单根蜡烛线所构成的反转形态

在第2章中我强调，上下影线的长度往往可以传达多空各自的弹性。在反弹中出现的一根上影线很长的蜡烛，显示空头可能有能力重新掌控市场。同理，在一波下跌中，一根长长的下影线能很直观地反映：某个交易时段中尽管创出了新低，但多方有能力让市场上行。

在本节讨论的单一蜡烛包括锤子线、吊颈线与流星线，它们都有很长的上影线或下影线，但是实体都很小，而且都接近蜡烛的高点或低点。如果使用蜡烛图帮助决策，这些蜡烛尤其重要。

锤子线

如图3-1所示，锤子线的下影线很长，收盘价位于或接近高点。锤子线的名称有两个含义：一是市场正在“锤磨底部”；一是底部坚实，即使以锤子敲打都不能砸破。

要将一根蜡烛线认定为锤子线，必须确认它出现在大幅下跌之后还是严重的超卖市道中。锤子线是一个反转信号，也就是说此前已经出现了下行趋势，否则何谓翻转？如果发生在两三天的下跌走势之后，类似锤子线的蜡烛线通常没有特别的指示作用。由于锤子线必须出现在大幅下跌之后，因此由锤子线开始的反弹很可能遭受卖压，因此，锤子线引发的第一波反弹常常以失败告终，行情有可能下探以重新考验锤子线的支撑能力。

因此，如何根据锤子线进行交易，取决于交易者的激进程度与风险偏好。某些交易者担心行情未必会回落重新考验锤子线的支撑，所以可能会在锤子线之后立即买进；另一些交易者则会等待市场回落测试锤子线的支撑，并在这个回落过程中买入。如果锤子线的支撑经受住了考验，那就意味着底部更为坚实，上行的概率更大。我有时建议客户采用如下的交易方式：当锤子线刚出现时，先少量做多试水，如果价格拉回，并成功证实锤子线的支撑，再加码买进，完成多头头寸的建立。不管如何使用锤子线进行决策，止损点（以收盘价为准）可以设定在锤子线低点的下方。

图3-2中有一个典型的锤子线，下影线极长，显示多方有很强的能力推升股价脱离底部。锤子线所引发的反弹在此后几个交易日内出现停滞，但此后的回抽确认了支撑。这种行情帮助扩大了底部，有利于准备更凌厉的涨势。

西方分析技术中有一种线形被称为“弹簧线”，很适合与蜡烛图结合起来使用。图3-3中，在价格突破支撑位后，空方无力将之压制在支撑位下方，于是出现了所谓的弹簧线。市场的这种情况证明，空头本来有机会控制盘面却最终失败，因此可以解读为转牛态势。上插线（up-trust）与弹簧线正好相反：价格向上突破阻力位，却不能维持在阻力位上方。

古代东方的一部兵书中讨论过一种佯动“胜略”。当敌情不明时，可以大张旗鼓展开一波佯攻，以此发现敌军的意图。把这种观念套用在交易中，我们就会明白弹簧线的重要性。

任何市场中的大鳄，都会试探支撑位与阻力位的力度，他们想知道一旦支撑位或阻力位被穿破后，市场会产生什么反应。这些交易者的试盘动作与前述的佯动战术一样，以大单打破支撑位（或阻力位），随后观察战场内的布置。价格接近支撑位时其卖单也许足以把价格拉到支撑位之下，然后观察市场中隐藏的力量。如果支撑位跌破之后，行情不能维持在低位，而是立即回升，形成弹簧线，他们就了解了多方所具备的韧性，于是有可能平仓空单。

图3-4显示了东西方技术分析结合的价值：锤子线与弹簧线相配合发出强烈信号。图中，1993年的低价由锤子线砸出，这条锤子线也是一根弹簧线，因为锤子线的下影线的低点稍稍穿破了支撑位，就又“弹回”到本已被打破的支撑位的上方。这一图形中还有一点值得注意：1992年年中创出的360美元新高是由一个长白实体之后的十字星实现的。

