钥匙图的交易技巧

见阳买入，见阴卖出

钥匙图有多种用法，最基本的用法就是：当钥匙线由阴转阳（由细变粗）时买入，当钥匙线由阳转阴（由粗变细）时卖出。我们知道，钥匙线向上超越前高时变粗，向下突破前低时变细。

图8-2中标出了基本的买入、卖出信号。阳线（粗线）出现时，构成买入信号，阴线（细线）出现时，构成卖出信号。可以看出，当市场横向盘整时，图中的买入卖出信号（如B2-S2、B3-S3）可能导致亏损发生。这是因为，钥匙线与三线反向突破图、砖形图一样，属于趋势性交易工具，在趋势不明确的市场中，钥匙线会导致高买低卖，频繁进出（有方法可以规避这样的风险，那就是调整钥匙线的敏感度，这一点下文有讨论）。但是，钥匙图的目标是抓住长期趋势。图中的买点B4和卖点S4之间，就是这样的长期趋势。这份美林证券的钥匙图中，有一个积极的信号，那就是从1月起，高点与低点均逐级抬高，表明市场呈现强势。但从S4开始，高点与低点均节节走低。下面一节我们就讨论高低点的这种纵向比较及其意义。

肩与腰

前高也称“肩”，前低则称“腰”。如果前后多个肩与腰节节抬高或逐级走低，则充分传达了市场的强势或弱势。如图8-3a所示，图中各肩（标示为S1、S2、S3）依次抬高，各腰（标示为W1、W2、W3）逐级上升，表明市场活力增强，多方有能力维持一个节节走高的循环。图8-3b中，S1、S2、S3依次走低，各腰（W1、W2、W3）连续下沉，表明空方的优势较强。

图8-4中，从S1到S5，肩部连续升高，表明多头占优。与此同时，腰W1到W4也连续上抬。钥匙图中这种高低点逐渐抬高的情况，反映市况良好。但在W5处，多头有力量衰减的迹象，因为从这里开始，此前的高低点不断上行的循环被打破了，W5的低点低于此前W4。从长线交易的观点来看，这个钥匙图反映市场为持续走弱形态，因为6~9的几个重要高点和A-D的几个重要低点，都是节节走低的（从短线交易的观点来看，这期间也出现过几次重要的反弹）。

股票共同基金的价格只提供收盘价，因为蜡烛图要有开盘价、收盘价、最高价、最低价才能画成，所以蜡烛图不能用来分析股票共同基金。但是，现在我们有三线反向突破图、砖形图和钥匙图来对股票共同基金的走势做技术分析了，因为这些技术分析图形只需要收盘价。以图8-5说明，比较前后肩、前后腰的高度，我们就可以判定某共同基金走势的强弱。图中，从S1到S5，从W1到W5，肩部与腰部逐渐抬高。买方势力衰减的第一个迹象出现在肩部6（S6）和腰部6（W6），因为它们均低于前面的肩位与腰位。此后的行情中，S5成为一个阻力位。

多级突破

如第6章所述，在利用三线反向突破图进行交易时，日本投资者会在转向线后等待又一根白线或黑线，以待市场对趋势的进一步确认，同样的策略也可用于钥匙图。在钥匙图中，这种等待意味着让钥匙线突破两个或两个以上的前高或前低，再来确认市场已经走强或者走弱。在图8-6中，每个前高或前低都称为一个“级”。图8-6a中，当一级低点（即前面一个腰部W1）向下突破时，钥匙图中的阳线（粗线）变为阴线（细线）。但是，有些交易者此时还不会进场做空，他们要等待二级突破，也就是说，他们要等待前面的两个低点（W1、W2）都被突破后，才会认定卖出信号得到确认。图8-6b是一个三级突破形态，也就是说图中的上涨突破了此前的三个高点（S1-S3）后，有些投资者才认定买入信号获得确认。

任何对进一步确认的等待，意味着等待时间的延长，这对任何技术都不例外，对钥匙图的多级确认技术也是如此，这种等待意味着获利潜力的降低。但是，进一步的确认，也同时意味着趋势转向判断准确率的提高。这也就又回到了收益与风险的正相关这个老话题上，风险越低，必然意味着回报越低。

图8-7中，高点（S1-S5）依次降低，低点（W1-W5）也节节下沉，表明市场走弱。但是，这个高点与低点逐级下移的循环，在S6处被打破。S6构成了一个二级突破，因为它上移到了前面两个近期高点（S4、S5）的上方。此外，从S6处开始的向下回抽止步于前低W5上方，进一步支持了市场底部正在形成的判断，因为这是几个月来，行情首次出现低点上移（W5-W6）。

阴阳线的长度

蜡烛图上，黑白线的长度反映熊牛的优势所在，在钥匙图上，阴阳线的长度也有类似的提示作用。只要比较一下钥匙线上粗（阳）细（阴）线的相对长度，我们就可以感觉到市场的主导力量究竟掌握在空方还是多方手中。图8-8很直观地显示了阴阳线长度的提示作用。如果阴阳线等长，我们可以视之为蜡烛图上的十字星，市场处于平衡状态。如阳线较长，则多方主导市场，如阴线较长，则空方占据优势。

图8-9中，钥匙线1-3中，阳线均长于阴线，表示多方的力量比较强大。在钥匙线4中，阴线的长度大于阳线，表达了市场的空头意味。

修正发生在前钥匙线内部

如果市场发生修正，但是修正的幅度没有突破前一根钥匙线的高低点之内，则反映市场情况没有走坏。具体来说，钥匙线的中点是一个意义重要的位置。如图8-10a所示，如果市场上涨后发生修正，只要修正的低点没有触及前一根长长的钥匙线的中点，形态还是可以看多，因为这表明多方成功地阻止了空方深度进入多方的腹地。在这种态势中，如果行情进一步上行，超越前高，则可认为市场发出买入信号，因为市场上的多方已经再次完全控制了行情的主导权。

在一段下行趋势中，市场即使反弹，但如果没有能够刺穿前面一根长钥匙线的中点就回头，这也是一个负面信号，表示多头的力量有限，甚至无法抵达前面一根线的中点位置，如图8-10b所示。如果市场进一步下跌，跌穿前低，这是一个卖出信号，因为在这个时空点上，空方已经从多方手中夺取了市场的控制权。

注意，一般而言，中点的价值取决于这根钥匙线的长度，长度越大，这个位置的意义就越大。这一点与蜡烛图上黑、自实体的中点的价值是一样的，实体长度越大，其中点的分界线意义越强。

图8-11中，字母M表示的是一些长线（钥匙线）的中点。可以看出，M1构成了一个重要支撑，因为钥匙线1的低点维持在M1之上。中点矶的价值更高，因为它处于3-5月间所有前高（109-110）的上方。钥匙线2表示的回抽不但收于这些高点上方，而且没有刺穿中点M2，表达了市场的强势。中点M3也构成了支撑，因为钥匙线3的修正也没有突破这个位置，但是钥匙线4突破了M3所构成的支撑线。这时，钥匙线4的中点风构成了阻力位，而后来的上涨不但没有突破这个阻力位，而且没能向上突破钥匙线3的低点。让我们又想起技术分析中的经典结论之一：旧的支撑一旦被突破，就有可能构成新的阻力。