第6章 经历熊市

熊是怎么来的

有道是"身在局中不知局" ，骗子之所以高明，是因为他们掌握了你的心理，利用你的贪欲等弱点达到了行骗的目的。股市是个博弈的市场，也是一个战场， 三十六计、孙子兵法等被广泛运用于这个市场。比如说机构通过拉抬大盘股营造大盘的虚假强势，暗中却大把抛售小盘股，散户赚了指数不赚钱，机构用的就是围魏救赵这一招。投资股市并不像很多散户想象的买进卖出那么简单不善于学习的散户往往成了机构的"鱼肉" 。

2001 年的熊市是怎么来的?当初我不明就里，后来在K 线图上进行仔细分析后，主力那种高超的操盘手法让我惊讶:他们不但利用了技术指标引君入瓮，并且在心理上引导投资者往火坑里跳。

2000 年8 月上证指数创出了2114 的高点，创出了自1990 年新中国,股市开市以来的新高，在大家一片欢腾之际后下跌，第一个头部成立。大盘经调整后在11 月再创新高2125 点，又做了一个头部。随后下跌，到2001 年1 月再次创出2131 点新高。三个头部成立后大盘应声下跌。当指数调整到2 月的1893 点，与2000年9 月的1874 点形成大双底形态，随后大盘向上拉升。以上的走势对于技术派人士来说都能看得懂。但随后的走势出现了戏剧性变化:大盘在4 月初拉升至前期三个头部的位置做了个下跌动作，让散户以为又一个头部将会形成，技术指标MACD 急速下滑，有死叉的趋势。从大盘放大的量能来看，很多人被吓跑了，主力洗盘相当成功。然而大盘经过几天的调整后重拾升势，轧空了那些出逃的散户又创出了新高，然后指数再下跌到前期的高点附近进行回抽确认突破有效，随即再次拉升指数突破2200 点。指数突破了前期三个顶并且回抽确认再创新高，前期的三个顶的压力马上变成了支撑，技术派人士一般会认为这已经成为铁底，一轮新的行情已经来到，股市会不断创出新高。

经过这三次下跌再拉升的表演，温水煮青蛙的效应充分地让投资者感到下跌并不可怕，激发了做多的热情。再加上盘中不断涌现出来的热点，巨大的赚钱效应让广大散户不得不相信股市会创新高。在这种暴富效应下，人们纷纷入市，股东账户数创出了新高，老股民和新股民都争先恐后把钱投入了股市。但是股市并不是慈善机构，在一片欢腾声中创出了2245 高点后急速下跌，套牢了一大批人。随后好戏又开始上演: 三天百点的跌幅后是三天百点的反弹，指数再次突破2200 点整数位。股市如此的强劲表现，再次不得不让散户相信新一轮的上涨又将开始。此时群情振奋，套住的散户渴望解套赚钱，被轧空的散户再次迫不及待地把钱换成股票。没想到的是，这次指数再也没有创出新高，而是步入漫漫跌途，在2245 点上套牢的散户还没解套，又套牢了一片盼望新高而追涨的资金。

紧接着主力在震荡中营造企稳的迹象。从技术面上来看，指数受到布林线中轨的支撑，日线MACD 指标中DIF 上穿DEA 即将形成金叉，尚处在勃合状态，随时都可能会有金叉的可能。如果实现金叉，红柱状放大的话，那么3000 点将会指日可待。充满希望的技术指标让投资者对后市充满信心。可是指数却在慢慢下滑后一泻千里， MACD 掉头向下，大多数散户已经被深套其中了。2100 点一带的三个巨大的支撑根本就不堪一击，七连阴的大幅跳水一下子就把指数打落到1900 点附近。如果回过头来看，指数突破前期2100 点左右的三个头部后，拉升到2245 点见顶，也不过涨了一百多点，实际上指数并没有涨了多少。可就在这一百多点的空间里，战斗却非常激烈，主力处心积虑不断营造屡创新高的效应来吸引投资者介入，在拉升和下跌的震荡中打造了4 个小山顶，把大多数散户套在了高高的山巅之上。

