建立方法论

方法论是指交易的原理。其核心是，交易是简单地识别潜在的支撑线和压力线，这就要求交易者：

》当有证据表明触及支撑线和压力线，那么需要设置精确的止损点

》在支撑线和压力线得到保持时能够获利。

重要的是记住这一点——尽量简化，不要把事情搞得很复杂。作为交易者，你仅仅是在寻找潜在的支撑水平和阻力水平。当你相信一个潜在的支撑线和压力线能够给你提供利润的时候，你就应该进行交易。不要让你选择的市场理论或者分析学派支配你的思想，否则你会忽略这一要点。

交易风格

如我之前提及，交易方法可以采取两种基本的交易风格：

》趋势交易

》逆势交易（或者波段交易）

依据趋势进行交易，是交易的安全区。所以我建议，在一开始你的精力可以集中于设计出一个好的趋势交易方法，在你已经练习得足够长时间而且有很多成功经验时，你还是应该开发一个逆势的或者波段交易的方法。市场并非一直保持趋势，所以你的趋势交易方法也会遭遇损失，此时，你的逆趋势或者波段交易方法会为你带来利润。简而言之，同时创建一个趋势交易方法和一个逆势交易方法，并利用他们进行交易，会让你拥有一条更加平滑的权益曲线。另外，随着自身的成功和经验的增长，你需要在多种时间框架下丰富交易策略，同时创建趋势交易和逆势交易方法。应创建短期或者长期方法来补充现有的策略，其目的是在多种时间框架下，用多种组合的交易方法进行交易，这些交易方法并非简单地重复，而是互补的。每一个方法的核心就是交易方案。

方案

一个方案不仅需要识别潜在支撑线，还要识别潜在压力线。一个好的支撑点不仅存在于上升趋势中，还应该可以确认上升趋势。而一个好的压力线不仅应该存在于下降趋势中，还应该可以识别下降趋势。方案是在市场分析中找到的，其技巧在于选用哪个学派的理论进行潜在支撑点和阻力点的分析。如图9-1所示，在来确定潜在的支撑线和压力线的分析方法是非常多的。

大多数交易者把时间耗费在各种各样的市场行为理论丛林中打转，他们在寻找完美的市场交易技术。虽然这会使其钱包和精神受损，但他们却认为这是交易生涯中最迷人、最具创新的经历。探寻未知总是令人着迷。设计自己的方法比“依葫芦画瓢”和按部就班地交易更富有创造力和满足感。

现在我不会在各种各样的分析学派中花太多的时间，因为我的着力点在于教你成功交易的普遍性原则。回顾在“方法”中的“方案”，它就是三大支柱之一，也就是我六个成功交易的基本原则之一。然而，我会对各种分析学派大致的观点进行简要概括。

如果时间足够，你将会意识到发现具有识别潜在支撑线和压力线优势的理论是不容易的。当你看到市场上兜售的各种各样的方法之后，你应该抱着开放的心态做出自己的选择。你需要学会摒弃对某些技术分析学派得成见，热心接受关于交易的任何观点。但是像我之前鼓励过你一样，你保留判断任何一个观点是否对你有价值的权利。你要永远铭记，不要因为看过或者听说过这个交易点子，就觉得它适合你。听到过的或者看到过的交易技术并不代表它一定是准确无误的。只因为我或者其他作者提到过这个点子，并不能证明它是对的。一个交易设想只有在通过你独立的验证后，才能说明它是正确的，包括我书里所有谈及的内容。要如海绵一般，吸收所有交易观点，但是当你这样做时，不要忘记保持一个怀疑者的身份，时刻准备好工作中独立验证这个设想的正确性，看它是否能够充分达到你的交易预期。当你这样做时，至关重要的是不断问自己，这个点子是杏可以帮助你识别潜在的支撑线和压力线。

