第二节 价格分析基础
“心理预期”是价格涨跌的直接原因，我们为了完成交易而针对市场价格所进行的价格分析也应该围绕“心理预期”这一核心关键点展开，也就是说，价格分析的过程是一个结合市场和市场相关环境现状，对市场中交易者普遍、平均的心理预期所进行的研究过程。那么在价格分析方面，普通交易者的意识形态中会遇到哪些矛盾呢？价格分析到底是怎样的过程呢？价格分析如何描述“心理预期”呢？什么样的价格分析才是恰当的呢？我们在本章中着重介绍价格分析的基础知识。
一、价格分析的方法——技术分析和基本面分析
什么是价格分析？
价格分析，是对商品周边的相关信息进行收集和整理，来给交易行为提供策略依据的手段。对于商品周边信息的收集，无外乎对于价格数据的收集和相关材料的收集。
众所周知，价格分析的手段分为技术分析和基本面分析。
对商品报价和相关数据进行收集整理，并通过制表、画图、计算等技术手段对商品价格予以进一步描述的分析方法叫作技术分析。交易者通过对过去商品价格等相关数据进行计算或绘制，得出如蜡烛图、蜡烛图形态、技术图线、技术指标等技术分析的工具，并使用这些工具进一步、更好地描述市场价格波动。
对商品涉及的宏观政策、法律法规、行业背景、发展动向、重大事件等资料进行收集整理，并依据这些资料对市场中交易者商品价格的心理预期进行描述的分析方法，叫作基本面分析。基本面分析需要更强的专业性，和更全面、及时、对称的信息收集能力，其主旨是演绎价格与价值的落差并等待未来的价值回归。
在我参与发起的“安格斯交易学院”中，经常能看到关于技术分析和基本面分析的孰优孰劣的争论，那么，技术分析和基本面分析之间的区别是什么呢？分别能给交易者带来什么样的交易作用呢？交易者该如何做选择呢？
我们先来分别了解技术分析和基本面分析的过程。
（一）技术分析的过程举例
我们先来看技术分析的过程，以辨势交易法在 2014 年操作欧元的卖空订单为例（如图 2.1）。
在图2.1价格走势中，我们通过移动平均线的描述后发现，价格一直沿着 50 周期简单移动平均线（常见的技术分析工具之一）下跌，50周期简单移动平均线在价格上方起到强有力压制价格上涨的作用，是下跌走势中价格上方的阻力位。价格每次到达该均线位置就会立即下跌，涨跌转折点位于该均线上（价格在均线位置一个点不差地跌下来），说明 50周期均线承载了市场中卖方的看跌预期，均线位置是看跌预期集中爆发的位置。因此，我们制定做空策略——在50周期均线位置着手组织空单。
在接下来的价格走势中，我们获取了三个进场点位，随即在每个进场位置做空，并在接下来的下跌过程中获利（如图 2.2）。
（二）基本面分析的过程举例
再来看看基本面分析的实例（如图 2.3）。为了更有对比性，我们选择与上一个实例相同的案例，仍以图 2.1 中 2014 年欧元的价格走势为例。
1. 在寻找交易时机的过程中，我们收集的基本面信息有：
（1）2014 年 6 月 5 日，欧洲央行公布 6 月利率决议，再融资利率削减至 0.15%，隔夜存款利率削减至 -0.1%。欧洲央行成为全球首个推行负利率政策的主要经济体央行；
（2）欧元区通货膨胀率继持续下滑，2014 年 3 月份甚至下滑至五年内最低点 0.5%，连续数月低于 1%；
（3）欧央行行长德拉吉曾多次在新闻发布会上畅谈量化宽松 QE，进一步的货币宽松已经呼之欲出；
（4）美国美联储于 2014 年 1 月份开始缩减资本采购政策，量化宽松 QE 预计在 2014 年 12 月份结束；
（5）美国预计在 2015 年之后开始逐步提升利率；
2. 针对收集的信息进行分析，我们得出三方面结论：
（1）欧元区超低通胀、负利率和未来呼之欲出的量化宽松，会逐步致使欧元贬值；
（2）美联储正在缩减 QE，未来会逐步退出 QE 甚至采取逐步加息，致使美元升值；
（3）欧元在贬值而美元在升值，与现在相比，未来欧元 / 美元的汇率值会处于较低的水平。
综上，我们做出交易决策，相对于未来的汇价，现在欧元 / 美元的汇率偏高，应寻找合适的价格点位做空欧元 / 美元。
（三）在以上价格分析的过程中，技术分析和基本面分析有什么特点呢？
1. 技术分析是对于商品价格走势的描述过程，研究的对象是价格；基本面分析是对商品价值和价格的分析对比，研究的对象是价值；
2. 技术分析研究的是已经产生的价格图，着眼于过去；基本面分析研究的是商品价格在未来的价值回归，着眼于未来；
3. 技术分析立足于价格图中连续的报价，为交易策略提供价格点位；基本面分析立足于未来的价值回归，为长线趋势提供方向依据；
4. 技术分析的过程并不是预测未来价格走势，而是对过去价格走势进行更好的、进一步的描述；基本面分析是对未来价格趋势的宏观预测；
5. 技术分析体现技术性，门槛较低；基本面分析需要相对较高的知识水平和较强的信息收集能力，门槛较高。
简言之，技术分析门槛较低，针对商品价格，描述过去，提供交易点位；基本面分析门槛较高，针对商品的价值回归，预测未来趋势，提供长线方向。
（四）技术分析和基本面分析是站在对立面上的吗？
我们在上一章中提到过，交易策略应该包括最基本的两个要素，即交易方向和价格点位，在“2014 年做空欧元 / 美元汇率”的实例交易中，我们通过基本面分析得出结论——预计未来欧元会贬值而美元会走强。因此，我们判断欧元 / 美元的汇率未来会下跌，所以着手组织空头头寸，采用双向交易中的卖空操作，寻机做空欧元 / 美元；同时，通过技术分析手段，对欧元 / 美元日线图的价格走势进行描述，发现 50 周期简单移动平均线作为下跌趋势中的阻力线，在 50 周期简单移动平均线处分批次进场做空。在这次交易中，我们将技术分析和基本面分析两种手段进行良好的结合，依靠基本面分析确定长线方向，并依据技术分析提供的价格点位，最终完成了这笔持续将近一年的、盈利 3000 点左右的长线交易（这是我们在 2014 年中至 2015 年初在“安格斯交易学院”的每日在线交流中跟交易者们一起操作的订单）。可见，作为价格分析的两大分支，技术分析和基本面分析并不是非黑即白的二选一的问题，在一定程度上，针对两者的各自的特点，可以进行很好地结合，来完成交易实现盈利。
那么，交易者在实际应用中，应该注意什么样问题呢？首先，技术分析具有描述性，并不是预测，并不是用来预测接下来价格走势的工具；而基本面分析追寻未来的价值回归，所以具有预测性（这里的预测是方向性的预测，并不是预测价格在某一个位置必然或大概率的上涨或下跌）；其次，由于基本面分析研究的是未来的趋势性，应用于长线交易者，对于研究日内或者短线波动的交易者来说，技术分析更有用武之地；同时，基本面分析由于需要稳定、对称的资料收集能力以及更深的行业背景知识，这也给很多普通交易者制造了知识和能力上的壁垒。所以，目前在国内的散户交易者中，应用技术分析手段去追求中短线技术性波动的交易者占大多数，我们建议普通散户交易者优先选择技术分析作为交易的主要手段，而辨势交易法就是一个将价格涨跌的本质规律与技术分析相结合的交易方法。
二、价格分析与心理预期
空中楼阁理论
带来20世纪人类知识界三大革命之一、宏观经济学之父、英国著名的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯在他的“空中楼阁理论”中提出：商品价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，商品的价格波动具有虚幻的一面，心理预期会受乐观和悲观情绪的影响而骤变，从而引起商品价格的剧烈波动。凯恩斯说：”股票价格代表股票市场的平均预期，循此成规所得的股票价格，只是一群无知无识群众心理之产物，当群意骤变时，股价自然就会剧烈波动。”凯恩斯的“空中楼阁理论”认为，只要大众投资者认为未来价格上涨，他们不会过于追究该股票的投资价值而一味追高买进，而当投资者认为未来价格会下跌时，他们也不顾市场价格远低于内在价值而杀低抛出。
凯恩斯的“空中楼阁理论”，正好印证了我们之前提出的“郁金香泡沫”和“芝加哥交易所大豆期货”的案例。当投资者想买入一只股票（或期货、货币等其他合约）的时候，是因为他相信有人会以更高的价格从他手中买入这只股票，至于股价的实际高低甚至可以忽略，重要的是有人愿意出更高的价格从他手中购买该股。在交易者心里，看涨或者看跌的心理构造出来一个空中楼阁，所以股票投资往往成为博傻游戏，成为投机者的天堂。数量占少数的专业人士，面对占绝大多数的、一般投资大众的行为模式，只好采取顺应的策略，即专业投资不是根据自己的投资需求，而是根据交易大众的行为，来做出买卖的决定，这就是通常所说的顺势而为。股票价格取决于股民的平均预期，投资者想要在股市中取胜，必须先发制人，智夺群众，而斗智的过程，不仅仅是要预期股票能带来多少长期收益——投资价值，更要明确股价因股民的心理预期变化而发生何种变化，将大众情绪了然于胸。
价格分析帮助交易者制定交易策略，其过程是对过去价格波动的描述和对未来价格波动的展望，其研究的主旨是价格的涨跌波动。影响价格涨跌的直接因素是什么呢？是交易大众的心理预期。那么，无论宏观上出现了什么样的政策法规、行业变动，无论市场中发生了什么突发事件，无论价格走势出现了什么技术形态，也不论在这基础上价格发生了怎样的波动，一切价格分析手段对价格波动的研究，最终都通向一个主题，这个主题就是研究交易大众心理预期的变化。
也就是说，价格分析过程，就是研究投资大众心理预期的分析过程。
那么，价格分析的两大手段——技术分析和基本面分析，对心理预期的分析是怎样的过程呢？
（一）技术分析与心理预期
实例
为了展示技术分析对市场交易大众的心理预期的描述，我们仍然以“2014 年做空欧元 / 美元汇率”的实例为例。
在最开始，我们看到的欧元 / 美元的价格走势是这样的（如图 2.4）：
在冰冷的报价图中，我们无法一目了然地看清当前市场大众的心理预期是怎样的，我们需要进一步的工具辅助我们描述价格走势。在探索和尝试之后，我们选择周期为 50 的简单移动平均线来描述心理预期（具体的选择方法我们将在第三章讲解）（如图 2.5）。
在图2.6中可以观察到，欧元区进入负利率之后，价格逐渐展开下跌，同时我们也留意到价格在下跌过程中，每次上涨反弹的最高点都在这条均线上。
随着价格的进一步下跌我们发现，之前我们已经观察到的现象——价格每次上涨反弹的最高点都在均线附近再次一一出现，市场在传递什么信号呢？
● 价格在下跌过程中，每一次上涨回调的最高点都是看跌预期集中爆发的位置，因为只有强烈的看跌预期爆发，才能促使大量的空单进场，将价格在最高点“卖”下去；
● 下跌过程中，为什么所有反弹的最高点都在这条均线上呢？说明在这条均线的价位附近，交易大众的看跌预期最强烈，甚至可以说均线承载了看跌预期；
● 在这段走势的初始阶段，大量的空单在均线位置进场，这是价格在均线位置止涨反跌的原因。价格反复多次出现均线位置止涨反跌的现象会给交易大众建立进一步的看跌预期。换句话讲，人们会认为未来价格在该均线处还会跌下去；
● 接下来的走势中，价格确实在该均线位置跌下去了。市场是公开的，你看到的也是别人看到的，50 周期简单移动平均线承载了这段时间的看跌预期。
● 在未来的一段时间内，承载心理预期的均线会在一段时间内持续影响更多交易者，直至引起心理预期发生改变的其他因素出现——市场变盘。
最终，我们通过使用均线，描述出了价格下跌的心理预期，并由此得出交易点位。当价格再次回到 50 周期简单移动平均线时，顺应市场中的心理预期，在该均线位置进场做空，我们依此获得了很多的做空点位，并持续盈利（如图 2.7）。
上面的实例，就是使用技术分析工具来描述欧元 / 美元在价格下跌过程中的心理预期，并根据描述出的心理预期来制定交易策略的过程。这里要指出的是，技术分析不只是对过去价格走势空洞的、泛泛地再描述，专业的交易者能够做到透过不断产生的价格和跌宕起伏的价格波动，看到价格背后市场中交易者乐观和悲观的情绪。
