黄金价格在本周初维持窄幅震荡，现货金交投于3330美元/盎司附近。近期，美国7月PPI与零售销售数据强劲，使得9月大幅降息的预期减弱。市场对降息25个基点的押注从100%降至约84%，令金价承压回落。上周金价下跌1.8%，录得近两个月最大单周跌幅。

尽管如此，ETF持仓升至两年高点，反映出长期看涨情绪未改。散户对黄金的信心明显高于华尔街分析师：63%的投资者看涨，专业机构则普遍认为短期将维持区间整理。技术面显示，3250至3400美元形成主要震荡区间，3330美元为关键支撑位。若突破，可能重拾上行动能；若跌破，或回落至200日均线附近。
此外，地缘政治的不确定性仍在支撑金价。特朗普提出为乌克兰提供“北约式”保护方案，俄罗斯首次展现妥协态度，但和平协议仍充满挑战。这种局势延长了市场的避险需求，为黄金提供中长期支撑。杰克逊霍尔年会与9月FOMC会议的结果，或成为打破横盘的关键催化剂。

油价上周大幅下挫，WTI较6月高点跌逾20%，跌至62美元关键支撑区。技术面显示，若跌破61.45美元，将触发新一轮加速下跌，目标或指向57美元甚至54美元区间；若守住该位，短期仍有机会反弹至65-66美元上方。
基本面上，特朗普与普京的阿拉斯加会晤虽未达成停火协议，但俄方展现出在乌克兰安全保障上的让步，使市场对制裁升级的担忧暂时降温。特朗普表态短期不会对亚洲主要买家实施二级制裁，使油价压力减弱。但若和平谈判受阻，美国加码制裁，俄罗斯原油出口受限，油价仍可能重拾涨势。
市场普遍预期短期油价将在60-65美元区间震荡。若谈判破裂或制裁升级，油价可能再次走高；若和平方案取得进展，供应恢复，油价则可能进一步承压。整体来看，地缘政治与政策博弈仍是油价的主导变量。

美元指数在上周冲高回落，市场继续消化通胀数据与降息预期。PPI大幅上行让投资者担心通胀压力重燃，但整体预期仍指向9月降息25个基点。美元兑日元走势与传统利差脱钩，自8月以来维持在147-148区间横盘，市场情绪谨慎。
欧元则受益于潜在停火预期小幅上涨，兑美元升至1.1702。英镑在乐观经济数据与英国央行鹰派立场的支持下走强，周涨幅达0.7%。日元受到日本经济数据强劲与央行政策讨论的提振，一度走强至147.23水平。
金融衍生品市场整体波动有限，投资者普遍等待鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，关注其对劳动力市场疲软与通胀上升的态度，这将直接影响美元走势与后续降息路径。

美股表现分化。道琼斯指数收涨并创下盘中新高，受益于伯克希尔哈撒韦与Scion增持联合健康集团，后者大涨近12%，带动医疗保健板块录得自2022年以来最佳单周表现。标普500与纳指则承压下跌，科技股走势疲弱，芯片设备制造商应用材料大跌14%，英特尔则因潜在政府入股传闻上涨2.9%。美银股价下跌1.6%，此前巴菲特减持部分股份。整体来看，美股市场对9月降息充满期待，但投资者仍警惕关税与通胀的潜在冲击。

特朗普与普京的会晤未能达成停火协议，但双方表示在多项议题上取得进展，并计划尽快再度会晤。俄美双方还将在近期就关系正常化展开新一轮磋商，或恢复航空交通。
日本金融服务局将批准首个以日元计价的稳定币JPYC，由政府债券等资产支撑，标志数字货币发展新阶段。以色列军方则计划在数周内在加沙城开展军事演习，局势紧张加剧。印度与美国的贸易谈判因分歧被取消，短期内难以达成协议。

国务院发布节假日安排，今年国庆与中秋连休八天，高速免费通行，有望带动消费与出行。2025世界人形机器人运动会在北京举行，北京天工队研发的“具身天工Ultra”以21.50秒夺得100米冠军，成为史上首个“机器人飞人”。香港财政司司长陈茂波宣布，将年内公布香港发展国际黄金交易中心的方案，进一步强化香港作为全球黄金交易枢纽的地位。

本周市场的核心在于地缘政治与货币政策的交织。黄金维持在高位震荡，避险与宽松预期交替主导价格，长期逻辑依然看涨；原油在62美元附近承压，短期走势取决于俄乌谈判与制裁政策；金融衍生品市场则等待鲍威尔讲话成为最大变量。股市与大宗商品同样受政策预期驱动，医疗保健板块走强、科技股承压。国际局势与国内政策消息则为市场增添更多复杂性。整体来看，全球市场正处于关键转折点，未来数日的地缘与政策信号将决定金油汇等资产的方向。

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