错误13 我不看股票图表
如果你从学习基础知识入门，以研究圈哀而结束，那么你每次都会找到盈利股。
BILL O'NElL
最好的股票都有很好的基础。这是开始研究一只股票的第一步。搜索具有出众的收益和增长率的公司，它们也应该具有一流的利润额和可观的股本回报。该公司是快速发展行业中的领导者吗?那些大口吞食市场份额的公司很可能每年都会提供最好的业绩。
* 华尔街有句俗语"时机就是一切" 。使用股票图表分析有利条件是股票选择过程的一个主要方面。
如果一家公司的基础看上去还不错，那么这是一个很好的开始。但是，在你购买任何股票以前，一定还要研究它的图表。该股票在过去的六个月、一年以及五年的业绩如何呢? 一些股票可能会拉长，可能会由于撤回而到期，而其他一些股票可能会滞后于市场。但是，重要的盈利股在业绩上已经超过其他绝大多数股票了。购买的时机正是在一只强大的股票经历了巩固期之后恢复上升趋势的时候。
如果这些东西听起来似乎很复杂，那么可以不用去考虑这些。在本章中，我将告诉你如何简单地去解释一只股票的图表，从而使你可以在适当的时候把握住买卖的时机。
到哪里可以获得股票图表
投资者考察股市中一只股票的最好方法就是依靠股票图。股票图可以告诉你一只股票的价格变化的历史。股票图上一两英寸的变化就提供了一只股票在你所选择时间段内的价格变化情况。幸运的是，在因特网上可以获得优秀的图表服务，它们的费用很低，甚至是免费的。
你不需要任何图表技术方面的专业知识就可以看出一只股票是否处于下降趋势，或它的价格是否已经克服了负面的动量并处于上升的趋势。只有在很少的情况下，你可能会说，"我不那么确定。看起来好像正处于反转的点位" 。如果你发现了这个情况，那么请在一星期内再次查看该股票的图表，看看进展如何。正如你从图13.1 看到的(该图来自( Money )杂志的在线金融网页) ，戴尔电脑公司提供了一张历牛市和熊市的股票图范例。
当戴尔公司进人新千年时，它的股票价格在4个月内从每股45 美元跌至20美元，市值损失达55% 。然后到2001 年又出现反弹，当时技术类股票看涨，冲到每股30美元的新高。但是，到三月底，技资者担心大部分技术类股票估价过高，于是，在接下来的两个月中，戴尔公司每股又损失了10美元。到五月份，该公司成功地恢复了它的大部分损失，但是个人电脑销售额却在夏季末开始出现疲软，股票再次直线下跌，跌到一月份的20美元。如果你没有跟踪戴尔的股票图，你可能会在这十二个月的时间内轻易地损失掉50% 的技资额。
当你在查看一张股票图时，一定要注意数据的真实性。为了避免出现专业投资者所谓的"分析麻痹"，可以等待更多的消息或技术确认。不论你的决定如何，市场总是保持运动的。这里永远不存在无异议的答案或是一个必然的点。技资者需要规范地操作，来评估一只股票的图表，并根据得出的结论做出买卖决定。
一张股票图表的关键部分
股票图中显示的价格和成交量移动反映了对该股票的需求。在判断准确的买入和卖出时机时，股票图尤其有用。华尔街有句俗语"时机就是一切" 。使用股票图表分析有利条件是股票选择过程的一个主要方面。
通常，股票图由竖线和娃横线组成，竖线表示该股票在一天或一周(取决于你所使用的股票图的类型)内的价格幅度，短横线标记出收盘价格。图13.2是戴尔公司两个月的股票图，显示了另一个价格棒在随后一天是如何增加的，从而记录了股票的趋势。注意在每个价格棒下面相对应的竖线。这些是交易量线，表示当日或那周交易的股份数量。成交量表示了供求关系，以及趋势的强劲情况，或是今后的持续情况如何。
最有帮助的股票图是跨度为六到十二个月的股票图。如果你使用的股票图显示较短的时间段，那么你可能会错过整体的情况。
理解一张股票图表
当一只股票炙手可热时，人们会本能地由于兴奋而去购买它。只有那些操作规范的投资者能够不断地拒绝购买那些被谣言包围的股票。他们会在首次购买一只股票时设定市场价格的购买下限，显示出良好的自我约束能力。