在上百年的市场发展中，技术分析的方式方法不断推陈出现，随着数学计算和计算机技术的普及，新的技术分析工具正在源源不断地被开发出来，技术分析正在被越来越广泛的使用，得到了空前的发展。近些年，技术指标等工具已经不再只是专家学者的专利，越来越多的技术指标正在被普通交易者开发利用。也许未来，会有数不清的技术分析工具问世，但无论技术分析工具的名称多么新颖，计算有多么巧妙，它都是通过对已经产生的市场价格、成交量等标的进行绘制和计算而产生的，都是过去价格走势地再描述（价格图的涨跌变化也是对市场价格的描述）。价格涨跌的本质是心理预期，而对价格涨跌走势的描述——技术分析，也自然需要围绕交易者心理预期展开。从这一点来说，技术分析的方法和工具无论怎么推陈出新，都是万变不离其宗的。
（二）基本面分析与心理预期
我们还是以“2014年做空欧元 / 美元汇价”的实际案例，来研究基本面分析与心理预期的关系。如图 2.8，我们把这一案例中基本面信息的收集和总结的过程复述一遍。
1. 基本面信息收集和整理：
（1）2014 年 6 月 5 日，欧洲央行公布 6 月利率决议，再融资利率削减至 0.15%，隔夜存款利率削减至 -0.1%。欧洲央行成为全球首个推行负利率政策的主要经济体央行；
（2）欧元区通货膨胀率继持续下滑，2014 年 3 月份甚至下滑至五年内最低点 0.5%，连续数月低于 1%；
（3）欧央行行长德拉吉曾多次在新闻发布会上畅谈量化宽松 QE，进一步的货币宽松已经呼之欲出；
（4）美国美联储于 2014 年 1 月份开始缩减资本采购政策，量化宽松 QE 预计在 2014 年 12 月份结束；
（5）美国预计在 2015 年之后开始逐步提升利率；
2. 针对收集的信息进行分析，我们得出三方面结论：
（1）欧元区超低通胀、负利率和未来呼之欲出的量化宽松，会逐步致使欧元贬值；
（2）美联储正在缩减 QE，未来会逐步退出 QE 甚至采取逐步加息，致使美元升值；
（3）欧元在贬值而美元在升值，与现在相比，未来欧元 / 美元的汇率值会处于较低的水平。
我们通过对基本面信息的收集整理，然后得出了“欧元未来有贬值压力、美元将持续处于上涨趋势”两个结论，并且通过这两个结论来制定进一步的交易策略。
通过收集信息进而得出欧元贬值和美元升值结论的过程就是基本面分析的过程。如何得出欧元贬值、美元升值的结论呢？
很多交易者会从基本面信息的原理上寻找答案。即，由于经济大环境处于通缩状态，央行通过较低的利率和量化宽松等手段向市场中注入更多的流动性资金，用来提振信贷和消费，降低企业和个人的融资成本和融资难度。一方面，激活企业生产，创造更多的就业岗位，改善生产状况和人民生活状况；另一方面，融资成本的降低、就业状况的改善等因素能提振人民的消费，进一步刺激经济恢复。宽松的货币政策在经济活动各环节逐渐传导，压缩的信贷逐渐被改善，市场中流动性逐渐增加，消费逐渐提高，经济渐渐复苏。同时，由于注入了更多的流动性资金和物价逐渐被抬高，降低了本币购买力并抑制商品出口，使得本国货币的需求量减少，进而货币贬值。相反，缩减量化宽松、退出量化宽松和加息能够促使货币升值。
这在原理上解释了基本面“利率、量化宽松等”如何通过外在因素影响供给和需求，进而影响价格涨跌。但是，价格并不是乖乖听话的顺从的孩子，并不是利率和量化宽松等政策出来之后，货币汇率就被外力强行拉到另一个价格水平。自由市场是一个独立的“有机体”，市场价格的涨跌有自己的内在逻辑，外在因素只能影响市场，但不能决定价格。对这个问题的回答，我们需要回到价格涨跌本质原因上来。
市场中每一个价格产生，都是交易者达成了一次价值共识，每波动一下，都是一次完整的商品成交，每笔成交的交易，是市场的基本单位。人是这个市场的根本，价格的上涨或者下跌，一定是“人们愿意以更高的价格买入”或者“宁愿以更低的价格卖出”的结果。交易者对价格未来上涨或者下跌的预期，引起了他的买或卖的欲望，使其参与其中。大部分交易者的预期（或者说市场中交易者的平均预期）是看涨的或者看跌的，决定了买方强或者卖方强。当更多的人预期未来价格会持续上涨后，他们认为现阶段价格低于未来的价格（出现了利差），于是愿意买入而追逐利差，在存在利差的情况下人们会不断以更高的价格成交，形成了更高的成交价，把价格推了上去。同时，价格的上涨进一步刺激了更多的人的看涨预期，更多的人加入进来，于是价格持续上涨，并且越长越快。这就是市场的内在逻辑。所以，无论是什么外在因素影响市场，决定价格产生和涨跌的只能是交易者们之间达成共识的买卖行为。
那么，我们现在可以回答之前的问题：基本面信息本身不能直接引起欧元贬值和美元升值，而是作用于交易者的心理预期，进而影响价格涨跌。
我们再来看欧央行行长德拉吉公布欧元区进入量化宽松这一政策后，价格的表现（如图 2.9）。
在图2.9中我们可以看到，当欧元区出台量化宽松政策后，市场价格在他公布消息的那一刻，应声而落，急速下跌。但是，量化宽松政策被公布这一刻还未正式实施，他的作用并没有发挥，即便是从这一刻开始实施，其对于整体供给和需求的影响也需要一定时间。但在这一刻开始，尽管市场中供给和需求还未来得及变化，价格已经开始进一步下跌了。这个很有意思的细节，我们叫作“价格先行”。“价格先行”的原因是什么呢？
只有交易者间完成交易才能产生新的价格，人是市场的主体，是价格上涨、下跌的“元凶”。所以，“价格先行”是交易者的买卖行为导致的。欧元区在负利率的前提下实施量化宽松政策，这一政策给了市场中交易者一个明确的价格下跌预期，人们预期未来价格会持续下跌，于是争相做空欧元 / 美元，导致价格当时便急速下跌。
可见，在自由市场中，基本面信息只是影响市场的一个外在因素，其无法产生价格，只能通过影响交易者的平均预期，进而影响价格。作为价格分析主要手段的基本面分析，是在掌握基本面信息原理的基础上，分析该基本面信息给市场中交易者的平均预期带来的改变，并追改变的预期而组织交易策略的过程。
三、技术分析应用
由于基本面分析需要交易者具有更高的行业知识背景，和更及时、精确的信息收集渠道，对于普通交易者来说，门槛相对较高，并不适合大部分散户交易者。而技术分析门槛相对较低，我们建议普通散户交易者选择技术分析作为主要的交易手段。接下来我们着重讲解技术分析手段在交易中的应用。
（一）技术分析的基础——蜡烛图
在漫长的历史进程中，自从有了人，就有了物品的互换，也就逐渐有了价格和市场。在市场中，不断有人达成交易，也就不断产生价格，于是就有了价格的涨跌浮动。无论是久远的旧时代，还是拥有较高文明程度的信息时代，市场的最初表现形式就是这些随时间推移不断产生的、大小不一的价格。
例如，表2.1和表2.2分别是金风科技在2017年12月13日14时28分和 2017年12月13日14时32分的股票成交价格表。
通过以上两个价格表可以看出，在没有现代市场分析手段的久远时代，交易者对于商品价格的分析，只能是基于这些“枯燥”“抽象”“离散”的数字。依据这些抽象的数值进行价格分析是一件困难的事情，很显然，这些“散落的”价格需要再描述。
如何进行再描述呢？这个问题是开放性的。只要有报价，无论是东方人还是西方人，每个人都可以按照自己的方式，来描述这些价格。不如先尝试对上面的两个表使用我们自己的方式进行再描述。
譬如，使用“散点图”。
如图 2.10、2.11，散点图使用时间做横轴，使用价格数值做纵轴，价格数值变成了图中的“点”，将原本抽象的价格表做了形象化描述，以便我们能够更好地分析市场价格。
散点图的使用能让价格表现得更形象，但问题随之而来，离散的价格点看上去仍然很乱，并没有更好地体现价格的连续性和波动性。
开放性的问题，自然每个人都有各自的答案。随着时间的推移和优胜劣汰，在世界的东方产生、发展并最终被广为使用至今的描述方法，是来自 18 世纪、日本大米交易市场、由“本间宗久”提出的描述方法——蜡烛图。
蜡烛图如何描述市场价格呢？
在单位时间长度内的所有价格中，选出时间开始时的第一个报价——开盘价、结束时的最后一个报价——收盘价，以及单位时间内达到的最高价——盘高、单位时间内达到的最低价——盘低。以时间为横轴、价格为纵轴，将开盘价和收盘价的数值落差化画成一个方形实体，若开盘价低于收盘价，则说明在这个单位时间内价格在上涨，方形实体为空心实体，若开盘价高于收盘价，说明在单位时间内价格在下跌，方形实体为实心实体。将最高价和最低价与蜡烛实体的落差画成细线，叫作影线，来描述价格在单位时间内达到的最大值和最小值。这样绘制出的图形形似一根蜡烛，我们因此称之为“蜡烛图”。
我们按照“蜡烛图”的规则来对金风科技在2017年12月13日14时28 分和14时32分的股票成交价格进行描述，如下：
首先，我们从金风科技在2017年12月13日14时28分的报价中，找出开盘价、盘高、盘低和收盘价（如表 2.3）。
按照蜡烛图的方法，进行绘制，得出蜡烛图（如图 2.12）。
在这个蜡烛图中包含了这段时间内的全部走势，如果将这个蜡烛图扩展开，实际上市场价格呈现图 2.13的曲线走势。
我们将这个曲线走势与“蜡烛图”做对比，很容易发现，蜡烛图对价格的描述更简洁明了。
同理，根据14时32分的报价表找出开盘价、盘高、盘低和收盘价（如表2.4）。
按照蜡烛图的方法，进行绘制，得出蜡烛图（如图 2.14）。
如果我们将该蜡烛图扩展开的话，很容易看出蜡烛图所描述的正是图 2.15中复杂的价格走势。
在上述描述中，14时28分蜡烛图的收盘价高于开盘价，说明单位时间内价格呈现上涨态势，我们把这种上涨蜡烛线的实体标记为空心，并将其称为阳烛，或阳线；14时32分的蜡烛图收盘价低于开盘价，说明单位时间内价格呈现下跌态势，我们把这种下跌蜡烛线的实体标记为实心，并将其成为阴烛或阴线。可以看出，与我们之前“脑洞大开”而绘制的“散点图”相比，蜡烛图将原本离散的价格点“合而为一”，并能更好反应价格的涨跌方向和涨跌幅度。
随着时间的推移和价格的持续变化，我们可以按照同一单位时间长度画出连贯的蜡烛图，进而更好地描述价格波动。
表2.5是金风科技——在2017年12月13日14时28分至14时38分——10分钟内的股票价格表。
我们以一分钟为单位时间，找出每单位时间长度的开盘价、收盘价、盘高和盘低（如表 2.6）。
进而画出十分钟内连续的蜡烛图（如图 2.16）。
图2.16为我们自己绘制的10分钟内的蜡烛图，在实际价格运行中的蜡烛图如图2.17所示：
我们所绘制的蜡烛图就是图2.17中方框内的价格走势。
当然，价格图并不是单一的。我们看到的只是以 1 分钟为单位时间长度的蜡烛图，随着电脑技术的发展，现代的交易软件已经可以根据市场传来的价格自动生成不同时间周期的蜡烛图，如1分钟图、5分钟图、日线图等等。
现实中，蜡烛图已经被全世界广泛使用于不同的市场中（如图2.18、2.19）。
蜡烛图是对市场价格形象、直观、具体的原始描述，是现代交易者进行价格分析的基础。当然，除了蜡烛图外，还存在柱状图、折线图等其他的描述方式，但蜡烛图在亚洲乃至全世界都得到了广泛的应用。由于蜡烛图中的每个“蜡烛”个体在日本读为“罫线”（日本音读Kei），与英文字母 K 的读音近似，因此蜡烛图被传播至西方国家后，被广泛称为“K 线图”，每个蜡烛线都被称作“K 线”。我们在以后的称呼中，也使用“K 线图”这一称谓。同时，K 线中价格到达的最高点和最低点——盘高和盘低，我们也参照股市日线图中的叫法，称之为开盘价和收盘价。
（二）K线形态
随着价格不断产生，K线图里也在不断产生“K 线”，价格涨跌走势呈现数以万计的K线逐渐延续的状态。于是，对于价格的描述就成了对K线的描述。对技术分析的研究，是从K线形态开始的。那么K线都有什么样的形态呢？
1. 基本形态
（1）普阳线和普阴线
