第五章历久弥坚

历经市场风雨的洗礼，能够持续保持竞争优势，持续获得超额投资回报，从而为投资者带来丰厚回报的企业，往往就是我们要寻找的好公司。本章选入的企业通常都有将近20年的经营历史，上市也有10年之久。所选企业中海天味业是个特例，其上市时间比较短，但其经营历史足够长，在细分市场中占据了垄断地位，因此也将其归入本章。

第一节品牌取胜

深受消费者喜爱的强势品牌，往往是企业最好的护城河之一。笔者认为，恒瑞医药、贵州茅台、云南白药、伊利股份、海天味业、上海家化是A股市场中典型的以品牌取胜的企业。其中恒瑞医药在前文已经举例说明，此处不再赘述。

贵州茅台

贵州茅台的前身是成立于1951年的贵州茅台酒厂。2001 年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产 企业。

公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独特的环境、特殊的工艺五大优势。作为白酒行业龙头，茅台在酱香型行业具有绝对垄断地位，公司已连续多年实现跨越式发展，具有较强的抗风险能力。

云南白药

云南白药集团股份有限公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。公

司目前已形成涵盖医药工业、健康产业和医药商业等多个业态、全产业链的制度流程体系，基本实现生产经营和管理领域全溯及、管控节点全覆盖。公司经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售;公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共10种剂型70余个产品，销往海内外。“ 云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为“中国驰名商标”。云南白药始终专注于药品生产和健康服务事业，形成了其特有的核心竞争优势。

伊利股份

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳制品企业，也是国内唯一一家同时符合 奥运会及世博会标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，所属企业近百个，旗下拥有金典有机奶、营养舒化奶、QQ星儿童成长奶、安慕希等1000多个产品品种。

在荷兰合作银行最新发布的《2014 全球乳业20强》报告中，伊利集团名列全球乳业10强，并成为目前唯一家进入全球10强的亚洲乳品企业。

海天味业

海天味业是中国最大的专业调味品生产企业，溯源于清乾隆年间的佛山酱园，至今已有300年的历史，产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列200多个规格和品种，是中国第一个现代高科技与传统酿造工艺完美结合的典范，标志着中国调味业向集团化、产业化经营迈出了关键的一步。是行业中唯一一家集“中国驰名商标”“中国名牌产品”等国家级重要认证于一身的企业。随着募投项目产能逐步释放、酱油一期改造、江苏异地厂的开工建设，海天将构建出超过200万吨的调味品生产能力。海天酱油、海天蚝油等产销量已经连续多年稳居全国第一，调味酱的规模也是遇遥领先。

上海家化

上海家化是中国历史最悠久的日化企业之一，前身是成立于1898年的香港广生行，历经百年发展，于2001年在上海股票交易所上市。上海家化高度重视自主品牌建设，旗下拥有“佰草集”“六神”“ 美加净”等诸多中国著名品牌。面对国内市场的激烈竞争，上海家化通过采取差异化的品牌经营战略取得了不俗的成果，在众多细分市场建立了领导地位，其旗下佰草集品牌已经成功地打入了法国等欧洲发达国家的主流市场，开创中国化妆品之先河。

第二节大浪淘沙

经历过市场的残酷竞争，最终脱颖而出的企业，必定在经营管理上有独到之处，也是值得投资者关注的企业。笔者认为这样的企业有格力电器、美的集团、万科等。格力电器前文已详细解读。

美的集团

美的集团是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，于2013年9月18日在深交所上市，旗下拥有小天鹅( S2000418)、 威灵控股(HK00382)两家子上市公司。1968 年美的创业，1980 年正式进人家电业，1981年注册美的品牌。目前美的集团员工人数10.8万人，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安得、美芝等十余个品牌，有数十种家电产品远销200多个国家和地区。2014年“中国最有价值品牌”评比中，美的品牌价

值达到683.15亿元，名列全国最有价值品牌第5位。

从2015年开始，美的提出未来发展规划的“333 战略”:美的要用3年左右时间做好产品、夯实基础、巩固发展、进一步提升经营质量:用3年左右时间从中国家电行业三强中脱颖而出，成为行业领导者:用3年左右时间在世界家电行业中占有一席之地，实现全球经营。

