第十节 大宗商品价格指数（CCPI）

经济运行大局的价格指数

大宗商品价格指数（CCPI）是宏观经济中一个很重要的数据指标，它通过反映大宗商品现货市场价格走势，为观察和研究经济活动提供帮助，在一定程度上也反映经济形势的晴雨变化。

由于大宗商品价格与经济的关系密切，在全球经济一体化以及整个产业链一荣俱荣、一损俱损的新产业时代，我们多多关注和重视国际大宗商品市场价格的变化，在很大程度上能化繁为简地为观察经济走势提供帮助。

耍了解大宗商品价格指数，首先要知道什么是大宗商品？我们说，大宗商品就是可进入非零售环节的流通领域，具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量交易的物质商品。在金融投资市场如各类商品交易所，大宗商品是同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，例如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。

我们国家的大宗商品价格指数（CCPI）是由“中商流通生产力促进中心”依托大宗商品现货价格周度数据库，用加权平均法计算编制的。它涵盖了能源、钢铁、矿产品、有色金属、橡胶、农产品、牲畜、油料油脂、食糖等9大类别26种大宗商品。2009年11月开始每周一在“中国流通产业网”上分总指数、单项商品指数、环比、同比等数值发布。编制目的是反映中国大宗商品现货市场价格的走势，是研究中国经济活动的重要指标。

我们以2010年7月第4周我国大宗商品价格指数（CCPI）的有关数据，作一下具体分析。

总的综合指数为119.5点，较上周（环比）上升1.4点，较年初下降1.7点，较去年同期（同比）上升14.1点。与上周（环比）相比，各分类商品指数均有所上升，其中矿产类总指数138.7，与上周（环比）升幅最大，上升8.9点，较去年同期（同比）更是上升了35.8点。能源类总指数103.1，环比上升了0.2，同比上升了12.8。有色金属总指数77.3，环比上升了0.6，同比上升了10.1。钢铁类总指数117.5，环比上升了3.6，同比上升了1.5。通过以上数据，我们可以清晰地感觉到，金融危机后，我国经济恢复很快，但同时产能过剩等其他因素的压力也逐渐显现，需引起我们的关注。

我们说，由于所涉及商品都是国民经济中基础商品，（CCPI）数值的上升与下降直接影响到后端消费品商品价格指数上升与下降，在这个意义上也反映经济走势的变化。

除了中国大宗商品价格指数（CCPI）外，还有由中国国际经济交流中心编制的CCIEE大宗商品价格指数，简称“CCIEE-CPI”，是根据20种影响中国工业化、城市化进程的国际大宗商品期货（或现货）月度收盘（或平均）价格计算编制的指数，具体涵盖了能源、基本金属、贵金属、矿产品、稀土以及包括橡胶、棕榈泊、羊毛在内的农产品等6大类别20种重要的敏感商品。CCIEE大宗商品价格指数在金融危机后与全球商品价格的综合领先指标的波动变化几乎完全一致，说明该指数能够较好地反映危机后国际大宗商品价格的整体变化。

综合分析来看，CCIEE大宗商品价格指数同比与国内生产者物价指数（PPI）、消费者物价指数（CPI）等之间具有较强的相关关系，可以作为分析国内物价的先导指标，借此预先判断未来时期是否会出现类似输入性通胀的风险。

为什么美元走势与大宗商面价格呈反向？

我们知道，大宗商品价格的变动对经济的影响是很大的，特别是石油等基础商品的价格。大家回想一下2007年的情景，当时油价已升到每桶近90美元，对很多行业冲击很大，有人预言还要破100美元大关甚至更高。然而谁也没料到美国次贷危机爆发了，油价“宣泄而下”，这对产泊国和众多的泊制品企业造成了压力，当然也让不少预言家跌破了眼镜。我们都知道原泊是工业的基础原料，如果价格升降幅度较大，对世界经济的影响是不能低估的。

我们知道，由于很多大宗商品的国际价格是用美元计价的，美元的价值和大宗商品的价格存在着反向关系。这里的道理很简单，例如，欧洲北海石油原为60美元一桶计价，美元贬值10%，用原来数量的美元，也只能购买到原来数量90%的大宗商品，同样一桶石油的价格自然升至66美元。

所以当美元升值的时候，大宗商品（包括黄金）的价格就下跌；当美元贬值的时候，大宗商品的价格就上升。在国际大宗商品市场和资本市场，当预期美元下跌的时候，人们便开始预期大宗商品将要上涨，就会抛售美元，购买大宗商品。同时，这一过程强化了大宗商品上涨的预期，增加了需求，增大了美元的供给。2007年以来，在美元大幅贬值的过程和预期下，由美元标价的大宗商品遭到国际投机的炒作，国际原泊的价格从2007年1月的50多美元一桶，飘升至2008年4月的117美元，同期农产品、黄金等商品期货也扶摇直上。在美元反弹的过程中，国际大宗商品价格已经大幅回调。例如，国际油价已经跌至50美元以下，比最高时的117美元跌去了近3/5。但是在现实中，由于大宗商品的价格还受到供需等因素的影响，所以美元和大宗商品之间的上述规律有时表现得就不一定很明显。

大宗商自价格——制造业的梦魔

作为世界重要的贸易大国，国际市场大宗商品价格上涨必然会对中国经济产生影响。表面上看，价格上涨后，中国进口大宗商品成本和出口大宗商品收入都会增加。这种朴素的观点表面上看似乎有些道理，但我们在实际中看问题却不能局限于此。假使仅仅某一种或者个别几种商品价格上涨，进口过程中遇上了涨价自然就会吃亏，出口过程中遇到了涨价自然也会占些便宜。可是，现在的情况却是涨价“扎堆”，不仅少数商品涨价，几乎所有大宗商品价格都在上涨，只不过程度上有所差异罢了。