普阳线就是普通的阳烛K线，拥有明显的空心实体和分明的上影线、下影线。在产生K线的这段单位时间里，买方和卖方相互争夺，所以可以看到清晰的上下影线。最终买方强于卖方，价格上涨，呈现为空心实体的阳线。
普阴线就是普通的阴烛K线，拥有明显的实心实体和分明的上影线、下影线。在K线产生的这段单位时间里，买卖双方同样相互争夺，以致可以看到清晰的上下影线。但最终卖方强于买方，价格下跌，呈现为实心实体的阴线。
普阳线和普阴线是K线图中最常见的K线样式，构成了绝大部分时间的 K线图。在实际市场中，由于买方和卖方在不同的时间阶段相互争夺的激烈程度不同，K线的大小也会有所分别（如图 2.22）。
（2）全阳线和全阴线
在单位时间里，如果开盘价就是最低价，收盘价就是最高价，价格一路高走，以最高的价格收盘，这样的K线叫作全阳线。全阳线反映出，交易者对价格上涨的平均预期较强，在单位时间里买方的买入的意愿极强，价格上涨充满动能。
在单位时间里，如果开盘价就是最高价，收盘价即为最低价，价格一路低走，以最低的价格结束，这样的K线叫作全阴线。在全阴线的时间里，交易者对价格下跌的平均预期较强，在单位时间里卖方的卖出意愿极强，商品不断以更低的价格成交，市场中充满下跌的动能。
（3）光头阳线和光脚阴线
在单位时间里，如果开盘之后价格曾下跌走出最低价，然后一路上涨，以最高的价格收盘，这样的K线叫作光头阳线。与全阳线有所差别，价格并不是开盘立即上涨，而是先走出新低点，但最终以最高价收盘说明市场中交易者的平均预期仍然为上涨，只是上涨动能与全阳线相比弱一些。
在单位时间里，如果开盘之后，价格曾走出最高值，然后再一路下跌，以最低的价格收盘，这样的K线叫作光脚阴线。光脚阴线的形成是价格先上涨然后最终一路下跌形成的，说明市场中下跌的动能较强。但价格是先走高然后下跌，其下跌的动能比全阴线弱一些。
（4）光脚阳线和光头阴线
在单位时间内，如果价格开盘曾一路上涨，高歌猛进，在价格不断创新高之后受到卖方打压而回落，并在相对低的位置收盘，这样的 K线叫作光脚阳线。光脚阳线反映出，价格虽然曾一路高歌猛进，但最终受到了卖方的抑制造成价格回落，相对于全阳线来说，整体上涨的动能相对弱一些。
单位时间内，如果价格开盘后曾一路下跌，在价格不断创心高之后，受到买入方的抑制，价格在相对较低的位置有所上涨，并在高于最低价格的位置收盘，这样的 K 线叫作光头阴线。光头阴线反映出，价格虽然在下跌走势中，但受到了卖方一定程度的抑制，相对于全阴线来说，下跌动能减弱。
（5）一字线
一字线的产生，是因为在单位时间内，商品只在一个相同的价格上成交，开盘价、收盘价、最高价、最低价都为一个价格，所以在 K 线图上呈现一个水平的短线。股票市场的涨停价位和跌停价位如果出现一字线，股民将这种情况称为“一字板涨停”或“一字板跌停”。
2. 特殊的K线形态——“趋势停止形态”
我们都知道，交易者的情绪——平均心理预期，引发买卖行为，所以价格的变化实际上反映了人们情绪的变化。随着市场的发展，当市场价格不再仅仅以离散的形式呈现，而以蜡烛（即 K 线）的形态更形象的呈现后，交易者情绪的变化一定会体现在不同的 K 线形态上，而不同形态的 K 线同样也会反作用于交易者情绪，影响交易者的平均心理预期。也就是说，K 线形态和心理预期是一对相互羁绊的双生兄弟，互相影响、彼此制约。当市场中交易者的情绪发生转折的时候，也正是价格趋势发生变化的时候，其也会一定程度的在 K 线图上形成特殊的形态。交易者严阵以待紧盯着价格的涨跌起伏，目的是为了及早发现市场情绪变化和趋势变化的信号，并提前组织策略进行交易。“趋势停止的 K 线形态”就是市场情绪发生转变时出现的最典型的 K 线形态，在此，为了表述的简洁性，我们把“趋势停止的 K 线形态”简称为“停止形态”。
这类“停止形态”出现在价格走势的顶部或者底部，表示之前的涨跌趋势即将停止。这里要强调一下，“停止形态”表达的是趋势的停止，而不是趋势的“反转”，确切地说，“停止形态”的出现，意味着之前的涨跌趋势可能发生变化，但是价格走势并不一定就此逆转到相反的方向上去。弄清楚这一点至关重要。就像一辆汽车以时速 60 公里的速度前进，汽车的刹车灯亮了，汽车随后停止下来。刹车灯相当于“停止形态”的技术信号，它表示之前的趋势（向前行驶的状态）即将终止。现在汽车停了下来，那么接下来汽车司机是打算掉头向相反方向行驶还是停下来不动，又或是继续向前行驶呢？很显然，司机只是踩了刹车让汽车停下来，如果没有进一步的线索出现，我们根本无从知晓接下来汽车的行动方向。
我们以上涨行情为例，来理解“停止形态”（如图 2.30）。
K线形态是对过去的价格走势的一种归纳，是对K线形成过程中交易者平均预期的总结，而不是对下一刻价格涨跌的预测。当价格顶部出现“停止形态”信号之后，价格可能反转下跌，也可能横盘整理，抑或是短暂停留继续上涨。
及时辨别“停止形态”的发生，是一个极具使用价值的技术分析技巧。“停止形态”是市场情绪转折的标志，是市场用价格语言为交易者提供的指路牌，牌子上标明：“小心，趋势可能要停止。”但停止绝不意味着绝对的反转。在实际交易中，“停止形态”是最基本的市场信号，是使用 K 线图进行技术分析的交易者必须掌握的技巧。当“停止形态”出现后，交易者可将“停止形态”信号独立或与其他技术分析工具配合使用，及时明确是否需要开启新的头寸或如何了结旧的头寸。
K线出现特殊的形态，是价格在特定时间出现了特殊的变动，这背后实际上是交易者的情绪——平均预期引起的。一切价格的特殊变动，都是交易者情绪所致。追根溯源，我们在研究 K 线的特殊形态时，并不是仅仅记忆特殊形态的图形特征，而是透过K线形态，看到市场中交易者之间买卖情绪的转变。
（1）K线图中，都有哪些常见的“停止形态”呢？
① 锤子线
当K线呈现实体较小，下影线较长，没有上影线或上影线特别短的形态时，K 线的形态就像是一把锤子，我们把这样的K线形态叫作锤子线（如图 2.34、2.35）。
锤子线拥有较长的下影线，这是它的标志性特征。长长下影线的形成是因为一开始价格猛烈下跌，市场试图产生更低的价格，但最终价格上涨反弹，以至于最低价和最高价产生了较大的落差。这表明，市场买卖双方发生了激励的角力，而下影线越长、实体越短，买卖双方竞争越激烈。
作为最常见的“停止形态”之一，锤子线可以是阳线或是阴线。也就是说，实体可以是空心的，也可以是实心的。锤子线可以在价格的顶部也可以在价格的底部，当锤子线出现在较高价位或者较低价位的时候，意味着原来的趋势遇到了很强阻碍。根据锤子线的阳线和阴线之别以及处在顶部和底部的不同，锤子线分为四类：顶部阴锤子线、顶部阳锤子线、底部阳锤子线、底部阴锤子线。
当锤子线出现时，市场情绪发生了什么变化呢？
a 顶部阴锤子线：如图 2.36，起初价格经过一段持续上涨走势，并出现顶部阴锤子线。在该锤子线的单位时间内，价格开始于高位，但是未能延续之前的强势上涨，而是持续走低，虽然在该单位时间内市场买方（多头势力）试图反击，价格曾出现上扬，但最终仍然以低于开盘价收盘。这意味着，之前的看涨预期逐渐减弱，在阴锤子线形成时，看跌预期渐渐势不可挡。所以，顶部阴锤子线是一个很强的顶部“停止信号”。
我们来看下现实中的例子：
如图 2.37 所示，价格在之前的上涨趋势中走势强势，甚至连续走出全阳线和上涨跳空，当市场出现顶部阴锤子线后，说明市场看涨预期减弱，多头乏力，价格上涨将停止。
b 顶部阳锤子线：如图 2.38，与顶部阴锤子线类似，起初价格经过一段持续上涨走势后出现顶部阳锤子线。在该锤子线的单位时间内，价格开始于高位，但是未能延续之前的强势上涨并持续走低，在这种情况下，多头买方试图反击，价格上涨并创新高，最终价格在略高于开盘价的位置收盘，形成了小实体和长影线。这意味着，之前的多头看涨预期已经减弱，空头的看跌预期形成并开始打压价格，多头力量衰竭，并未把价格拉得更高，虽然形成了阳线，但是市场中多头预期明显减弱、空头预期明显加强，这是一个比顶部阴锤子线稍弱的 “停止信号”。
因为在价格高位，形态与“上吊”类似，顶部阳锤子线和顶部阴锤子线，又被称为“上吊线”。
我们来看下现实中的例子：
如图 2.39 所示，价格在出现顶部阳锤子线后，之前的上涨走势停止，并在随后的走势中，展开了一段下跌趋势。
c 底部阳锤子线：如图 2.40，起初价格呈现持续下跌的趋势，随后出现底部锤子线。在该锤子线的单位时间里，开盘价格始于低位，随后价格持续创新低；突然多头买方发力，价格开始上涨，并最终在以高于开盘价的价格收盘。这意味着维持市场下跌的看跌预期在减弱，多头势力变得特别强烈，以至于让价格在单位时间内形成具有较长影线的阴阳两极反转。底部阳锤子线，是很强的底部“停止信号”。
如图 2.41 所示，价格在之前的下跌趋势中走出了 7 根阴线的持续下跌——“7 连阴”，下跌势头较强；当走出底部阳锤子线后，市场空头实力减弱，多头强势，之前的下跌趋势停止。
d底部阴锤子线：如图 2.42，价格起初呈现持续下跌的走势，随后走出一根底部阴锤子线。在该锤子线的单位时间里，价格一开始维持之前的势头，继续快速下跌并走出较大跌幅；突然多头买方发力，价格迅速上涨并“收复大量失地”，形成较长的影线，虽未创新高但仍然以较高的价格收盘。价格在下跌过程中，受到了多头强烈的阻力，说明看涨预期增强而看跌预期减弱。底部阴锤子线是比底部阳锤子线稍弱的“停止信号”。我们来我们来看下现实中的例子：
我们来看下现实中的例子：
如图2.43所示，价格之前处在持续的下跌过程中。当价格走出底部阴锤子线之后，之前的下跌趋势停止，并在随后展开了一波上涨趋势。
② 倒锤子线与锤子线不同，当价格走出实体较小、没有下影线或者下影线较小、上影线较长的 K 线形态时，样子酷似一把锤头倒放的锤子，我们称这样的K线为倒锤子线。
倒锤子线的典型标志是长长的上影线和相对上影线而言小小的实体。长长上影线的形成是因为一开始价格猛烈上涨，买方不断介入将价格推得很高，但最终价格在高位被卖方打压，之前的上涨被彻底压制，最终卖方收复失地，最低价和最高价产生了较大的落差。这表明，市场买卖双方发生了激烈的竞争，而上影线越长、实体越短，买卖双方竞争越激烈，趋势停止的信号越强烈。
倒锤子线也是最常见的“停止形态”之一。与锤子线相同，倒锤子线既可以是阳线也可以是阴线，既可以在价格的顶部也可以在价格的底部，当锤子线出现在较高价位或者较低价位的时候，意味着之前的趋势出现了“停止信号”。根据阳线和阴线的不同以及出现在顶部和底部位置的不同，倒锤子线也分为四类：顶部阴倒锤子线、顶部阳倒锤子线、底部阳倒锤子线、底部阴倒锤子线。
a顶部阴倒锤子线：如图2.46，首先价格经过一段持续上涨趋势，并出现顶部阴倒锤子线。在该锤子线的单位时间内，价格先是开盘于较高的价位，并受到多头买方的提振而不断创造价格新高。随后市场发生改变，买方势力渐弱而卖方势力增强，价格开始逐渐被打压，随着价格进一步下跌，最终以低于开盘价收盘。这意味着，在阴倒锤子线形成时，市场中看涨预期逐渐减弱，看跌预期逐渐增强。所以，顶部阴锤子线是一个很强的顶部“停止信号”。
现实中的顶部阴倒锤子线如图 2.47。
b顶部阳倒锤子线：如图2.48，价格先是经过一段持续上涨趋势，并出现顶部阳倒锤子线。在该锤子线的单位时间内，价格开盘后持续走高，一路飙升，市场中看涨预期强烈，买方势头很足。随后市场发生改变，买方渐弱，卖方极力出货打压价格，致使飙高的价格不断回落，随着价格进一步走低，K 线形成长长的上影线，价格虽未跌至低于开盘价，但收盘已接近开盘价。这意味着买方强势的局面被打破，市场中看跌预期越来越强。
现实中的顶部阳倒锤子线如图2.49。
由于顶部倒锤子线（包括顶部阳锤子线、顶部阴锤子线）长长的影线与夜空中的流行相似，所以顶部倒锤子线也被交易者称为“流星线”。