万科

万科1988年进入房地产行业，经过近30年的发展，成为国内领先的房地产公司，目前主营业务包括房地产开发和物业服务。公司聚焦城市圈带的发展战略，截至2014年底，公司进入中国大陆65个城市，分布在以珠三角为核心的广深区域、以长三角为核心的上海区域、以环渤海为核心的北京区域，以及由中西部中心城市组成的成都区域。此外，公司自2013年起开始尝试海外投资，目前已经进入中国香港、新加坡、旧金山、纽约等4个海外城市，参与6个房地产开发项目。

2014年公司实现销售面积1806.4万平米，销售金额2151.3亿元，销售规模居全球同行业领先地位。2015 年开始，公司以“勇敢探路，堅定转型”为主题，在做好传统业务的基础上，围绕城市配套服务商，加快业务创新，推动组织架构变革。

第三节先祖恩泽

在中国资本市场上，超过百年历史的企业寥若晨星。中药企业可谓是祖宗留给我们最好的遗产之一了， 这其中的代表企业有同仁堂、片仔癀、东阿阿胶等三家企业。

同仁堂

北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年(1669 年)。自雍正元年(1723 年)同仁堂正E式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年，造就了同仁堂人在制药过程中兢兢业业、精益求精的严谨精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛，疗效显著”而享誉海内外。

同仁堂的著名商标和优秀品牌e成为同仁堂集团不断发展的特有优势。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“1032工程"

片仔癀

漳州片仔癀药业股份有限公司为国有控股上市企业，名列2012年最具投资价值医药上市公司十强榜单，是国家大型二档企业，中华老字号企业，居全国中成药行业50强前列。“片仔癀” 商标被评为“中国驰名商标”。

漳州片仔癀药业股份有限公司独家生产的国家-级中药保护品种、 中国名贵中成药——片仔竇以独特的消炎、解毒、镇痛等显著疗效及保健功能著称，特别是在治疗肝炎、解毒保肝、促进手术刀口愈合、镇痛、消除无名肿毒等领域有独特功效，深受广大消费者的信赖。

东阿阿胶

东阿阿胶股份有限公司隶属央企华润集团，前身为山东东阿阿胶厂,1952年建厂，1993 年由国有企业改组为股份制企业。公司系国家高新技术企业、国家级创新型企业、国家胶类中药工程技术研究中心、国家胶类中药标准制定者、国家综合性新药研发技术大平台产业化示范企业、国家级非物质文化遗产东阿阿胶制作技艺代表性传承人企业。

‘东阿” 牌阿胶是全国阿胶厂家中唯一: 三次荣膺“国家金质奖"和唯一 获得传统药“长城”国际金奖的企业。其他奖项也不胜枚举，品牌价值106.05亿元。

第三节沙漠之花

沙漠之花，面临恶劣的生存环境，但却顽强地绽放自己的光彩。这类企业没有做人的身世、响亮的品牌，在很不起眼的甚至是夕阳行业中，取得了令人羡慕的业绩，给投资者的回报绝不输于市场上的明星公司，而且更重要的是，他们的估值还很合理。笔者认为，这类企业的代表有扬农化工、浙江龙盛、福耀玻璃、海螺水泥等，其中浙江龙盛在前文已经分析过，此处不再赘述。

扬农化工

江苏扬农化工股份有限公司是国内规模最大的新型仿生农药生产基地，于2002年4月上市。产品包括三大系列60多个品种，现已形成以菊酯为特色、农药为主导、氯碱为基础的产品精细化、多元化格局。

公司是国内仿生农药行业规模最大的企业，拟除虫菊酯农药的产量和营业收入名列全国同类农药行业第一，被中国农药工业协会评为“中国农药百强企业”，2014年中国农药出口前10强。公司坚持以研发为先导，坚持仿创结合的技术创新战略，先后攻克多项菊酯关键技术，自行研发新产品60个。目前公司已取得专利授权60项，国外专利4项，另申请国内发明专利132项，PCT 申请6项。公司产品广泛采用国际先进标准，产品质量普遍受到客户的好评。公司的“墨菊”牌拟除虫菊酯农药连续多年获“江苏省名牌产品”称号，被授予“最具市场竞争力品牌”。“墨菊”“优士”商标均为“ 中国驰名商标”。

