第三章 上升通道的操作

我爱道氏轨道

2003年11月至12月，我每天早上进办公室接到的第 一个电话的内容总不外是：“许先生，欧元又创新高了， 涨这么多了怎么做？或是涨这么多了怎么建仓？”这就是没 做基本功，基本功未学全的结果。

请见图3.1，我请投资人拿出一支笔及一把尺在日线 (BarChart)的下方，找到2点或3点以上连成一直线（A、 B)。若行情价位还留在此线（A、B)上方，则可假设欧元 会沿此坡道继续上涨（价格会循一定方向进行）。价位没有 跌破坡道前，皆不算太高，想做就出手。停损留在支撑线 下方30个点就好。

例如：2004年1月8日，欧元高点在1.2784,低点在 1.2559。价位没有跌破（1.2559-0.0030=1.2529)前皆可持 仓做多（见图3.2)。一直到2004年1月14日，欧元正式在 1.2650价位跌破“道氏趋势”线，于是可以判定欧元的多 头行情在短线有回调。事后欧元果然在一周内大跌300点， 在道氏趋势线上一目了然。

投资人之所以该进场没进场，该止蚀出时没有止蚀出 场，皆因没从基本功做起。希望读者朋友皆能养成进场前 先画好大盘走势趋势线的良好习惯。

驶向天际的黄金列车

(平行“轨道”）

在上一节中，我们介绍过如何画“道氏趋势线”。现在 要介绍“趋势线”的孪生兄弟——“平行轨道”。

轨道的寻找，其实也不难，但一些投资人没养成这个 好习惯，故平白丢失了许多赚钱的好机会。

平行轨道的绘制，就是拿尺在趋势线左上方平行移动， 寻找两点以上的“基点”连成一条直线。如图3.3所示，自左 下方远处朝右上方画出一根平行直线。你会惊讶，欧元在 2004年1月12日涨至碰到上方的轨道压力线1.2896后，便 迅速回落至1.2334。尺子向下移动，可测周线上升轨道的下 支撑线。这种长线(周线)处在上升轨道中，而短线（日线）回 落的情况,我在上一本书《外汇实战技法与期权》的九宫逻辑 操盘法中曾提及。投资人应对之道有二：

（1）做短线即可。

（2）实盘无法放空者，不做空手持仓，休息一阵再入场。

道氏轨道的辨认，给投资人提供了一个良好的工具，

知道自己处于大盘的何处，不会乱了方寸，乱下单。尤其 是，可使投资人避免犯下如下的错误：

（1）猜头猜底，乱放限价单进场。

（2）逆势加码，向下摊平操作。

投资人若能顺着这列开往东北方向的黄金列车上车， 将停利（损）位留在下方支撑线下低30个点子，让利润自 动上跑，没碰到停利（损）点不任意出场，则中长线可带 给你丰厚利润。

神龙出水之上升轨道

(寻龙记II)

“太初有道”，是新约圣经的第一句。同样在进入外汇 市场之初也要寻求它的“道”。

寻寻觅觅多年，投资人若要赚到合理利润，也必须要 有你自己的“道”。“此道”即“彼道”，也是我对学员上 课时提到的最基本也最重要的“道氏轨道”。

你要赚钱，第一步就必须找出你所希望投资的目标， 也即货币目前的“所处情况”，其所用的方法最好的就是使 用“道氏趋势轨道”判读法。

2003年12月12日，一位客户一早便打电话给我，问 欧元可不可以放空？他想赚个200至300点。我请他去看 欧元的周线图(见图3.3)，而后看欧元日线图（见图3.4), 再看欧元4小时图（见图3.5),之后自己再告许我欧元在 做什么？在什么状态之下？

“在上升趋势轨道内！”客户说。

“是的，在上升趋势内，那请问你如何放空，而又想赚 到200至500点？”我反问他。

在上升轨道中应尽量避免做空。若真的想做空，只能做 短线，有利润的情况下尽量一两天内回补头寸；甚至是当天 不留放空的隔夜仓位(Overnight Short Position)。（请参考《外 汇交易实战技法与期权》中之“九宫逻辑操盘法”）

如图3.5所示，这是一张很清晰的上升轨道图，且正 在持续平缓上升中。上升趋势轨道的价格表现大多是“进 二步，退一步”的。大多数汇民在其上涨的过程中总会问我一句话：“许老师，都涨这么多了，还会涨吗？”甚至有 人问：“都涨这么多了，我可不可以找高点放空？”这时 候，对那些惧怕上涨，一直认为行情超买（Over Bought) 的投资人。我便会反问：“欧元从0.8230上涨至今天的 1.2250,有4000个点子了。在0.9000你有没有赚欧元太高 去放空它？到1.0000你有没有放空？突破1.0000直冲 1.1000的途中你有没有放空？”