c 底部阳倒锤子线：如图2.50，价格之前展开一波持续的下跌，并形成底部阳倒锤子线。在该锤子线的单位时间内，价格在较低的价位开盘，并一路逆转上涨。空头卖方随后收复失地，奋力打压买方，将上涨的价格压了下去，但最终价格并没有创新低，而是买方获胜，价格在开盘价以上收盘。这意味着卖方势力渐弱，而买方势力走强。这是很强的底部趋势停止信号。
现实中的底部阳倒锤子线如图2.51。
d底部阴倒锤子线：如图2.52，价格先是展开一波持续的下跌，随后出现底部阴锤子线。在该锤子线的单位时间内，价格在较低的价位开盘，但买方强势，价格一路上涨。此时空头卖方强力打压，将多头压制下去，最终将价格压制在开盘价以下。这种情形表明，买方势力正在逐渐增强，而卖方虽然仍然能掌握局面但正在由强转衰，所以相比于底部阳倒锤子线，底部阴倒锤子线的“停止信号”相对弱一些。
现实中底部阴倒锤子线如图2.53。
③ 十字星
十字星形态，是 K 线中最独特的形态。当在单位时间内，价格的最高价和最低价落差较大，同时开盘价和收盘价相同或者极其接近时，K 线呈现实体极小或呈现一条线、上下影线都相对较长的形态，就像夜空中的十字星一样，我们把这样的 K 线形态称为十字星形态。
在十字星形成的单位时间内，价格既受到多头买方的提振进而上涨创造了新高，又受到空头卖方的打压进而下跌创造了新低，但最终价格回到最开始的价格附近。这意味着，这段时间内买方和卖方分别都占据过优势地位，但经过激烈博弈之后，与开盘价相比，价格并没有出现太大的浮动。
当十字星形态出现在一段上涨趋势的价格高位时，表示之前强劲的买方受到了卖方激烈的打压，多空双方反复争夺，买方力量减弱而卖方力量变强。所以这是一个强烈的顶部趋势停止信号，叫作顶部十字星（如图2.57）。
当十字星形态出现在一段下跌趋势的价格低位时，这表示之前强劲的卖方受到了买方的猛烈进攻，买卖双方的反复较量，最终卖方力量减弱而买方力量变强。所以这是一个强烈的底部趋势停止信号，叫作底部十字星（如图 2.58）。
我们在实际价格中观察十字星在顶部和底部的停止信号，如图 2.59。
（2）有趣的发现
我们先来看三种单 K 线特殊形态的特点：
① 锤子线：实体极小，下影线极长（如图 2.60）；
② 倒锤子线：实体极小，上影线极长（如图 2.61）；
③ 十字星线：实体极小，上下影线都极长（如图 2.62）；
我们观察以上三种单根 K 线停止形态，会发现一个有趣的现象：三种形态都是在实体极小的前提下，要么上影线长，要么下影线长，要么上下影线都长。
这是一个有意思的共性：一是实体小，说明开盘价和收盘价接近，当出现在趋势高点或者低点时，表明原趋势优势方由强转弱，原趋势弱势方由弱转强；二是影线长说明多空双方竞争激烈，在单位时间内虽然曾走出较高价格或较低价格却又被收复。在这两点共性的基础上，交易者对“停止形态”的学习大可不必单纯在形态上加以区分、死记，而应该清楚“停止形态”大多是较长的上下影线和较小实体的配搭。
3. 多K线组成的“衍生停止形态”到目前为止，我们向大家列举了单个 K 线的“停止形态”，包括锤子线、倒锤子线和十字星线，这是比较简单的“停止形态”。在实际交易中，还存在2个、3个或者多个K线的组合而成的“停止形态”。
在蜡烛图技术之父、第一位将 K 线技术系统地引入西方技术分析的史蒂夫·尼森的著作《日本蜡烛图技术》中，详细列举了诸多的“停止形态”，并给很多特殊形态起了非常形象生动的名称，比如大家耳熟能详的顶部形态：黄昏星、看跌吞没等，底部形态：启明星、看涨吞没等。这些数量众多、由 2 个以上 k 线组合在一起的形态，在实际市场中作为“趋势停止”的信号，被交易者广泛使用。如果交易者想了解更多的 K 线形态，可以仔细阅读《日本蜡烛图技术》这本著作。辨势交易法并不是以“停止信号”作为制定交易策略的主要参考，但交易者了解这方面的知识能够帮助其建立完整全面的市场认知。
在以上图中，我们分别列举出了启明星、看涨吞没、黄昏星、看跌吞没四个形态。当然，我们列举出来的只是冰山一角，还有包括刺透形态、孕线、乌云盖顶、三只乌鸦等等。那么我们遇到一个很现实的问题，这么多的 K 线形态，我们是否需要把他们的形态特点一一牢记在心呢？
回答这个问题之前我们先来看一个实际交易中经常遇到的形态（如图 2.67、2.68）。
在图2.67、2.68中的圆圈内，我们可以观察到锯齿形状的K线组合形态，这样的形态经常出现在各类市场中价格趋势的顶部或者底部。我们不难看出，所有K线均呈现长影线和小实体，表明在这个阶段内市场多方和空方反复较量，多根K线横向排列说明多空双方之间你争我夺持续了很长时间，反映出原来趋势中优势方的力量正在被逐渐削弱，而原来趋势中劣势方的力量在逐渐增强。这实际上也是一个“趋势停止信号”。这样的形态并未在经典书籍中出现过，不如我们根据这个K 线形态所呈现锯齿形状而把它称为“锯齿停止形态”，并把他当作一个“新发明”而牢记在心呢？
如果我们对图2.69的“锯齿形态”进一步观察会发现，整个形态是由若干个十字星组合在一起的。也就是说，价格在锯齿形态这个阶段内，多方和空方进行了时间跨度更长的艰难博弈，形成了上下较长的影线，最终开盘价和收盘价都大致在一个价格附近，这与“十字星形态”形成的市场状况相同。换句话讲，整个“锯齿形态”实质上是一个时间跨度较大的“十字星”，如图 2.70。
从形态上我们同样可以轻而易举地看出，整个“锯齿形态”的开始价、最高价、最低价、结束价可以整合成一个单根 K 线的停止形态，传递出趋势停止信号。从对交易者情绪的描述性上也不难看出，它反映出多空双方持续较长时间的反复争夺，说明原趋势强势方在减弱，原趋势弱势方在增强，这是典型的停止信号。所以，不论什么样的 K 线形态，无论由多少根 K 线组成，只要其传达出市场心理预期发生了变化的信号，只要其反映出原趋势优势方遇到了将强的打压，其就是停止信号。我们根本不需要形而上学地去“死记硬背”各种 K 线形态晦涩的特征和名称，而应该从产生原理上和市场情绪上论证它。在市场里，敏锐的洞察力比照本宣科更有效。
实际上，史蒂夫·尼森在他的《日本蜡烛图技术》中向我们着重介绍的一些形态，绝大部分最终都可以合并成某一个单 K 线形态。我们以最常见的四种形态——启明星、看涨吞没、黄昏星、看跌吞没为例。
（1）启明星：三个 K 线组成（或多个）的底部停止形态。第一根K 线的单位时间内，价格先是迅速下跌，卖方很强；第二 K 线的单位时间内，价格走出一根小实体 K 线（可以是阳线也可以是阴线，当然也可以是若干个小实体）而并未持续之前的快速下跌，说明卖方实力在减弱、买方在转强；第三根 K 线的单位时间内，价格被买方提振，恢复到第一根 K 线的开盘价附近，原趋势中的卖方受到了买方强烈的回击。如果将图 2.71 中列举的 K 线合并为一跟 K 线，整合开始价、最高、最低、结束价，最终所呈现出的就是一个影线较长的锤子线。
（2）看涨吞没：两个K线组成的底部停止形态。在第一根K线的单位时间内，价格持续之前的下跌趋势，迅速下跌；第二根 K 线的单位时间内，价格短暂创新低之后便猛烈上涨，这说明市场中出现强烈的看涨预期并产生大量的买单，进而推高价格，也就是说，卖方势弱而买方突变强势，原趋势方受到强烈打压。将图2.72中列举的两个K线合并为一根K线，整合开始价、最高、最低、结束价，最终呈现的也是一个锤子线。
（3）黄昏星：与启明星正好相反，三个 K 线组成（或多个）的顶部停止形态。第一根 K 线的单位时间内，价格先是迅速上涨，买方强势；时间推移至第二根 K 线的单位时间内，价格只走出一个小实体 K线（可以是阳线也可以是阴线，当然也可以是若干个小实体），并没有继续走出之前的快速下跌走势，这表明买方实力在减弱；第三根 K 线的单位时间内，市场出现很强的看跌预期并产生大量卖单，价格被卖方打压而转头下跌，并跌至第一根 K 线的开盘价附近，原趋势方受到强烈打压。我们将图 2.73 列举的 K 线合并为一根 K 线，整合开始价、最高、最低、结束价，最终呈现的是一个影线较长的倒锤子线。
（4）看跌吞没：两个K线组成的顶部停止形态。在第一根K线的单位时间内，价格先是持续之前的上涨趋势，快速上扬；第二根K线的单位时间内，价格短暂创新高之后，急转直下，并走出更大的阴线。这说明，市场中的出现强烈的看涨预期并产生大量的卖单，进而拉低价格，也就是说，买方势弱而卖方突变强势，市场平均预期发生了转变。将图2.74“看跌吞没”的两个K线合并，整合最终的开始价、最高、最低、结束价，最终呈现的也是一个倒锤子线。
实际上，如果交易者愿意，甚至可以从价格图中“发明”更多的、至今尚未被记载的特殊价格形态，它们可是二根K线、三根K线、四根K线，甚至更多K线组成的。但最终会发现，从价格产生和波动上来讲，绝大部分的“新形态”并没有什么特别之处，大多是单K线停止形态的“拉长版”而已。所以，我们对于K线形态的研究不应该是形而上学的，不应该去“死记硬背”各种形态特征和名称，而应根据 K线的不同形态来把握市场中买方和卖方的实力对比，摸清市场交易者平均预期的改变。价格走出什么样的形状或属于什么样的名称都不重要，重要的是，不论价格走出什么特殊的样子，K 线形态只要反映出买卖双方的强弱发生变化，这个形态就是“停止形态”。
正如《易经》中所述的，“道生一，一生二，二生三，三生万物”，无论多么复杂的停止形态，其表达的“道”始终是交易者平均心理预期的改变，是买方和卖方的强弱发生变化，而“万”种停止形态，也无非由单 K 线停止形态衍生而来。如果价格分析的出发点是价格涨跌的本质——市场平均心里预期，那么交易者大可不必过于追求复杂的停止形态，而是掌握基本的 K 线形态，“知一而生万”即可。我们建议交易者注重追根溯源，“弃万而从一”，追随本质的“道”，最终“九九归一”，才能化繁为简。
4.“停止形态”并不是“反转形态”
在当前互联网或大部分书籍中，总是将“锤子线”“十字星线”等“停止形态”误称作“反转形态”，这是一个较大的误解。
我们先来看下面的例子。
在图2.75中，价格展开了一段下跌趋势。从图中我们可以看到，尽管在整段下跌走势中锤子线、十字星、倒锤子线等特殊形态多次出现，但价格趋势只是在这些特殊形态处发生了停止，下跌趋势最终并没有因为特殊形态的出现而发生根本反转。
在实际交易中，很多交易者会做出这样一个判断——“特殊的K线形态对交易是没有用的”，因为在预测价格反转的时候，这些特殊形态总是“失灵”。这正是交易者将“停止形态”误解为“反转形态”的结果。事实上，根本没有能够预测涨跌趋势发生根本转变的“反转形态”，一切技术分析手段都是在描述市场过去和现在的价格变化，并不是在预测未来价格走势。锤子线、十字星、倒锤子线以及由此衍生出的多 K 线特殊形态，都是趋势停止形态，而不是趋势反转形态。趋势停止形态出现后，需要结合市场中其他因素才能进一步建立交易策略，但对交易而言，趋势停止形态并不是完全无用的。
对市场和价格的错误认知，最终会导致错误的结果。对市场建立正确的认知，不会浪费交易者很多时间，但在不远的未来，会让交易者少走很多的弯路。
（三）图线
市场中的先驱们，为了更好地描述市场报价而创造了蜡烛图（K 线图）价格图，随着交易技术的发展和交易者知识水平的提高，简单而质朴的价格图已不能完全满足价格分析的需要。同时，人们在价格图的基础上发现，可以用一些特定的图线来描述一部分特定的价格走势。于是图线作为技术分析的重要一部分，逐渐被交易者广泛使用。
目前为止，交易者常用的图线主要有：水平线、切线、趋势线、通道线、斐波那契回调线、斐波那契扩展线等。事实上，在实际应用中还有更多的图线被逐渐开发出来，因此，我们仅集合常用的图线工具来讲解图线在技术分析中的作用。
1. 水平线
若在一段时间内价格波动的高点或低点反复出现在同一个价格附近，或者说这段时间里价格的涨跌转折点始终落在某一水平价位附近，我们就可以用水平线来描述这段特殊走势。
水平线的绘制，需要至少两个高点或低点，包含的高点或低点数量越多，对价格的描述越精确。我们来看下水平线在实际价格图中的应用。