福耀玻璃

福耀玻璃1987年在福州注册成立，是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业，也是名副其实的大型跨国工业集团。1993 年，福耀集团股票在上海证券交易所挂牌，成为中国同行业首家上市公司。

福耀玻璃是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业第一个“中国驰名商标”，自2004年起连续两届被授予“中国名牌产品”称号;福耀玻璃股票为上证红利指数样本股，于2009年被上海证券交易所授予“年度董事会

奖"，并于2011年起，连续三年获“央视财经50指数”年度最佳成长性上市公司。随着人民生活水平不断提高，汽车步入寻常百姓家，福耀玻璃将有更大的成长空间。

海螺水泥

安做海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日。1997年10月21日在香港挂牌上市，开创了中国水泥行业境外上市之先河。公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，是世界上最大的单一品牌供应商。海螺水泥产品质量卓越，享誉全国，并远销海外;下属100多家子公司，分布在省内基地和12个区域，横跨华东、华南和西部18个省、市、自治区，形成了集团化管理和国际化、区域化运作的经营管理新格局，成就了“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”的美誉。

第五节百业之母: 金融业

金融行业，尤其是银行股，令多少投资者爱恨交加。银行盈利能力超强，可谓躺着赚钱，估值却很低，股价就是不怎么上涨。但是，另一方面，企业增速明显下降、坏账隐忧、利率市场化等也是行业发展面临的不利因素。但无论如何，作为百业之母，这是投资者不能轻易忽略的品种，笔者选取了中国平安、招商银行、民生银行、北京银行四家企业简要进行分析。

中国平安

中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的个人金融生活服务集团之一。

公司抓住个人金融发展机遇，率先制定成为“国际领先的个人金融生活服务提供商”的战略目标;布阵“平安战车”经营管理模式，确保战略落地实施。自1988年公司成立以来，创新已成为平安发展的动力和源泉。平安始终走在行业前列，提前布局，积极推进多个领域的改革创新。秉承“科技引领金融”的发展理念，运用现代科技的巨大力量，为打造最佳的客户体验奠定坚实基础。平安也是金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融模式。

招商银行

招商银行于1987年在中国改革开放的最前沿一一深 圳经济特区成立，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。 成立28年来，招商银行伴随着中国经济的快速增长，在广大客户和社会各界的支持下，从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额超过3600亿元、资产总额超过4.7万亿元、全国设有超过1200家网点，员工超过7万人的全国性股份制商业银行，并跻身全球前100家大银行之列。

招行已成为一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行现已发展成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。

民生银行

中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行。多种经济成分在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行，而为国内外经济界、金融界所关注。作为中国银行业改革的试验田，民生银行锐意改革、积极进取，业务不断拓展，规模不断扩大，效益逐年递增，保持了快速健康的发展势头，为推动中国银行业的改革创新做出了积极贡献。

站在新的历史起点，中国民生银行确定了“ 做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行”的市场定位，积极推动管理架构和组织体系的调整、业务结构的调整和科技平台的建设，努力实现二次腾飞，打造成特色银行和效益银行，为客户和投资者创造更大的价值和回报。

北京银行

北京银行成立于1996年，是一家中外资本融合的新型股份制银行。成立以来，北京银行依托中国经济腾飞崛起的大好形势，先后实现引资、上市、跨区域、综合化等战略突破。目前，已在北京、天津，上海等10余个

中心城市设立近400家分支机构，发起设立北京延庆、浙江文成及吉林农安北银村镇银行，成立中国香港和荷兰阿姆斯特丹代表处，发起设立国内首家消费金融公司——北银消费金融公司，首批试点合资设立中荷人寿保险公司，设立中加基金管理公司、北银金融租赁公司，开辟和探索了中小银行创新发展的经典模式。