在一路下跌过程中出现过两次反弹:第一次反弹在2001 年10月23日，证监会宣布首发增发时停止国有股出售，当天上证综指跳空高开121.55 点，全天上涨149.89 点，涨幅高达9.86%。但仅反弹了三天就叉开始下跌。第二次反弹在2001 年11 月L6 日，证监会宣布证券交易印花税下调，上证综指跳空高开104.1 点，但当天即现巨阴，收涨1.57% 。此轮反弹行情延续到12 月初的1776 点，此后再一路下跌到2002 年年初的1339 点方才止步。1999 年年底一波轰轰烈烈的牛市起点位置是1341点，从终点回到起点，两个低点的位置只差两点，非常具有戏剧性。行情在犹豫中上涨，在一片欢腾中死去，这是一个非常经典的案例，让我们知道了熊市就是这么来的。

1999 年年底至2002 年年初的大盘走势见图6-1 。

转战实业

1999 年年底上证指数从1341 点启动，上涨到2001 年7 月的2245 点用了一年半的时间，而从2245 点下跌到1339 点仅用了半年左右的时间。这充分表明了股市下跌容易上涨难的道理。经历了2001 年6 月-2005 年6 月这4 年的熊市后，个股惨不忍睹:我曾经操作过的巴士股份经除权后从9 元多跌到了2.5 元左右，申能股份跌到了4.7 元左右，法尔胜从10元多跌到了2.3 元左右，只有上港集箱在10 送10 股分红后股价依然保持坚挺。

股市不断下跌，套牢的人不断增多，即便是在2245 点逃顶的散户，有许多也在后市的抢反弹中失利。股市不断低迷，有时候量能萎缩到只有几十亿元，如果按照交易费率来算，全国有那么多交易所，估计券商连支付水电费都不够，散户也当然赚不到钱了。行情如此，做股票风险无疑是很大的，幸好我只拿着3000 股的上港集箱，要是持有别的股票，估计亏损一定会很严重。看着周围的散户都在唉声叹气，平时对股票的那种热情早已销声匿迹，尽管我的赌性还算比较强，但是在这种情形中，也不敢轻易操作。但有3000 股在股市里也算没有空仓，至少手中还有股票，也少了没股票的难受心理。

股票不能做了，手中有钱也挺难受，那至少该有个投资方向吧。心里琢磨着该如何进行投资。我从中学就开始集邮，曾经收集了不少邮票，因此关注了一下邮市。2000 年年底集邮公司曾放出大量JT 票张，导致行情一路走低。尽管2001 年春季邮市井喷，最低时不到50 元的"神舟飞船"大版张的最高被炒到1000 元左右，但是到了下半年似乎邮市像股市一样出现跳水。据邮市里的人说，"青藏铁路开工纪念"小型张的突然发行和"兜兰"小全张发行量的突然增加，就是政策打压和放货的信号。邮市居然还有政策打压，这不是眼股市一样吗?我虽然集邮，但是对邮市行情却不精通，看着玄乎的邮票市场，决定还是不介入为好。

我非常喜欢摄影，初中就开始玩照相机。那时的照相机可是奢侈品，我摆弄的第一台照相机是海鸥双镜头方镜箱相机，接着是海鸥205 照相机，随后就是海鸥DF 相机。为了省钱，自己拍的照片自己冲洗，甚至连放大机和三角架都是自己拼装的，用现在的词汇就是叫"发烧友" 。

自从黑白照片发展到彩色照片后，自己就不再冲印照片了，但还是觉得黑白照片有韵味。影色照片开始时髦，逐渐替代了黑白照片，我也跟着时代一起进步了。幸好同学的女朋友小于是冠龙专门冲洗照片的，印照片非常方便，更可以按照自己的曝光要求印。但没想到科技发展得非常快，随着数码相机的问世，传统的胶卷受到了极大的冲击。有一天，小于告诉我说她下岗了，我问她下岗后怎么办，她回答说准备和丈夫开一家照相馆，可是资金不够。我考虑了一下后问她"我能不能和你们一起搞，一方面解决你们资金不够的问题，另一方面我也进行一下投资。"她表示同意。于是我便投入了5 万元和他们一起开了一家柯达连锁的冲印馆。由于小于是内行，开店很顺利。数码相机超常规普及后，印照片的人少了，幸好拍报名照之类的利润蛮高，弥补了冲印的部分不足，只是综合算下来，还是经常处于亏损状态。后来我又投入了5 万元，增添设备，并换了个店面。生意倒是好了起来，可是新的店面房租却很贵，我们靠着很好的服务态度培养了一些固定客户，逐渐从亏损转变成微利状态，也算，有了起色。