“没有！”他说。

“若没有在 0.9000、1.0000、1.1000、1.1200 放空”，我 说：“那你今天有什么理由在1.2250左右价位放空？不但 不应放空，你反而应更积极地在道氏轨道内寻求‘相对低 点’，俟机进场买欧元才符合顺势操作的要旨。”

我常对投资人说，“上涨伴恐惧，下跌戒贪婪”。大部 分的投资人在大涨行情时，不敢以市价追人，恐惧行情上 涨太快市场已近尾声。故大行情来临时，通常只賺到整个 波段的20%不到。

而大跌行情中，又拼命且贪心的“抄底”。没料“此底 非底”，行情往往续跌，资金如江水东去，伴着你的贪婪流 向大海，行情一去多年不回头，又如何赚钱。

无量世界，无限大量

外汇市场是世界上金融产品中成交量最大的市场，目 前单日成交约1.5万亿美元。也因为其太大，在做交易时 无法即时统计出全球的即时成交量。于是，在外汇技术分 析中“量能”不见了，使分析师们不能参照股票或期货市 场的分析方法，这也增加了其分析的难度。

故投资人要小心，别去使用分析股票的套装软件分析 外汇，小心乱套用的结果，会害了你。

既然“量能”很难统计，于是我们便干脆舍弃“量” 而不用，只用“价格”即可。

100年前，技术分析派的前辈们创造了 揚oint Figure Chart” （点线图）又称OX图。这是我用过的对付“无量 可施”的金融产品的最佳利器。

10多年前，我任职于某外商银行，在一个美丽的足球 季节被派往国外受训，怀着取经及朝圣的心情踏人了我任 职银行的总部。由于对技术分析的热枕，我要求与总行的 首席技术分析师见面，且能留在他身边一小段时间也好， 这个请求被首席分析师核准了。

我满怀激动的心情踏人这家银行的技术分析部门。在 进入前我幻想里面应是充满了先进的电脑，并且到处挂满 了炫人的银幕，而银幕中充斥着许多前所未见的指标图形。

没想到，一踏入这个部门令我大吃一惊。周围没有我 预见的高科技彩屏，取而代之的反而是以手工绘制的线图 挂满四周。而电脑只有疏稀几台用以看看报价及简单图形。

这是怎么回事？

首席技术分析师开口了，他说：“我们这个团队，每 天以手工即时跟踪绘制“点线图”，从中间寻求最佳的买卖 价位，及交易策略，然后传达给交易员。这里有十几种主 要货币现货及交叉盘的即时绘制图，你可以自由参观。”

“天啊！难道你们不用电脑画吗？那不是比较快，又有 多种讯号可供参考吗？”我说。

“不必，”首席技术分析师说：“根据我们多年的研究， 无量可参用的外汇市场，用这个‘点线图’最准。它比任 何指标皆清晰、简单易辨认。既然无量就干脆只看一 维一一价格。因为它没有时间因素在内，反而单纯，易操 作。尤其是在寻求突破点时十分准确。”

我怀着朝拜先圣之绝学的心情，战战兢兢地在总部学 了这部“九阳神功”，为日后操盘生涯奠定了雄厚的基础。 欲知“神功”内容如何，请待下回分解。

再见汇市杨百万

(重视目标管理）

2001年“汇市杨百万”在日币一役中大捷，赚了约 100万美元。请见拙著《外汇实战快速人门》中的“等待 三角突破机会”，“金字塔炼金术”，“黄金分割律”中提 取“黄金”，“顺势而行乘风破浪”，等章节。

处于半退休状态的杨先生，在2003年中又有佳作出 现。在征得当事人同意后，我再将之“实况录影”呈现在 读者眼前以供参考。

2003年11月，我到上海公千。出发前接到杨先生电 话，他也想到上海度假一周，以慰劳辛苦数个月的身心。

很快地我们在上海相见。杨先生见到我的第一句话就 是“我上飞机前终于将最后一张单平仓了，今年获利率约 100%。也够了，年底之前，趁机出来休息一下。”

我说：“好极了，又赚了一倍的利润，不过看起来今年 11月至12月底可能还有行情，你不管了？”

“不必多管。目标到了，就该出场休息，充电完备，投 身再战。所以我就来上海了，准备好好玩它一个礼拜，充 分休息一下”，他说。

好一招“目标到了，就该出场。”极合乎目标管理原 则。

在大资金的“资金管理”或者“风险管理”的原则中， 的确必须存在“目标管理”。在投资过程中一味追求高获利 而不知退场，并守住已有的利润，就有可能“为山九刃， 功亏一篑”。输钱往往输在最后一分钟。故我一向赞成不管是人工操盘也好，系统操盘也好，皆应设立目标管理。对 于亏损幅度固然要设立“限制额度”管理；而对于获利， 也同样须设立相对应合理“获利度”管理之。

我不太全遵信“让利润运行”这句话，我认为不适当 侦测防范，则会变成“让利润留在远处”的局面。至于汇 市杨百万如何再度告捷，达到100%的操盘获利佳绩，请待 下回分解。

