获得较低的收益，比投向高风险的新兴市场(这里通常是富人已经赚到钱的地方)低，而且还要被征收更高的双重税收，尤其当实施对非本地居民征收惩罚性税收的政策时，情况就变得更糟。当你跨境投资时，这些就是非常重要的考虑因素。
最后，你还要慎重考虑金融服务专家和合伙人的问题，以对财富管理尽到足够的职责。在维持隐私的同时，也使财富得到管理。慎重，从本质来说，也是一种对财富的保护。
还需要的就是对转移财富进行规划。我们可能花费一生的时间来积累和保护财产，但是我们不会永生，所以将其转移至生命中更平静的阶段，例如退休，此时就需要有效的管理。退休时，你就需要决定你想在哪居住，想去哪旅游，你需要用哪种货币。你需要组织和管理你的养老金以及其他的退休储备物资，在许多时候你需要用多种货币来做这些事情。
通常情况下富裕的人会选择转移房产，他们这样做是因为天气或者是季节性原因，或者说家庭、宗教，或者是学校假期等因素。如果这些房产在不同的国家，可能就需要外国货币和资产。一些国家有一些项目，积极鼓励富裕的退休者，在他们退休后的最后时间居住在那个国家，只要他们交纳少量的遣返资金且达到一些规定的要求。例如在我们这个区域，马来西亚和新加坡国家都有这个项目，向有意愿来该地居住且财务上达到条件的人和家庭提供短期居留权(至少是5 年) ，这对于那些确实选择在那里退休的人来说，可能还带有税收和生活成本优惠。
在马来西亚，这个计划叫作马来西亚第二家园侨居计划 (Malaysia My -Second Home, MM2H) 。请浏览www.malaysia-my-second-home.com 网站。还有其他的计划可供选择。
财富管理的另一方面是对你不在人世时，向你的配偶、家眷和其他亲属甚至是慈善机构遗赠做出的遗产计划。遗产规划不仅仅是写一份遗嘱(虽然大多数人连遗嘱都没有）。它还对可能丧失生活能力以及死亡做好规划和准备。
从国际层面说，遗产规划非常复杂，陆律和税收问题可能引发跨境和财产风险，从而产生预料不到的结果。在处理国际遗产方面有经验的人，一定会要求在处理跨境事务方面需要足够的时间和成本，因此遗产规划应该在你身体健康且有足够财力时早早进行。
下一步怎么做?一览表
涉足跨境事务的投资者(借贷方)必须首先了解实际的或者潜在的外汇敞口。
● 你有外国投资(贷款)吗?
● 你有外汇收入(支出)吗?
对于以上两个问题，如果任何一个问题的答案为"是"，那么你很可能得需要一个提供外币兑换服务的银行账户来支付或接受外币。
● 你有这样一个银行账户吗?
● 你希望这个账户在哪里开立?
● 你也许需要一张外币信用卡或借记卡。你考虑过这个吗?
● 你打算在你的居住地之外生活、工作、投资、退休和学习吗?
● 你关心汇率波动的风险和机遇吗?
● 你打算如何应对财产和现金流的货币价值波动?
你的应对方怯是:
● 直接在市场上投机吗?
● 对你的交易需求进行套期保值吗?如何是这样，你准备应用哪种金融衍生工具?
● 为外币支出准备发票?
● 用外币债务冲抵外国资产?
● 手头储备一笔外币现金?
● 你觉得麻烦吗?
现在是考虑监测对策的时候了:
● 你跟经纪人或银行业人士确定止损订单或紧急致电水平（即call trigger level, 表示交易头寸达到一定价位后，经纪商和银行需致电给账户所有者，寻求意见。一一译者注）吗?
● 你能自己监控吗? (你有时间吗? )还是根本不会监控市场，完全交给上帝来安排?
最后，当然不要忘记全球财富的非金融因素。你核查过以下信息吗?
● 你的财富和资产的法律架构能为你的财富转移提供足够的保护或便利吗?
● 你有没有对财富的最大化增长进行规划?对收入和资本升值呢?
● 你有没有在不同货币、地区、资产和行业多样化财富分类，以管控整体投资组合风险?
● 你有没有充分利用税收规划的机会来管理全球资金往来?
● 你有没有跳出过国内视野，考虑国外的选择?
总结
我们生活在一个货币波动的世界。货币市场是决定你财富价值的一个非常重要因素，通常这些财富过度集中于国内一一你其实在被动地三面押注。
你的资产投资组合可能既不与你当前的生活成本搭配，也不与你将来的负债搭配。拥有一个全球眼界的计划，在国际市场增殖、保护财富，并为财富转移做好准备，才能将需求和一个更合理的投资组合更好地结为一体。我们谈论的不仅仅是收益，还有降低和管理你所承受的一般的内在外汇风险，以及一些具体到你身上的风险。
要使你的财产计划切实有效，首先你应该知道你需要什么。财产计划不仅要考虑国际技资，而且要全面审视你想在居住地以外的什么地方生活、工作、投资、退休或学习。把这些问题弄完整可能是非常复杂的，这些问题的解决方法也可能是复杂的，但也未必一定就这么复杂。不管最终你做出何种选择，千万不要低估所有选择的巨大范围，不要低估潜在的回报，不要低估拥有这样一个更完整的技资规划所能带来的安全性，你真的应该好好考虑考虑。