飞来的百万富翁

半年多过去后，柯达冲印馆总算扭亏为盈，之后几个月基本能保持微利。但要收回成本，还真不知道得等哪年哪月。开店是要守的，要让附近的居民成为潜在的客户群，关键是要坚持，要做出品牌形象，也就是要做出信誉。我在电视大学读的就是工商管理，心里明白这一点，但是我闲云野鹤惯了，没有那个耐心，说实话有点想放弃。

股市除了一些小波动以外，依然波澜不惊地走着下降通道，被套牢的人一大批，有点惨不忍睹。我的那3000 股股票依然套着，但相比深套的人还算是幸运的。我对上港集箱很有信心，上海就这么一只港口股票，长期放着总有一天会上涨的。我的第二个老师顾宝余没多久就调离了公司，到另外一个公司上班去了。在一次偶然的相遇时不禁问他对后市如何看待，顾老师回答说："如果现在手中还有利润或者还有钱的话，应该牢牢放在口袋里，外面再加一把锁锁住。"连顾老师都这样说，我还敢轻举妄动吗?

日子就这么一天一天过去，股市的熊市依旧，楼市却开始悄然升温。房价一点点开始涨了起来，前期5万~6 万元的房子已经涨到10 多万元了，不由得让我心动。我深知，房产是不动产，可以抵御通货膨胀，随着时间的推移，房价会稳步上升。在国内市场做股票，大多都是投机行为。而且上市公司变脸都很快，上市的时候赢利，上市以后就亏损的公司很多，真正值得长期投资的上市公司很少。再者股市从2245 点跌下来，也不知什么时候能见底。我深知手中如果有钱，应该进行多方面投资，不能仅限于股市，而投资的冲印馆没啥起色，投资不动产或许是一个很好的选择。

2003 年，我的注意力集中到了楼市。那时房价已经被炒了起来，我有几个朋友已经转手了好几套房子，赚了不少钱。闲着没事就会到房产中介去看看最近的房价， 看来看去和我的心理价位相差甚远，房价已经比我预想的高了很多。我想买一套投机和投资两相宜的房子，看过几次房子，不是朝向不好就是结构不好，总感到不满意。有一天在上班的时候，妻子打电话给我，说是她同事介绍的一套房子很不错，是不是晚上一起去看看。我打听了一下地点，并且搞了-张9 号线地铁图查了一下，那房子就在将建的七宝地铁站附近，交通十分方便。只要地铁通车，周边房价都是上涨的，这似乎已经成为了惯例，我心里先有了个底。

晚上和妻子的同事一起去看房子。小区环境很好，是个别墅区，仅外面几幢是公寓式楼房， 4 层楼的房子果然结构不错。户主叶阿姨是个香港人，从她的口中得知，这个小区原来是"外销房"，住户主要来自中国香港地区和韩国等，他们一年难得有几天住在这里。她也只是每年两次来上海小住几天，现在准备出让。我看了一下四周，果然如叶阿姨所说，每幢楼里只有寥寥几家亮着灯，小区很清净，很合我意。看了一下房子结构，很独特，整套房间130 多平方米，层高比一般的商品房高， 三室二厅二卫，有两套独立的电路、水管和煤气系统，有两个门牌号码，有两个信箱。整套房子可以分成两套，也可以合并为一套。厅里的大空调用的居然是380 伏的三相电，这在上海是很少的，难怪这是外销房，真是百年大计啊。叶阿姨来上海住的是东边的一套，西边的一套是用于出租的。我觉得很不错，这套房子既可以自住，也可以出租。看房的过程仅用了小半个小时，我和妻子已经决定把它买下了。叶阿姨很有气质，我们双方讨价还价很客气，最后协议以50 万元成交，手续费等其他费用都由我负担。我当时只是准备看看房子是否满意，没带很多钱，于是我们几个人就凑出了身上钱先支付了定金，隔天签订了购房合同。由于是和海外人士进行房产交易，必须要去办理公证在办理公证的这段时间里我开始筹钱。只用了半小时就完成了一次购房的"壮举"，连我自己都感到很惊讶。