吊颈线

如图3-5所示，吊颈线的下影线很长，上影线不存在（或很短），实体（或黑或白）很小而位于价格区间的上端。吊颈线的形态与锤子线完全相同，但是，正如日本教科书所说的：“如果它出现在下方，买入；如果出现在上方，卖出”。

这句话说明，同一形状的这根蜡烛线可以代表转熊，也可能代表转牛，取决于它在趋势中的位置。如果是在下降趋势中的低价位处，就代表转牛；如果出现在上升趋势中的高价位区域，则是空头的吊颈线。

因此，吊颈线是上行走势中的头部反转信号，而锤子线是下行走势中的底部反转信号：同一形状的蜡烛线意味着市场看空或看多——取决于先前的趋势。大概是出于类似原因，日本人对于米饭也有两种不同叫法，一是raisu，一是gohan。raisu的发音与英文的rice相似，在日本是指西方式烧制的米饭，gohan则指日式米饭。也就是说，日本人以两种名词来称呼相同的东西——米饭，这种东西的外围因素决定了它究竟是raisu还是gohan。锤子线与吊颈线也是如此，这同一形态的蜡烛线究竟是看空的吊颈线还是看多的锤子线，取决于先前的趋势。

吊颈线的长下影线代表买盘的意愿，似乎应被视为看多信号。但是，吊颈线又显示，一旦价格发生下跌，多方的力量就会变得相当脆弱。另外，吊颈线的小实体也代表先前的上行趋势可能正处于蜕变的过程中。由于吊颈线所在交易时段的行情是上涨的（价格一度大幅下滑但此后收复失地，收盘价达到高位，留下很长的下影线），所以要确认这是否是真实的吊颈线，还必须等待转熊确认。常用的确认方法是观察下一个交易时段的收盘价是否低于吊颈线的实体，如图3-5所示。

吊颈线之所以需要确认，是因为其下影线显示市场中上涨力量尚存。可是，一旦价格跌到吊颈线实体的下方，就意味着在吊颈线的开盘价与收盘价附近买进的人目前都在赔钱。在这种情形下，这些多头头寸可能会变现认赔出场，这样就可能会使价格进一步走弱。

从我在位于华盛顿的世界银行举办了蜡烛图使用研讨会后，世界银行的有些交易员就经常拿世界各个市场的各种蜡烛图组合形态来同我交流，图3-6是其中之一。某位交易员在4月10日当天吊颈线形成后征询我的意见，我回答说，如果隔天出现空头确认信号这个吊颈线应该代表短期见顶，后来的情况证实了我的判断。

图3-7说明，等待市场对吊颈线的确认是多么重要。图中出现了一根吊颈线，但紧接着就是一根长白实体，价格被推高到吊颈线上方。在这种情况下，吊颈线交易时段买进的人都有获利，也就是说他们没有理由卖出自己的多头仓位。其结果是，高于吊颈线的收盘价化解了吊颈线所蕴涵的转熊信号。行情超越吊颈线后的市场情况果然证实了这一点。该图中另外值得注意的是1992年4月的走势，当时出现一根锤子线，它同时也是转牛弹簧线，因为这把“锤子”虽一度完全击穿支撑位，但价格此后被拉回高处。

我曾经在《华尔街日报》撰文介绍我的蜡烛图研究，其中引用了图3-8。文中我讨论了40美元处的吊颈线如何帮助我确认了头部的形成。我解释说，在1990年的中东危机以前，原油期货的最高价是在32美元左右（原油期货交易开始于1983年）。价格一旦突破这个水平，我就把目标设定在40美元左右，这是现货市场在1979年构成的阻力位。从图中可以看出，40美元附近出现了一个转熊信号，其形态为一根吊颈线。行情在此回头，下行后考验了一下支撑位，然后再次上行，但这只是一次垂死挣扎，尽管行情一时勉强突破40美元，但此后出现了崩溃性下跌。