另外你需要恪守的一点是，在交易中你将会听到很多声音，从书籍到DVD，从简报到研讨会，所有关于其各自的分析学派的说法均是热心的且饱含激情的。当你保持开放的心态并尽你所能倾听更多的声音时，要随时提醒自己，并不是每个交易中的声音都是正确的。有些可能是对的，有些可能是错的，不是每一个都是正确无疑的。你要做的，就是确定哪个声音对你来说是最有意义的，对你手头上的工作是最有价值的。记住这个会让你始终保持一个怀疑者的身份，直到能独立验证一个“声音”。

在寻找你偏爱的交易方式时，至关重要的是，当你选择的分析方法无法鉴别支撑线和压力线时，当你的测试结果是消极的时候，你应该尽力避免沮丧。至少你有资格说你鉴别出了哪种分析在你这儿没有优势，并且在交易中明确什么对你是毫无用处和知道什么行之有效同等重要。

交易“潘多拉盒子”——哪种市场行为理论可信

我将各种市场行为理论，或者广泛收集的用于识别潜在支撑线和压力线的技术分析方法分为三类：

》预言者

》梦想家

》实用主义者

预言者

“预言者”包括：

》占星术

》周期分析

》艾略特波浪理论

》分形分析

》基本面分析

》几何分析法

》江恩理论

这些学派的践行者均相信他们能确定市场动向，并吸引了不少的追随者。这些方法的中心主题是市场时机，在在市场发生大转变时知悉何时买进何时退出。两个突出的理论就是艾略特波浪理论和江恩理论。

这些预言者有两个主要的缺点。首先，通过寻找未来转折点鼓励交易者选择高点和低点进行交易。如我之前所言，这是所有新交易者都会犯的共同错误。尽管你可能尚未着手去做，展望未来并分析识别可能性较高的转折点能够鼓励你交易。而有关转折点的证据收集得越多，你对自己就越有自信，因此你就会更热心地利用好这个机会。在你了解这些之前，你继续持有，一直等到你的分析被证明是正确的。

第二个缺点是当交易者开始预期未来时他们忽视了眼前。当你忙于寻找市场的未来走向时，你可能忽视现在市场交易机会。当你识别出了一个重要的未来日期和价格水平，你会从注意范围中屏蔽掉其他因素。而这恰恰会让你错失交易机会。

如此之多的交易者被预言者所吸引，其原因在于他们的观点十分诱人，他们认为你可以知道市场的未来方向，控制自己的交易命运。他们设计了一个确定的未来蓝图。预言者呈现了一种认识上的幻觉，进而产生一种控制感。这些错觉导致了过度的乐观和自信。

另外，交易者可能陷入我所指的智力陷阱中。交易者可能被知识的魅力和解决市场困难的挑战所吸引，因为他们相信复杂的就是最好的。预言者偏好复杂的事物。

对于艾略特波浪理论和江恩理论，寻求神秘方法的新人可能对后者更有兴趣。虽然我从来没有系统学习过江恩理论，但是根据我对几何学的研究，我对它的组成要素也相当熟悉。江恩理论的神秘感吸引了很多初学者。结果是，很多只有一点点交易经验，但具备优秀的营销、销售和表达能力的人在致力于推广江恩的交易技术。

对江恩理论的热棒是沿着这样一条路线展开的：

了解江恩理论和市场交易

江恩是有史以来最杰出的交易者之一，他的市场转折预测能力曾是、仍是、迄今是一个传奇。他的商品和股票市场的交易利润令人震惊，高达90%。在20世纪上半叶，他的交易利润初步统计是令人咋舌的5000万美元。据研究发现，那些学习过其技术的交易者，在全世界市场上均取得了巨大的成功。

资料来源：www.wdgann.com.

谁不希望能够一直向最伟大的交易者学习呢？任何一个拥有高达90%的交易利润率和5000万美元利润的人，肯定会提供一些有价值的东西。

不幸的是，江恩看起来更像是神话而非现实。亚历山大·埃尔德博士，一个受人尊重的市场参与者，在他的《以交易为生》（Trading for a Living）一书中检验过江恩的理论。据埃尔德所言：