大家都知道，我们国家经济发展很快，进出口结构也发生了很大的变化，已经不是原来初级产品的单纯出口国了，相反，我们每年从国外进口的石油、铁矿石等大宗商品的比例相当大，也就是说，对国外进口的依赖度越来越高，恰恰这些商品上涨，对我们还是有很大的压力和影响的。

现在，我们从另外一个角度看看国际大宗商品价格上涨对中国经济形成的影响。除了迸出口贸易，大宗商品涨价客观上还会对中国的经济结构带来新的冲击，有可能改变国内某些行业的比较优势，至少是对现有格局的动摇。我们知道，有些行业虽然并不直接与国际市场发生接触，但它的上游产业或者下游产业与国际市场关系紧密，这些行业有可能受到的影响更大。

我们举个简单的例子，建筑行业承揽的项目大多数面向国内，用的钢材也基本上从国内购买，但国际市场铁矿石价格大幅度上涨后会影响国内钢材市场，钢材涨价对建筑企业的成本影响还是很大的，从这个意义上讲，国际市场大宗商品价格上涨最终会影响到中国相关产业的发展，不同产业间的利益格局也会出现相应的变化。我们知道，产业间利益格局的调整就困难得多了。在这种情况下，中国不仅要从迸出口贸易环节作出相应的反应，而且更要从贸易背后的产业环节来积极寻找应对之策，使产业结构的调整与国际市场大宗商品价格上涨的趋势相匹配。

下面具体谈谈大宗商品价格变化对我国制造业的影响。影响可分为两方面，一是直接影响，二是间接影响。我国部分制造业以大宗商品作为原材料，如果价格上升，增加制造业的生产成本，造成利润降低，甚至亏损，生产规模预期在下一个周期必然减小，对大宗商品需求减少，使制造业陷入被动局面。可见，大宗商品价格变化对我国制造业影响是持续的、动态变化的过程。另一方面，制造业面对大宗商品价格上涨，可以通过它的产品向下传递给其他制造业，波及影响下游产业，最终影响全局的经济增长。

面对国际大宗商品价格变化的冲击，我们如何破解呢？我们说最核心的是要提升我国制造业在产业价值链中位置，提高科技含量和竞争力，扩大制造业利润空间，增强应对大宗商品价格变化能力。二是提升我国制造业在国际大宗商品定价的话语权。近几年来，我国需要什么，国际市场就涨什么，已经形成了一个怪圈。按照常规讲，我国有能力在一定程度上左右铁矿石等价格的走势，然而由于各种原因，我国企业尚未得到价格谈判的主导权。长期以来，我国企业未能统一和联合起来，分散经营，不能形成强势的谈判集团，也是我们失去国际市场定价权的重要原因。

大宗商品价格暴涨与产能过剩

从美国金融危机发生至今，各大宗商品价格也从大幅暴跌中转变为稳定回升。以铜为例，从2008年年底收盘略高于3000美元1吨至2009年底收盘7408美元1吨，涨幅140%以上，其他大宗商品同样强势回升。但在国际主要大宗商品价格上涨的同时，我们国内却出现了产能严重过剩的现象，包括钢铁、水泥、氧化铝等商品已经成为政府严控的项目。价格不断上升和产能过剩的背离现象也成为我们国家经济企稳固升之后的一个怪现象，那么原因究竟是什么呢？

美国金融危机爆发以来，波及的范围不断扩大，包括欧洲、日本等国家和地区也随之卷入危机游涡，最终世界区域的实体经济受到重创。为了挽救经济，各国政府积极推出剌激政策，主要采取扩张的货币政策以及各产业振兴方案等。其中又以中国推出的4万亿投资计划和十大产业振兴规划最引世人瞩目。我们以大宗商品的铜为例，政府出台了有色金属振兴规划，此外，包括对汽车、船舶业的振兴规划也对有色金属有很大的支撑作用。由于我国对进口铜需求较大，而铜价的国际定价权又不在国内市场，这就导致国内进口铜，对国际铜价形成强势的支撑。实际上，其他商品也类似，而商品价格之间联动性因素又势必对其他非进口商品价格形成支撑。

2009年以来，大宗商品价格大幅上涨，中国因素也起到一定的助推作用。大家知道，为了稳定经济，我国政府出台了各项剌激政策，虽然也注意了结构调整和产能问题，但实施过程中很多地方新项目不断上马，原有产能重新启动，供给不顾需求的疲软依然开足马力生产。从表面上看，各行各业全面复苏、就业得到提升、生产力得到恢复、经济不断回暖。但与此同时，各行业产业链最终端的需求却难和上游供给同步。尽管政府出台诸如剌激制造业增加开工率，实施如行业振兴规划、“家电下乡”推动电器消费等政策，但最终的消费速度仍难以与上游产能合拍。这也是上游产能不断积累，供给压力逐渐增大的主要原因。

经济增长预期也能导致价格上涨。从经济低迷到逐渐复苏，未来供需预期也是导致现有价格与现有供需关系背离的一个主要因素。目前多数产能过剩的大宗商品之所以还能维持高位，经济复苏预期是一个重要因素。从当前国际经济形势来看，复苏虽有曲折，但仍在向好的方向发展；从相关的宏观经济数据来看，各工业化国家都在释放积极的复苏信号。市场对于未来需求的乐观情绪成为大宗商品价格不顾当前产能过剩而继续攀升的一大因素。