在图2.78美元 / 加元的汇价走势中，汇价的高点反复到达 1.2915附近，即在 1.2915 附近仿佛受到了某种“神秘”的阻力而停止上涨，我们用水平线来描述这一特殊现象。
再如图2.79黄金的价格走势中，价格的低点反复到达1183.00附近，即在1183.00附近就像受到了某个力量的支撑而停止下跌，我们用水平线可以形象的描述这一段特殊走势。
如图2.80实例，聚合光电的股价走势中，价格低点反复到达72.5元附近并形成价格支撑，图中的水平线是这段特殊价格走势的形象描述。
价格为什么在某一水平价位止涨或止跌呢？水平线的作用是什么呢？
止涨是因为在这一水平价位存在看跌的平均预期，于是大量的卖单进场将价格打压下去；止跌的原因与之相似，是因为在这一水平价位存在看涨的平均预期，于是就有大量的买单将价格抬上去，所以价格跌不下去。水平线描述的是价格反复在某一水平位置止跌或止涨，实质反映的是市场交易者看涨预期或看跌预期在某一水平价位的集中爆发。
2. 切线
与水平线类似，若价格波动的高点和低点反复出现在某一倾斜直线上时，我们把这条倾斜的直线叫作切线。众所周知，两个点就可以确定一条直线，一条直线上包含三个或三个以上的价格涨跌转折点，才表明其具有特殊意。因此，绘制切线需要连接至少 3 个高点或低点，切线上包含的高点或低点越多，对价格的描述越精确。
切线是灵活性比较大的一种图线，价格可以在它的一侧，也可以穿越切线分布在两侧。那么在实际应用中，切线能够向我们传达什么信息呢？
例一：图 2.84 中，黄金的价格处于阶段性上涨趋势中。通过绘制切线，我们可以清晰地看到，价格每一波上涨的最高点都在切线上，切线像是拥有阻止价格上涨的力量，价格每次到达切线都止涨反跌。与水平线类似，例一中这条切线表达的，是这段价格上方的平均看跌预期。换句话讲，切线是市场中看跌预期集中爆发的位置。
我们再来看一个稍微复杂的例子。
例二：在图 2.85 原油的阶段性走势中，高点和低点之间的关联性可以用一条切线来描述。通过绘制我们可以看出，当价格在切线下方时，切线起到阻止价格上涨的作用，价格每次到达切线都止涨反跌。当价格突破切线并处于切线上方后，切线起到支撑价格阻止下跌的作用，每次到达切线都会止跌反涨。切线在这段走势中，起着支撑价格和阻止价格的双重作用。价格在切线上方时，切线承载着市场中看涨的平均预期；价格在切线下方时，切线承载市场中看跌的平均预期。
通过上面两个例子我们可以看出，与水平线类似，切线同样可以描述市场交易者的平均心理预期。
3. 趋势线
趋势线是一种特殊的切线，用来描述价格涨跌的线性趋势。根据上涨和下跌之分，趋势线分为上涨趋势线和下跌趋势线，分别描述上涨趋势和下跌趋势。
如图 2.86 所示，价格处于上涨趋势中。若从趋势启动点附近开始，有三个或三个以上的价格低点构成一条描述整段上涨趋势的切线，那么这条切线叫作上涨趋势线。价格上涨是因为市场中存在看涨的平均预期，上涨趋势线就是这个看涨预期的具象体现。
如图 2.87 实例，价格处于下跌趋势中。若从趋势启动点附近开始，有三个或三个以上的价格高点构成一条描述整段下跌趋势的切线，那么这条切线叫作下跌趋势线。价格下跌，是因为市场中存在看跌的平均预期，下跌趋势线所承载的就是这个看跌预期。
趋势线的使用中，需要注意四点：（1）画线需要从趋势启动点（最高点、最低点）附近开始，趋势线描述的是整个趋势；若从其他次高点、次低点开始绘制，所得出的并不是描述整段趋势的趋势线，只是普通切线；（2）上涨趋势线描述的是市场中的看涨预期，下跌趋势线描述的是市场中的看跌预期；（3）并不是所有趋势都可以用趋势线来描述；（4）趋势线的绘制需要至少 3 个有效点，落在趋势线上的高点或低点越多，所描述的市场平均预期越强。
4. 通道线
通道线是由上下两条互相平行直线构成的价格通道，因其外形像一个管道，也叫管道线。在一段走势中，若价格的高点处在通道线上边缘，低点处于通道线下边缘，说明价格走势平稳，涨跌节奏良好。确定通道线是否成立，是否足以对价格走势进行描述，至少需要 4 个点来验证，即上边缘线至少需要 2 个点，下边缘线同样至少需要 2 个点（如图 2.88）。
在通道线上边缘，价格受到了卖方的压制，所以跌下来；在通道线下边缘，价格受到了买方的提振，所以涨上去，通道线的上边缘描述出大量卖单集中进场打压价格的位置，是看跌预期集中爆发的位置；下边缘描述出大量买单进场提振市场抬高价格的位置，是看涨预期集中爆发的位置。
我们通过下方两个实例，来研究通道线的应用。
例一：在图2.89中，原油展开一段上涨趋势，我们尝试使用通道线对这段价格走势进行描述。在常识性绘制中我们发现，有2个高点处在通道线上边缘，有3个低点处在通道线下边缘，通道线成立。这说明，这段价格走势涨势均匀、节奏平稳。此时，通道线上边缘承载了市场中看跌的平均预期，下边缘承载了看涨的平均预期。于是，我们可以考虑在通道线上边缘建立空单头寸（着手卖出），在通道线下边缘建立多单头寸（着手买入），上下边缘互相作为盈利的目标位置（止盈位置）。
例二：在图2.90的英镑 / 日元的汇价走势中，通过常识性绘制发现，价格的2个高点位于通道线的上边缘，2个低点位于通道线的下边缘，整个走势可以用一个通道线来描述。通道线的上边缘承载着看跌预期，下边缘承载着看涨预期，在接下来的一段时间内，受到上下边缘上交易者的平均心理预期的作用，价格在通道线上下边缘来回折返运行，直到市场中有其他左右价格的因素，价格走出了通道线。如图 2.91。
5. 斐波那契图线与黄金分割比例
提起“斐波那契”这个名称，很多人可能有些陌生，但如果你看过2006 年上映的影片《达·芬奇密码》，就一定会或多或少对它有一些印象。片中，巴黎罗浮宫博物馆馆长雅克·索尼埃被人杀害，尸体摆成了达·芬奇名画《维特鲁威人》的姿势。这幅画解释了斐波那契比例与人体结构的关系，而影片的主人公以斐波那契数列作为线索，最终解开层层迷雾。那么斐波那契数列是什么呢？为何如此神奇呢？
著名的斐波那契数列以及这个数列神奇的特征是由意大利数学家列昂那多·达·比萨提出的。数列以0和1开头，之后的数字均为前两个数字之和，依此排列直至无穷。
0，1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610，987，1597……无穷大。
这个数列并不复杂，只是一个线性递归函数，我们用曲线模型可以简单形象地描述它（如图 2.92）：
以上数列让人拍案称奇的是，随着数列向无穷大的数值延续，数列中始终存在几个常数：前一项除以后一项得出的比值均无限接近于0.618（或 61.8%），后一项除以前一项得出的比值均无限接近1.618（161.8%），而0.618与1.618互为倒数，这一切就像是神的旨意。
这两个比例，就是人们常说的黄金分割比例，因为它的神奇性也被称为神圣比例。在自然界中，你能很轻松地找到神奇的黄金分割比例。比如葵花籽的排列、DNA 的螺旋结构、五角星的线段比例、人的五官位置比例、身体上下肢比例，甚至从海螺壳的圆圈比例到热带风暴漩涡比例，再到银河系的旋臂的比例，处处是黄金分割比例的身影。
除了0.618和1.618两个比例外，还存在由黄金分割比例衍生出的其他比例，如 0.382（1-0.618=0.382）、0.236（0.618-0.382=0.236），0.5（斐波那契数列中存在的比例——1:2=0.5），以及 1、2、3……整数，以及 2.618，3.618，4.618……都是黄金分割比例家族中的常见数值。
黄金分割比例不仅在自然界中保持神奇，我们也能在市场中发现价格涨跌的幅度符合黄金分割比例。当价格波动出现满足黄金分割比例的时候，我们该如何及时、合理地把这种现象描述出来呢？我们需要与黄金分割比例相关的价格分析工具。在此，我们主要介绍两个最典型、最常用的黄金分割比例有关的分析工具——斐波那契回调线、斐波那契扩展线。当然，描述黄金分割比例的工具有很多，而且正在不断地推陈出新，交易者在了解了斐波那契回调线、斐波那契扩展线之后，可以举一反三地使用其他同类型工具。
（1）涨跌交替与斐波那契回调线
在讲解斐波那契回调线之前，我们要明确一个市场价格波动的“形态规律”。在市场中，当价格上涨过久之后，就会产生获利后的大量离场抛售，将价格打压下去；当价格下跌过久之后，过低的价格也就会促使越来越多的交易者尝试买进，价格就会出现止跌反涨的迹象。在整个过程中，交易者的平均预期随着价格进一步上涨或进一步下跌而发生周期变化，价格涨跌也因此周而复始。价格不会永远上涨，也不会一直无休止地下跌，上涨趋势最终一定会停止，价格可能会经历短暂的下跌继而再次上涨，也可能发生趋势反转进入下跌趋势，下跌趋势也与此相同。总之，价格的运行永远是涨跌交替的。“涨跌交替”是市场价格波动的形态规律。
在价格图中，我们以某一个阶段性上涨或下跌波段为参照，把这波段叫作推动，把这个趋势停止后走出的相反走势叫作回调（如图 2.95）。
实际上，一切价格趋势本身都是由推动和回调构成的，价格永远在涨跌交替，所以，我们所选择作为参照的趋势，也都可以在更小时间周期的图中再次细分为若干个推动和回调（如图 2.96）。
在实际交易中，我们来看推动和回调的例子。
图2.97是黄金在2017年11月—12月的走势实例，如果我们把图左侧黄金整体的下跌趋势作为参照，那么左侧下跌趋势就是推动，右侧的上涨趋势就是这个推动的回调。
交易者偶尔会发现一个有趣的现象，即有时候价格回调的幅度与推动的幅度正好满足黄金分割比例中的某一个或某几个比例。为了描述这种现象，斐波那契回调线被开发出来并被广泛应用于实践（如图 2.98）。
斐波那契回调线的作用是，参照一波推动，来描述与其方向相反的回调走势符合黄金分割比例的特殊情况。斐波那契回调线的左侧斜线用来描述所参照的推动，在绘制时应从推动的开始画至推动的结束，右侧用多根横线标明不同的回调比例（如图 2.99）。
在实际交易中斐波那契回调线如何描述价格走势呢？我们仍以上文中的黄金11月底、12月初的走势为例。
在图2.100中，从推动的起始点至结束点绘制斐波那契回调线，我们发现，回调走势中多个高点和低点均在黄金分割比例线上。通过斐波那契回调线的描述，我们能清晰直观地描述出，价格回调中符合黄金分割比例的走势。
综上，斐波那契回调线是“已知一波推动研究下一波回调中黄金分割比例”的技术分析图线。
（2）斐波那契扩展线
若价格先是走出一波趋势推动A，然后又经过了趋势停止后的价格回调 B，随后价格继续按照推动A的方向展开下一波推动C，我们说推动C 是推动A的扩展。如图2.101所示。
在实际交易中，交易者还会遇到另一种现象，当价格走出推动A和回调B并展开推动C之后，推动C的波动幅度与推动A的幅度呈现黄金分割比例，为了描述这种现象，我们使用斐波那契扩展线（如图2.102）。
斐波那契扩展线由图2.103的下方斜线部分和上方横线（比例标尺）部分组成。下方较长的斜线描述推动A，较短的斜线描述推动A的回调——回调 B；上方横线用来描述推动C与推动A的黄金分割比例。
在实际交易中，斐波那契扩展线如何应用呢？我们来看下面的绘制实例。
图2.104为黄金日线图中的价格走势。在图中，我们使用斐波那契扩展线来描述这段走势，可以清晰地描述出价格的进一步下跌符合黄金分割比例。因此，我们称斐波那契扩展线是“已知一波推动A和回调B, 研究下一波推动C”的图线。
斐波那契回调线和斐波那契扩展线只是斐波那契家族里比较常见的两个工具，随着黄金分割比例的进一步应用，交易者逐渐开发出了更多的斐波那契图线，如斐波那契弧线（按黄金分割比例画椭圆线）、斐波那契通道（按黄金分割比例排列的若干个通道）、斐波那契时间线（按斐波那契数列将时间分块）、斐波那契扇形线（按黄金分割比例画角度线）等等。随着计算机技术的普及和市场的发展，未来还会有更多应用黄金分割比例的图线工具被设计出来，一方面交易者要掌握黄金分割比例和斐波那契数列，把握这类工具的核心依据，遇到新的工具可以追根溯源，以不变应万变；另一方面，交易者应优先熟练掌握最为广泛使用的两个工具——斐波那契回调线和斐波那契扩展线，大可不必盲目追求过于新颖的、复杂的图线。