各种市场投机者贩卖“江恩课程”和“江恩软件”。他们声称江恩是史上最伟大的交易者，并留下了5000万美元的遗产，凡此等等。我采访了在一家波士顿银行担任分析师的江息的儿子。他告诉我他声名远播的父亲难以以交易供养家庭，反倒以写作和销售教育课程为生。当20世纪50年代江恩离世之后，其遗产包括住所，价值也只是略超过10万美元。江息，这个交易巨人的传说，仅仅是那些课程和其他资料的贩卖者向易上当受骗的消费者的讹传。

在他的《合适时间的合适股票：即将到来的好时光》（The Right Stock at the Right Time）一书中，拉里·威廉斯进一步论证：

我学习了江恩理论、文咯特理论以及几位领头占皇家的作品，最后都感觉是浪费时间。我何其幸运，最后见到了江息之子。他是纽约的一个经纪人，他向我解释说，他父亲只是一个简单的股票行情预测员。他反问道，倘若他的父亲如所说的那样伟大，他的儿子怎么还在“微笑，拨号，致电客户进行交易”呢？看起来他有点被父亲的宣传打扰，因为这引来了很多人向他祈求“圣杯”。如呆有的话，它也从未被传授给他的儿子。

与此同时，我也遇到了撒切尔（F.B.Thatcher），这个江息理论的鼓吹者和推广人。他向我保证，在江息一生的最后5年里，他只是一个优秀的促销者，并非一个出色的股票交易者。

我自己的“江恩”经验也是类似的。自从我1983年开始在美洲银行从事市场交易工作，遇到过数以百计的交易者，其中很多都是江恩的学生。通过所有我曾遇到的“江恩”交易者，今天我明白了，我已经不止一次地表明，让我重申一次，根本不存在像江恩所说的持续且行之有效的赚钱方法。就此为止，无需多言。当然，选择性地应用某项江恩技术，事后看来可以验证市场转折点。然而，后见之明和选择性地应用江恩理论，并非一件困难之事——不论是角度、程度、振荡、回调、推测、周年，还是九格图上的位置。如果一个江恩工具不起作用，它们通常可以找到其他起作用的。但是平心而论，江恩理论并不是唯一一个遭受“曲线拟合”批评的交易学派。大多数的分析学派都有很多余地，分析者通常可以想出不同的技术来验证他们的主张。

我明白，仅凭一个人的观察在统计上是不重要的，不能将此作为对江恩理论的盖棺定论。请记住，这些只是我的个人经验。如果你的经验恰恰相反，那太好了，我鼓励你和江恩理论的其他学生分享个人的江恩经验。我知道很多人期望揭开江恩的交易之谜。但是，请你铭记，如果你这样子做了，记住要使用实时的、有效的结果。

如果你想学习江恩理论或者参加一个江恩研讨班，我只能鼓励你向那个发起人要一张实时交易明细表。如果你能看到一份他的实时交易记录，在你完成研讨会之后，你也应该让他向你逐个解释每笔江恩交易。因为他们在向你传授江恩理论，他们亦因此赚到了钱，这个要求很合情合理，对吧？

目前看来，江恩的支持者也在紧随他的步伐，没必要做个优秀的交易者和展现“胜利的秘诀”，但是需要继续良好的推广工作，并且从销售课程中赚钱。过度夸大和炒作江恩的技术，可能使人们没法将注意力集中到考虑那些有价值的江恩理论的原理上来。

如果江恩或者其他预言者令你兴趣盎然的话，你可以跟进研究，看它是否可以帮助你正确地识别潜在的支撑线和压力线。倘若可以，如果你还能够通过TEST程序验证该方法的预期，那就可以在交易中应用它。

预言者可能会为你遇到的境况提供最有趣的分析，尽管它们并不会带给你最有利可图的交易机会。我在这里必须承认，在我的交易生涯的前15年里，我是一个艾略特主义者，在那段时间里，我又学习了几何分析法。不得不说，这段时间是我分析市场最富有创造力、最有趣的时期，没有任何时期可以和它相比。从1998年开始，我成了一个无聊的机械交易者。我可以向你保证，在多个时间框架下，使用艾略特波浪理论和几何分析法，从价格和时间两个角度来研究市场，带来的乐趣都是机械交易的两倍以上。然而，对于我而言，从过往经验看来，不能够靠艾略特波浪理论获取利润，对于我来说就是毫无价值的工作。

