第17章成就优秀基金经理的12项品质

性格比智商更重要

乔治爵士有与生俱来的洞穿万物(言语和其他事物)的能力。这种远见在看事物时也许很模糊。但一定可以发现事物的另外一面。并能遵循一定线索来探究事物的本质。在知识、学问、雄辩、社会影响力、财富以及名誉上，清晰的思路和过人的勇气往往无济于事。洞穿万物的远见才是伊顿和巴利奥尔学院的学生所欠缺的，也是他们的祖先忘记赐予他们的。如果缺少了这种天分。人的其他天分就会变得不值一文。而乔治爵士就具有这种“洞悉万物之眼”。

一一丘吉尔

在我看来，要成为一个优秀的基金经理需要具备以下12项品质。

要有发现的眼光

经营一个基金就像是下棋，好的基金经理往往能比竞争对手提前想好未来的棋局，并做出预测。他不仅要看到一件事的即刻影响，也要看到该事件的后续影响。比如，每个人都知道美元兑英镑的汇率下跌对英国的出口商来说是一个坏消息，但优秀的基金经理还应该想到这对英国进口商来说是一个好消息(大多数英国服装都是从海外进口，并以美元标价)。因此，优秀的基金经理要学会全面思考和理解问题，并对别人认为理所当然的事提出质疑。寻找那些今天受到投资者冷遇但在未来会受到热捧的公司。优秀的基金经理应该具备这种眼光。

性格

好的性格很重要，甚至我认为这比高智商还重要。高智商固然很好，但若没有好的性格，再高的智商也没有用。优秀的基金经理应该能平静、客观地看待成功和失败，既不能让胜利冲昏头脑，也不能因失败而萎靡不振。情绪化的人是很难成为优秀的基金经理的。真正优秀的基金经理应该谦虚谨慎(但很多基金经理缺少这种品质)，且乐于犯错：犯错本身就是工作的一部分。投资是一个不确定性很强的游戏，没有人能一直成功。一个好的基金经理应该有宽广的胸襟和不断质疑的精神，并从自己的过错中吸取教训。同时，也应该专心于自己的工作，不断努力，因为投资是一项日复一日压力很大的高强度工作，也是一个持续不断的过程，所以耐力很重要。作为基金经理，需要面对其他基金经理日复一日持续不断的挑战，因为大家做的是同样的事情，彼此之间是竞争对手。

规划能力

优秀的基金经理应该有很好的规划能力，因为信息往往是以一种无规律、无组织的形式涌现。所以基金经理得具备筛选整理信息的能力，来找出那些对投资活动有影响的信息。投资是一项没有起点也没有终点的工作，而且也不可能完全了解某一个特定行业或公司。所以你要不断地整理筛选信息。没有经验的基金经理往往觉得这是一项很艰巨的任务，举步维艰，原因在于他们没有规划能力。优秀的基金经理会对自己的一天工作进行规划，这样就不会为那些繁杂琐碎的事务所困扰。当然，每天都要留出来一点时间处理这些事务，但千万不要占用你的大部分时间。如果不注意，你就很可能被路透社或彭博社的新闻或财经报道迷住，但看这些东西其实是没有用的。一些同事(不是我们投资部门的同事)常问我市场表现如何，我对他们说我根本不看这些。这时他们往往都很吃惊。

我的主要工作就是消化信息，不管是手写的、电子的、有声邮件还是面对面的正式或非正式的会议。你要有消化信息的能力，通常我会在某些特殊时间内处理它们(比如在火车上阅读手写的研究报告，在开会或者坐出租车时收听声讯邮件等)，大多数基金经理都会这样安排时间。合理的时间规划对基金经理来说至关重要。

分析能力

基金经理总是喜欢探究事情的起由。他们不仅想知道导致结果的原因，还想知道这个过程是怎么发生的。比如，他们想知道开关被打开到灯泡开始发光的过程，以及灯泡的工作原理。在我看来，所有的基金经理都有一定的求知欲，都在不断地思考和探索。每个人都应该有自己的观点和想法，这是任何人都无法帮你的。在富达公司内，很多基金经理都是从分析师成长起来的，因为我们发现一个好的分析师一定会成为一个好的基金经理。

有很多人想加入我们的投资团队，有的人想成为分析师，有的则想成为基金经理。在对这些人进行面试时，我的同事问了这样一个问题："世界上有多少塑料袋？"他对这个问题的答案其实并不感兴趣，而是想知道面试者如何回答这个问题。那些有可能成为优秀分析师的人可能会从需求面开始思考：世界上有多少家商店，每个商店的平均购物次数是多少？也可能从供给面开始考虑：世界上有多少生产塑料袋的工厂，以及每个工厂的平均产量是多少？

成为复合型的通才

优秀的基金经理应该对自己投资的行业和企业有所了解，井且对每个领域的认识都要有一定的广度和深度。对一个新问题，只要有几个小时的学习就能比普通投资者掌握更多信息。尽管不需要达到专业行业分析师那样的知识水平，但多掌握一些行业和企业信息对投资肯定是有帮助的。