我们签了购房合同后遭到老人的反对，理由是房价已经涨得那么厉害了，还敢去买?买房子的钱可不是小数目，如果房价跌了那就太冒险了。但我认为这次的投资并不冒险。当时人民币是在升值，但仅仅是对外升值，对内却是在贬值，拿着贬值的人民币还不如买套房子来得实惠。事实证明我是对的，没过多久房价开始飘升，仅过了一年多的时间，我的那套房子已经涨到了100 多万元。做梦也没有想到会变成百万富翁，但当时的房价证明我已经是一个百万富翁了。鉴于半小时的"壮举"，我戏谑地称自己是飞来的百万富翁。

赤贫透支

说到透支就会想起我的同学小方。他进入股市先于我好几年，自以为技术了得，开始进行融资，几次获利后财富暴涨，高兴至极，邀请了好友到宾馆狂欢。酒喝多了自然就荒唐，奶油蛋糕扔得身上、墙上到处都是。身上弄脏了要洗澡，那也不好好洗，他们把浴缸的水放满了往里跳，水漫到了走廊上，房间里更是一塌糊涂。服务员来阻止，小方仗着有钱，让服务员把经理叫来，算一下损失，照单全付。小方家里更是添置了整套红木家具、34 寸的电视机，要知道当初的34 寸电视机可是最大的了，把我们羡慕得不得了。人类的贪欲本性是没有办法改变的，赌性出来了，十头牛也拉不回来。没过多久，小方在一次杀跌中被强行平仓，不服输的结果是又遭遇第二次平仓，再次平仓的后果是家里的东西被搬空，唯一剩下的就是一张床。

后来我们问他那时是什么感受，他说那天被强行平仓后，走出大户室到了门口，在马路边足足坐了半个小时，看着马路上的人群是那么陌生，站起来后居然还要判断回家的方向。如今随着融资融券的开闸、股指期货出台，我觉得散户基本上是斗不过那些攥着雄厚资金的机构的，无论股指期货，还是融资融券，如果掌握不好，就是贪欲者和赌博者的坟墓，越是贪，越是赌，死的越是快。

小方经历了一次透支赤贫，而在我的投资生涯中经历了一次赤贫透支。我与小方不同的是，我是有了不动产后才赤贫，资金没了，但资产还在。买房子的协议签好了，然后要筹集资金， 50 万元可不是个小数目，还要加上交易费用、契税什么的，再把房子简单装修一下、配置一些家具等，粗略计算了一下得5 万元，一共需要55 万元。钱从哪里来呢?自从拿出5000 元进了股市，这几年来还算成绩不错，积累到了45 万元多。投资冲印馆已经用去10 万元，有7 万多元股票还被套着，可以动用的只有28 万元左右，还差27 万元的缺口，怎么办? 三口之家生活开销蛮大的，平时也没啥积蓄，把所有存折七拼八凑起来也就7 万元左右的存款，还缺20 万元，怎么办?

如何凑这些钱呢?摆在面前的只有两条路: 一条是进行按揭贷款，另一条就是借钱。这时我突然想到了我合伙的那家冲印店，自从添置设备后，已经开始赢利，尽管业绩不够理想，但基本保持稳定。可以说，小于他们已基本度过了难关。我不想再做下去了，再说他们是夫妻店，我多插手也不好。于是我就向小于提出来，你们现在的店基本已经走上正轨了，我现在买了一套房子急用钱，所以想退出。店里刚有点赢利，要你们拿出10 万元也不现实，我只要5 万元就可以了。他们夫妻俩说什么都不同意，觉得这样太亏待我了。我说，你们也不要太在意，我只当是股市里赔了。没过几天他们]奏出了5.5 万元给我，还连说亏待了我。我就这样结束了我的实业投资。这家店目前还在，我有时路过会进去和|他们聊几句，尽管赢利不是很多，但是足够他们一家的生活了，我为他们感到高兴。