梦想家

梦想家是指那些运用指标的交易者，比如（但不仅限于）：

》平均趋向指标（ADX）

》动向指标（DMI）

》轨道线

》比率分析

》平滑异同平均指标（MACD）

》移动平均

》价格的变动率

》相对强弱指标（RSI）

》随机摆动指标

我把这些交易者当作梦想家，是因为大多数指标是价格的派生物，包含了可调的参数。因此，它们代表了二手的曲线拟合信息。如果交易者相信他们可以通过这些二手的可调的数据来赚钱，我就认为他们正在做梦。这些都是一般化的方法，不可能所有的指标都能反映真实情况，很多指标确实滞后于市场的价格变动，灵活性太大，不能据此赚钱。

然而，如果一个指标深深地引起了你的注意，你需要研究它。按照一般的规则，指标用得越少越好。另外，你不应该让指标牵着鼻子转。指标能识别以下其中一个或几个：

》价格

》趋势

》回调

》动量

》敏感性

》波幅

》成交量

其诀窍是在每个市场结构中只选择一个指标，避免同时便用多个指标。如果选择的这个指标可以帮助你确认潜在的支撑线和压力线，然后你可以使用TEST程序验证方法的预期，然后你就可以应用它们了。

实用主义者

实用主义者是使用下列分析方式进行交易的交易者：

》分组分析

》图表分析

》道氏理论

》相关市场分析

》市场曲线

》模式分析

》基准点分析

》周期性

》散布分析

》统计分析

》历史数据分析

》成交量分析

实用主义者最关注价格和成交量。他们对无法控制的东西不感兴趣，而且没有兴趣过多地考虑未来。他们更不喜欢去处理诸如指标这类替代品，但将重点放在现实的东西——价格上。

通过我的经验，你会发现，大多数成功交易者出现在实用主义者中。从1983年以来，我已经来来回回试用过他们的各种分析方法，我从1998年开始就一直是一个实用主义者。在这之前，不管怎么样，我总共花费了15年的时间来研究预言者，其中12年研究艾略特波浪理论，接下去的3年研究几何分析法。在这段时间里，我偶尔在梦想者的营地里匆匆走过，被电脑上耀眼的颜色所吸引。

在结束之前，你必须找到有助于你确认潜在的支撑线和压力线的方法。这并不限制你的信息来源，只要你所用的方法能够做到这一点，并可以独立地通过TEST程序的验证即可。

你应该接受你的选择，并享受你的研究过程。图9-2为关于潜在的支撑线和压力线的一个简单想法。

这张图从实用主义者的角度说明了价格和图表分析的简单用处——前期低点可以被用来识别潜在的压力线。经常地，旧的支撑线可以作为新的压力线。从这个例子中可以看出，压力线不仅出现在下降趋势中，通过市场走低也证实了市场处于下降趋势中。

交易计划

你的交易计划应该告诉你怎样从方案中获取收益。它应该对以下方面具有明确的指示：

》何时进入交易

》如何设置止损位

》何时获利退出

有很多关于进入交易、设置止损位和平仓的战术。我想分享一个非常有用的观点，它比最好的入市、止损或者退出战术更重要，但却被大多数的交易者所忽视。这个观点就是：一个有效的交易计划应该支持和验证你的方案。

如果你的方案已经找到了一条潜在的支撑线，在开始交易之前，交易计划应该预测到市场趋势将走高。同样的，如果你发现了潜在的压力线，在开始交易之前，应该等待更低的市场价格出现。也就是说，如果你有支撑点，你的入市价应该比较高。如果你有压力点，你的入市价应该较低。交易时，最好的方法是先假定你的方案是错误的，直到市场证明它是正确的为止。