由于冲动而购买股票就意味着要在股市中损失资本。由于盲目乐观而持有头寸很可能会引发更大的损失。对于投资者来说让他们放弃自己的头寸是很困难的，因为正在下跌的股票偶而会出现价格止跌的现象。这些偶然出现的反弹力量会使它们的顽固持有者遭受更大的损失。
* 在你购买任何股票以前，一定还要研究它的图表。
了解如何解释一张股票图可以帮助你在最好的时机进行买卖交易。通常，正在下跌的股票价格会伴随着异常巨大的交易量，因为它通常表示大的金融机构投资者正在卖出大部分股份。但是，如果成交量小于正常的量，那么价格下跌未必是坏消息。交易量小意味着卖出并不明显。
图13.3 是NVR公司六个月的股票图，提供了如何解读股票图的一个非常好的实例。如果你看明白NVR在八月和九月的业绩如何，那么你很可能会希望自己在这段时间拥有它的股票。该股票的价格不断地超过它的移动平均线，趋势向上。但是，在十月初，该股票下跌至移动平均线之下，这正是为什么会出现下降(卖出)箭头的原因。但是，注意NVR是如何漂亮地反弹的。在靠近移动平均线达几个星期之后，这只股票到十月中旬开始上涨。它的峰值出现在十一月中旬， 此时出现向下(卖)的箭头。
绝大多数投资者都会对NVR有一个正面的感觉，它在五月中旬到达了四个月以来的峰值，之后通过买空卖空的差额而获取利润。NVR花费了大约三个月的时间从价格下跌中恢复过来，并在六月初开始另一个上升的趋势。记住很重要的一点，具有向上趋势的股票也会有好日子和难过的日子，正如图表中所示。
分析公司的收益报告
即使你有时间筛选无穷尽的收益报告，这也不是一个能够鉴别那些宣称获得超额收益公司的最有效的办法。当你在阅读数以千计的公司每季度提交的收益报告时，你如何能够知道一只会给你带来损失的股票和一只潜在盈利股之间的区别呢?应该是看一只股票的价格收益(PE) 比，将它的价格与每股的年收益进行比较。例如，一只每股年收益为5美元，报价为50美元的股票，它的价格收益比为10 。换句话说，该股票是以它年收益10倍的价格出售的。
按照传统的观点，具有高价格收益比的股票标价会过高，应该回避。但是，实际是最好的股票常常在开始大规模爬升时会具有较高的价格收益比一一一些人会认为这是荒谬的。它们在价格上涨的过程中会继续保持高价格收益比。一些研究证明，在过去几年中，公司在早期每股平均收益的增加百分比会对公司的股票价格产生很大的影响。
公司每三个月报告一次他们的收益。大部分商业和金融出版物都按照公司所宣布的内容提供这些数字。《投资人商业日报》 (Investor's Business Daily) 有一个一览表，将各个公司按照其公布的收益增益的高低区分开。为了节省投资者的时间，该列表排列方式按照收益百分比增益从高到低(或负)的顺序排列。每一类别的公司数目有助于了解整个股市的发展趋势。
* 当一只股票炙手可热时，人们会本能地由于兴奋而去购买它。只有那些操作规范的投资者能够不断地拒绝购买那些被谣言包围的股票。
当心公司公布的"记录"收益。一个公司的增长收益可能只有2%或3% ，但那仍然是其最好的季度。你不要只希望收益好于以往的业绩。你应该关注的是显著的增长。
收益图的最后一部分是估计部分，或是华尔街分析师预期该公司在下一季度或年度报告的收益。寻找那些预示正增长的估计。但是请记住，估计只是理论上的推测。它们不能替代过去的业绩的追踪记录。
辨认虚假信号
不但股市中的每日价格和成交量会改变投资者对已经出现下滑的股票的希望，而且积极的基本信息也具有相同的影响。基本的分析考察的是一个公司的财务统计一一它的资产负债表和收入报表。一份很好的季度收益报告或乐观的经纪人的推荐会使大多数技资者产生积极的情绪。作为股票所有人，很难保证所有信息都是客观的。股票价格的每次正向波动，道琼斯指数每次相对于35 点下跌保持稳定，以及每个好消息都是积极的心理反馈的来源。