6. 总结
图线作为西方主流的技术分析工具，在被引入蜡烛图后得到了更广泛的应用。蜡烛图中，在价格的基础描述——K 线的基础上，图线作为对价格进一步描述的工具，让技术分析从 K 线形态过渡到形象具体的图形，让交易者更直观、更形象地解读市场。随着时代的进步，更多的图线正在逐渐被开发出来，推陈出新是事物发展的常态。但任何图线都是对市场价格基于价格图的再描述，图线的作用同样是对过去和现在的特殊价格走势进行描述，并不是对未来价格涨跌的预测。也就是说，市场中并不存在有预测功能的神奇图线，交易者切勿迷信神奇图线或把图线当作预测工具来使用。“开明”的交易者应该具有发展的眼光，既不需要对未来突然出现的特殊的图线发生惊异，更不需要对某一图线的神奇方法发生惊异，因为图线的本质是描述，任何特殊的图线或使用方法，只不过是换个角度描述过去的价格罢了，并没有预测未来的功效。正如《金刚经》中所述的，“凡有所相，皆为虚妄”，认清图线的本质，比空泛地了解图线的画法更重要。借用我们在“安格斯交易学院”中常说的一句话：“技术分析的本质是描述过去的价格并组织交易策略，并非是单纯通过几何作图来预测未来。”
（四）技术指标
随着市场逐渐发展，交易者的视线不再只局限于对价格图的制作和图线的绘制，伴随着数学和统计学的进步，精明的交易者开始使用数学计算的方式对市场价格进行更为精细的描述。他们收集市场价格等不断变化的有效数据，使用加减乘除以及算数平均、指数平均、加权平均等算数统计手段进行计算，得出随着价格变化而连续变化的计算结果，将得到的计算结果放在价格图中，用这种方式进一步描述市场价格。我们把呈现在价格图中的计算结果叫作技术指标。在现代信息化的市场交易中，技术指标已经成为交易者必不可少的技术分析工具，被全世界交易者广泛使用。由于计算标的的多样性和计算方法的多样性，针对市场中不同的计算标的（如开盘价、收盘价等）按照不同的计算方式可以得出不同的计算结果，这导致当前技术指标的种类和数量繁多，推陈出新的速度更快。
目前，市场中交易者使用的各种技术指标数不胜数。例如，移动平均线指标（MA）、MACD（平滑异同移动平均线）、DMI（趋向指标）、TRIX（三重指数平滑移动平均）、OBV（能量潮）、ASI（振动升降指标）、EMV（简易波动指标）、WVAD（威廉变异离散量）、SAR（停损点）、CCI（顺势指标）、ROC（变动率指标）、BOLL（布林线）、WR（威廉指标）、KDJ（随机指标）、RSI（相对强弱指标）、MIKE（麦克指标）等。随着时间的推移，更多的技术指标正在不断涌现出来。在计算机技术高速发展的今天，创造技术指标已经不再是“达人”的专利，知识较为丰富的普通交易者也可以制作不同功能的指标。在一些国内的证券交易软件内，可以下载到数以万计的由交易者自己制作的技术指标（如图2.107）。
既然技术指标如此般地各式各样、数量众多，那么其本身存在哪些特点呢？
1. 技术指标的计算性和衍生性
因为计算方法多种多样、计算标的各有不同，技术指标的数量极大且更新速度也较快，交易者不可能全部获取、完全掌握、逐一应用。但由于技术指标是对价格等数据的计算生成的，或者是其他指标结果的再计算衍生出的，所以计算性和衍生性是技术指标的“本命”属性。把握技术指标这一本质原理，能使交易者身处数以万计、纷繁复杂的指标池中仍不迷失。
我们用常用的指标作为案例，来把握技术指标的计算性和衍生性。接下来我们将介绍最基础的技术指标之一——移动平均线（MA）以及在市场的发展过程中，人们在移动平均线的基础上，进行进一步计算，得出的布林线、MACD 平滑异同移动平均线等指标。
（1）移动平均线指标
移动平均线，Moving Average，简称 MA。交易者收集 n 个 K 线的收盘价（或开盘价、最高价、最低价——按个人需求做选择），将收集的价格进行算术平均、指数平均、平滑平均抑或是加权平均，得出价格的平均值，并把这个平均值标注在价格图标中。由于随着时间推移会不断生成新的 K 线，因此计算后也会不断生成新的价格平均值，于是这些连续的价格平均值在价格图中呈现出一条随着时间变化的曲线，这条曲线就是移动平均线。移动平均线反应的是市场的平均价格，其中的 n我们称为周期。
① 根据平均值计算方法的不同，移动平均线主要包括以下几类：
a 简单移动平均线（SMA）
计算方法：算数平均，即 n 个收盘价之和除以 n
b 指数移动平均线（EMA） 计算方法：指数平均
c 平滑移动平均线（SMMA） 计算方法：平滑平均
d 线性加权移动平均线（LWMA） 计算方法：线性加权平均
e 其他计算方法得出的平均线
注：移动平均线主要以前四个种类为主。
② 四类常用均线使用广泛度不同，区别如下：
a 简单移动平均线（SMA）：最常用的均线。
b 指数移动平均线（EMA）：使用情况略少于简单移动平均线。
c 平滑移动平均线（SMMA）：使用者相对较少。
d 线性加权移动平均线（LWMA）： 使用者相对较少。
③ 这四类均线的计算方法为（以下公式中，C 为交易者预先选择的开盘价、收盘价、最高价、最低价四者中的一个，n 为周期数）：
a 简单移动平均线（SMA）
计算公式为：SMA=(C1+C2+C3+...+Cn)/n
b 指数移动平均线（EMA）
计算公式为：EMA = [2×C+(n-1)×Y']/(n+1)
其中，Y' 代表上上一收市时段的 EMA 值。
c 平滑移动平均线（SMMA）
计算公式较为复杂：
第一个数值计算
SMMA1 = (C1+C2+C3+...+Cn)/n，即第一个 SMMA 数值为算数平均值第二个和接下来的数值的计算，可参照下列公式：
SMMA(n) = (C1+C2+C3+...+Cn)-SMMA1+C(n))/n
d 线性加权移动平均线（LWMA）
计算公式为：MA=(C1×1+C2×2+……+Cn×n)/(1+2+...+n)
移动平均线的计算方法虽然相对复杂，但在计算机技术发达的今天，交易者已经无须牢记计算方法并自行进行精确计算了，只需全部交给电脑完成。交易者只需要简单的设置参数，就会在价格图中呈现出移动平均线。
如图 2.108 是黄金 15 分钟图，我们设置参数如下：
时间周期就是需要计算平均值的 K 线个数，Simple 代表简单移动平均线，Close 是指计算收盘价，我们按照上图进行设置之后，就会在报价图中自动生成移动平均线了（如图 2.109）。
以上，就是移动平均线的计算和添加过程，其中简单移动平均线SMA 和指数移动平均线 EMA 是交易者较为常用的两个均线指标。
（2）布林线指标
布林线指标的英文全称是“Bollinger Bands”，由约翰·布林创造，其在简单移动平均线 SMA 的基础上利用统计原理，求出价格的标准差并计算得出信赖区间，来描述价格波动上下范围。
图 2.110 所示的就是布林线指标。布林线由上轨、下轨、中轨三条线组成。其中，布林线的中轨就是简单移动平均线 SMA。那么，布林带的上轨和下轨是如何得出的呢？
布林线的计算公式为：
中轨 = 周期为 N 的移动平均线。
上轨 = 中轨 +K× 统计学中的标准差。
下轨 = 中轨 -K× 统计学中的标准差。
（K 为常数项，通常为常数 2）
标准差的计算公式为：
标准差 = 平方根【周期 N 的（C-MA）的两次方之和除以 N】
（其中，C 为开盘价、收盘价、最高价、最低价其中之一、MA 为移动平均线中的算数平均值、N 为周期数）
可见，只需在简单移动平均线 SMA 的基础上，计算出标准差，然后在运用加减运算，就派生出了布林线指标。
（3）MACD 平滑异同移动平均线指标
平滑异同移动平均线指标，英文名称为“Moving Average Convergence and Divergence”，简称 MACD 指标， 由 Geral Appel 在 1970 年提出，从其名称上看，可以清晰地看出 MACD 指标与移动平均线的关系。
那么 MACD 指标是如何计算出来的呢？
MACD 指标的创建，来自对两条指数移动平均线EMA的研究。MACD 指标默认参照的两条EMA均线的周期分别为12和26。我们先用这两个 EMA均线描述价格，如图2.113。
12周期EMA比26周期EMA更贴近价格，反应涨跌更快，所以我们把 12周期EMA叫作快线，26周期EMA叫作慢线。我们可以很容易看出，通过计算快线和慢线之间的距离，可以描述出价格上涨或下跌的速度变化。我们把快线和慢线之间的距离叫作差离值DIF。
差离值DIF的计算公式为：DIF= 快线 EMA（12）- 慢线 EMA（26）。
在计算出DIF之后，我们将DIF值以9为周期再次计算指数平均值，也就是差离值DIF的EMA（9），我们这条差离值的“均线”叫作DEA。
即，DEA=DIF 的 EMA（9）。
至此，我们就可以计算出MACD的值，公式为：
MACD=（DIF-DEA）×K （其中，K 为常数，通常情况为 2）。
在应用中，把MACD值用柱状图来表示，将DIF和DEA，以及MACD 柱状图放入独立指标窗口内，就成了现在被称为“指标之王”的MACD（如图 2.114）。
可见，MACD指标是在指数移动平均线EMA的基础上，通过再次计算所衍生出来的。事实上，移动平均线指标、布林线指标、MACD指标，乃至指标大家族里数以万计的其他指标，都是通过计算得出的，又或者是依据其他现有指标进行二次计算而衍生出的。
2. 技术指标的普遍滞后性
技术指标是通过计算产生的，无论是直接计算还是通过其他指标进行二次计算，无论技术指标的计算多么精妙、过程多么复杂，也无论指标的表现形式多么生动形象，计算都是它的“本命”属性。也就是说，有一个新的价格生成了，才有了指标发生变化，就像是机械的计算器，等待着价格产生，然后进行及时的计算来更新指标的数值和形态。
现代交易者所看到的市场价格，是在计算机交易软件中以蜡烛图的形式展现的，所看到的价格是过去已经产生的和此时正在产生的价格，而技术指标在计算时所依据的同样也是过去的价格参数，因此技术指标同样随着不断生成的最新价格变化而变化。有了新的价格，才有新的指标变化，技术指标只是市场价格进行复杂计算后的另一种变现形式而已。如果说过去的价格是“赤裸的”“不形象的”，技术指标的产生只不过让价格走势增加了一行计算得出的“注释”而已。
我们在本书第一章讨论过布林线带口放大的例子。很多交易者认为“布林线带口变大意味着市场中充满动能，便惊呼“趋势要来了！”，这是纯粹的理解偏差。并不是布林线开口放大意味着上涨趋势或下跌趋势要来了，而是价格已经出现了快速上涨或者快速下跌，布林带收集价格数字进行计算得出开口放大的形态结果而已。布林线只是对已经产生的价格进行计算，本身没有预测性，无法预测未来趋势是否到来。同理，大部分人认为“在上涨趋势中，相对强弱指标 RSI 的数值若处于 80 以上，市场就处于超买状态，市场价格的上涨就要结束了”，这也是理解偏差。与布林线相同，RSI 指标无非也是通过收集计算标的的数值并进行计算生成的结果而已，是市场价格发生变化引起 RSI 指标的变动，并不是 RSI 的变动引起价格变动，RSI 指标只是过去价格的另一种表现形式。就算 RSI 数值到了 90，也无法判断价格就从此开始下跌。同理，即便交易者将多个技术指标进行“巧妙”的配搭，将多个指标给出的形态进行汇总分析，试图将各指标得出的结果相互叠加，用多指标共同给出的“上涨或下跌信号”来预测下一刻价格的涨跌，也是无法实现的。因为即使再多指标相互叠加都无法改变“先有价格而后计算才有指标”的事实，下一刻价格的上涨或下跌，决定权在市场交易者手中，是由下一刻的平均预期决定的，不是由技术指标决定的。