拥有一个方案被市场认可的交易计划，给予市场应有的尊重。这是一个很多交易者至今无法理解但却简单有力的理念。方案能够提供的仅仅是市场的可能走向，它们也不是任何时候都正确。一个好的交易计划不会盲从你的方案。太多交易者无法有效区分他们的交易计划和交易方案，把技术分析和交易混淆在一起。让交易计划等待市场证实你的方案，不能保证市场会继续朝着你的方向运行；然而，这会将你从各种无利可图的交易中解救出来。从本质上说，一个好的交易计划应该让你在做多时可以较高的价格买进，做空时能以较低的价格卖出。图9-3就为此提供了一个例子。

在这张图中可以看到图9-2中标出的压力线。它显示了旧支撑线已经转变为新压力线。在这个例子中，有两个地方确认了潜在的压力线。一个好的交易计划需要等到市场接近收盘，而不是指望售出价接近阻力点。如果市场疲软，一个有效的交易计划会希望进入交易。如果一个市场收盘价低于前一日的收盘价，而且低于当日的开盘价，一个好的交易计划将确认市场处于弱市并建议以市场收盘价售出做空。在每一个例子中，压力线不仅存在于下降趋势中，它们也通过市场走低来确认市场步入下降趋势。

在市场结构中存在很多个点，可用于依据你的入市标准来确认方案，如果你的方案已经识别出了一个潜在的支撑线，你的交易计划可以通过验证是否符合下面几点，以确认市场的强度：

》当天的收盘价高于开盘价

》当天的收盘价高于前一日的收盘价

》当天的收盘价高于前2天、3天、4天或者5天的收盘价

》市场围绕前一日的收盘价或最高价盘整

》市场围绕前一周的收盘价或最高价盘整

》市场围绕前一月的收盘价或最高价盘整

这对潜在的压力线也同样适用。当你决定进入市场时，你只受自己的想象力限制。对于止损、退出点，也有很多考虑，并且同样只是受限于你的想象力。

虽然交易的一半乐趣寓于方法的设计之中，然而切忌天马行空地构造复杂方法。事实上，禁得起时间考验的都是些简单方法。譬如汤姆·丹麦（Tom DeMark），一个受人尊重的交易者，曾与市场奇才保罗·图德（Paul Tudor Jones）共事，科林斯（Art Collins）的《赢在市场》（Market Beaters）一书中提到他给史蒂夫·科恩的160亿美元技资基金SAC的建议是：

17个程序员耗时四五年的验证表明，说到底还是那最基本的四五个系统最管用。

柯蒂斯·费斯在《海龟交易法则》中写道：

保持简单。运作良好的经过时间检验的简单方法，往往能打败那些花里胡哨的复杂方法。

当你设计你的方案和交易计划时，有相当多的一般性原则需要遵守，包括：

》追求简单化而不是复杂化

》确保方法的逻辑性，不要依赖各种想法的随机组合

》运用数量最少的可调节的变量，有利于降低拟合曲线的风险

》综合运用初始止损点、盈亏平衡点以及跟踪止损点

》在适当的情况下运用时间止损点

》相较于固定数额止损，多采用动态止损

》谨慎对待利润目标，一般来说，它们会降低获利能力

》跟踪止损是退出盈利仓的有效方法

股市神话：入市并不是那么重要

如果你在市场待得足够久，也许你已经相信入市时机并不那么重要，卖出时机才是最重要的。的确，很多人就是这么认为的。支持者会指着一张走势强劲的市场图表告诉你，在这个大幅上涨过程中入市不会有影响，重要的是确保交易者出售时抓住了大部分好时机。没错，事后再来观察你会得知缘由了。市场大涨之后，为了确保交易者可以积累尽可能多的利润，出货时机相对于入市时机而言确实更重要。但是，这些都是事后之言。支持者在给你介绍的时候，展示的是一张完美的市场图表，市场经历过强势发展阶段已经一目了然。也就是说，当你进入市场进行交易的时候，你无法确定这笔交易是否也能赶上好时机。所以，我完全不赞同他们的这个观点，每当我听说或读到这个观点时，忍不住怀疑那个人的交易资格证书是怎么拿到的。