但是，如果该股票的支配价格趋势是下滑的，那么这些虚假信号应该被视为是不真实的，而不应理解为是希望的光芒。投资者必须从虚假信息中辨别出真实的情况。他们必须从有关公司及所在行业的信息中辨别出哪些是谣言，哪些意味着希望。要避免由于虚假信息而带来的盲目乐观。
使用基础价格确定盈利股
通过汽车的燃料表就可以判断你的汽车能够行驶多远。同样，通过阅读一只股票的图表就可以判断这只股票的走势。在交易之前，检查一下一只股票已经形成了多少个基础价格。当股票价格保持相对平稳至少一周时，就构成了一个基础价格。如果一只好的股票已经记录了一到两个基础价格，那么它可能还会有很大的增长空间。但是一只股票如果有三个或四个基础价格，那么可能会清仓。基础价格出现的次数越多，风险就越大。
* 由于冲动而购买股票就意味着要在股市中损失资本。由于盲目乐观而持有头寸很可能会引发更大的损失。
很少有一只股票能够在一次牛市过程中出现四次基础价格。在1999年和2000年初，许多因特网服务供应商和软件商的股票都因为上涨过快而迅速达到顶点，它们只出现了一到两次的基础价格。当你查看一张股票图时，基础价格就像楼梯一样。它们会在图表上达到某一个价格范围，并在那里保持一段时间，然后"上楼梯"移动到下一个更高的价格。计算基础价格的数量是不可靠的。如果一个基础价格持续六周或更短的时间，就不能将15% 到20% 的下降作为一个基础价格。这可能是一个正常的回撤，或表示一只股票即将移动到"上一个楼梯" 。
最好的股票会在短时间虚张声势之后启动价格止跌。它们在熊市中形成一个稳固的基础价格，同时大多数股票都蜂拥而至。当市场行情开始上升时，它们会暴发至新的高度，但是大多数技资者仍然护着自己的伤口，或是不愿意恢复。
如果你的股票下降然后反弹，则注意你的个人乐观程度。应该用一个笔记本写下你的股票价格，以及你对它的感觉。然后判断新的消息是否确实要调整乐观程度。记住，对于股票所有者来说，当一只下跌的股票止跌并反弹回一个更高的价格水平时，感觉一定会比股票价格下跌至与之前相同的价格时要好。价格止跌带来了希望，而较早的移动会产生恐惧。注意情绪的区别，即使股票价格是一样的。
* 通过汽车的燃料表就可以判断你的汽车能够行驶多远。同样，通过阅读一只股票的图表就可以判断这只股票的走势。
从统计的角度来说，在一个周期内的大多数市场参与者会准备下一次周期的反复。不可思议的是，大多数人会犯下与在第一个周期中相同的错误。大多数犯这种错误的人不具备基本知识，但是投资者的情绪反映了消息和价格的风险。因此， 一定要在情绪上保持头脑清醒。
所有的投机市场的移动都是从一个极端走向另一个极端。例如，在经济衰退时期，美国的经济形势可能会显示出实际国民总产值(GNP) 下跌3% 到5% 。公司收益可能会下滑20% 或25%。但在一年中大部分股票平均价格可能会下跌30% 到40% ，就好像经济形势即将会崩溃似的。
在这种情况下，一些个别股票会下跌80% 到90% 。还有一些公司则干脆倒闭，它们的股票成为了昂贵的壁纸。当这种极端的市场变化发生时，投资者会受所谓的群众心理学的影响，完全丧失自我控制能力。对于股票图表，投资者应该始终保持一种较高的认识程度。理由很简单。一只股票近期成功或失败的程度对其随后的市场变化具有很大的影响。成功会带来更大的成功，直到所有阻力都消失。当投资者对一只股票的图示业绩做出错误、非理性或不完善的判断时，投资者就会遭受损失。
本章要点
研究一只股票的图表常常可以告诉你该股票在一段时间内的走势。当你对同一只股票做基础分析时，并不会得出明确的信息。不能让自己陷入到令人兴奋的短期上升趋势中。衡量一只股票优劣的真正标准是看它在市场的上下波动中的表现如何。