只有价格产生了，才有针对价格进行计算后的指标变化。无论指标表现出什么样的奇怪信号，它永远是根据已经产生的价格计算出来的，它永远在描述已经产生的价格，它永远落后于未来价格，被未来价格“牵着走”。所以，技术指标具有“普遍滞后性”，并不具有预测未来的功能。任何看似神奇规律的指标形态或若干指标形态的组合都无法改变技术指标在价格面前的“普遍滞后性”，也无法大概率地预测下一刻价格一定上涨或一定下跌。
3. 总结
技术指标的更新速度越来越快，交易者不可能完全了解全部指标的使用，但是技术指标的基本特征告诉我们，一切技术指标都在描述已经产生的价格，都是已经产生的价格进行再计算生成的，都是落后于未来价格的，市场中不存在神奇的技术指标，不存在预测下一刻价格涨跌的技术指标。所以，交易者无须尝试学习更多更复杂的技术指标，也不必神化任何一个技术指标所谓的特殊效果，交易必须透过现象回归本质，必须追寻技术分析的本质作用。一切技术指标等技术分析工具都要围绕这个本质展开，才能有的放矢。
（五）技术分析的本质作用——描述价格
作为没有足够的金融背景知识和信息收集能力的散户交易者，技术分析无疑提供了门槛更低的价格分析手段。技术分析方法——K 线形态、图线、技术指标等正在被越来越广泛地应用于各类商品交易市场，无论是长线交易还是中短线交易，到处都有技术分析手段的身影，正确理解技术分析工具的本质和特点，熟练地添加、绘制技术分析工具，已经成为散户交易者决胜于市场的关键。随着国民教育水平的提高，交易者的知识水平和学习能力也越来越高，对技术分析的学习越来越驾轻就熟。但是，在最初进入市场时，绝大部分交易者却是急功近利、内心自诩为天才的，他们在对技术分析工具的本质作用一知半解的情况下，就盲目地杀入市场当中，最终结果自然是铩羽而归。这是一个极其让人震惊的现象，真实而讽刺。
核心问题出在哪呢？没有真正把握技术分析的本质，却形而上学地使用图线、指标等工具试图大概率预测价格。
技术分析的本质是什么呢？
在市场的进化中，交易者将市场中散点式的价格描述成了蜡烛图，对市场价格进行基本的描述。随着时代的进步、知识水平的提高，在不断收集、总结特殊 K 线形态的同时，人们又在蜡烛图的基础上绘制图线工具，进一步描述市场价格。在计算机技术高速发展的今天，交易者利用数学计算的方法，将已经产生的价格进行多次计算，将计算结果制定成技术指标，试图更详细地解读市场价格。无论是 K 线形态、图线还是技术指标，他们都是来自过去的价格，K 线形态是收集过去的价格形状，图线则基于过去价格绘制而成，具有滞后性的技术指标是基于过去价格计算出来的。一切技术分析手段，无论是绘制还是计算，都具有普遍滞后性，都是在描述已经产生的价格走势，无法预测下一刻的价格涨跌。
因此，技术分析的本质是——描述过去，而不是大概率预测未来。
而市场中普遍存在的现象与之恰恰相反，交易初学者盲目迷信“市场包容一切，未来涨跌的端倪反映在过去的价格中”，错误地试图使用技术分析手段去大概率预测下一刻的涨跌，最终本末倒置，铩羽而归。当市场中充斥着这种错误的认知并互相传播彼此影响的同时，急功近利的交易者没来得及细细思索技术分析的本质，就被一些善意的“劝告”和对自己盲目的自信指引着奔向死胡同里了。
那么，进一步的问题来了。既然不能预测价格，那么使用技术分析描述过去价格的意义何在呢？在回答这两个问题之前，我们要回顾一下价格涨跌的本质原因。
前文中我们讲过，价格涨跌的直接原因是交易大众的平均心理预期。交易者的平均预期是看涨的，意味着交易者群体总体上认为现在的价格仍处于较低水平，因此会有不断的买入行为把价格逐渐抬高；相反，若平均预期是看跌的，交易者群体总体上认为现在的价格仍处于高位，于是有不断的卖出行为把价格逐渐砸下去。所以，未来价格的涨跌是由心理预期决定的，一切影响市场平均预期的因素都是价格发生涨跌的“元凶”。未来的价格由平均心理预期决定，并不是由技术指标神奇规律等所谓的技术分析方法决定。一切对价格的分析以及交易策略的制定，都应该围绕着市场平均心理预期展开。
我们现在可以回答上面的追问。
技术分析手段对过去价格的描述，最终能让交易者看清在过去走势中的平均心理预期是什么，价格到达哪个价位时看涨或看跌预期会集中爆发，在哪个价位能触发大量买单或卖单进场，在哪些价位平均心理预期会发生改变进而产生涨跌转折点。简言之，技术分析的意义在于描述过去市场中交易者的平均心理预期。
市场是混沌的，未来价格就像经典量子理论思想实验——“薛定谔的猫”一样，是一个不稳定的叠加态，除非结果最终产生，否则不可预测。技术分析是在与已经产生的价格打交道，即便技术分析对过去的描述极其精准，但那也只是过去。未来瞬息万变，价格可能继续按照你所描述出的状态运行、按照过去的心理预期涨跌，也可能因为某个新闻、某一个事件或其他莫名的原因（如芝加哥期货交易所大豆期货的例子中交易所外面的一场大雨），在下一秒就打破之前的描述。所以，技术分析的时间窗只限定在现在和过去，我们使用技术分析手段描述出过去市场中看涨或看跌预期爆发的位置并制定交易策略，当后续市场价格延续这个预期运行时，则获利；当市场出现影响平均预期的因素后，下一秒的价格可能就不再按照之前描述出的心理预期运行了，交易者大可不必慌张，只是市场的平均预期发生了改变而已，我们只需要果敢地执行止损操作，观察并重新描述后续走势中新的心理预期。
本书正是描述市场的平均心理预期的技术分析方法，我们将在本书第三章进行详细地阐述。
四、价格分析中的各“派别”之争
在我参与发起的“安格斯交易学院”中，经常看到交易者之间就意识形态中不能达成共识的一些价格分析问题争论不休，比如短线交易与长线交易之间的选择问题，左侧交易和右侧交易之间的矛盾问题，交易中胜率和盈亏比哪个更重要的问题等等。交易者之间对这些问题的不同看法代表了不同的“交易派别”，就像武侠小说中的各大门派，各有千秋又似乎存在着对立矛盾。这些问题的存在不仅反映了交易者在面对不同认知时爆发的“思想冲突”，也反映出大部分交易者对这些问题缺少清楚的认识。我们在讲解价格分析的核心方法之前，要搞清楚哪些“交易派别”更适合普通散户交易者，哪些问题来自错误的认知，哪些问题是彼此兼容、对立统一的。我们将列出四个引起交易者广泛争论的“派别”问题，帮助交易者建立正确的认知。
（一）“投机”派与“投资”派之争
关于“投机”和“投资”的讨论是伴随着交易者成长的，这两个词在大部分交易者的意识中带有不同的感情色彩。比如，有些交易者认为“投机”是一个贬义词，人们更愿意称自己通过股票投资来获利，而不愿把自己称为“投机客”。可有意思的是，尽管有一部分人不愿承认，国内的交易者绝大部分都是在投机。
投机和投资区别是什么呢？哪些交易者适合投机、哪些交易者适合投资呢？“投机”和“投资”，是一对中性词，本身没有褒贬之分，没有道德评判。我们在进入市场之前，必须要搞清楚两者之间的区别，才能做出理性的交易决定。
有些人认为投资和投机没有区别，有些人认为赚了钱的人就是在投资，亏了钱的人就是在投机，这都是主观臆断。投机和投资真正区别，在于其追求的标的不同。“投机”追求的是价格波动，追寻市场交易者情绪爆发所引起的价格涨跌，在于寻找价格波动产生的买入和卖空的机会，更接近于“零和博弈”，即不产生价值，只产生资金流动；“投资”追求的是商品的价值，是对宏观政策下的行业背景、生产成本、社会流通成本等基本面分析的基础上，针对价格与价值背离后必然发生的价值回归，而采取的交易行为。
因为“投资”需要更深刻的行业背景调查、公司运营状况和财务状况调查、生产成本和社会成本的把握等诸多基本分析。但普通交易大众没有比较深厚的金融背景知识，很难获取足够的、具体的、全面的行业相关信息，很难保证所获取信息的对称性（外汇市场的信息对称性更高，即绝大部分信息都是同时公开的，几乎不存在一部分机构或交易者的“先知先觉”），以及很难确认获取的信息是不是“庄家”有意的误导，所以正确的“投资”决策对于普通“散户”来说是很难建立的。
“投机”则不同。由于投机追逐的是价格波动，交易者若了解了价格波动的本质规律，可以将价格分析手段与价格波动的本质规律——心理预期相结合，找到投机的切入点，完成交易而获利，其相对于“投资”而言，门槛更低，合理的“投机”更能被普通“散户”所把握，这是国内大部分交易者都是在从事“投机”交易的原因。比如，国内的房地产市场，就是大部分普通交易者参与的、一场到目前时间节点为止都在获利的投机行为。
至此，我们是不是要对“投机”和“投资”做出孰好孰坏的裁决呢？当然不是。市场中不需要裁判，交易者只是趋利的买卖双方。作为一个普通的交易者，不需要放弃投资的机会，也不必放弃投机的机会，而应该针对自身的实际情况，合理地选择一种交易方式，或者说，投机有机会盈利就做投机交易，投资有机会盈利就做投资交易。只是对于普通的“散户”而言，选择追逐价格波动和市场情绪的投机，门槛更低，也更实际一些。
（二）“中短线交易”派与“长线交易”派之争
对于市场中的交易者来说，另一个讨论较广的问题，就是“拿长线”还是“做中短线”的选择问题。很多刚进入市场的交易者都会遇到这样的抉择——针对不同的金融产品，如何做出合适的长短线选择？甚至在很多的网上社区中，经常能看到关于长线和中短线优劣的争论，甚至是两者“非黑即白”的争执。
那么，在“中短线交易”和“长线交易”面前，各类交易者该如何做出最合理的选择呢？
“中短线”交易策略的制定（方向、点位、止盈、止损等）基于较小时间周期上的价格走势，所以交易机会非常多。价格在单向涨跌方面持续的时间较短，因此“中短线”持仓时间相比于“长线交易”较短，且订单的止损和止盈额度较小，订单亏损时交易者承担的亏损数额较小，风险较小。当然，若订单盈利，其利润也相对少一些。“中短线”具有持仓短、机会多、利润小（相对较小）、风险低的特点。
“长线交易”忽略小周期时间图内的价格波动，交易策略的制定基于较大时间周期上的价格走势，所以市场给出的长线机会比较少，交易者追逐价格在较长时间内、由基本面推动的波动，交易订单持仓时间较长，订单的止损和止盈额度较大，往往一组长线订单可能会拿上一年或者几年，若订单盈利，利润较为可观，但若订单亏损，交易者承担的损失也同样较大。“长线交易”也具有持仓长、机会少、利润多、风险大的特点，因此，市场中对“长线交易”有“半年不开仓、开仓吃一年”的谐语。
可见，“中短线交易”和“长线交易”，只是分别代表不同时间维度上的交易策略和不同背景交易者的风险偏好，两者绝不是非黑即白的争论。我们在日常交易中，该如何做出贴合实际的选择呢？答案很简单。一方面，既然两者并非是非黑即白，所以也就没有孰优孰劣之分，长线有机会就做长线、中短线有机会就做中短线即可。交易者是趋利的，哪里有利润就奔向哪里；另一方面，由于长线交易机会少、风险大，刚刚进入市场中的“新手”，以“中短线交易”为主，既可以摊薄风险，又可以通过中短线交易获得更多的买卖机会，积累更多的实战经验。另外，“中短线交易”更适合投机性交易，“长线交易”更适合金融背景深厚、行业和政策信息收集能力强的专业投资人士。
（三）“左侧交易”派与“右侧交易”派之争
在日常交易过程中，我们也时常见到交易者针对“左侧交易”和“右侧交易”孰优孰劣问题的讨论，“左侧交易”和“右侧交易”分别代表什么呢？
抛开交易这个主题范围，左侧和右侧，分别代表着两种对立的意识形态。左侧的意识形态主张用更积极的行动去改变旧的状况，在行为上讲求激进，反对过于保守或过于循序渐进的思想；左侧的对立面——右侧，主张稳妥、循序、渐进、缓慢的行动方式，在行为上偏向于保守，强调维旧而渐变的意识形态。所以，左侧偏向于激进，右侧偏向于保守，无论在政治活动中，在组织、团队中，或者是个人的交易行为中，“左”和“右”一直是争斗不休的两种意识形态。