入市时机实在太重要了。它们直接界定了你的止损安排、初始风险以及潜在损失。较之盈利而言，你的亏损规模直接影响你的预期！请记住，你交易的目的是抓住实现预期的机会。

当你进行一笔交易时，你不知道它是否可以赶上好势头，也无法预知未来。你不是占扣师，也不是事后诸葛亮。你唯一拥有的就是现在，而当下最重要的事就是控制风险和把握时机，达到交易预期。

此外，由于入市时机界定了你的起始风险，也会直接影响到决定头寸规模的资金管理策略。初始止损点越小，仓位就可以越大。请记住，资金管理是在市场里生存和获取最大利润的秘诀。因此，不管你采用什么样的时间框架，入市时机都极其重要。尤其对于长期交易者来说，由于他们的准确率很低，这意味着他们一旦把握了成功交易的机会，就需要动用最大头寸，以便能弥补67%的交易亏损。

我内心一直怀疑那些暗示入市时机并不那么重要，而鼓吹出货时机才重要的人到底是何居心。在我看来，两者都极其重要。它们直接影响你的初始风险，进而直接影响你的资金管理的头寸调整，最后直接影响你的市场生存和获取大利润的可能性。入市时机非常重要。

避免大规模止损的致命诱惑

让一套方法看起来有利可图，最简单的技巧就是运用大型止损盘。大型止损盘会使其有足够的时间和空间来达到它的利润目标或者出货点。然而，在我看来，大型止损盘迟早会把你套牢，使你蒙受损失。

交易员们通常会持续扩大止损规模，直到出现一个看得过去的虚拟的权益曲线。他们在不经意间让历史数据与他们的方法拟合了。他们通过提高止损位的办法，设法避免遭受一连串或一系列的失败交易，不然会显得他们的方法太差劲。他们相信自己已经找到了最佳止损点，但是他们所做的仅仅是让方法与数据曲线拟合。

由于市场困难重重，在开始交易时，市场总是会产生一系列无法预知的巨大损失。这些损失让他们丧失交易信心，会打击他们或者使其账户损失过大而无法恢复，从而被迫停止交易，达到破产点。

另外，大型止损盘会影响资金管理策略，束缚其提升仓位规模的能力。止损盘会直接界定你的起始风险，继而会直接影响用于头寸调整的资金管理策略。起始止损点越小，增加的仓位规模就可以越大。止损点越大，起始风险就越大，仓位规模就越小。请记住，资金管理是在交易中生存和赚取利润的秘诀。

接下来要讲的非常非常重要，请注意听好。假设一种方法运用于单一合约时看起来不错，产生了一个积极预期。但是，当运用你所偏爱的资金管理策略时，你经常会发现你的方法表现出的效益被限制住了。大型止损约束了资金管理策略增加合约和扩大仓位规模的能力。

当运用资金管理策略时，止损规模小、预期值低的方法会比止损规模大、预期值高的方法赚更多的钱。大型止损会损害资金管理的绩效，抹杀你的利润。如果说资金管理是获得丰厚利润的秘密，那么小型止损就是巨额利润背后的秘密。

季节性交易的支持者通常拥护大型止损，大约是在市场水平的3%以上。很多季节性的方案要求设定非常大的止损盘，这使得季节性的趋势因为高准确率而看起来很可靠，但是高准确率常常既不是因为大的止损盘，也不是因为市场的季节性。所以，请谨慎并避免使用大型止损盘。大型止损盘是件大杀器。

通过TEST来确认预期

当你设计出一套识别潜在支撑和压力位的方案，并制定了一个用来确认和利用你的方案的交易计划时，你下一步要做的就是运用TEST程序来确认预期。

如果你的预期很乐观，而且在不依赖一两笔特殊交易的情况下，权益曲线相对平滑，那么你可以确信你创建了一个良好的方法。

最后一步就是将你偏爱的资金管理策略和验证过的方法结合到一起，运用从TEST程序中得出的准确率和平均盈亏回报比，计算出你破产的风险。你的目的是在统计上为零破产风险的情况下进入市场。记住，如果你存活下来了，那么你将交易成功。

这就是我想要介绍的理论。这是一个不错的理论，而且都是我的经验总结。但是，现在我想跟大家讨论下趋势交易方法的实际意义。