切忌逆势加码放空

在稳定上涨的波段中，如2003年末及2004年初的欧元 (见图3.6),—些投资人由于没有跟上此波段的行情，除悔恨 之外，有人不听劝告逆势狙击(放空）欧元，而且还沿路加码。

例如，有投资人在1.2200以上开始放空现货；有人在 1.2300以上开始买入欧元看空期权（EUR Put/USD Call); 还有人开始在1.2400以上卖出复杂的衍生性金融产品以赚 取微薄的权利金。种种行为的惟一动机就是赚欧元太高了。 但各位读者，从图3.7中可清楚地看到欧元在2003年.12 月2日涨破1.2050价位的三角盘整压力线以来，已进入另 一个区间。怎么看都不会是在做头。M头？圆弧头？ A型 头？三M头？显然都不是。

但急升给投资人带来的“恐惧”，使大多数人“买不下 手”，只好反过来“卖出”，且“愈卖愈高”。

恐惧会使投资人乱了套，总想在自认为的“高点”狙 击金融商品。而且一旦不幸套牢，还不会快速认赔出场， 反而会再加仓位头寸，想利用新的卖单拉高去平均一下卖 出成本，以便将来能在高一点的价位补回。

这是错误的操盘逻辑！是一种阿Q精神。他们不但不 去面对眼前的损失，反而想利用摊高做空成本，以掩饰输 钱的事实。心中想着只要一口档，我就拔仓跑人。

可惜往往天不随人愿，行情如江水一去兮不复返。或 有幸回档的，此时“贪念”又起，反而想赚一笔再走，没 想到机会往往只敲一次门，行情很快地又再度反弹至更高 之处，不给逆势之人任何机会。

“你今年去哪里度假?”

(结账后的行情）

“你今年去哪里渡假？ ”每年11月初，这句话在各地金 融中心，资深交易员们之间早上打电话时最常提及。

一般来说，大银行、大金融机构、大型基金公司（例 如我做首席交易员时每年有1个月的带薪年假）。我们这些 辛苦了一年的交易员在进入11月份时，当年的绩效好坏， 皆已盖棺定论。业绩已达到公司要求的操盘指标的交易员 们，大多都不想再冲了，只求保住今年年初至11月初的战 绩就好。不要一个闪失，弄得煮熟的鸭子飞了。况且，每 年12月圣诞节及过年前，各家机构大都会结算，并发放绩 效分红奖金。大多数人在10月份时，已在心中盘算今年可 以拿到多少分红，可以去哪里度假，可以买怎样的新车、 新房。故一旦行情有风吹草动，交易员会积极平掉手中在 过去持有一阵子的仓位，然后休息。

业绩未达标的交易员也会认为，反正没达到业绩，不 必努力了。在短短的一个月内（许多外国金融公司各交易 室以11月30日为结账日）不可能赶上过去一年未达到的 “业绩”。更何况心急吃不了热汤圆。一个搞不好可能输得 更多，那不正好等着老板来“炒”吗？所以态度上也是倾 向于不做或持有小小仓位即可。

另外，大户们大多在11月感恩节以前也休息了。

由于大多数交易员及大户们的这类想法与倾向，导致 每年11月以后的国际外汇市场交投渐趋冷清，总成交量也 逐步萎缩。此时投资人更要注意了，行情极容易在瞬间因为一个小原因暴涨或暴跌，其移动速度比11月之前1~10月的行情要快得多。此时，我会严格要求手下，每一单皆 严格执行“预设止蚀（利）单”制度，不准自己看停损单。

举一个活生生的实例来说，2003年11月7日白天， 我的朋友帮客户操作的基金在110.20已买入USD/JPY,指 标全部看涨USD/JPY。行情在晚上8时前也如预期缓步上 涨至110.39。但在晚上11:00时分，突然之间大跌约100个 点至109.40 (见图3.8)。此时若交易员以人工自行看单十 有八九来不及将停损价位执行得很理想。例如，他心中本 想在109.90价位停损，恐怕要到109.60价位才能执行。如 再一迟疑，USD/JPY便急跌至109.10。若你是专业操盘手， 你说砍仓还是不砍？

同是当天，2003年11月7日白天的盘势显示，EUR 仍在下跌走势中，技术指标也皆指向“做空”。EUR也应声 跌至1.1375/80水准附近。但晚上11:00之后欧元涨势凶猛 一度冲到1.1540,几乎上涨160点之多（见图3.9)。若未 事先在1.1460设停损点，你就会多损失80点（1.1540- 1.1460=0.0080) 。

这种快上快下的无厘头瞬间涨跌，在每年11月或12 月间主要交易操盘手休假后便会常见到。

投资人千万要小心这种“结账症候群”。专业的良心建 议是，也跟着休息，或少做减少持仓头寸应付之。