西方技术分析中有一个基本的观念：阻力位一旦被穿破，即转变为支撑位；支撑位一旦跌破，即转变为阻力位，我称此为极性转换原则。这个观念也体现在图3-9中。我发现“极性转换原则”是一个有效的交易工具，结合蜡烛图一起使用尤其有效。在实践中你也会发现，某个阻力位或支撑位在突破以前所受到的考验次数越多，其极性转换越彻底。

在图3-10中我们可以看到，在11月中旬到下旬之间，市场在20美元上方不远处构筑了一个明显的支撑位。如果该重要支撑位被突破，依据极性转换原则，它就必然会成为阻力位。事情的发展果然如此：12月中旬出现了吊颈线，确认了这个阻力位；12月28日的长黑实体——也出现在20美元附近——显示空方已经掌控行情。

流星线

流星线的上影线很长，实体很小且接近蜡烛线的低点（见图3-11）。如果说锤子线的长下影线是个看多信号，那么流星线的长上影线就是个看空信号。这根长长的上影线，代表空方有能力让价格从高位急挫而下。

图3-12中8月中旬出现一根流星线，其上影线的长度可以显示空方的势头很猛，第二天又出现一根高浪线，同样反映市场处于不确定的状态。而且，这两根蜡烛线出现在100日元的重要心理关口，该价位更凸显了这两个信号的重要性。

图3-13显示了8月底的支撑位（S）是如何极性转换为9月和10月的阻力位的。在9月底的反攻中，行情以一根流星线的形式确认了这个阻力位。流星线上长长的上影线，反映了1.66附近抛压沉重。10月上旬市场再次上攻1.66无果，留下一个长黑实体。

在锤子线一节中，讨论了弹簧线（价格从被穿破的支撑位下方弹回上方），与弹簧线正好相反的是上插线。如图3-14所示，价格上插，突破阻力位上方，然后又缩回到阻力位下方，就形成了上插线，这是一种空头态势。在某些情况下，流星线的上影线也会形成上插。

在图3-15中，流星线的上影线穿破了1月7日与8日的阻力位，但多方没有能力守住这块新阵地，这根流星线同时成为一个看空的上插线。

为了帮助读者明白锤子线、吊颈线与流星线之间的差异，我对图3-16做了详细说明，并对这三种蜡烛形态分别举例。请注意，这三种蜡烛形态都必须出现在明确的趋势后才有信号价值。

①流星线，必须发生在明确的上升走势之后。上影线很长，代表市场拒绝接受新高价格。

②锤子线，必须出现在下降走势之后，下影线很长。

③尽管形状完全符合锤子线与吊颈线本身的形态条件（下影线很长，实体很小且靠近蜡烛上端），但它不是锤子线也不是吊颈线，因为它并不处于上升或下降走势之后，而是处于横盘之后，且在横盘价格的中位。因此，它不是锤子线（尽管其长长的下影线可以被视为一个积极信号）。

④和⑦吊颈线，在吊颈线之前是一波上行，下一交易时段的蜡烛收盘于吊颈线实体下方，确认吊颈线的空头信号。⑦有小上影线，但其长度很短，仍然可视为吊颈线（锤子线同样允许短上影线）。注意，吊颈线的实体颜色可以是白色也可以是黑色。

⑤形状完全符合流星线的标准（上影线很长，实体很小且接近蜡烛低端），但它不是位于上升走势中，所以不能如传统的流星线那样视为空头信号。

⑥的信号价值相对有限，因为此前的下行幅度有限；但其下影线成功确认了1月下旬与2月上旬的低点所构成的43美元支撑位。

总之，是否要在锤子线、吊颈线与流星线出现后做出相应的买卖决策，首先必须观察先前的趋势。记住，它们都是反转信号，有了先前明确的趋势，才有反转可言。