在市场交易中，左侧交易和右侧交易还有另外一种定义。我们以图2.115 为例。
在图 2.115 中，我们看到的是一段先跌后涨的价格走势。价格先是展开一波持续的下跌走势（图中左侧走势），然后在低点触底反弹，反弹后价格逐渐企稳并展开一波持续的上涨行情（图中右侧走势）。我们在价格最低点画一条竖线，将行情走势一分为二，左右两侧行情走势方向完全相反，中间的竖线代表了下跌和上涨的“分界线”。
如图 2.116，如果价格运行在左侧下跌走势中时，交易者“张三”发现市场做空的心理预期越来越弱，预计未来会止跌反涨展开上涨走势，在市场其多数人仍在卖空该商品的时候，在价格仍然处于较低价位（买入点 A）时果断采取买进的操作——在分界线左侧的进入市场买进。那么“张三”的交易即为“左侧交易”。
如图 2.117，在这段止跌反涨的走势中，交易者“李四”发现价格之前的下跌行情已经停止，并在价格最低点之后开始展开强有力的上涨，他判断价格未来将展开一段上涨趋势的，认为此时市场止跌反涨的信号更为明确，在已经展开的上涨走势中进行逢低买进（买入点B）的操作——在分界线右侧进入市场买进，“李四”的交易即为“右侧交易”。
以上我们是以先跌后涨中进行买进为例，来说明“左侧交易”与“右侧交易”的定义，在先涨后跌的行情中亦然。
通过“左侧交易”与“右侧交易”的含义，我们可以看出，“左侧交易”具有激进的交易风格，倾向于先知先觉的“高抛低吸”，交易策略基于“他人贪婪我恐惧、他人恐惧我贪婪”，嗅觉灵敏地提前进入市场，积极而果敢地抢占市场先机。如果将敏锐的洞察力与严格的止损措施相配合，“左侧交易”能让交易者抢占行情头部，降低订单成本。与“左侧交易”相反，“右侧交易”的风格较为保守，通常等待价格走出明确的形态、市场给出清晰的信号后再进入市场，交易倾向于后知后觉的“追涨杀跌”。“右侧交易”手法沉着稳健，但由于进入市场较晚，后知后觉的风格往往增加订单成本，单笔订单盈利能力也弱于“左侧交易”。同时，当市场来不及给出稳健信号而走出急涨急跌行情，容易让交易者错过快速行情。
（四）“胜率”派与“盈亏比”派之争
在交易过程中，胜率和盈亏比的选择，一直是市场交易的核心问题，与交易的盈亏结果息息相关。大体上交易者分为两派，一派认为“胜率”是体现交易者交易能力的核心元素，比如评价一个交易系统优劣时，很多人惯用的术语就是——“这个交易系统胜率很高”。另一派认为盈亏比更重要，所谓盈亏比就是“投资回报率”，投资回报率过低，就失去了交易的价值，哪怕风险再低，投资回报也不足以弥补本金面临的风险。早在 150 年以前，社会主义发现人、共产党的缔造者、伟大的卡尔·马克思就曾感叹：“如果有 10％的利润，资本就会保证到处被使用；有 20％的利润，资本就能活跃起来；有 50％的利润，资本就会铤而走险；为了 100％的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有 300％以上的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至去冒绞首的危险。”这是对盈亏比最形象的描述。那么在实际交易中，交易者如何保持“平衡”的胜率和盈亏比呢？在胜率和盈亏比之间如何做出正确的选择呢？
1. 胜率
胜率 = 获胜场次 ÷ 总交易场次 ×100%，也就是盈利订单数量占所有订单的百分比。
抛硬币与市场交易
在研究“胜率”这个问题前，我们先研究一个极其浅显而又脍炙人口的案例——抛硬币。当然，我们的例子可能有一些特别。
如果我们通过相同的方式来抛一枚硬币，硬币在落地之后呈现正面朝上时记为胜，那么我们获胜的概率是多少呢？
我们先抛两次硬币，得出的结果如表 2.7：
两次都是正面，得出正面朝上的胜率为 100%。这个结果可靠吗？很显然，不可靠。于是我们将抛硬币次数增加到 20 次（如图 2.8）。
统计得出，在20次抛投中，正面14次，反面6次，胜率为70%。
这个时候我们是不是应该欣喜地向世人宣告：我们投硬币的胜率高达 70% 呢？很显然，不能。我们只统计了20次，这样的样本数量明显太少了。正如大家所知的，如果要得出符合事件发展的概率，我们需要使用全面的统计方法得出大量的统计样本。
为了进一步探索胜率，我们分别用以下两个方法进行全面的样本统计。
方法 A：投掷100000次硬币，将所有的正面朝上的次数除以总次数，得出一个胜率来。
很显然，使用方法A进行统计后，我们必将得到抛硬币正面朝上的胜率——近似于 50%（学习过中学阶段统计和概率知识的人都应该知道这个二分之一的概率值）。
方法 B：每投掷100次，就将这一百次样本进行计算统计，得出一个胜率值（正面朝上的次数除以100次），直至累积抛投100000次。
我们使用方法B进行概率统计，完成100000次抛投后，我们将得到 1000个胜率值。这些个胜率值有些可能高与50%（甚至会达到80%、90% 的高胜率——这一定是可能出现的数字），有些可能低于50%，但所有的胜率值都将均匀地分布在50% 的左右。
不论通过以上哪两种方法统计，我们都能得出结论，抛硬币正面朝上的概率近似于50%。当然，得到这个结果并不出乎意料，因为这是在中学课本里早就已经被证明的。
上面的例子与我们的交易行为有什么关联呢？
很多交易者对胜率的统计存在误解。大部分交易者统计近期或一段时间内的胜率，作为评估自身交易的胜率表现。我曾遇到很多这样的交易者：他们统计每个月或每季度的胜率，将结果进行对比，当发现胜率提高或维持稳定时则认为近期交易顺利，盈利能力稳定；当发现近期或连续出现胜率较低时，则认为自身交易出现问题。这是典型的认知错误。
事实上，投掷硬币的行为和交易行为一样，他们有一个共同点：一切胜率结果都需要建立在足够多的统计样本基础上。研究抛投硬币的胜率我们统计了至少 10 万个样本，同理，交易的胜率我们也同样需要大量的交易结果作为统计样本。但问题出现了，交易者在讨论胜率的时候，其得出的胜率结果往往不是建立在足够大数量交易样本的基础上的。交易者无论使用方法 A 还是方法 B 进行胜率统计，若要得出符合情况的胜率，一定需要“长期”的交易结果作为统计标的，但多长时间才算长期呢？ 0—3 年可能是一个新手交易者的成熟周期，5—10 年可能是一个国家经济现状的涨跌周期（投资者的收益水平也会受到大的经济环境影响），所以符合统计要求的“长期”，永远都是“相对长”。可见交易者统计胜率的基础是何等脆弱，其统计所谓胜率时，只能尽量让时间周期延长，但即便这样，得出的结果也只能是阶段性胜率，无法体现全貌，高胜率值和低胜率值终究是会交替出现的。
大部分交易者对自己交易胜率的统计，时间长度较短，交易样本个数较少，这使得他们的统计方式更偏向方法 B。当然，他们可能自认为在使用方法 A。也就是说，他们每隔一段自认为足够长的时间便统计一下自己的交易胜率，用这个阶段性胜率值评估自己的交易能力，但殊不知“每月”“每年”这样的事件单位在漫长的交易生涯里都只是一个较小的、阶段性的时间周期。对于交易者来说，这样的胜率并不是一个充分体现交易总体情况的胜率，而只是一个“阶段性胜率”，与“最真实”的胜率存在偏差。事实上，所有这些“阶段性胜率值”可能偏高，也可能过低，随着时间推移，它们会均匀地分布在“最真实”的胜率两侧。如果按照方法 B 进行完整的统计，交易者还需要大量的“阶段性胜率”来作为统计样本。而对于交易者来说，大量的“阶段性胜率”需要较长期的交易结果。
“交易胜率”是一个长期交易之后得出的结果，用阶段性胜率来评估交易者的交易能力，是不客观的，也是不准确的。可现实中，大部分交易者误认为这就是准确的胜率，当高胜率值和低胜率值交替的出现，交易者会认为自己的交易出了问题，认为自身交易方法的差错导致胜率忽高忽低，进而做出无谓的修改。可再怎么修改，高胜率和低胜率还是会交替出现，这就是很多交易者为调整胜率而一直在原地打转的原因。交易者仿佛陷入一个怪圈儿，即发现胜率降低（实际上为阶段性胜率）——调整交易方法试图稳定胜率——胜率仍然不稳定——再调整。这个问题的关键是，阶段性胜率永远是浮动的，是不稳定的。因此，市场中不存在绝对高胜率的方法，因为高胜率的统计基础薄弱，胜率结果永远是浮动的。
我们再来看看市场全貌。
在前文已经论述过，绝大部分交易者追寻的高概率价格模型或者高胜率交易系统，其统计基础是非常薄弱的，即就算我们从市场的历史报价中可以找到了 N 个符合模型的价格走势，但是只要愿意，其也能找到 N+1 个不符合模型的价格走势。在前文也论述过，我们的市场订单从相应价格进入市场之后，下一刻的价格上涨与下跌、止盈或止损，其结果具有无法预知的随机性，即交易者进场之后的价格运行——下一刻或下一阶段的涨跌是市场平均预期影响的，由市场决定，而非单个自然人可预测。同时，我们在市场浮沉中的所有订单之间，都是独立而重复的，涨跌结果是二选一的，盈亏的结果也是二选一的。因此，市场交易行为与抛硬币行为存在一定程度的本质共性，事件一旦开始，未来结果不可预知，每次事件独立重复，结果二者选其一。也就是说，站在宏观市场的角度俯瞰交易大众的行为，市场交易的胜率在总体上是与抛硬币出现正面朝上的胜率结果相近——近似于 50%，同时由于市场中大部分交易者的专业性水平较低（操作失误、心态影响等行为），其胜率往往低于 50%。对于这个近似 50% 的胜率，在外汇市场等做市商市场（Market Maker）中的交易者理解起来比较困难，但是在股票、现货等撮合市场中，买卖订单均是对等撮合的，在交易中的亏损订单必然对应一个盈利订单（不考虑交易佣金等订单成本），从订单总量的宏观角度，胜率总体上是50% 的。
交易者使用价格分析方法（如技术分析等），能不能提高胜率呢？答案是肯定的，价格分析手段能够提高胜率，但程度有限。在实际交易中，交易者面对的不仅是价格的上涨和下跌，还包含更复杂的如何设置止损和止盈的问题，以及影响决策判断的心态问题。除了市场中价格涨跌的“自然因素”外，止损的大小、获利了结的时机都关系着当前订单的成败。同时糟糕的心态，不仅影响买卖决定、止盈和止损设置，也可能导致交易者犯下一系列愚蠢的错误，最终导致交易失败。有效的价格分析方法——科学合理的交易系统，能够帮助交易者设置合理交易参数、甚至辅助交易者保证良好的交易状态，进而一定程度上提高胜率。
综上，我们可以得出什么结论呢？
市场中并不存在绝对稳定高胜率的方法，其统计的基础非常薄弱。胜率对于普通交易者来说，永远是阶段性的，是浮动变化的，是不准确的，是在不同的价格走势中变化不定的。高胜率和低胜率会在不同阶段交替出现，胜率并不是评价交易好坏最主要的参考条件。交易本身是一场大众博弈，交易者不必过分追求不可控的、“缥缈”的胜率。
2. 盈亏比
反观盈亏比，对于交易者来说更实际。
相对于无论怎样统计都无法得出理性结果的“胜率”，盈亏比是交易者可以自行把握的。交易者如果合理选择投资回报率高的交易机会，过滤掉那些盈亏比比较低的机会，结果往往更喜人。
我们还是使用抛硬币的例子来说明。我们进行 10 次硬币的抛投，正面朝上为胜，得出如下结果（如表 2.9）。
在上面的测抛投中，获胜 4 次而失败 6 次，阶段性胜率为 40%。
如果获胜得到 1 元奖励，失败受到 1 元的惩罚，这次抛投的盈亏结果怎么样？
获胜 4 次而失败 6 次，胜率为 40%，盈亏比为 1:1，亏损 2 元；
如果获胜得到 2 元奖励，失败受到 1 元的惩罚，结果又如何呢？
胜率 4 次而失败 6 次，胜率为 40%，盈亏比为 2:1，盈利 2 元。
可见，即使现阶段胜率很低，但盈亏比大也是可以盈利的。由于市场行情变化多端，交易者在不同的行情阶段，胜率不同，高胜率和低胜率的交替出现是交易者无法避免的，但是，交易者可以选择盈亏比高的交易机会，放弃掉盈亏比低的交易机会，让自己在胜率高的行情中盈利更多，在胜率低的行情中，也可以立于不败之地。
盈亏比才是交易者的明智选择。