我遇到的成功基金经理，都有很广的知识面，其中还包括一些与股市无关的知识。这给我留下了深刻的印象。

对成功充满渴求

基金经理的工作竞争压力很大，但又不像其他工作那样你可以每时每刻看到他在做什么。杰瑞米·格兰桑这样描述基金经理的工作：基金经理的工作并不创造价值，但每年要耗费1%左右的成本。因为成本的存在，我们的投资业绩不会比指数好。因此，这就像是扑克游戏，胜者的收益和成本要由输者来承担。也就是说，如果你有2%的盈利，那肯定要有人亏损4%……这表明一些基金经理会被市场掏汰出局。记住，游戏中最差的参与者会被掏汰，所以竞争标准会越来越高，而且不断会有人加入这个游戏。

基金经理需要不断地激励自己才能在这场激烈的游戏中取得成功。

灵活的应对能力

优秀的基金经理应该避免过度自信或反应迟钝。

每个基金经理都应该相信自己，相信自己的判断，但当情况发生变化时也应该适时地修正自己的观点。投资中没有什么是非常确定的，所以基金经理应该保持思维开放，不能太固执。有时候特立独行是对的，但如果太过偏执那就会处处碰壁。愤世嫉俗的人很难成为一个好的投资者。优秀的基金经理应该避免过度自信或反应迟钝。如果不能适时转变自己的思维方式，那你就不会取得成功。很多事情的发生都是不可预测的，如果它们否定了你的判断，那么你应该承认错误并继续前行。

敢于逆大众而动

优秀的基金经理是他自己的主人，是一个独立思考者，不会受传统观念的影响，并能勇于挑战传统。重要的是，要避免羊群行为，不受其他人或大众的影响。从众是人的本能，这在原始社会是有利于个体成长的，因此股市里很少有逆市投资者。经常会有人问我，为什么要做逆市投资者。对此，我认为我是后天学习的，但确实有些逆市投资者生来就是如此。

很多成功的投资在开始做决策时会感到“很不舒服”(包括一些很成功的投资也是如此)。如果在决策时觉得“很舒服”，特别是在市场已经复苏时，那就太晚了。一个好的投资者不应该因与众不同而不安，尽管凯恩斯说过：“通用的智慧，是随大流的失败比反传统的成功更容易让人接受。”

了解自己

民主化无法造就一个优秀的基金经理。

优秀的基金经理应该了解自己，了解自己的优势和劣势，并努力去弥补劣势。同时，也应努力找到一种与自己的性格相符的投资方式，并在投资中贯彻实施。股市中有很多赚钱方式，而基金经理需要找到适合自己的那一种。找到之后，则应坚持下去。切记一点：基金经理不可能做所有的交易，也不能不断转换自己的投资模式。

基金运作实质上是一种个人投资活动，因为最终的决策都是由个人来完成的。在基金运作中实行民主化是无法造就一个优秀基金经理的。

经验

历史永远不会重演，但会有相似之处。

约翰·特雷恩发现了一种叫做“伊卡洛斯综合征”的现象，即投资者喜欢那些近期投资业绩较好的新手，没有什么比这更危险了。当下一个熊市到来时，这些新手就会从市场上消失。我喜欢的是那些经历过艰难时刻考验、久经沙场的老手。就像马克·吐温所说的那样：“历史永远不会重演，但会有相似之处。”类似的情况会不断发生，只有经历过完整的市场周期的投资者才能算是“成熟”的。把今天发生的事和昨天做比较是很有帮助的。

此外，优秀的基金经理永远不能停止学习。

诚实

诚实是必不可少的。这意味着不仅要对投资者、对公司和对同事诚实，还要对自己诚实，不能自欺欺人。

懂得常识

如果看起来是实在是太好了。那它很可能……

最后一条品质可能会让人大吃一惊，但我认为常识的确很重要。这一点也常常被人忽视。当我提出一些新观点或进行不同于以往的非常规投资时，我常会问自己：这行得通吗？让我惊讶的是，这种做法常能阻止我犯错，并避免了很多不必要的失误。看起来很好的决策可能并不是正确的。如果与公司高管开完会后，我产生了一些困惑，比如不理解市场对某些产品的需求，不理解公司的生意模式，那这通常是一个警示，尽管没人能看出来这有什么问题。在别人给我解释固定比例债务证券时(一种将贷款重新包装的复杂的高风险投资工具)，我就认为这种产品毫无意义。我怀疑在此次金融危机后这种产品是否还能发行。很多投资者都希望能找到投资捷径，但我想告诉大家：投资要靠自己去思考，这是任何人都无法替代的。

无论之前的专业背景如何，你都可以成为一个优秀的基金经理。以上各种品质中并没有轻重之分，好的基金经理需要有全面的综合素质。

最后也是最重要的，要牢记一点：很难评估投资业绩，比如当出现三连冠时，我们很难区分到底是运气还是对短期趋势的正确判断才导致这种成功。老练的投资者需要时间去检验自己的投资业绩。每个基金经理都有自己业绩不佳的年份，我在1989年、1990年和1991年曾连续三年业绩不佳！