关于是否按揭贷款的事情，我和妻子商量了一下，妻子说不喜欢贷款，其实我也不喜欢。于是两个人就开始筹划借钱， 三天之内在亲朋好友那里居然借到了20 万元，不过在借钱的时候都讲好的，按照银行定期利率支付利息。然后查一下公积金有3 万元左右，这样算来20 万元的借款，加上收回投资的5.5 万元，再加上公积金3 万元，居然还多出来8 万多元。很顺利地和叶阿姨作完了交易，几周后我拿到了房产证。

买来的房子如何安排呢?我把父母接到了公寓里，让他们改善一下住房条件。另外一半我出租，用租金来偿还债务。既然总资金还多出来8万多元，买房子也用不着，索性在股市账户里少提出来9 万元。这样加上被套牢的资金7 万元左右，我股市里的资金剩下L6 万元。借了20 万元也就是透支了20 万元尽管又多了一处房产，但变成了赤贫还透支，心里不是个滋味。幸好是向亲朋好友借的钱，不会被强行平仓。

重回股市

透支的20 万元并不是个小数目，如果把股市里的资产进行相抵缺口倒也不大，但对于我来说压力很大。要如何才能把这些钱赚出来，是我最牵肠挂肚的问题。股市低迷，几乎没什么机会，靠平日这点工资，要凑足20 万元需要好几年的时间，怎么办呢?想来想去，投资实业已经失败，如果再做些别的事情也没那么多资金，唯一的出路还是得依靠自己的"三脚猫"技术在股市里寻找机会。遗憾的是又得从零开始，当然今非昔比，至少还有不少资金在手里。

2003 年，上港集箱实施了10 送10 股派4 元的送股方案，我的股份变成了6000 股，股数是多了1 倍，但20 元股价变成了10元左右。上港集箱还算争气，股价一点点在往上挪，给了我不少信心。我继续用1000股做差价，有时成功，有时失败， 1000 股对于6000股来说只是1/6 ，也并不在乎输赢，只当是自己进行操作训练。

到了2005 年4 月，上港集箱上涨到了18 元后回落，此时的复权价早已经超过了我的买入价，看股价开始回调，我在18 元左右抛掉了所有股票。经历了4 年的熊市，我持有的股票不跌反涨，不但没有亏损，而且还小赚了一笔，粗略算了一下当初在23 元左右买入的，复权价是36 元，竟然赚了4 万多元。抛掉全部股票后，账户里的资金达到了20 万元，我享受到了价值投资和长线投资的乐趣。

长线的确是金子。随着时间的推移，回过头来看我当初持有的上港集箱，后来又实施了三次分红8.1 元，一次10送2.2 股的送股，股权分置改革整体上市10 股送35 股到2007 年5 月股价冲到了12 元左右，复权下来股价超过每股l30 元。如果我当初能够坚持持股，原先的3000股可以扩股到3 万多股，按照]2 元股价来算可以达到40 万元。但这个结果就像是彩票号码一样，又有谁能想到呢?如果真能够猜到，要成为亿万富翁就易如反掌了。

在大盘击穿1000 点大关的时候，市场是相当恐慌的。我也感到非常恐慌，一点都不敢轻举妄动，因为我明白，手中的钱不是自己的，要坚决克制自己的欲望，没有把握就不能买股票。幸运的是2005 年6 月开始，当指数碰到998 点后止跌，股市迎来了春天。可是当初没人会认为股市的春天已经来临，推倒重来的熊市思维已经在广大散户脑海里根深蒂固了。上证指数探底998 点后的反弹我小心翼翼做了一把，很清楚地记得是联农股份(600620) ，才2 元多的股价，买了2000 股，隔天就获利出逃了。毕竟拿着人家的钱，安全第一。

对于今后如何操作股票，我开始盘算起来:如果再找一只股票作长线投资，不是不可以，只是股票上涨一段时间后会横盘，也会下跌，这段时间比较折磨人。如果要让自己的资金增长迅速，那就要做短线。短线如果一次能够获利3% ， 10 次成功操作就能得到30% 的利润，而守着一只股票涨30%是比较困难的。相比之下，短线比较危险，可要能实现资金的快速增长也只有用这个方法了。再说我在这几年里已经做过不少高抛低吸动作了，再加紧学习体会一下，说不定能够成功。不是说长线是金、短线是银嘛，我应该试试。