摆脱美元，人民币需要“刮骨疗毒”

1922年热那亚会议上，英格兰银行行长诺曼发明的"外汇储备"概念，一直是分令人生疑且效果失败的货币制度。英国人在一战后缺乏黄金，因此想出了这个货币"水变油"的伎俩，提出英镑和美元一起作为各国央行的货币储备，支撑各国货币发行，这就是金汇兑本位制的实质。各国货币与英镑、美元这两种核心货币挂钩，核心货币再承诺向囱兑换黄金。这一货币制度造成了20世纪20年代世界流动性泛滥，最终以30年代大萧条收场。

1944年的布雷顿森林体系，将这一制度进行了全球版升级.核心货币变成了美元，美元储备成为各罔货币的基石，结果导致了1971年全球货币体系崩愤。1971年美债帝国诞生后，特别是1979年美联储主席沃尔克采用货币"化疗"巩固了美元霸主地位之后.美元储备再次大行其道，直到欧元诞生。实际上，以主权闰家货币及其背后资产国债作为世界各国货币发行基础，存在若不可克服的内在逻辑矛盾，这就是当年著名的"特里芬难题\这一矛盾如今仍然适用。从逻辑上分析，美元体系迟早会再度崩溃，而以美元和美债作为外汇储备核心资产的国家将无一幸免。

这只是个时间早晚问题，而不是会不会的问题。既然明确知道这一点，再将美元储备作为人民币的发行基础，就违反了"君子不立危辅之下"的原则。持有美债，无异于将国内储蓄输出，压制国内市场规模的扩大。持有美元，也就是间接持有美元背后的美国国债，同样相当于为美国赤字提供融资。

可这些美元到底能买什么东西呢?中国积累的外汇储备规模是如此之大，以至于突然发现手中拿着大量过剩的美元，其实除了美国国债之外，其他好东西啥都买不到。这时，中国是不是该反问一下，这种出口创汇还有意义吗?美元资产的真实购买力每年都在贬值，这不相当于把出口商品的一部分直接倒进了太平洋吗?为了就业，中国消耗了资源;、能惊、人力和物力，难道就是为了把产品一批批地倒进大海吗?能不能干点有意义的事呢?有人认为中国必须持续购买美国国债，否则现在持有的美国罔债资产就会缩水。这个逻辑也有问题.如果你持有一只亏损公司的股票，而且你知道它未来还会亏下去，你会选择继撞疯狂购买来维持股价吗?除非你准备拉高出货!可最不幸的是，你突然发现其实自己就是那个最大、最后和最笨的接棒者了。

人民币基础货币供应在历史上曾有四种渠道:再贷款、再贴现、财政透支和外汇占款。1994年以前，再贷款是人民币的主要投放方式，1983-1993年占基础货币投放的70%-90%。在这段时间内，人民币与本国经‘济发展的相关度很高，因为再贷款是国内金融机构从中央银行拿到的贷款，这些贷款投向了国内的经济循环。1994年汇率并轨后，人民币发行机制逐渐变异，外汇占款比重越来越高，人民币基础货币的抵押品日益依赖外汇储备，人民币发行的强立性逐渐遭到削弱。

人民币的发行越来越与本国经济发展水平无关，而与外国货币.特别是外同政府的信用捆绑在一起。在这种情况下，中国的经济发展模式发生了重大变化，从依靠罔内市场变成依赖同际市场。独立自主的人民币曾是中国金融元老们定下的根本原则，50年代陈云就提州人民币既不与美元、英镑和黄金挂钩，也不与苏联的卢布挂钩，因为老一辈的人曾目睹了蒋介石的法币与英镑、美元挂钩后，货币主权旁落，金融高边疆沦丧，国家经济日益殖民化的严重后果。

纵观货币史，任何大国的货币崛起，都是以本国的财富作为货币储备，为本国的经济或本国主导下的世界经济循环提供信用的血液。大英帝同主宰世界时，是以黄金为货币储备;美元横行天下时，是以美国国债为货币本位;欧元横空出世后，是以欧洲国债为发行基础;人民币未来纵横江湖时，岂能在美债的卵翼之下搏击长空?外汇储备，是货币边缘国家被核心货币强权统治的标志.而绝非货币独立自主的象征，它不代表货币的强大，而仅仅体现出货币依附性的深重。

外汇占款问题，不是一个技术细节，而是中国货币战略方向的抉择。为使人民币重新取得货币发行的主导权，使国内借用创造服务于本罔经济循环，必须切断外汇进入央行的通道。具体做法是:建立"外汇平准基金.'，由它出面以国家信用发行特种"外汇公债"，募集人民币资金，在中国银行间市场上，替代中央银行扮演外汇"最后购买人"的角色.阻断外汇梳人央行的通道，杜绝仅仅为了收购外汇而大幅增加的基础货币投放。同时.这种"外汇公债"还可以大大丰富债券市场的品种和为保险公司、银行、装金等投资机构提供新的投资选择。

"外汇平准基金"的主要职责包括:对汇率市场实施千预，实现人民币的汇率稳定;作为外汇最大的集散地，对需求外汇的机构进行政贷，只要放贷收益超过发行"外汇公债"的成本，基金自然可以盈利。基金本身并不直接进行外汇投资，这个工作可以外包给中投或新成立的其他外汇投资公司，它只是以放贷人的身份与外汇投资管理公司打交道。至于央行已经存在的外汇储备.可以分批以资产置换的方式逐步解决。

例如，农村第二次工业化所怖要婷集大规模的建设资金，可以用国家信用发行超长期的特种"农业债".以此fl换外汇资产.将人民币与国内经济转型紧密联系起来。同理.为解决就业问题所发行的"创造就业汇票"，为发展技术创新的"国家创新债，为改中国城市乡村的看病难就医难的"医疗保健公债为解决住房雅的"廉租房公债"。为保证经济增长原材料料来源的"国家资源储备公债"等新的债券品种.都可以用来分批进换央行的外汇资产。这样，人民币将真正成为"人民的货币\"为人民服务"，为中国的经济服务。只有彻底摆脱美元的困境.人民币未来的罔际化才会有扎实可靠的经济基础.才能最终牢牢地掌握自己的命运!