第二十七节 熔断机制

熔断机制最早起源于美国，以人为地设置价格限制和中断交易的方法，防止商品或指数金融市场价格产生较大的恐慌性下跌，从而避免投资者受股灾、期灾影响产生过大的损失(当然，另一方面也制约了空头获利) 。美国的芝加哥商业交易所(CME) 曾在1982 年对标普500 指数期货合约实行过日交易价格为3% 的限制，随后这一规定在1983 年就被废除，一直到1987 年，股灾又再次实施熔断制度。1988 年10 月19 日，美国商品期货交易委员会(CFTC) 与证券交易委员会(SEC) 批准了纽约股票交易所(NYSE)和芝加哥商业交易所(CME) 的熔断机制，并且从1988 年实行熔断机制至今，只在1997 年10 月触发过一次熔断机制。而A 股则是实施7 天、交易4 天、激活4 次(2 次5% 、2 次7%) ， 2016 年1 月4日，在熔断制度生效的第一天下午，就完成了一次5% 和7% 的熔断，也算是充满传奇味道。于是有投资者调侃:史无前例， A 股4天2 次熔断收盘，牛已被宰，熊生二胎了。面对股民抱怨，不得已，管理层宣布从8 日起暂停熔断机制，何时重启依然是个未知数。但2016 年的第一个交易周将会永远记入中国资本市场的史册。

图9-40 是上证指数(000001) 在2015 年12 月到2016 年1 月这段时间的日K 线图。先看图中左5 处，股指向上突破250 天均线失败后展开回调，最致命的是30 天均线开始高位走平，说明股指已彻底失去上涨的动能，此时一旦股指跌破30 天均线就可能引发大跌。再看图中中5 处，股指再次跌破30 天均线从而引发了股指的暴跌，而熔断机制的实施客观上起到了助跌的作用。单日暴跌后股指跌破箱底，随后的反抽则又是我们抛出的机会，见图中右5 处。接下来的行情大家都看到了，暴跌继续，直到股指远离30 天均线出现黄金坑，多头才获得一丝喘息的机会。因此，无论政策怎样改变，股市运行的内在规律不会改变，我们所要做的就是严守操盘纪律，永远相信自己。